FED降息 全球REITs長期投資勝算高

FED降息 全球REITs長期投資勝算高
ETtoday.com提供2007 / 10 / 22 星期一 20:06

美國聯準會降息兩碼，讓為次級房貸烏雲籠罩的全球REITs市場露出一絲曙光，寶來全球不動產證券化基金經理人賴盈良表示，聯準會降息後，REITs可望逐步走穩，投資人可準備展開長線佈局。
根據Bloomberg資料顯示，投資人若自1990年起，每月月底與月初分別以單筆投資與定期定額佈局全球REITs，不論進場時點為何，只要持有5年，兩者的年化投資報酬率均為正值，其中單筆投資全球REITs的平均年化報酬率為15.1%，定期定額投資也有11.1%的水準。
寶來投信總經理劉宗聖表示，近兩年由於REITs市場火熱，因此許多投資人都誤將REITs基金歸類為中短期賺取價差的投資工具，但就REITs本身穩健配息的特性來說，投資REITs基金較適合採取Buy and Hold的長期持有策略，不建議投資人短線頻繁進出。
劉宗聖以日本REITs基金為例指出，日前全球雖然面臨次級房貸風暴，但日本REITs基金卻沒有像台灣出現大舉贖回的情況，就是因為日本的REITs基金投資人將其定位為長期穩健理財的工具，不會因為短期報酬率的起落而發生大舉撤守的現象。
就績效面來看，長期投資全球REITs的報酬率也令人相當驚艷。賴盈良分析，從1990年以來，投資人如果每個月月底以單筆的方式投資全球REITs，只要持有5年，不論進場時點為何，報酬率都是正值(全球REITs的投資報酬率以UBS全球投資型不動產指數計算)。
在長達10多年的觀察期間當中，5年期長期單筆投資全球REITs的年化報酬率最低為1990年1月底到1995年1月底的1.7%，最高則為2002年1月到2007年1月的27.4%，年化報酬率介於10%~30%的比例高達81.7%，平均年化報酬率為15.1%，績效相當出色。
如果以定期定額的方式長期投資全球REITs，其表現則更加穩健。賴盈良指出，投資人若自1990年1月起，每個月5日對全球REITs進行定期定額投資，若不限定投資人進場時間，1年期定期定額投資全球REITs，年化報酬率最高為56.1%，最低為-17.5%，平均報酬12.2%，負報酬的機率則為27%，波動度明顯偏高(全球REITs的投資報酬率以UBS全球投資型不動產指數計算)。
但若在相同的條件下，拉長定期定額投資全球REITs的時間為5年，年化報酬率全數為正報酬，最高則為21.9%，最低1.3%，平均年化年報酬率11.1%，年化報酬率位於0~20%的比例高達98.7%，顯示長期定期定額投資全球REITs確有緩和行情起落與穩健獲利的效果。
賴盈良表示，美國降息後，不但提高REITs商品配息的吸引力，REITs融資併購的成本也隨之下降，全球REITs後勢可期，投資屬性穩健的投資人若是想要長期投資，不妨佈局市場上的優質全球REITs基金。

