葛洛斯：債市多頭 結束了

葛洛斯：債市多頭 結束了
【經濟日報╱編譯陳家齊／道瓊社、路透紐約九日電】
2007.06.09 03:17 am

有「債券天王」封號的太平洋投資管理公司（PIMCO）投資長葛洛斯宣稱，債市多頭行情已經結束，即將進入空頭循環。隨著通膨壓力升高，利率上揚將給債市帶來下跌壓力。
葛洛斯在PIMCO網站上說：「我經歷25年的多頭市場後，現在突然要適應空頭市場，這是很大的轉變。」他預測，指標性的美國十年期公債殖利率，未來五年內上看6.5%，遠高於他原先預測的5.5%。
葛洛斯認為，債市將在全球經濟強勁成長、通膨加速的環境中掙扎，「這不是債券經理人想看到的。」
葛洛斯進一步說，債市近四分之一個世紀的大多頭時代已經終結，很難再出現兩位數的投資報酬率，新環境意味著「完全收益（Total Return）時代」一去不復返。
但他認為，市場至少要六個月後才會進入空頭循環，因為美國房市還在拖累經濟，舒緩升息的壓力。他也是少數仍然相信今年聯邦準備理事會（Fed）會降息至5.25%的人。以他的理論來說，債市8日大跌是太早出現了。
葛洛斯仍維持5月的看法，建議進一步投資新興市場的貨幣和債券，特別是巴西。他還建議，投資人可以藉投資商品和股市，來分享全球經濟強勁成長的好處。
美林公司分析師則認為，美國公債8日大跌並不意味債市即將走空。美林北美區首席經濟學家羅森堡說：「我不相信我們將進入空頭循環。我認為這只是葛林斯班謎雲（Greenspan's conundrum）正逐漸散去。」
葛林斯班謎雲指的是，儘管短期利率上升、通膨壓力持續籠罩，長期債券殖利率卻一直壓得很低。

利率看升 重創全球債市

利率看升 重創全球債市
【經濟日報╱編譯吳國卿／綜合八日電】
2007.06.09 03:17 am

全球利率上揚的隱憂重挫全球債券價格，美國公債7日創下三年來最大跌幅，十年期公債殖利率突破5%大關，歐洲、日本債券行情同步重挫。
利率上升似乎已成全球趨勢。歐洲央行6日升息1碼，提高再融資利率到六年來最高的4%；日本財務大臣尾身幸次8日說，日本政府必須為利率在中期到長期會上升作準備。
日本五年期公債債券殖利率8日大漲逾4個基點，一度攀至1.525%，為2000年推出該債券以來的最高的水準。十年期公債殖利率一度攀至1.92%，是去年8月2日以來的高點。
歐洲債券同步重挫，十年期德國公債殖利率8日攀至四年半來的高點，達4.55%，一周來該殖利率已上揚10個基點。歐洲央行總裁特里謝6日說，歐元區利率仍低，足以支撐歐洲經濟擴張。
美國經濟轉弱的疑慮近來迅速消退，經濟好轉的跡象和通貨膨脹壓力升高已成為新關注焦點。花旗集團首席美國股票策略師李夫柯維奇說：「市場從一個極端擺向另一個極端，不久前大家還在談論聯邦準備理事會（Fed）會降息、經濟疲弱不振，現在突然轉為擔心Fed會升息。」

利率急升 債券基金爆解約潮

利率急升 債券基金爆解約潮
【聯合報╱記者孫中英／台北報導】
2007.06.08 02:20 am

中央銀行雙率政策逆轉，台幣匯率和利率走揚，已導致債券型基金出現解約潮。
銀行主管昨天透露，投信公司旗下債券型基金最近贖回量很大，至少五家業者解約率已超過一成。
四年前，由於台幣利率低落，債券型基金瘋狂在市場吸金高達新台幣二兆四千億元，後來聯合投信因為踩到地雷債券及博達事件，引爆市場解約贖回風暴，金管會及央行祭出多項穩定措施後，債券型基金規模已經縮減，但目前債券型基金規模仍有一兆多元。
金融業者指出，央行五月中突然對雙率有大動作，包括拋匯拉升新台幣、拉抬新台幣短期利率，銀行業隔夜拆款利率往上狂飆，盤中最高曾達百分之五點一；和利率走勢密切相關的債券型基金首當其衝。
金融業者說，最近商業本票利率短期內激升到百分之三左右，但債券型基金目前市場最高收益率僅百分之一點八，利差大約兩個百分點，因此投資人紛紛搶著贖回債券型基金，追逐其他高利投資商品。
中華信評公司昨天也指出，近兩周市場多支債券型基金已經開始波動，解約率在百分之五到十左右；但是否會點燃債券型基金贖回風潮，要看央行拉升利率是否為長期趨勢。
金融業者說，要看債券型基金有無被大量贖回很簡單，只要這支債券基金收益率大幅下降，就代表被大量贖回，最近有基金一天內收益率從百分之一點二驟降到百分之零點二，大約七成現金部位都已被贖走。

