〈天下〉五大訣竅，慎選你的財富顧問

〈天下〉五大訣竅，慎選你的財富顧問
天下雜誌提供2007 / 06 / 22 星期五 20:59

具有專業認證的理專，不見得等於好的財富顧問，如何從銀行、證券、保險業眾多理專中找到適合自己的財富顧問，成為現代投資人必修的學分。
根據美林環球投顧統計，在台灣高達一．三兆美元的家計部門資產中，竟有四○％左右集中在新台幣的現金或銀行定期存款；另外有三○％以上，則是自行投資股市。這樣的結果，似乎與民國七、八○年代的模式，沒有太大差異。
「這是很極端的保守跟極端風險，」美林環球投顧總經理程淑芬說，「台灣投資人應慢慢提升兩者之間的資產比例，也就是『有管理的財富』（Managed Asset），相對而言，較能穩健獲利。」
繼銀行業衝刺三百萬資產以上的財富管理業務之後，證券業、保險業也相繼加入戰局。原先熟悉的保險業務員或證券營業員，開始搖身一變，成為「財富管理專員」。
如何從銀行、證券、保險業眾多理專中，找到適合自己的財富顧問，成為現代投資人必修的學分。以下是幾個判斷的要訣：
◆要訣一：四證照兩資格
金管會依據「財富管理應注意事項」，為從事相關業務的人員，訂定共同的遵循標準。不論來自銀行、投信或投顧業，要掛上「財富管理專員」頭銜最基本的條件，就是通過「四證照兩資格」的專業認證考驗，包含壽險證照、信託證照、產險證照以及投資型保單證照，加上證券高業資格和投信投顧業務資格的其中一項。另外，還要受過衍生性金融商品的課程訓練。
富邦金控財富管理部資深協理陳怡芬比喻，「財富管理不只一個面向，專員不能只賣藥，要像家庭醫生一樣，具有內科、骨科、外科等專業之後，才能對症下藥。」投資人可要求理專提出相關證明文件，做為判斷對方是否適任的第一步。
◆要訣二：溝通過程是否專業
具有專業認證的理專，不見得等於好的財富顧問。中國信託商業銀行副總經理隋榮欣建議投資人，還要從雙方互動溝通的過程中，判斷理專是否盡責。
「可以直接問理專，假設我今天有五百萬，你要怎麼幫我規劃，」隋榮欣說，這時一個具有服務熱誠和正直特質的理專，應該會進一步確認顧客的金錢來源、財務狀況，以及包括家庭成員、職業和投資經驗等背景，再提出適當的建議。
「若是對方急急忙忙拿出投資組合的『菜單』，要你選擇，就代表他還不夠資格稱為好的財富管理專員，只能算是銷售導向的業務員，」隋榮欣說。
另一方面，顧客也有資訊提供的義務，「但台灣人有時候還是比較避諱談自己的財務狀況，」陳怡芬笑著說。她建議，在雙方建立基本互信後，消費者也應該主動而誠實地提供財務資訊，才能使財富顧問的效益發揮到最大。
◆要訣三：多比較，再決定
如何在銀行理專、證券營業員和保險業務員三大金融產業中做抉擇？投信投顧公會理事長杜純琛建議，應評估自身的風險屬性和職業背景，以及平常的投資習慣，再下決定。
部份學者亦指出，中老年退休族風險承受度相對較低，加上與保險業務員可能往來較密切，因此較適合透過保險業尋找財富管理顧問。
證券業和投資銀行，具有即時性和對市場上投資標的敏感度，兆豐證券總經理張明杰說，「這是證券業吸引投資人財富管理的優勢。」適合風險承受度較高的投資人。
而銀行由於具有帳戶優勢，若結合豐富的產品平台，搭配專業人士的建議，原則上適合所有投資人。
◆要訣四：品牌仍有參考價值
「貨比三家不吃虧」，也是重點之一，同一產業的不同企業，做法差異也可能很大。以金融商品來說，各銀行的商品平台大不同。例如富邦金控的財富管理只銷售自家保險和境內基金，中信等金控採取開放式平台。前者優點是對商品熟悉與掌握程度較高，後者則有選擇的多樣性，端看消費者如何取捨。
此外，不一定要迷信名牌，但也不要輕易相信來路不明的廠牌。
陳怡芬指出，近來境外投資盛行，部份投資人為規避海外投資金額上限，採用境外委託開戶，甚至委託機構代為透過私募基金投資海外標的，方法琳瑯滿目。但也因如此，許多人誤信不肖業者，將大筆資金交由來歷不明的資產管理公司，「被騙的話不但血本無歸，還投訴無門。」
至於明確受到國內法律規範，投資人也有一定保障的財富管理機構中，如何從中擇優？隋榮欣指出，可從幾個簡單的指標如專業理專人數、基本服務態度、商品的過去報酬率與選擇性做初步判斷。
而隨著來往增加，投資人可以觀察財富管理機構對於風險控管的重視程度，以及對投資人財務狀況的掌握與建議是否深入，做為是否續約的參考。
◆要訣五：長期往來建立互信
不論選擇哪家金融業者或某位理財專員，做為主要往來的財富管理顧問，在平均報酬和風險控制均可接受的條件下，維持長期的關係，也是十分重要的一環。
「在國外，許多有聲譽的私人銀行，他們與客戶的關係常常橫跨數代，」哥本哈根私人銀行台灣區代表董瑞芝說，「這種彼此間相互了解信賴，共創財富成長的模式，可以做為台灣財富管理的示範。」
目前台灣財富管理銀行的模式是，客戶若達一定程度存款，開設財富管理帳戶，銀行會指定一位專任的理財專員服務。
「但今天你要是覺得這個不對味，是可以要求更換的，不見得要任由別人決定，」陳怡芬強調，寧可一開始就挑選好適合自己的專員，也不要頻頻更換，「否則理專和客戶永遠缺乏互信基礎，很可能就只是買和賣的關係而已。」
詳細全文請上天下知識網www.cw.com.tw
文／張翔一
一個好的理專不僅可以幫您量身訂做,提供適合您的建議幫您賺錢,但您自己也需要思考,畢竟只有自己才是最了解自己狀況的人,錢是自己辛苦賺的,"盈虧自負"不得不慎