腎臟病常見的迷思

腎臟病常見的迷思
2007/10/22
【聯合報╱記者許峻彬／報導】
一般民眾常以為腎臟病有症狀，林口長庚醫院臨床毒物科主任、腎臟科主治醫師林杰樑表示，其實腎臟病早期都沒有症狀，等到發生臉色蒼白、身體虛弱、惡心、嘔吐等症狀時，都已進入腎臟病末期。
新光醫院腎臟科主治醫師江守山指出，引發腎臟病的原因有糖尿病、紅斑性狼瘡、接觸重金屬、長期濫服西藥止痛藥或偏方、腎結石、痛風、返流性腎炎等。
江守山表示，腎臟病依照腎功能被破壞的程度分為5期：第1期腎臟腎絲球的過濾能力為每分鐘大於90毫升，與正常人相同，但已經合併有蛋白尿或血尿。第2期過濾能力降低到每分鐘60到90毫升。第3期降低到30到60毫升。第4期降低到30毫升以下。第5期則是洗腎病人的狀態。
如果病人被醫師診斷為第3、4期，只要好好接受治療，仍可減少必須終身洗腎的機會。
林杰樑指出，早期腎臟病雖然沒有症狀，但可透過定期檢查尿液、抽血來確定腎功能是否正常。腎臟病只要早期發現，是可以治療的，也可避免進入末期腎臟病而必須洗腎的悲劇。
林杰樑表示，台灣有不少人罹患痛風性的腎臟病，這些人本來有痛風，但卻忽略按時服藥控制造成痛風的尿酸，以致血中尿酸經常超過10，或每個月有超過一次的痛風發作，尿酸結晶破壞腎臟，因為疼痛長期吃消炎止痛藥，對腎臟又造成二度傷害，最後步入尿毒症的洗腎命運。
江守山指出，糖尿病引發的尿毒症是台灣洗腎病人數目居高不下的主要原因，糖尿病人應該嚴格控制血糖，糖化血色素應小於7%，總膽固醇應小於180，同時可以藥物減低腎絲球的壓力，好好控制糖尿病，可延緩進入洗腎的時間三年半。
林杰樑也表示，糖尿病人三個就有一個會洗腎，糖尿病人應該每半年到一年檢查肌肝酸清除率，正常人是100到120分，可是糖尿病人腎臟病初期腎臟會變大，分數反而高達150分。同時，也應定期檢查微小白蛋白尿，如果發現超過30毫克，就應好好治療，早期透過檢查發現糖尿病腎病變，都可早期治療，避免洗腎，一旦檢查發現尿蛋白每天超過0.5公克，大概就很難避免進入洗腎。
林杰樑指出，如果有不明原因的高血壓，也應該注意可能是腎臟病造成的，腎臟病人的血壓收縮壓應該嚴格控制在120毫米汞柱以下，也能避免因尿毒症而洗腎，一般人的標準是130毫米汞柱。
腎臟病常見的迷思
1.腎臟病一定會有尿液起泡、腰痠等症狀？
錯。不一定，尿液起泡一定要檢查有無腎臟病，但有些腎臟病不見得有尿液起泡、腰痠等症狀。
2.有尿，就表示沒有尿毒症？
錯。尿毒症的洗腎病人仍有尿，但卻無法把尿毒解出體外。
3.沒有水腫，就表示沒有腎臟病？
錯。尿蛋白很多，才會引發身體水腫。
4.因為高血壓等疾病得吃降血壓藥、類固醇、降血糖藥，會更早洗腎？
錯。在醫師處方監控下，按時服用降血壓藥、類固醇、降血糖藥，才能避免原有的這些疾病控制不佳引發尿毒症，造成必須洗腎。
資料來源／林杰樑醫師、江守山醫師

