晃海功 暖暖手腳肩頸
中國時報 陳旻苹／台北報導
養生運動老師白雁指出，每天早晚透過柔緩動作的晃海功，保持手腳及肩頸的溫暖，可改善血液循環，健康過冬。
晃海功是習自長白山下外人所稱的長壽村，白雁在大雪紛飛的寒冬見識到全村人在夜幕降臨時，身披毛皮，全家圍在一起練習如同浮坐海面上，悠然自得的練功情景，該村村長指全村男女老幼都是靠它來養生。
此動作沒有年齡限制，每天早晚各做一次，每次3分鐘，女性在經期中也可練習，有助改善手腳冰冷。初次練習者盡量放慢速度，將眼睛閉上，可體會身體在晃動中慢慢變溫暖的感覺。大腦保持美好意念，可以想像自己在海面上，或坐在湖邊，呼吸平靜，面帶微笑。
第1招 輕鬆坐在地上或椅、床上，先將手掌輕放膝蓋。
第2招 身體慢慢向前傾，此時臀部要保持貼地，不要翹起來。
第3招 身體傾向前，先以逆時鐘的方向，身體慢慢以臀部觸地的會陰穴為中心點畫圓。
第4招 逆時鐘晃動9次之後，再以順時鐘向相反方向畫圓9次。當畫圓到後面時，身體盡量向內縮，下巴也盡量向內含。
第5招 最後身體回復到正直坐式，並做幾次深呼吸。
2008年2月16日
2008年2月14日
Merrill Lynch：不知下次"喊進"何在 股民現金部位創911來新高
Merrill Lynch：不知下次"喊進"何在 股民現金部位創911來新高
鉅亨網編譯曲培芝‧綜合外電02/14 17:10
Merrill Lynch & Co.(美林證券）發布該公司針對
基金經理人的月調結果，發現「由於擔心全球經濟可能
陷入衰退，投資人手中握有現金的數量創下 911恐怖攻
擊以來的新高紀錄。」
根據美林 2月份的調查，基金經理人自2003年 3月
以來首度減碼全球股市。多數受訪者認為市場現正面臨
所謂的停滯性通膨。
擔任美林顧問的David Bowers表示，「全球總經展
望非常灰暗，我們發現經理人的現金部位已經達到極端
的水準，大家都厭惡風險。」「大家都不知道下一次喊
進會發生在何時，有關未來的投資策略沒有透明度，也
沒有能見度。」
今年以來全球股市市值蒸發 6.3兆美元，因為信用
市場的虧損擴散到整個經濟，加上企業獲利展望惡化，
導致MSCI全球指數今年迄今下跌了9.5%。
有 41%的基金經理人表示他們正在增加現金部位，
目前投資人持有的現金水準創下2001年 911以來新高。
41%的受訪者表示他們願意承擔的投資風險低於正常水
準，創下 7年多來的新高。
美林首席歐股策略師 Karen Olney表示，我們見到
了 3種因素結合造成的悲觀氣氛。現金水準過高，投資
人厭惡風險的意識高漲，以及投資人和股市的愛情故事
畫下句點。
有8%的投資人正在減少持股，為2003年來第一度。
認為全球經濟已經陷入衰退的基金經理人，在 2月
間增加了一倍至 16%，認為經濟衰退可能發生在未來12
個月的人數由 19%躍升到28%。
受訪的 190名基金經理人中，有 67%認為市場正遭
遇停滯性通膨，亦即結合了通膨上升，經濟成長放緩的
一種情況。
Bowers表示，「就傳統而言，停滯性通膨對股市不
利，本月調查的數據讓人非常沮喪。」
投資人對於歐股的偏愛在本月寫下句點。加碼歐股
的投資人跌到7%，低於 1月的 23%，接近半年前的60%。
投資人對美股的悲觀程度略有回升。 2月份有6%的
經理人減碼美股，相較於 1月的 25%。新興市場仍舊是
最受歡迎的地區，有 27%的受訪者加碼當地。
鉅亨網編譯曲培芝‧綜合外電02/14 17:10
Merrill Lynch & Co.(美林證券）發布該公司針對
基金經理人的月調結果，發現「由於擔心全球經濟可能