日圓大貶！美元、英鎊、澳幣、紐幣全部走升

日圓大貶！美元、英鎊、澳幣、紐幣全部走升
鉅亨網編譯林賴穗／綜合外電‧6月22日06/22 13:10

由於投資人借進日圓，買進收益較高的美國、英國或是紐西蘭的資產，進行所謂的套利交易，日圓對美元貶至4年半的新低。
日圓本周對歐元創下歷史低價，對英鎊創下1992年9月以來的最低，對紐幣貶至20年新低。日本財務大臣Koji Omi（尾身幸次）表示，日本政策官員將小心觀察貨幣市場。
雪梨澳紐銀行的貨幣策略師Tony Morriss表示，「有報導指出，日本又有新一波的資金將流。」
東京時間中午11時27分，日圓對美元貶至123.95對1美元，創下 12月11日以來的最低價。本周以來日圓共計走貶0.4%。日圓今日對歐元報 165.91對1歐元，昨日稍晚報165.67，日圓曾於 6月19日貶至166.12的歷史新低。
美國國庫券的收益吸引日本的資金，帶動美元本月對日圓升值1.8%。美國10年期國庫券和日本債券的收益利差今日擴大到3.26%，為一個多星期以來所僅見。
日圓連續第 2周對英鎊貶值。由於英國央行行長Mervyn King 及其他 3位政策官員在 6月 6-7日的上次會議中，投票同意將利率自5.5%調高，英鎊上周報243.95日圓，本周進一步升值到246.89日圓。
對紐幣匯率方面：日圓連續第4周走貶，為4月20日以來跌幅持續最久的一回。紐幣最新報 94.67日圓，昨日報94.40。日圓對澳幣貶至104.95，創下1991年 10月以來的最低匯價。
東京住友信託銀行的外匯交易主管 Osao Iizuka表示，「市場的看法就是賣出日圓，因為日本利率很低。」「月底逐漸接近，和投信有關的日圓賣單將越來越多。」