教戰守則》錢進亞太基金 間接投資澳洲

教戰守則》錢進亞太基金 間接投資澳洲
【經濟日報╱記者 張瀞文】
2007.10.23 04:44 am

在原物料概念市場中，目前已引進國內的單一市場基金包括五檔澳洲基金、一檔加拿大基金與一檔俄羅斯基金。不過，投資人也可以透過亞太基金來投資澳洲，分散投資新興亞洲的風險。
原物料價格維持高檔，相關基金淨值節節攀升。不過，單一產業型基金波動大，今年8月回檔時有的基金一天淨值跌幅可高達一成。美國股市上周五（19日）暴跌，亞洲股市昨（22）日慘綠，不少人擔心原物料基金可能又要再大幅震盪一次。
不過，如果看好能源等原物料長期走勢，除了產業型基金外，也有其他的選擇，就是受惠原物料行情的國家或區域基金。例如，俄羅斯、南非、加拿大、澳洲、巴西等。
目前國內能買到的單一市場基金並不多，除了五檔澳洲基金外，只有瑞銀加拿大基金與荷銀俄羅斯基金。這些基金近年以來表現穩健，主要是因為原物料價格上漲也提振國內經濟，投資人除了投資到原物料類股以外，還能投資到其他類股。
以俄羅斯基金為例，雖然能源及原物料占了五成以上，但電信、金融、消費等內需產業也因此受惠。同樣的，澳洲的原物料、加拿大的石油雖然都占大宗，但金融等內需概念股同樣也不可忽視，澳洲更是全球第二大的不動產投資信託基金（REITs）的市場。
除了澳洲基金外，投資人也可以投資在亞洲（不含日本）或太平洋基金，既享受澳洲的穩健成長，同時也能參與新興亞洲的快速成長。
至於南非，投資人可透過新興歐洲基金參與，不少新興歐洲基金中都有一小部分的南非持股。巴西是主導拉丁美洲基金漲跌的動力，在巴西基金還沒有引進台灣前，投資人有十多檔拉丁美洲基金可以選擇。

新興市場 恐引發另一場泡沫

新興市場 恐引發另一場泡沫
【經濟日報╱編譯林聰毅／綜合華盛頓二十二日電】
2007.10.23 04:20 am

重量級國際銀行家警告說，尋求高報酬率以及躲避美國次級房貸風暴的投資人，最近紛紛轉戰新興市場，過多熱錢的湧入，恐將引發另一場泡沫。
國際金融協會（IIF）21發布報告說，新興市場大致逃過撼動美國與歐洲金融市場的次級房貸與結構型融資危機。由全球數百家銀行組合的IIF說，今年流入新興市場的私人資本，將由去年5,730億美元增至6,200億美元，明年的資本流入將再創另一高峰，約達6,000億美元。
IIF並預測，在今年底全球30大新興市場經濟體的外匯存底總額將達到3.46兆美元，首度超越新興市場國家約3.3兆美元的外債總和。這30大新興市場國家今年的外匯存底將上升7,560億美元，高於去年的5,540億美元增幅，明年預估會增加7,070億美元。
IIF說，新興市場經濟體明年將出現龐大的經常帳順差。今年中國大陸的經常帳順差可能有3,800億美元，明年會有4,500億美元，且明年底前的外匯存底可能達到1.9兆美元。
花旗銀行執行長兼IIF副主席羅德斯說：「現階段全球經濟滿佈風險，且將蔓延至新興市場。」「我擔心對新興市場有信心的投資人，可能將資產價格推升至難以為繼的水準。」「市場可能過熱，當修正到來，將會有一場硬著陸。」
IIF執行董事達拉雷說：「現在他們幾乎成為資金的避險港，有演變成為資本泡沫的風險。」
羅德斯表示，對商品的強勁需求也帶動新興市場的股市表現。但商品行情居高不下，可能助長通膨。中國大陸已經出現通膨跡象，羅德斯呼籲中共當局採取「更多措施」以冷卻過熱經濟。阿克曼說，「只要次級房貸市場與相關結構型融資引發的金融動盪」，對總體經濟的衝擊不再惡化，已開發國家股市應可獲支撐。【經濟日報╱編譯林聰毅／綜合華盛頓二十二日電】
2007.10.23 04:20 am