Morgan Stanley：歐股出現3個「大滿貫」警訊 明哲保身快撤守

Morgan Stanley：歐股出現3個「大滿貫」警訊 明哲保身快撤守
鉅亨網編譯袁千雯／綜合外電．6月7日06/08 00:19

近來全球股市多頭榮景並沒有沖昏所有人的頭，許多分析師仍持續發出看空的警訊，其中Morgan Stanley(摩根士丹利)對於歐股的看法特別引起投資人關注。
這份4日公佈的報告，直到6日影響力才發酵，不但引起了歐股大幅賣壓，甚至包括華爾街的下挫：道瓊工業指數一下就大跌150點；Nasdaq和S&P 500指數跌幅雙雙超過1%。
歐洲主要指數在歐洲央行 6日提高0.25個百分點至4%後，隨即受到重創：倫敦FTSE 100指數下跌1.7%；巴黎CAC-40指數跌幅相同；德國法蘭克福 Dax指數最慘，大跌2.4%。
究竟發生了什麼事？《BusinessWeek》指出，Morgan Stanley首席歐洲證券分析師 Teun Draaisma等發表了一篇名為「大滿貫」(Full House)的建議賣出歐股報告，「利率不斷上揚，逼近重要關卡，我們現在觀察到實際賣出的訊號了。」
Morgan Stanley點出 3個最基本的指標佐證：債券殖利率上升及美國製造業訂單成長的基本面指標、股價的賣出訊號、以及風險指標。
「這樣連三元、大滿貫的賣出訊號通通出現是很稀少的，1980年以來大概只發生了5次吧。」
Morgan Stanley表示，根據以往的經驗，股市通常會在這些訊號出現後 6個月陷入低迷，平均跌幅 15%，像1987年 9月、2002年 4月都是如此。
「現在還有的選擇—快快撤守、避免失血，還是要鐵齒、硬碰硬—我們選擇跟從訊息帶給我們的啟示。」不過，Morgan Stanley策略分析師也贊同近來市場上的看法，「的確，我們同意經濟狀況仍佳，大型股價格仍低，併購案數量也豐。」然而，他們卻認為，以目前多頭的情況來看，只要總體經濟環境有一丁點微小變化，大型修正期發生機率更高。
不過，分析師們也提供了些許解套的方式，表示只要投資人心理維持謹慎，就能夠扭轉股市賣出的紅燈號.「我們所持理論在過去幾周並未發酵的原因正是因為投資人心理仍穩，不過現在擔憂的氛圍已經開始瀰漫了。」
Morgan Stanley指出， 3個指標都可能帶來修正，而其中一個很可能就要發生，「我們對於股市保持中立，建議增加現金部位、降低債券購買，並看好大型股。」
雖然Morgan Stanley認為歐股會有大幅度的變化，但美股相較之下則沒有波動。在 4日的報告中，首席美國策略分析師 Henry McVey指出，公司的美國資產配置並無變動。
「即便我們認為未來[美股]還會繼續上揚，但現在不是個加碼的好時機。」Morgan Stanley美股持有比率持平，維持建議投資組合比例在 65%不變，提高現金持有至 10%，並降低債券持有至25%。
Standard & Poor股市策略分析師Chris Burba表示，Morgan Stanley報告就是導致華爾街 6日賣壓的肇因。
Burba 說，由於一開始還不清楚Morgan Stanley是針對歐股還是普遍全球股市所做的預測，「所以即便後來知道是針對歐股，但美國投資人還是非常擔心。」此外，他還點出其他為美股帶來壓力的因素，包括最近利率上漲以及聯準會有可能會在今年稍後調高利率等。
歐洲媒體一開始還不太清楚發生了什麼事，不過 6日「大滿貫」報告更為廣泛流通後，馬上趕上進度。倫敦《Daily Telegraph》6日報導，「MorganStanley發表了所謂3項指標，這是在網路泡沫後所未曾見到的『大滿貫』賣出燈號，並建議客戶削減歐股持有部位。」
Morgan Stanley發言人確認該公司報告僅針對歐股，並表示，該報告在媒體曝光後，由於其他股市自己內在的一些問題，「才會引起一連串連鎖效應」。
股市投資人面對近來大幅漲勢，都小心翼翼，同時還要為通貨膨脹和利率所煩心，只要任何地區股市出現空頭訊號都可能引發賣壓。