台股漲翻天 REITs獨垂淚

台股漲翻天 REITs獨垂淚
【經濟日報╱記者蔡靜紋／台北報導】
2007.06.22 02:09 am

台股近日上演噴出走勢，各大類股同步走揚，惟獨不動產證券化商品 （REITs）逆勢下挫。法人指出，近期公債殖利率走高，使得固定收益商品吸引力降低，再加上國內商用不動產漲幅不如預期、相關法案修法延宕，導致原本停泊在REITs的資金出走。
在去年底曾點名推薦「富邦二號」、「新光一號」的瑞士信貸，近期看法翻空，將兩檔個股的目標價分別從上次報告的14.2元降為11.85元、13.6元降為11.9元。該報告在本月13日推出後，國內七檔REITs便烏雲罩頂，股價連日下跌。
研究員分析，國內商用不動產漲幅低於附近國家、國內REITs增購計劃不如預期、法令翻修延宕等是外資看淡台灣REITs的三大原因；相較於鄰近的亞太地區，台北市商用不動產租金過去一年的漲幅僅3%到5%之間，新加坡卻有三成漲幅、香港也曾創下五成漲幅的誘人水準。港、星等地只要辦公室地段好，租金就可以漲得很快，連豪宅也是，以新加坡而言，當地豪宅每年租金漲一成，帶動房價可上漲二成。
再者，在富邦一號辦理融資增購後，原本法人預期富邦二號很快也會跟進，但顯然不如法人預期。前年底通過一讀的不動產證券化條例修正案，內容包括開放投資開發型不動產、開放追加募集，後者可使REITs以類似現金增資方式擴大規模，均有利提升報酬率。「不過，等了一年多還是沒有下文，說不失望是騙人的。」研究員說。
相較於新加坡政府幾乎每半年就翻修REITs相關法令，法人認為，台灣即便是通過不動產證券化條例修正，還是無法與國際接軌；相形之下，新加坡已開始規範REITs併購的相關法令，外界估計新加坡REITs將於明年開始出現併購案，更使台灣市場的誘因降低。
另外，利率波動激烈，公債殖利率已升至2.5%，使得REITs等固定收益商品吸引力下滑。以富邦二號來說，近一陣子股利率曾降至3.5%，目前小幅回升至3.6%，倒是三鼎、駿馬等淨值已跌破10元，股利率反而升到4%以上。
據統計，國外法人將REITs視為股票替代品，大盤很熱時，REITs吸引力會降低，大盤不佳時，REITs會先漲，然後修正，等到大盤漲上去後，再出現補漲行情。若將投資時間拉長，REITs的趨勢比較接近股票，而非債市。
不過，研究員認為，不能因為最近台灣的REITs回檔就冒進，要等法令修正後，才有機會演出較強的漲勢。