陷入衰退，投資人手中握有現金的數量創下 911恐怖攻
擊以來的新高紀錄。」
根據美林 2月份的調查，基金經理人自2003年 3月
以來首度減碼全球股市。多數受訪者認為市場現正面臨
所謂的停滯性通膨。
擔任美林顧問的David Bowers表示，「全球總經展
望非常灰暗，我們發現經理人的現金部位已經達到極端
的水準，大家都厭惡風險。」「大家都不知道下一次喊
進會發生在何時，有關未來的投資策略沒有透明度，也
沒有能見度。」
今年以來全球股市市值蒸發 6.3兆美元，因為信用
市場的虧損擴散到整個經濟，加上企業獲利展望惡化，
導致MSCI全球指數今年迄今下跌了9.5%。
有 41%的基金經理人表示他們正在增加現金部位，
目前投資人持有的現金水準創下2001年 911以來新高。
41%的受訪者表示他們願意承擔的投資風險低於正常水
準，創下 7年多來的新高。
美林首席歐股策略師 Karen Olney表示，我們見到
了 3種因素結合造成的悲觀氣氛。現金水準過高，投資
人厭惡風險的意識高漲，以及投資人和股市的愛情故事
畫下句點。
有8%的投資人正在減少持股，為2003年來第一度。
認為全球經濟已經陷入衰退的基金經理人，在 2月
間增加了一倍至 16%，認為經濟衰退可能發生在未來12
個月的人數由 19%躍升到28%。
受訪的 190名基金經理人中，有 67%認為市場正遭
遇停滯性通膨，亦即結合了通膨上升，經濟成長放緩的
一種情況。
Bowers表示，「就傳統而言，停滯性通膨對股市不
利，本月調查的數據讓人非常沮喪。」
投資人對於歐股的偏愛在本月寫下句點。加碼歐股
的投資人跌到7%，低於 1月的 23%，接近半年前的60%。
投資人對美股的悲觀程度略有回升。 2月份有6%的
經理人減碼美股，相較於 1月的 25%。新興市場仍舊是
最受歡迎的地區，有 27%的受訪者加碼當地。
〈分析〉失敗中記取教訓 分析師：5個投資人該樂觀的理由
〈分析〉失敗中記取教訓 分析師：5個投資人該樂觀的理由
鉅亨網林佳萱．綜合外電02/13 22:15
《MarketWatch》 主筆 Todd Harrison在最近的評
論中表示，雖然華爾街一片悲觀，經濟前景看起來陷入
慘澹，但他仍對目前的情勢抱持著樂觀的態度。他寫道
，事情永遠有正反兩面，值此經濟狀況轉折的時刻，人
們應該把危機視為轉機，現在信用緊縮已比過去的網路
公司熱潮或房地產熱潮時更普遍，而人們不能只從單一
面向去觀察它。
幾點值得注意的理由，佐證為什麼投資人對未來應
該抱持樂觀：
第一，投資者要面對不愉快的事。2008年將會是金
融市場史上最惡劣的開始，而且做什麼都無法掩飾這一
點，但只要投資人做好準備主動出擊，現在要獲利仍然
有大量的機會 ，Todd Harrison表示，這對有預先準備
的投資人相當有利。如果投資人還沒有發現這一點，不
用擔心，對金融市場運作的體認永遠不嫌晚。
市場調整是靠時間和價格來作用，很多分析已經提
示過，逐步增加的不穩定狀態已經開始侵蝕看似平靜安
全的表象，而現在所有的風險都一一被攤在陽光底下。
而解決問題的第一步，就是誠實面對問題。從好的一面
來看，目前市場都已經開始評估這場經濟衰退的效應。
Citigroup(C-US；花旗集團)、Merrill Lynch (MER-US
；美林證券) 、Intel(INTC-US；英特爾公司)以及其他
的市場領導公司，在去年夏天起已經減少獲利達 50%以
上。
雖然次貸爛劇本上演、經濟不景氣悄然逼近，人們
看似被捲住這波殘酷的現實當中，但長期看來，保住資