重量級國際銀行家警告說，尋求高報酬率以及躲避美國次級房貸風暴的投資人，最近紛紛轉戰新興市場，過多熱錢的湧入，恐將引發另一場泡沫。
國際金融協會（IIF）21發布報告說，新興市場大致逃過撼動美國與歐洲金融市場的次級房貸與結構型融資危機。由全球數百家銀行組合的IIF說，今年流入新興市場的私人資本，將由去年5,730億美元增至6,200億美元，明年的資本流入將再創另一高峰，約達6,000億美元。
IIF並預測，在今年底全球30大新興市場經濟體的外匯存底總額將達到3.46兆美元，首度超越新興市場國家約3.3兆美元的外債總和。這30大新興市場國家今年的外匯存底將上升7,560億美元，高於去年的5,540億美元增幅，明年預估會增加7,070億美元。
IIF說，新興市場經濟體明年將出現龐大的經常帳順差。今年中國大陸的經常帳順差可能有3,800億美元，明年會有4,500億美元，且明年底前的外匯存底可能達到1.9兆美元。
花旗銀行執行長兼IIF副主席羅德斯說：「現階段全球經濟滿佈風險，且將蔓延至新興市場。」「我擔心對新興市場有信心的投資人，可能將資產價格推升至難以為繼的水準。」「市場可能過熱，當修正到來，將會有一場硬著陸。」
IIF執行董事達拉雷說：「現在他們幾乎成為資金的避險港，有演變成為資本泡沫的風險。」
羅德斯表示，對商品的強勁需求也帶動新興市場的股市表現。但商品行情居高不下，可能助長通膨。中國大陸已經出現通膨跡象，羅德斯呼籲中共當局採取「更多措施」以冷卻過熱經濟。阿克曼說，「只要次級房貸市場與相關結構型融資引發的金融動盪」，對總體經濟的衝擊不再惡化，已開發國家股市應可獲支撐。