紐歐元利率 差距大

紐歐元利率 差距大
【經濟日報╱記者呂郁青／台北報導】
2007.06.21 03:05 am

永豐銀行昨（20）日調高歐元與紐元定存，使得國內各銀行1年期歐元定存利率已來到3.2%到3.6%，紐元1年期定存利率更達6.05%到6.65%。財富管理銀行主管建議，紐元近日受惠升息使得匯率上揚，但投資人要居高思危，反而是歐元以及其他亞元下半年可望維持強勢，建議續抱。
銀行理財專員指出，各銀行外幣活存與定存利率差異不小，消費者在投資時要多比較，像是各銀行牌告的歐元活存利率由0.25%到1.45%都有，相差近五倍；歐元1個月定存也由1.5%到3.45%不等，差距十分大。
以歐元利率來看，台銀、土銀、兆豐銀這些公營行庫最大方，給的利率都是市場前幾高，民營銀行中則是以永豐銀較高，中信銀在短天期歐元利率最「摳」。
紐元利率部分，各銀行也有約一倍的差距，以活期存款利率來看，最高的是土銀跟兆豐銀的1.9%，而最低的則是中信銀的0.8%，不到兆豐銀的一半。1個月期以上紐幣定存利率，各銀行普遍在6%以上，也只有中信銀稍低於6%。
永豐銀行財富管理主管指出，近來歐元及英鎊在創新高後下挫，但是歐洲的通貨膨脹並無惡化狀況，預料後續仍會因為實質利率還在中立水準，歐洲央行升息空間有限，加上歐洲企業盈餘數字表現不錯，經濟又穩健成長，歐元可望維持長線走升的趨勢，建議歐元可以續抱。
至於美元的部分，美國通膨仍在控制下，經濟成長率上揚，但因為整體單位勞動成本降低，生產端的壓力並不大，加上景氣仍處於緩和狀況，基本面未出現惡化，永豐銀認為，對美國聯邦準備理事會（Fed）來說, 維持目前利率水準是最有利的選擇，所以短期間內維持5.75%可能性最大，將會使得美元不致大幅走弱。
不過，對於紐元最近因為升息題材導致匯價上揚，銀行建議，投資人要居高思危，不要一味追求高利率，而忘記匯率波動的風險。
統一安聯副總經理楊承清也認為，投資人購買外幣應該是以分散資產幣別的角度布局，而不是想賺取利差，否則常會賠上匯差。