本、減少負債、以及對金融市場的智慧反省，是眾人學
會寶貴的一課。每個人投資眼光的設定以及對風險的容
忍程度都不同，的確很難有一個滿足眾人的答案，然而
投資人如果遵守遊戲規則、掌握消息並且及時調整，還
是有機會在其中獲勝。
第二，談到房地產交易。在房市泡沫化之後，資產
價值大幅縮水，對房地產持有者是一件難堪的事實，但
對耐心等待的投資人來講好機會已然降臨。
沒有人想要把自己的獲利建築在別人的痛苦上，不
過房地產泡沫化的陰影接近，以最近的例子來說， 150
萬筆的資產取消了止贖權，這表示有些人將低價獲得房
子了，對於運用恰當投資方法的人來說，還是能夠獲利。
第三，前瞻性的指南是什麼？在過去的10年間，人
們開始視好處為理所當然，這個現象顯露在釵h方面：
包括房貸以及信用依存，人們現在花錢消費可以晚點付
賬，就算財富是掛零， Todd Harrison寫道，一切看起
來實在太美好了，而從事後看起來，這「太過於」美好。
所以，投資人應該注意，在這個運作體系中負債和
借款太嚴重，全世界加起來大概有 50000萬兆美元的衍
生性金融商品，如果停滯性通貨膨脹及通貨緊縮的風險
一直持續，大宗物資會相當容易受衝擊，而美元會重振
。
雖然投資人從10月高點之後到最近，心情不太好過
，但我們從中也學得釵h教訓，眼看著這幾個月來「越
來越低的高點、接著越來越低的低點」形構出一幅明確
的圖像，未來賣壓重整應該會接替（而非購買回檔），
替投資人帶來獲利。
第四，投資人千萬別把好東西一起丟了。造成日前
股災處處，無法拉抬的因素，是「現在把錢還我」的戲
碼紛紛上演，熊市的背景下，出現劇烈的重整。但這場
股災讓很多有長期潛力的股票都被拋售，分析師Todd
Harrison 認為這相當不值得。
經濟趨緩時，藥品及民生消費品應該會表現得更突
出，但這在股災以後的日子裡並沒有發生，這兩項反而
在一片股災當中成為表現最差的項目。 Todd Harrison
認為比較好的個股，例如高特例集團（Altria Group）、
強生集團（Johnson & Johnson）、默克藥廠（Merck &
Co.）、安海斯公司（Anheuser-Busch Cos.)以及可口
可樂等，他預估這些股票在2008年未來，表現應該會相
對出色。
第五， Todd Harrison認為投資人實在太過於恐慌
了，顯示投資市場情緒的美國芝加哥選擇權交易所
(CBOE)波動率指數 (VIX)，一度攀升到歷史新高，投資
人的恐慌程度直逼2001年 911的恐怖攻擊事件。但事情
還沒結束，他認為在未來幾個月，股票市場還是看壞，
投資者會持續因焦慮而拼命出脫持股。因此，這可能又
是值得重新進場的好機會。
Todd Harrison 最後為投資人打了一劑強心針。他
表示，事情就算更糟、世界情勢嚴峻，對投資人來說市
場又很令人沮喪，這個情況大家都知道，不過時間還是
會給投資人帶來經驗以及獲利的希望。投資人應該從失
敗和受傷中學習，1970年代發生過美國股市大崩盤，
1980年代、1990年代都各自有不同的經濟問題，時間終
究可以幫助人們順利度過，因此雖然最近次級房貸風暴
以及經濟衰退的危機襲來，投資人也無須過度悲觀。
鉅亨網林佳萱．綜合外電02/13 22:15
《MarketWatch》 主筆 Todd Harrison在最近的評
論中表示，雖然華爾街一片悲觀，經濟前景看起來陷入
慘澹，但他仍對目前的情勢抱持著樂觀的態度。他寫道
，事情永遠有正反兩面，值此經濟狀況轉折的時刻，人
們應該把危機視為轉機，現在信用緊縮已比過去的網路