陶冬：美元續貶 黃金、農產品走強

陶冬：美元續貶 黃金、農產品走強
文／劉萍（更多詳細內容，請看本期《智富》）
在全球屏息期待下，美國聯邦準備理事會（Fed）於9月18日宣布降息兩碼，瑞士信貸董事總經理、亞洲區首席經濟分析師陶冬指出，美元走在貶值的軌道上，將推升黃金、貴金屬、農產品走強，並對台灣、香港、新加坡的出口業有利。
今年4月27日，陶冬曾在自己的部落格上，準確預測上海Ａ股在3個月內大跌千點，6月5日果然成真。從此，他的言論在兩岸三地更受矚目。這次在Fed宣布降息後隔天，本刊針對次級房貸對美國經濟的衝擊、美元和人民幣的走勢，獨家越洋專訪這位人在香港的經濟分析師，他直言：「美國目前的問題，不在減息多少，而在於銀行是否能把錢貸出去！」
此外，他還特別關注兩岸關係，認為未來6個月可能是最容易起風波的一段時間，將對兩岸三地股市有影響。以下是專訪記要：
〈談Fed降息〉年底前還有降1碼空間
《Smart智富》月刊問（以下簡稱問）：Fed這次降息幅度，超出您預測的一碼，您怎麼看Fed此舉的影響？
陶冬答（以下簡稱答）：Fed超出預期的減息兩碼，貨幣和股票市場因此大振。但我還是維持原先看法，現在重點要看美國的銀行是否願意把錢貸出去。
基本上，我們預估Fed今年全年降息幅度會達到3碼，換句話說，在年底以前，Fed還有再降息1碼的空間，至於Fed減息，能不能起到作用，很難講。
其實美國的銀行並不缺錢，但是由於信心不足，不願把錢貸出去。那麼，央行所能做的事情，就是不斷把資金流動量送到銀行手中。可是這筆錢能不能貸出去，就取決於一系列貨幣政策上的措施，能不能夠重塑銀行的信心，使得資金市場重新通暢。
〈談次貸〉風暴最壞的影響已過去
問：美國次級房貸的問題會再擴大，還是會被解決？
答：目前來講，這場危機對於Wall Street（華爾街，亦即指美國）的影響遠遠大過對Main Street（指全球各大金融中心）的影響。但是，如果資金斷流長期存在，必然會對於實質經濟造成重大衝擊。
我把出現的這個情況，叫作病人的心臟突然停止跳動，這個病人的基體（即體質）基本上還是完善的，但是部分機能突然喪失，這在血液循環、供氧中間，帶來一系列的問題。那麼央行所能做的事情就是，採取任何手段，包括電擊、包括打強心針，都是要讓病人的心臟跳起來。如果，資金上的循環還不能通暢，健康的基體也會壞。
而從Fed降息後，資金市場成交量有所回升、利率回落，信用好的企業、銀行已經可以在市場拆借到資金。看起來，這一輪風暴的最壞時期可能已經過去。
問：那麼，您認為美國經濟的基體如何？美元走弱是否反映了美國經濟已出現問題？
答：美國經濟正在轉弱，尤其是與其他經濟體比較，相對的成長速度正在放慢。而且，目前美國的經常帳赤字（詳見名詞解釋1）有增無減，把這些放在一起，我認為，美元走在一個貶值的軌道上，而且還會持續好一段時間。
不過，美元還沒有到弱勢貨幣，只是處於周期性貶值。要把美元做為弱勢貨幣，必須先出現一個新的強勢貨幣。目前，無論歐元、日圓，都是弱勢。所以，儘管美國的基礎面不好，但是我也看不出美元有長期及結構性貶值的可能。
〈談美元走勢〉持續走貶有利台灣電子業
問：如果美元呈周期性貶值，對於哪些產業、哪些國家會有利？
答：我看好黃金、看好貴金屬，也看好農產品和食品，這些商品都有供需不均的問題。在美元的走弱之下，會進一步推動這些商品的走強。
至於國家的話，我覺得，和美元相對掛鉤的國家會受益，這包括了亞洲多數國家，香港、新加坡、台灣都會有一個reflation（再通膨，詳見名詞解釋2）的現象，這些地區的基礎面不至於像美國這麼壞，但是它們的貨幣仍會受到美元貶值的影響。這個情況，對這些地區的出口有好處，以台灣來講，電子出口業就會受益。
〈談中國經濟〉將升息5次遏止資產泡沫
問：對於中國會有影響嗎？您認為中國在未來1年會再有5次升息，這是為了打擊通貨膨脹嗎？
答：因為中國有資本管制的防火牆，所以不太受到美國次級房貸影響。中國加息，沒辦法抑制通貨膨脹，因為中國的通貨膨脹是由糧食主導，而且和供需不均有關，所以，加息對控制通貨膨脹或是物價作用不大。但是，不加息，問題會更大，中國加息的主要目的，是在遏止資產泡沫。
問：中國8月份CPI（消費者物價指數）達到6.5%，物價飛漲、通膨壓力那麼大，中國是否會在加息之外，採取更嚴厲的做法？
答：供應類的通貨膨脹，很難靠貨幣政策來解決，最終還是要提高供應。我相信，中國在這個問題上，會進口更多糧食和肉類。我不認為，中國會在加息之外再採取嚴厲的緊縮政策。
這可從兩個部分說明，第1，中國的利率會有比較大的上升。但這不是貨幣緊縮政策，而是為了維持一個中性的貨幣政策，因為利率必須和通貨膨脹同步。這不是緊縮、不是宏觀調控。要是不加息，就是在放水。
第2，中國經濟目前並不需要很強勁的宏觀調控政策。中國的實體經濟已經開始放緩，7月份、8月份的工業生產回落，採購經理指數的新訂單數目也在回落。我認為，實體經濟不需要再進一步採取強烈的宏觀調控措施，經濟成長率就可能從第2季度的11.9％，回到10％左右。
問：在面對人民幣升值的議題，您認為中國會如何因應？
答：我想，流動性過剩會帶來負利率（詳見名詞解釋3），在負利率之下，房市和股市價格上漲經常出現。中國央行為了稍微減緩這些壓力，可能會在匯率政策上做些調整，這就是我為什麼認為人民幣會升值。但短期內，我認為人民幣會緩步升值，明年升值幅度大約是7％到10％。
〈談兩岸關係〉半年內是關鍵　將衝擊三地股市
問：對於中國經濟在2008年的表現，許多台灣及外國投資機構看法頗為分歧，您怎麼看？
答：總體來講，我不相信2008年的奧運對於中國經濟、股市和房市有這麼大的影響。我想奧運會最大意義在於可能對中國決策層的心理追求更加強硬的措施，稍微會帶來一些忌憚。除此之外，我並不認為2008年特別重要。
但一個是台灣，一個是日本，把這次奧運，似乎當成了神符。或是說在奧運之前，中國一定會有措施，或是在奧運之後，股市一定會下來。我認為，這都脫離了基礎面，奧運會是在中國許多event（大事）中的一個，在中國決策層來講，是影響的因素之一，但就僅僅是因素之一。
問：那麼在2008年，除了中國的升息及對資產泡沫控制等議題外，您認為還要關注哪些問題？
答：兩岸關係。我想，今後6個月，可能是最容易起風波的一段時間。這不僅對台灣有影響，對中國大陸、香港股市都有可能帶來衝擊。