銀行拚財管 客戶成肥羊

銀行拚財管 客戶成肥羊
【經濟日報╱記者蔡靜紋、呂郁青、洪凱音、李淑慧／綜合報導】
2007.06.20 02:46 am

雙卡風暴之後，各大金控轉向無風險的財富管理業務，業者建置的「理財專員大軍」向民眾拚命推銷的結果是投資糾紛頻傳，有業者大膽預言，若不好好處理，下一波消金風暴恐怕會從理專與客戶間的糾紛引爆。
在一家擺設富麗堂皇的銀行財富管理大廳，有一位70幾歲的老伯伯很早就等在大廳裡，他是這家銀行的貴賓理財客戶，但坐了很久，沒有一個理專要理他。
這位老先生主要是希望拿回他的退休金。一、二年前他聽了這家銀行理專的建議，把幾百萬元的退休金通通拿去買結構債券，現在因為家裡要用錢，他想拿回來。但理專心知肚明，結構債券提前解約會折損二、三成的本金，沒有人敢幫老伯伯辦理解約。
銀行利差逐漸縮小，這幾年銀行逐漸將業務焦點轉往「財富管理銀行」，只要客戶資產在50萬元、100萬元以上就奉為貴賓理財客戶，幾家大型民營銀行的財富管理手續費收入，每年都以30%到70%速度快速增長。
手續費亮麗數字的背後，卻是客戶拍桌子叫罵、申訴案激增、客戶與銀行之間信任關係破裂的代價。
一位年齡逾50歲的李媽媽，向某銀行申訴，四、五年前買連動債時，該理專當初沒有說要持有15年才保本，理專在賣連動債給她時，告訴她說頂多三、四年就可以出場。
李媽媽的連動債是首年配息8%，但拿了第一年利息之後，就再也沒有拿到利息，李媽媽想起理專說三、四年就可能可以出場，打電話跟銀行抱怨，想提前贖回，但是，銀行算算當下若解約，李媽媽戶頭只剩下一半資金。
李媽媽更火了，「當初不是說保本嗎？」怎麼現在又不保本了？當初跟她接觸的理專又已離職，無法對質，讓李媽媽覺得很受傷。
在銀行強大績效、分配業績壓力下，逼迫負責銷售的理財專員，不得不把高資產客戶當肥羊，一味的推銷商品，顧得了今天、顧不了明天。
常見四大糾紛類型
時常接到客戶申訴的金管會銀行局主任秘書林棟樑表示，常見的理專糾紛共有四類：一、理專本身對產品不夠瞭解，因此客戶也不清楚；二、理專故意隱瞞風險；三、理專沒有推薦合適的商品給客戶；四、理專挪用客戶的錢。
這些糾紛中都與商品交易的爭執有關，幾乎占申訴案的八成以上。台北富邦銀財富管理事業處資深協理陳怡芬以連動債券為例，當初連動債商品引入台灣時，剛好國內股市差、利率低，投資人看好連動債榮景，只是連結標的千奇百怪，買賣雙方可能都搞不懂，當投資人緊急要資金，卻面臨資產大幅縮水的危機，銀行一旦處理不當，很可能吃上官司。
除了商品面的糾紛外，銀行理專流動率高，也讓客戶很沒有安全感。理專離職原因，不外乎受不了壓力或其他銀行高薪挖角。客戶不免擔心資料外洩的問題。
弘利投顧總經理劉凱平觀察，銀行業的理專已成為「四季班」，也就是春、夏、秋、冬都在招理專。銀行找來一批理專，就開始賣商品，賣到過度，等到沒有人可以賣了，理專也活不下去離職，銀行又準備招另一批理專。「現在市場就是這個樣子。」
面對銀行理專糾紛多、流動率高的市場現況，主管機關金管會卻沒有統計相關數字。銀行理專人數有多少？哪一家糾紛特別多？整個財富管理市場的發展情況，金管會都沒有資料。
缺乏單一申訴窗口
到目前為止，金管會對於客戶申訴，也沒有單一窗口。若有客戶申訴，官員通常請銀行公會處理，處理不了，就看客戶申訴的是哪一家銀行，由主管同仁負責接聽電話，基本上，銀行局官員不會去調解，而是發文請銀行好好處理，並回報處理結果。
銀行財富管理業務發展了好幾年，一直到去年金管會才訂出財富管理業務管理辦法，將此業務納入管理，動作顯然慢了好幾拍。不僅如此，訂了管理規則之後，理專糾紛特別多的銀行，金管會也沒有任何處置。
對此，銀行局的解釋是，財富管理是新的業務，糾紛不多，銀行有沒有依照「財富管理業務管理辦法」來做，檢查局會負責去檢查。
美傳銀行賠償案例
前蘇黎世集團台灣區執行長、國際顧問董事長蔣德郎指出，理財專員對高資產客戶「侵略型銷售」手段，已讓美國金融機構飽嚐苦果，近年來，在糾紛不斷的情況下，美國州政府出面協調集體訴訟案，已經有兩起判例，金融機構都得付出10幾億美元的代價，與投資人和解，理財專員很可能成為金融機構的票房毒藥。
蔣德郎表示，台灣財富管理銀行說穿就是賣基金、保險，以賺取手續費為目的，因而忽略投資人最佳資產配置、報酬率的立場，金融機構小心步入美國高額賠償的後塵。
「卡債風暴造成客戶與銀行雙輸，沒有人是贏家。現在銀行理專以產品銷售為導向、唯利是圖的經營模式，已成為下一個消金風暴的前兆。」長期觀察台灣財富管理市場發展的劉凱平，提出警告。