公司熱潮或房地產熱潮時更普遍，而人們不能只從單一
面向去觀察它。
幾點值得注意的理由，佐證為什麼投資人對未來應
該抱持樂觀：
第一，投資者要面對不愉快的事。2008年將會是金
融市場史上最惡劣的開始，而且做什麼都無法掩飾這一
點，但只要投資人做好準備主動出擊，現在要獲利仍然
有大量的機會 ，Todd Harrison表示，這對有預先準備
的投資人相當有利。如果投資人還沒有發現這一點，不
用擔心，對金融市場運作的體認永遠不嫌晚。
市場調整是靠時間和價格來作用，很多分析已經提
示過，逐步增加的不穩定狀態已經開始侵蝕看似平靜安
全的表象，而現在所有的風險都一一被攤在陽光底下。
而解決問題的第一步，就是誠實面對問題。從好的一面
來看，目前市場都已經開始評估這場經濟衰退的效應。
Citigroup(C-US；花旗集團)、Merrill Lynch (MER-US
；美林證券) 、Intel(INTC-US；英特爾公司)以及其他
的市場領導公司，在去年夏天起已經減少獲利達 50%以
上。
雖然次貸爛劇本上演、經濟不景氣悄然逼近，人們
看似被捲住這波殘酷的現實當中，但長期看來，保住資
本、減少負債、以及對金融市場的智慧反省，是眾人學
會寶貴的一課。每個人投資眼光的設定以及對風險的容
忍程度都不同，的確很難有一個滿足眾人的答案，然而
投資人如果遵守遊戲規則、掌握消息並且及時調整，還
是有機會在其中獲勝。
第二，談到房地產交易。在房市泡沫化之後，資產
價值大幅縮水，對房地產持有者是一件難堪的事實，但
對耐心等待的投資人來講好機會已然降臨。
沒有人想要把自己的獲利建築在別人的痛苦上，不
過房地產泡沫化的陰影接近，以最近的例子來說， 150
萬筆的資產取消了止贖權，這表示有些人將低價獲得房
子了，對於運用恰當投資方法的人來說，還是能夠獲利。
第三，前瞻性的指南是什麼？在過去的10年間，人
們開始視好處為理所當然，這個現象顯露在釵h方面：
包括房貸以及信用依存，人們現在花錢消費可以晚點付
賬，就算財富是掛零， Todd Harrison寫道，一切看起
來實在太美好了，而從事後看起來，這「太過於」美好。
所以，投資人應該注意，在這個運作體系中負債和
借款太嚴重，全世界加起來大概有 50000萬兆美元的衍
生性金融商品，如果停滯性通貨膨脹及通貨緊縮的風險
一直持續，大宗物資會相當容易受衝擊，而美元會重振
。
雖然投資人從10月高點之後到最近，心情不太好過
，但我們從中也學得釵h教訓，眼看著這幾個月來「越
來越低的高點、接著越來越低的低點」形構出一幅明確
的圖像，未來賣壓重整應該會接替（而非購買回檔），
替投資人帶來獲利。
第四，投資人千萬別把好東西一起丟了。造成日前
股災處處，無法拉抬的因素，是「現在把錢還我」的戲
碼紛紛上演，熊市的背景下，出現劇烈的重整。但這場
股災讓很多有長期潛力的股票都被拋售，分析師Todd
Harrison 認為這相當不值得。
經濟趨緩時，藥品及民生消費品應該會表現得更突
出，但這在股災以後的日子裡並沒有發生，這兩項反而
在一片股災當中成為表現最差的項目。 Todd Harrison
認為比較好的個股，例如高特例集團（Altria Group）、
強生集團（Johnson & Johnson）、默克藥廠（Merck &
Co.）、安海斯公司（Anheuser-Busch Cos.)以及可口
可樂等，他預估這些股票在2008年未來，表現應該會相
對出色。
第五， Todd Harrison認為投資人實在太過於恐慌
了，顯示投資市場情緒的美國芝加哥選擇權交易所
(CBOE)波動率指數 (VIX)，一度攀升到歷史新高，投資