8度升息 歐元持續看漲

8度升息 歐元持續看漲
【聯合報╱記者林韋任／台北報導】
2007.06.07 01:55 am

歐洲央行昨晚宣布升息一碼（0.25個百分點），歐元區指標利率升至4%，是近一年半以來第8度升息。市場預期歐洲央行未來還有升息空間，包括歐元、英鎊等歐洲貨幣都持續看升。
昨天歐洲央行宣布升息，符合市場預期，歐元匯率小漲，不過由於升息較不利股市，歐股開盤小跌。
根據統計，今年以來，歐元兌美元升值2.41%，透過交叉匯率計算，歐元兌新台幣匯率升值超過3.7%，因此不論是對歐元定存戶或是以歐洲貨幣為計價單位的海外基金投資人來說，都擁有不錯的匯兌收益。目前若是手中擁有歐洲基金的投資人，資產管理業者建議投資人可以續抱。
投信業者表示，歐洲經濟向來給人穩重成長的印象，不過今年歐洲表現大出市場意外，除經濟成長動能強勁外，股價表現更令人耳目一新。業者形容，歐洲正經歷十年來最強的經濟成長期，安全穩重的「歐洲車」狂飆起來速度感十足。
歐洲央行（ECB）昨晚決定升息一碼，指標利率升為4%，由於歐元與美元之間的利差越來越小，加上美國有經常帳與貿易雙赤字問題，美元缺乏經濟基本面支撐，預期外資會錢進歐洲，有助於歐元長期走勢。
歐洲央行升息，市場估計英國可能7日也會跟進升息，歐元、英鎊長期看升，理財專家建議，由於歐元、英鎊看升，外幣定存戶如果選擇一年期以下的天期，不妨選擇機動利率。
歐股近期表現出色，尤其德股今年來漲幅已達兩成，漲幅優於MSCI新興市場指數的13.47%，也創下2000年以來的新紀錄。
若把國內外核准可銷售的歐股基金來做比較，近三個月以來的歐股基金，排名前十名淨值三個月都成長超過20%。

歐股仍看好 但要留意匯率風險

歐股仍看好 但要留意匯率風險
【聯合報╱記者林韋任／台北報導】
2007.06.07 01:55 am

排名前十名的歐股基金三個月漲兩成，今年是股匯兩頭賺的好例子，現在還能進場嗎？專家說，現在進場OK，但要留意匯率風險。
目前投資歐洲要注意的匯率風險包括：歐元走強，進場成本拉高；台幣近來回穩，如果贖回持有歐元計價的境外基金可能會有小幅的匯率風險，不過市場也預期，短期內匯率波動程度不會太大。
投信業者另外提醒，由於歐股今年漲幅不小，隨著股價逐步墊高，波動風險也可能跟著攀升，未來歐股有可能經歷一波震盪整理，空手的投資人可透過定期定額的方式介入。
寶源投顧協理張翠玲說，市場看回不回，歐洲也持續上漲，不過根據瑞士信貸風險偏好度指數來看，目前投資人信心在風險偏高的區塊，何時反轉不知道，這是投資前要注意的風險。此外，國際油價在高檔震盪，也是未來投資的變數。
富達投信總經理謝誠晃認為，歐股基金現在進場不會太晚，因為漲幅還算溫和，股價跟企業獲利同步往上走，未背離基本面。
張翠玲說，歐洲經濟動能比美國好，是今年最看好市場之一，加上本益比在合理價位，跟歷史平均值比起來還在偏低的範圍，目前還在相對合理的範圍內。 。
投信業者另外提醒，由於歐股今年漲幅不小，隨著股價逐步墊高，波動風險也可能跟著攀升，未來歐股有可能經歷一波震盪整理，空手的投資人可透過定期定額的方式介入。
寶源投顧協理張翠玲說，市場看回不回，歐洲也持續上漲，不過根據瑞士信貸風險偏好度指數來看，目前投資人信心在風險偏高的區塊，何時反轉不知道，這是投資前要注意的風險。此外，國際油價在高檔震盪，也是未來投資的變數。
富達投信總經理謝誠晃認為，歐股基金現在進場不會太晚，因為漲幅還算溫和，股價跟企業獲利同步往上走，未背離基本面。
張翠玲說，歐洲經濟動能比美國好，是今年最看好市場之一，加上本益比在合理價位，跟歷史平均值比起來還在偏低的範圍，目前還在相對合理的範圍內。

