連動債 量身定做逐高利

連動債 量身定做逐高利
【聯合報╱記者孫中英／專題報導】
2007.11.15 02:14 am

想要用一定的本金，去賭高獲利率，或想投資基金無法投資到的標的？投資人可以選擇投資「連動債」（或稱結構債）產品，銀行財富管理大戶還可以主動要求投資標的，投資銀行會幫VIP「量身定做」。
一年銷售額 超過200億
連動債投資衍生性金融商品，投資風險頗高，主管機關至今不准銀行打廣告或發新聞稿。但在各大銀行財富管理部門中，連動債的銷售量緊追基金之後，大型壽險公司一年連動債保單銷售金額，早就超過200億元。
博弈到三金 都可以連結
投資市場連續走了幾年多頭，一向強調「保本」的連動債產品，早就不保本。今年連動債產品相當積極，從博弈、綠能到原物料、三金（黑金、白金、黃金），從羅傑斯、巴菲特到索羅斯，各種最夯的投資議題，甚至股神概念股，連動債都可連結投資。
利率連動債 適合保守型
要怎麼投資連動債，先看你是什麼型態的投資人，如果是保守型，市面上還是有低風險的連動債，例如連結到「利率指標」的連動債，就是超級保守連動債，投資年期可長達10年以上，投資前提以資金「保本」為前提，獲利則是長年固定配息。
銀行業者解釋，金融產品只要強調「保本」就要付出代價，因為投資資金要保本，資金運用能賺取報酬率的機會，就會降低很多，消費者自然不能預期獲利很高。
積極投資人 看下檔保護
如果是積極型投資人，銀行業目前推出短於4年期的連動債商品「滿坑滿谷」，這些連動債產品多是連結到股票型基金，或各種最熱門投資標的，例如法國巴黎銀行第3季推出的「農產品連動債」，投資時下最夯的小麥，只要「下檔保護」不跌破35%，最高獲利率可達126%。
銀行說，這些標榜高獲利的連動債投資期限多是4個月到1年，最大特色就是「不保本」。銀行多以「保本率多少」來銷售，例如保本率是60%，即本金100萬、最多保本60萬元。既然不用保本，就表示投資人可以「賭一賭」。
所以要投資連動債之前，第一要先知道保本、不保本。選了投資標的後，則要看「下檔保護」（downside protec-tion）是多少？所謂下檔保護，類似自己的停損點，即可以跌多深。
目前各連動債產品的下檔保護，從10%到40%不等。對投資人來說下檔保護「越深越好」，表示可以容忍的投資虧損越大。
例如投資連結到股價指數的連動債，只要進場投資的個股股價不跌破40% ，投資人就可拿回一定的報酬率。但如果股價跌破40%，因為產品不保本，最慘的狀況，會一直跌到谷底，投資人此時，可能只得認賠殺出。
有家本國銀行在最近推出連結到玉米，小麥、黃豆、大豆的連動債，下檔保護是10%，1年內，若投資標的沒有跌破10%、投資人可獲利4成。銀行說，投資人等於拿10元去賭40元的報酬率，但也可能什麼獲利都沒有。
目前各大財管銀行為避免「客訴」，多半會幫客戶把關，即訂出一個保本率，例如有些銀行只賣保本率在60%以上的連動債產品，免得客戶賠錢就找主管機關申訴。
具私募特色 可量身定做
連動債還有一個特色，就是「量身定做」。因為連動債有「私募」特色，而且投資門檻遠比基金高。在財管銀行投資連動債，最起碼要新台幣30萬或1萬美元，再加碼也是以一個單位10萬元起跳。只要幾個大戶湊一湊，金額達一定規模，就可向投資銀行包一支連動債。
目前「包」連動債的投資銀行專家，主要是歐系銀行，例如德意志、瑞士銀行、法國巴黎銀行，都是高手，每個月都對本土銀行推出多檔連動債。外銀業者說，有大戶投資連動債，一筆下單就是數百萬美元，有時候只要5到10個人就集資達上億資金，他們會透過理專向銀行表明，想要投資的標的或議題，銀行就會開始設計。
連動債多連結到最熱門話題，例如高收益貨幣如投資澳幣、紐幣、加幣的連動債，或各大「股票指數、期貨指數」，還有博奕型連動債、綠能連動債，上半年都熱過。下半年較熱議題，則有水資源和各式替代性能源連動債。
基金買不到 試試連動債
銀行業者說，許多基金投資不到的標的，可透過連動債來補這個缺口，這也是連動債在財管部門大熱的原因。例如中國概念熱時，就有連動債連結到2008奧運概念股；能源熱時，想投資國外的再生能源、太陽能公司股票，但在台灣買不到，銀行也可把標的包一包，做出一個「北歐股權連動債」。
也有連動債直接投資股神。例如連結到巴菲特最熱門的5支股票；市場也推出過連結到「羅傑斯、索羅斯、巴菲特」三大概念股的連動債。