人的恐慌程度直逼2001年 911的恐怖攻擊事件。但事情
還沒結束，他認為在未來幾個月，股票市場還是看壞，
投資者會持續因焦慮而拼命出脫持股。因此，這可能又
是值得重新進場的好機會。
Todd Harrison 最後為投資人打了一劑強心針。他
表示，事情就算更糟、世界情勢嚴峻，對投資人來說市
場又很令人沮喪，這個情況大家都知道，不過時間還是
會給投資人帶來經驗以及獲利的希望。投資人應該從失
敗和受傷中學習，1970年代發生過美國股市大崩盤，
1980年代、1990年代都各自有不同的經濟問題，時間終
究可以幫助人們順利度過，因此雖然最近次級房貸風暴
以及經濟衰退的危機襲來，投資人也無須過度悲觀。
2008年2月13日
搶救您的套牢基金
30雜誌提供
股市震盪住套房？六招帶你重回天堂
2007下半年頻繁出現的急跌震盪，讓措手不及的投資人瞬間住套房，加上市場大多預料牛市已近尾聲，2008將是大熊出沒、多空勢力拉鋸的局面，套牢的基金要怎麼挽救？六種解套方案，帶你遠離套牢命運。根據《30雜誌》「30世代第一桶金大調查」顯示，2007年（迄10月底）敢投資賺錢的30世代，七成以上都賺錢！然而全面漲升的榮景，在2008年恐怕難以重現。從2007年下半年起，代表空頭的「熊」勢力開始出沒，全球股市波動加劇，急跌場景頻繁出現，至2007年11月23日止，道瓊工業指數單日跌幅在2％以上的日數共七日，這樣的狀況從2004到2006年間從未發生過。富蘭克林證券投顧協理羅尤美表示，高點盤整的現象可視為景氣可能反轉的警訊。隨著全球股市上沖下洗，追高買進基金，慘遭套牢的狀況也開始浮現，面對牛、熊激烈角力的2008年，如何處理你手中的套牢基金，才能趨吉避凶儘速解套，甚至反敗為勝？※閃躲次貸風暴，鎖定內需市場國家第一步，挑對市場。揮別近兩年的全球齊漲行情，2008年預期是區域表現落差極大的一年，日盛投信國際投資部基金經理人陳舜津表示，首先避開與美國次級房貸有關的產業與國家，鎖定具有內需市場、加強基礎建設、公共建設的國家。例如亞洲的中國與印度，內需實力增強，這兩個國家2007年經濟成長率將達11％、 8％。2008年預計仍會保持有8～10％的高成長，領先全球。再從產業來看，能源、礦產、節能等相關產業的長期多頭趨勢可望延續，羅尤美則認為，醫療保健與科技股，經歷連續數年的低報酬後，此刻兼具價值與成長性，2008年有機會竄出，成為潛力投資標的。羅尤美進一步指出，當市場波動加劇，投資人更應該注意資產配置的重要性，並以價值選股，提升債券與價值型基金投資比例。年輕的30世代，也可以新興市場債券基金取代新興市場股票基金來降低風險。知名基金研究機構理柏（Lipper）公司研究經理馮志源則主張，儘管當前部分市場仍續創新高，如印度、俄國、巴西等，短期仍有優異表現，但因應2008年的新變數，布局時要比2007年保守，假若2008年投資高風險股票比例為八、九成者，宜下修為五到七成。倘若手中的基金已經被套牢，該停損、轉換、還是加碼？《30雜誌》針對不同套牢程度，以及投資人對風險的偏好程度，提供以下六種解決方案：※輕度虧損0～15％ 停損 下跌兩成再進場，落底搶反彈如果基金虧損在15％以下，套牢不深，保守型的投資人，可以將手中基金轉換為波動風險較小的基金，譬如平衡型基金（持有股票比重為三成到七成之間，其餘為債券或現金），利用股債平衡進可攻、退可守的優勢，來達到股票與債券比例均衡分配的目標。平衡型基金可期望的年平均投資報酬率約為7％，不少平衡型基金在空頭年份，甚至還能出現正報酬，譬如摩根富林明JF平衡基金，在2002年的大熊市，當年度台股加權指數的報酬率為－19.8％，但該基金當年度卻出現8％的正報酬。