今明年股市還是一片榮景

中國時報2007.06.06
天達：今明年股市還是一片榮景【李亮萱/台北報導】
大陸股市這幾天大幅震盪，是否衝擊全球股市？明星基金經理人、天達資產管理環球股票團隊主管貝德鳴(Mark Breedon)表示，大陸股市波動不代表全球資金陷入恐慌，只要大陸經濟不衰退，全球股市兩年內還是一片榮景。
歷經四年股市多頭後，不少投資人擔心，區域型或單一市場風險過高，開始增加全球股票基金的部位，並列入核心資產配置。根據Lipper統計，台灣核備的78支全球股票型基金中，今年以來平均報酬率已達11.16％，高於成熟國家股市表現。其中，前五名基金報酬率不但超過15％，過去一年甚至有三成的高績效，打破全球股票基金低風險、低報酬的迷思。
掌管天達環球策略股票基金以及天達環球動力基金的貝德鳴，昨日在台發表對市場的看法。他指出，大陸股市的風險在於市場內投機資金過多，雖然多數人認為今年二月的股災起因於大陸，但事實上問題出在美國次級房貸影響。且觀察這幾天全球股市表現，除了大陸外，其餘市場屢創新高，絲毫不受大陸股市重挫影響。
貝德鳴也認為，「大陸股市已經泡沫化」，雖然這幾天陷入整理但「股價仍被高估」。不過，只要大陸經濟不衰退，就不會影響全球經濟發展。他預期，今明兩年，全球股市還是多頭格局。
不過，國內資產管理業者表示，全球經濟成長動能強勁，市場普遍預期，短期漲幅已大的股市未來可能出現拉回整理。只是，即使市場拉回，投信業者認為，在國際資金充沛下，這些資金將會在各個市場尋找落後補漲的市場，將使得各市場出現輪漲情況，也會持續帶動全球股價上漲。
因此貝德鳴指出，像台灣等亞洲股市就相對便宜，且投資機會多，「千萬別忽略國內市場」。例如，台灣的交通運輸類股相較於全球市場來說非常便宜，而半導體產業只要能解決產能過剩的問題，也還有一波榮景。

地產投資面面觀》全球型REITs 趨勢一把抓

地產投資面面觀》全球型REITs 趨勢一把抓
【經濟日報╱群益投信】
2007.06.06 03:06 am

不動產投資信託 (REITs)是最近非常熱門的投資工具，其績效表現亮眼，每每能打敗股價指數，也讓投資人趨之若鶩。但群益全球不動產平衡基金經理人許哲崑表示，REITs 就像股票一樣，有各種不同的類股，在享受投資REITs所帶來的豐富收益之餘，不妨也深入了解REITs的類股。許哲崑以占全球RE-ITs比重最高的美國為例，說明主要類股的巿值與特性。
公寓型的REITs巿值大約700億美金，是各類型REITs中最大的。以公寓來說，租期普遍約一年，較其他的不動產類型為短，好處是可以讓公寓型的REITs能隨著巿價進行租金的調整 (即較易Mark to Market)，在不動產巿場景氣大好時，最能迅速反應巿場的變化。
辦公大樓型的REITs巿值約660億美金，是REITs巿場中第二大的類型，通常是與經濟景氣的循環息息相關。辦公大樓型的REITs主要以區位來分別：巿中心區 (Central Business District, CBD)通常有較長的租期，由於可用地有限，因此多半是摩天大樓，興建成本較高，但相對租金也較有成長空間。
大型購物中心型的REITs約有560億美金的巿值，在全美1,100家大型購物中心中，約有850家包含其中。由於其規模較大且通常位於交通便利的地點，大型購物中心在區域內通常不易有競爭對手出現，再加上購物中心通常位於人口密度較高、所得也較高的區域，其租金收入普遍較佳。
每個類型的REITs其實都有其不同的特性與影響因素，惟有充份掌握，才能在REITs的投資中無往不利，因此，許哲崑認為，投資全球型的REITs不但能充份掌握各類型REITs的循環，更能達到分散風險的目的。