歐洲大型股 投資主軸

歐洲大型股 投資主軸
【經濟日報╱記者徐慧君／台北報導】
2007.06.18 02:26 am

先前歐洲股市雖受到歐洲央行（ECB）升息衝擊，股價進入整理。但投信業者認為，在企業獲利、併購持續支撐下，加上良好就業情況，本益比較低的歐洲大型股依舊值得布局。
歐元區失業率最近來到歷史新低，企業和消費者信心均在六年高點，整體經濟展望持續樂觀。摩根富林明資產管理表示，日前ECB調升今年歐元區經濟和通膨預估，經濟成長率由原估的2.4%調升至2.6%，今年歐洲經濟成長率可望超越美國，為2001年來首見。
此外，從去年就開始延燒的併購題材，今年將持續扮演股市重要推手。根據彭博資訊（Bloomberg）統計，截至今年5月止，今年歐洲地區公布的併購金額已逾1.2兆美元，直逼去年1.6兆美元全年水準，產業包括礦脈、營建、航空、能源、電子、電信、媒體等，範圍極廣。
然而，富蘭克林投顧表示，歐洲經濟結構性的改變，除了創造出刮目相看的經濟成長水準，也增加了升息壓力，伴隨歐元區工資成本提高，貨幣供給持續增加，4月M3貨幣供給年增率高達10.4%，遠超出央行預設的4.5%上限，強化歐洲央行持續升息的決心。
根據利率期貨顯示，在6月會議後，ECB仍有1至2碼的升息空間。雖然升息壓力仍在，但除非油價大漲等因素引發通膨失控疑慮，本波升息循環亦近尾聲。
至於一海之隔的英國，摩根富林明資產管理認為，英國央行（BoE）未來有1至2碼的升息空間。不過，根據英國4月最新的RICS房市報告顯示，雖然英國平均房價仍呈上漲，但先前過熱的房屋銷售狀況已開始降溫，在供給仍持續成長下，英國房價應已逐步觸頂，亦有助未來物價漲幅不致大幅擴大。預期英國央行應採取緩步升息動作，並視未來經濟和通膨狀況來調整利率政策腳步。
在類股部分，富蘭克林投顧建議，由於歐股漲幅亮麗，投資人須慎防短線資金獲利回吐壓力，建議投資人透過增持防禦性色彩較為濃厚的民生消費類股，搭配併購題材策略，作為第三季歐股投資主軸。
根據湯姆森金融（Thomson Financial）統計預估，2007、2008年道瓊歐洲600企業獲利平均成長將分別為7.5%和9.1%，而在今年各類股中，則以科技、工業與原物料為獲利成長動能較佳的族群。
近期歐股再創六年高點後，本益比也出現揚升現象，摩根富林明資產管理指出，目前歐股本益比約13.5倍，仍大幅低於歷史平均值約6%。

抗通膨 三大類境外基金神勇

抗通膨 三大類境外基金神勇
林志昊/台北報導 工商時報
全球市場對通膨的疑慮又開始了。今年以來，無論是日本、歐盟還是紐西蘭，都已透過升息來對抗通膨，就連美國也幾乎延後了原本市場預期降息的時程。但另一方面，開發中國家卻依然持續降息，寄望透過寬鬆的貨幣政策來活絡經濟。
對此業者表示，通膨問題在每個國家都不一樣，貨幣緊縮對股市雖是利空，但無論升息還是降息，只要能控制通膨，全球股市還是可以持續活絡。所以對於近期國際股市震盪加劇，投資人不妨以平常心看待。因此有業者指出，在溫和通膨的環境下，不管是全球股市、能源、貴金屬或REITs等，在下半年都可望有表現機會。
富蘭克林投顧資深副理盧明芬指出，表面上來看，由於已開發國家對通膨的忍受範圍比開發中國家低，所以多半都是透過升息的方式來對抗通膨，而開發中國家對通膨的忍受範圍較高，因此有本錢以降息的方式來活絡股市。但即使如此，這也不代表已開發國家股市的後市就不如新興市場，所以就基金投資方向來看，未來布局全球，在風險控管上將更具效果。
遠東大聯投信也指出，短期的升息或許會對股市造成震盪，但只要通膨得以控制，升息並不會破壞當地股市的多頭結構。所以無論是已開發市場還是新興市場，布局當地股票型基金仍可「穩穩的賺」。
友邦投信副總經理劉正毅補充，以中國領軍的新興市場，目前還是在持續輸出通貨緊縮，並輸入通貨膨脹，這一點從中國輸出的項目國際價格下滑、但進口項目國際價格飆漲即可看出。因此就短線來看，已開發國家股市在短線上的震盪會更趨激烈，所以若選擇佈局新興市場，尤其是兼具內需與原物料題材的拉美基金，也是不錯的選擇。
也有資產管理公司表示，新興市場正在學習成熟國家的貨幣政策，讓經濟成長能更穩健，譬如泰國、印尼與巴西等；所以就趨勢來看，未來全球股市還是有榮景可期，尤其東南亞各國目前都有降息趨勢，所以布局新興亞洲基金，也可望有豐厚的收益。
總之，全球央行雖然抗通膨，但目前通膨狀況仍在控制範圍內，因此包含全球股票型基金、新興市場、能源與貴金屬、甚至是與股市連動強的新興市場債或REITs，都是投資人在升息年代中可參考的投資標的。