以目前套牢基金虧損幅度在7.5％（0～15％的平均數），平衡型基金年均報酬率約7％來看，兩年後解套出場，可獲利約6％。對於風險偏好程度較高的積極型投資人，操作手法可以更大膽些，以2008年最可能出現的多空震盪盤局走勢來推估，通常由低點上漲或高點下跌各20％，幾乎就是反轉點。如果套牢程度輕微，不妨及時停損，靜待股市出現利空下殺，在探底的期間，以下跌兩成（從高點起算）做為進場點，鎖定主流市場，勇敢搶進，在上漲兩成後記得停利，則轉虧為盈的機會很高，若進、出場時點抓得精準，甚至有來回數次的賺錢機會。※中度虧損16％～30％ 分拆 降低風險，掌握未來潛力基金如果你手中的基金報酬已為－16％至－30％，通常是屬於較高風險的單一國家、產業基金，或恰好追在高點的新興市場。尤其是近兩年的日股投資人，下半年才買進台灣、義大利等股市，或是在2007年10月底搶進新興市場的投資人。此時，若要賣出持有的基金，很可能一不小心，就殺在起漲的反轉點上，賣或不賣，保守型的投資人，會在此刻陷入進退兩難的窘境。此時，不妨採取分拆策略，將基金從單一標的變為一籃子的多樣性投資，一部分繼續留在原有的市場，或轉換至主流的高風險標的，譬如亞洲新興市場基金或能源基金等，另一部分轉入較為穩健的全球型股票基金或全球型股債平衡基金，第三部分，則可挑選2008年有可能成為明星市場的潛力基金，譬如醫療與科技類股，兼具價值與成長性。全球型股票基金長期年均報酬率約8％，科技、醫療基金約為10％，新興市場約20％。三種基金的總合年均投資報酬率約13％，原本報酬率為－22.5％的基金，經轉換為一籃子組合後，兩年後以4％以上獲利出場的機會很高。以富達基金全球成長與收益基金（全球平衡型）、霸菱全球新興市場基金（新興市場股票型基金），以及百達生物科技基金（全球生技產業股票型基金）等三支基金為例，富達在2002年（大熊市）、2003年（牛市）報酬分別為－6.8％、25.7％，兩年平均值為9.5％。霸菱分別是－8.6％、44.9％，兩年平均值為18％。百達生物科技分別是－30.1％、41.5％，兩年平均值為5.7％，但該基金此後連續三年每年報酬都逾11％。虧損16％～30％的積極型投資人，若手中持有的基金為非主流基金，或走勢轉弱的基金，建議應該勇敢轉換，轉進2008年最看好的新興市場，如新興亞洲、拉丁美洲等，在平均投資報酬率20％的狀況下，兩年後出場，不但解套還可獲利一成以上。元大亞太成長基金經理人李湘傑指出，2008年新興國家的GDP總值將首度超越已開發國家，對全球經濟的影響力動見觀瞻，可望彌補美國經濟放緩造成的衝擊，他尤其看好新興亞洲，如韓國、印度及香港等國家，股市可望維持強勢。※重度虧損31％以上 加碼 雙倍投注，反彈力道更強勁當基金虧損三成以上，此時再要停損，不僅為時已晚，更重要的是，恐怕殺不下手！保守型的投資人，與其天天煩惱該如何處置這個慘賠的基金，不如放寬心，暫時忘了它，靜待下一波景氣循環。以韓國股市為例，自2002年4月的高點下跌，至2004年3月，最慘重時跌幅曾高達40％。但一年後，景氣谷底回升，韓股指數回升73％，此後更是一路急漲，迄2007年12月，韓股指數漲幅高達2.5倍。而操作韓國基金績效甚佳的JF南韓基金，由2003年低點至今，基金淨值也暴漲五倍。可見在波動劇烈的市場中，當短期虧損甚深，心理上難以停損之際，發揮耐心，靜待景氣回春，多等幾年，仍大有機會大賺出場。積極型投資人，更應該在此時，採取逢低雙倍加碼的積極操作策略，待景氣回春時，可迅速擴大戰果。假設手中持有1萬元本金，虧損31％，本金減少為6900 元，此時加碼兩萬元，原基金持有成本已降至原來的78％，當2008年投資報酬率達到20％的情況下，即可解套出場，獲利還高達8％。若反彈幅度達 30％，則獲利更可達17％。更多文章【30雜誌2008年1月號】文│王念綺