投信建議》東歐定期定額 拉美逢回布局

投信建議》東歐定期定額 拉美逢回布局
【經濟日報╱記者徐慧君／台北報導】
2007.06.06 03:06 am

新興市場話題多，各區域漲的題材也不一樣。拉丁美洲有原物料、東歐有能源、亞洲內需話題受人稱道。投信業者認為，雖然新興股市短線確有漲多壓力，股市波動也大，但長線基本面多頭不變，值得長抱。
3月以來拉丁美洲漲幅大幅超越新興歐非中東，總計至今，MSCI拉丁美洲指數漲幅為新興歐非中東指數漲幅兩倍之多，主要是標準普爾調升巴西債信評等激勵拉美股市表現。
摩根富林明產品策略部協理劉玲君表示，拉丁美洲資金動能受外資影響甚深，今年以來外資積極轉戰拉丁美洲。相對新興東歐股市表現受限，拉丁美洲近期漲幅雖大，可能會有短期小幅波動，但因預期經濟基本面不變，投資人可觀察短期回檔時機逢低布局。
摩根富林明拉丁美洲基金經理人路易斯‧凱瑞（Luis Carrillo）看好巴西股市，對近來因原物料價格波動致風險升高的祕魯及智利，態度保留。
近來新興歐洲指數表現疲弱，富蘭克林投顧指出，主因是俄羅斯走勢落後，但波蘭及土耳其等個別股市仍有亮麗表現。
此外，摩根富林明資產管理表示，今年以來土耳其和以色列市場表現相當出色，二國股市在國內經濟成長支撐下走高，以色列調升全年經濟成長率預測，土耳其則在總統大選不確定因素中短暫回檔修正後重新反應強勁基本面。在俄羅斯可望回復平穩下，建議投資人以定期定額介入。
新興亞洲方面，基於中國加上印度的購買力評價已大過美國，帶動鄰近亞洲國家發展，香港、新加坡、台灣、韓國等今年走勢穩固，出口類股受惠中國最深的當屬東協國家。
至於近來股市紅通通的南韓與台灣，題材頗為類似，除都有總統大選行情外，兩者都以科技股為主流，在下半年Vista概念可望發酵下，股市發展性大。
除了基本面外，降息行情也是全球新興市場的利多。富蘭克林投顧指出，包括巴西、俄羅斯、印尼及泰國皆有降息空間，利率走低環境有利投資及內需成長。

新聞分析》解讀績效表 眼光須放「長」

新聞分析》解讀績效表 眼光須放「長」
【經濟日報╱記者 徐慧君】
2007.06.05 02:11 am

相信許多投資人都有相同經驗，就是拿了研究機構、報章雜誌的基金績效表選基金，買了之後，又常常覺得為什麼我一進場，基金就不漲了？其實，基金績效表等於是基金成績單，只能看到基金先前做了什麼，至於基金未來走勢，還需要仔細解讀數字代表的涵義。
許多投資人在觀察基金績效表時，常忽略績效表下面的一行字「基金過去績效不代表未來績效之保證」。的確，基金績效反應的是過去成果，常常一檔基金或某一區域基金，能在短期績效表上抓住投資人的眼光時，代表該基金的投資標的已經走過一段行情。若貿然進入，其實就和跑去銀行問理專說：「你們現在哪支基金賺最多？」然後就買下該檔基金一樣，背後隱含的，就是追高的風險。
那麼，難道基金績效表一點價值也沒有嗎？當然不是，只是投資人在解讀基金績效表的時候，應該摒除抓明牌的心理，好好研究基金本身長、短期績效的差異，有的基金押的產業正好這兩年處在淡季，但長線發展性好，就會反映在基金的長線利潤上。
此外，風險波動度也是重要考量。將基金績效搭配風險波動，挑選適合自己風險屬性的基金後，再深入研究基金相關持股與自己看好的標的是否相符，基金績效表就能為投資人挑到適合自己投資的基金。