股市震盪住套房？六招帶你重回天堂
2007下半年頻繁出現的急跌震盪，讓措手不及的投資人瞬間住套房，加上市場大多預料牛市已近尾聲，2008將是大熊出沒、多空勢力拉鋸的局面，套牢的基金要怎麼挽救？六種解套方案，帶你遠離套牢命運。根據《30雜誌》「30世代第一桶金大調查」顯示，2007年（迄10月底）敢投資賺錢的30世代，七成以上都賺錢！然而全面漲升的榮景，在2008年恐怕難以重現。從2007年下半年起，代表空頭的「熊」勢力開始出沒，全球股市波動加劇，急跌場景頻繁出現，至2007年11月23日止，道瓊工業指數單日跌幅在2％以上的日數共七日，這樣的狀況從2004到2006年間從未發生過。富蘭克林證券投顧協理羅尤美表示，高點盤整的現象可視為景氣可能反轉的警訊。隨著全球股市上沖下洗，追高買進基金，慘遭套牢的狀況也開始浮現，面對牛、熊激烈角力的2008年，如何處理你手中的套牢基金，才能趨吉避凶儘速解套，甚至反敗為勝？※閃躲次貸風暴，鎖定內需市場國家第一步，挑對市場。揮別近兩年的全球齊漲行情，2008年預期是區域表現落差極大的一年，日盛投信國際投資部基金經理人陳舜津表示，首先避開與美國次級房貸有關的產業與國家，鎖定具有內需市場、加強基礎建設、公共建設的國家。例如亞洲的中國與印度，內需實力增強，這兩個國家2007年經濟成長率將達11％、 8％。2008年預計仍會保持有8～10％的高成長，領先全球。再從產業來看，能源、礦產、節能等相關產業的長期多頭趨勢可望延續，羅尤美則認為，醫療保健與科技股，經歷連續數年的低報酬後，此刻兼具價值與成長性，2008年有機會竄出，成為潛力投資標的。羅尤美進一步指出，當市場波動加劇，投資人更應該注意資產配置的重要性，並以價值選股，提升債券與價值型基金投資比例。年輕的30世代，也可以新興市場債券基金取代新興市場股票基金來降低風險。知名基金研究機構理柏（Lipper）公司研究經理馮志源則主張，儘管當前部分市場仍續創新高，如印度、俄國、巴西等，短期仍有優異表現，但因應2008年的新變數，布局時要比2007年保守，假若2008年投資高風險股票比例為八、九成者，宜下修為五到七成。倘若手中的基金已經被套牢，該停損、轉換、還是加碼？《30雜誌》針對不同套牢程度，以及投資人對風險的偏好程度，提供以下六種解決方案：※輕度虧損0～15％ 停損 下跌兩成再進場，落底搶反彈如果基金虧損在15％以下，套牢不深，保守型的投資人，可以將手中基金轉換為波動風險較小的基金，譬如平衡型基金（持有股票比重為三成到七成之間，其餘為債券或現金），利用股債平衡進可攻、退可守的優勢，來達到股票與債券比例均衡分配的目標。平衡型基金可期望的年平均投資報酬率約為7％，不少平衡型基金在空頭年份，甚至還能出現正報酬，譬如摩根富林明JF平衡基金，在2002年的大熊市，當年度台股加權指數的報酬率為－19.8％，但該基金當年度卻出現8％的正報酬。以目前套牢基金虧損幅度在7.5％（0～15％的平均數），平衡型基金年均報酬率約7％來看，兩年後解套出場，可獲利約6％。對於風險偏好程度較高的積極型投資人，操作手法可以更大膽些，以2008年最可能出現的多空震盪盤局走勢來推估，通常由低點上漲或高點下跌各20％，幾乎就是反轉點。