淘金 牢記四大守則

淘金 牢記四大守則
【經濟日報╱記者徐慧君／台北報導】
2007.06.05 02:11 am

REITs投資魅力強強滾，想在市場中成功淘金，群益全球不動產平衡基金經理人許哲崑提醒投資人可注意以下四大守則。
守則一：不要重押單一市場
由於房地產具有顯著的區域型資產特性，各區域房地產價格會因各區域的經濟狀況及題材而有所不同，即使在同一區域，不同國家彼此關聯性亦低。以亞洲地區為例，日本與新加坡REITs關聯性僅0.227，而日本與香港REITs關聯性亦僅0.313，擴大區域來看，北美與歐洲（英國除外）REITs關聯性亦僅0.567，故以全球角度進行資產配置，不但操作上更加彈性靈活，亦可有效降低投資風險。
守則二：搭配債券分散風險
比較股票、債券、REITs、股票加債券以及REITs加債券等不同的資產，REITs加上債券之資產組合，過去年五年來年化報酬率為14%，年化標準差僅7.32%，優於股債組合。由於國內純REITs基金在不動產證券化商品持有比率需在七成以上，加上REITs漲多原本就有修正的風險，因此透過REITs搭配債券的平衡配置，不但可參與REITs上漲的投資收益，萬一在REITs修正時，亦可提供下檔的保護，以享有穩健的收益。
守則三：不要追高殺低
REITs市場成長雖是未來趨勢，但成長並非一路向上，而是在震盪過程中趨堅，這類的走勢對於投資人來說，常常會因為受不了帳面虧損而選擇認賠殺出，要克服這樣的人性弱點，最好的辦法就是不要追高殺低。
守則四：單筆搭配定期定額
以資產配置的角度來說，不管是積極或是穩健型投資人，都建議將REITs納入投資組合中，以增進投資組合效率。對於小額投資人來說，許哲崑則是建議利用定期定額的方式分批進場，長期下來，基金的平均購買成本就會降低，因此任何時點都能進場，較適合不會找市場買賣點、難克服追高殺低人性弱點的投資人。

掌握「3P」 富足退休

掌握「3P」 富足退休
【經濟日報╱記者蔡靜紋／台北報導】
2007.06.04 01:59 am

最近電視廣告常出現「每種退休生活都有一個數字」，每個數字背後代表的是對退休生活的期待。理財專家建議，相較於結婚、買車購屋、子女教育等理財目的，退休準備必須穩健、保本，才能確保擁有安定的老年生活，掌握「3P原則」來規劃，富足退休可期。
30歲王大華（化名）想在60歲退休，希望可以享受20年、每個月2萬元的恬淡退休生活，他該準備多少錢呢？保誠人壽行政系統總經理張鎮坤表示，試想自己希望的退休生活，必須落實3P動作，分別是「Predict(預估)、Plan(規劃)、Practice(執行)」，才可能達成退休夢想。
退休規劃的第一個「P」，是先為自己的退休金設估「目標數字」。想想幾歲退休、退休後有幾年餘命、希望擁有什麼樣的生活水準、未來的物價指數等，便可推算出該準備多少退休金；以大華的例子來說，以每年2%物價上漲率推算，答案是1,056萬元。
接下來是規劃如何賺到目標退休金，但在著手規劃第二個「P」之前，應先弄清楚自己的退休金來源有哪些？總額大約多少？張鎮坤說，先扣掉老人年金、勞保給付、企業退休金，以及個人準備的存款、投資、保險、房地產等，若還有差額，便須想想如何補足退休金缺口。
「退休除必須準備足夠的退休金，最重要的是將無法預期的風險做好事先規劃。」張鎮坤提醒，老年人常面臨的情況，包括：超出預期的醫療支出、無法自理生活、需要請人長期看護、生存期間超出預期導致退休金不足等，這些風險都可以透過適合的理財工具做好完善準備。
對於累積退休金，張鎮坤建議，最好是想辦法為退休生活建立穩定的收入，年金保險具備可依約定時間開始請領年金，以及「活到老、領到老」的特色，尤其變額年金同時有年金險、投資型商品的特點，可讓民眾在退休前依自身的風險承擔能力，透過連結投資標的，一邊投資、一邊累積退休金，到約定年齡，便開始享受年金給付。
最後第三個「P」，即執行、逐步落實理財計劃。選擇好退休規劃的工具，接下來便得靠自己確實執行理財計畫。張鎮坤認為，不管選擇哪一種工具，都應牢記「及早準備、定期定額、長期累積」三大心法，越年輕開始準備，越可以看到時間所創造的收益。此外，民眾應養成定期檢視的習慣，在穩健保本的前提下，隨著金融環境的改變，適當修正投資標的與工具，方可以確保能達成預期目標。

20檔基金超猛 亞洲基金最優

20檔基金超猛 亞洲基金最優
魏喬怡/台北報導 工商時報
從績效來看銀行理專推薦的二十檔基金，平均近一年的績效達三八．五三％！若從理柏評級來看這些基金的保本力、穩定度及總報酬率在同類型的排行，幾乎都在水準之上，像美林世界礦業基金、JF東協基金、霸菱歐寶基金、霸菱東歐基金、美林新興歐洲基金同時兼具二項長才，而富蘭克林坦伯頓全球債券基金更是難得的三者兼備。
以近一年的績效來看，亞洲基金表現最好。新加坡大華投資基金可飆到八五．四四％，JF東協基金也有七一．六六％、景順東協基金則有六一．四九％、匯豐印度股票基金也有五三．一八％，可說檔檔讓投資人笑呵呵。
再來則是歐洲基金，近一年績效最好的富達南歐基金有六三．六四％。其他新興歐洲基金受惠於新興歐股近一年狂飆，至少都有三成以上的報酬率。另外一些特殊題材基金如美林世界礦業基金、荷銀公用事業基金也都有近四成以上的報酬率。至於全球股票型基金也相當不錯，近一年至少都讓投資人有二成以上的收獲；債券基金則有十三％以上的報酬率。
但投資永遠有風險，專家認為儘管是再好的基金，也會有遇到低潮的時候。像二○○五年若是買到瑞士銀行（盧森堡）全球戰略配置基金，富蘭克林坦伯頓全球債券基金、二○○四年若是買到聯博美國高收益債券基金、景順東協基金都是賠錢的結局。
由此可知，銀行理專的基金推薦名單雖然都是已經篩選過的，但市場變化無窮，還是得隨時注意市場動態。從近一個月的績效來看，以匯豐印度股票基金表現最強，有六．八％的報酬率。國內資產管理公司分析，經濟的快速成長，是讓外資持印股信心大增的重要因素。按照摩根士丹利的統計，統計今年以來至五月底止，國際資金對印股的買超已接近四十億美元，超越南韓、台灣等市場，成為今年以來外資買超新興亞洲股市金額最大的市場之一。另外從技術線型及本益比、經濟成長數據來看，印股確實有被重新評估股價的條件。

德盛安聯綠能基金全面停扣 爆民怨

德盛安聯綠能基金全面停扣 爆民怨【李亮萱、陳一姍/台北報導】 中國時報
因基金突然募爆，海外追募額度下不來，多數老客戶五月定期定額也停扣的德盛安聯綠能趨勢基金，六月將再度停扣。這是國內第一次發生定期定額全面停扣的事件。
依據日前央行與投信業者溝通的默契，據了解，德盛安聯原本申請追募120億的基金，將下修為80億。不過，德盛安聯確定這些額度，將只提供原定期定額戶扣款，不再對外開放。至於何時能下來，公司並無把握。
金管會表示，已確定該公司處理過程，盡力顧及客戶權益，且無違法。
央行對新募海外基金把關趨嚴，投信業界即盛傳，德盛安聯會是最慘的受害者，因為綠能基金客戶將再度灌爆客服專線。上月由於停售效應，德盛安聯綠能趨勢基金額度一下募爆，最後只好讓定期定額客戶五月不扣款，引發損及老客戶權益的爭議，客訴電話灌爆德盛安聯。當時德盛安聯安撫客戶的說法是，六月就會恢復扣款。但最近央行控管海外基金募集，追募額度遙遙無期。
根據投信投顧公會網站顯示，截至四月底止，德盛安聯綠能趨勢基金透過投信公司申購者約為1180戶。但由於綠能基金規模高達三百億，透過銀行申購的人數不少，受影響的投資者難以估計。
針對基金無預警停扣引發民怨，金管會官員表示，契約裡本就明確指出，基金公司可以拒絕客戶申購。只不過，金管會通常會要求基金公司應該優先考慮定期定額客戶，所以這次德盛安聯無預警停扣，加上是第一起案件，金管會有去了解，認定這的確是突發的現象。
業者也指出，依據公開說明書規定，基金公司在沒有額度的緊急狀況時，可暫停扣款。至於是否會無限期扣款，這得看主管機關的審查速度，若真的無法追加額度，在沒有法源依據下，投資人也只能自認倒楣。