如果套牢程度輕微，不妨及時停損，靜待股市出現利空下殺，在探底的期間，以下跌兩成（從高點起算）做為進場點，鎖定主流市場，勇敢搶進，在上漲兩成後記得停利，則轉虧為盈的機會很高，若進、出場時點抓得精準，甚至有來回數次的賺錢機會。※中度虧損16％～30％ 分拆 降低風險，掌握未來潛力基金如果你手中的基金報酬已為－16％至－30％，通常是屬於較高風險的單一國家、產業基金，或恰好追在高點的新興市場。尤其是近兩年的日股投資人，下半年才買進台灣、義大利等股市，或是在2007年10月底搶進新興市場的投資人。此時，若要賣出持有的基金，很可能一不小心，就殺在起漲的反轉點上，賣或不賣，保守型的投資人，會在此刻陷入進退兩難的窘境。此時，不妨採取分拆策略，將基金從單一標的變為一籃子的多樣性投資，一部分繼續留在原有的市場，或轉換至主流的高風險標的，譬如亞洲新興市場基金或能源基金等，另一部分轉入較為穩健的全球型股票基金或全球型股債平衡基金，第三部分，則可挑選2008年有可能成為明星市場的潛力基金，譬如醫療與科技類股，兼具價值與成長性。全球型股票基金長期年均報酬率約8％，科技、醫療基金約為10％，新興市場約20％。三種基金的總合年均投資報酬率約13％，原本報酬率為－22.5％的基金，經轉換為一籃子組合後，兩年後以4％以上獲利出場的機會很高。以富達基金全球成長與收益基金（全球平衡型）、霸菱全球新興市場基金（新興市場股票型基金），以及百達生物科技基金（全球生技產業股票型基金）等三支基金為例，富達在2002年（大熊市）、2003年（牛市）報酬分別為－6.8％、25.7％，兩年平均值為9.5％。霸菱分別是－8.6％、44.9％，兩年平均值為18％。百達生物科技分別是－30.1％、41.5％，兩年平均值為5.7％，但該基金此後連續三年每年報酬都逾11％。虧損16％～30％的積極型投資人，若手中持有的基金為非主流基金，或走勢轉弱的基金，建議應該勇敢轉換，轉進2008年最看好的新興市場，如新興亞洲、拉丁美洲等，在平均投資報酬率20％的狀況下，兩年後出場，不但解套還可獲利一成以上。元大亞太成長基金經理人李湘傑指出，2008年新興國家的GDP總值將首度超越已開發國家，對全球經濟的影響力動見觀瞻，可望彌補美國經濟放緩造成的衝擊，他尤其看好新興亞洲，如韓國、印度及香港等國家，股市可望維持強勢。※重度虧損31％以上 加碼 雙倍投注，反彈力道更強勁當基金虧損三成以上，此時再要停損，不僅為時已晚，更重要的是，恐怕殺不下手！保守型的投資人，與其天天煩惱該如何處置這個慘賠的基金，不如放寬心，暫時忘了它，靜待下一波景氣循環。以韓國股市為例，自2002年4月的高點下跌，至2004年3月，最慘重時跌幅曾高達40％。但一年後，景氣谷底回升，韓股指數回升73％，此後更是一路急漲，迄2007年12月，韓股指數漲幅高達2.5倍。而操作韓國基金績效甚佳的JF南韓基金，由2003年低點至今，基金淨值也暴漲五倍。可見在波動劇烈的市場中，當短期虧損甚深，心理上難以停損之際，發揮耐心，靜待景氣回春，多等幾年，仍大有機會大賺出場。積極型投資人，更應該在此時，採取逢低雙倍加碼的積極操作策略，待景氣回春時，可迅速擴大戰果。假設手中持有1萬元本金，虧損31％，本金減少為6900 元，此時加碼兩萬元，原基金持有成本已降至原來的78％，當2008年投資報酬率達到20％的情況下，即可解套出場，獲利還高達8％。若反彈幅度達 30％，則獲利更可達17％。更多文章【30雜誌2008年1月號】文│王念綺
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