歐元月內可望上衝1.45大關

歐元月內可望上衝1.45大關
【李鐏龍／綜合外電報導】工商時報
　彭博社報導，美元對主要貿易夥伴國貨幣的匯率雖已挫至歷史新低，不過甫結束的七大工業國（G7）財長暨央行總裁例會，會後公報卻完全不提美元的弱勢，顯示政治面支撐落空，意味美元可能繼續探底。分析師預測，歐元可能在一個月內攀升至一歐元兌一．四五美元的歷史新高。
　G7會後公報除拉高分貝要求中國讓人民幣有效匯率「加速升值」外，其他有關匯率議題的措詞，與先前公報大致雷同，僅聲稱匯率的過度波動「不可取」，匯率反映經濟基本面。
　紐約東京三菱UFJ公司主管美國企業匯率交易的副總裁福倫說：「隨著政治面支撐落空，美元本周將恢復下跌走勢，因為大家開始聚焦於基本面。」
　福倫說：「隨著經濟成長前景弱化，美元將承受下壓。風險趨避如今將是重點。」國際貨幣基金（IMF）已下修二○○八年美國經濟成長率預測值，由二．八％降至一．九％，原因是擔心信用市場賣出，將削弱美國企業及消費者的支出。而風險趨避意識升高，則使投資人減碼以低利借入日圓來進行的套利交易。
　上周，美元對日圓走貶二．六％，對歐元下滑近一％，前者跌幅居八月十七日以來單周之冠。美元對歐元及對一籃子貨幣匯率指數，上周分別創下一．四三一九美元及七七．三四○的歷史新低。
　線上外匯交易商Gain資本公司旗下FOREX.com網站的首席外匯策略師杜南表示，「公報內容有如綠燈，放行市場賣出美元，G7對美元的弱勢未置一詞，美元可能在一個月內跌至一歐元兌一．四五美元」。
　美國不動產交易商協會將在本周二公布美國九月份成屋銷售量，民調顯示，市場預期年率將從八月的五百五十萬戶，降至五百二十五萬戶，也將加重美元下壓。

投資 先認清風險承擔度

投資 先認清風險承擔度
【經濟日報╱記者呂郁青／台北報導】
2007.10.22 03:10 am

假設有兩張樂透，一張100%可抽中5億元，另一張50%可抽中10億元，你會選哪張？大部分的人都會選前者；但是假設一張100%可抽中50元，另一張50%可抽中100元，又有不少人會選後者。
套用在投資上，銀行主管建議，每一位投資人在投資決策前最好先了解自己對風險的態度，才能作出符合自己需求的最佳投資決策。
每年年底都是樂透的旺季，以5億元100%中獎率與10億元50%中獎率為例，大部分的人都會選5億元那張，因為5億元沒有任何風險，而10億元的彩券，有50%機率抽到，卻也有50%機率什麼都沒有。
摩根富林明投顧分析，這反映的是風險趨避（Risk-A-verse）的人性，即使兩張樂透的期望報酬一樣，都是5億元，但是第一張面對的風險不確定性卻小於第二張。
諾貝爾經濟學家馬克維茲（Markowitz）的投資組合理論中，假設市場投資者皆為風險趨避者。風險趨避是經濟學、投資學、心理學上常被使用的概念，用來解釋普羅大眾在面對相同期望報酬的投資標的時，會選擇風險較小的選項，因為大部分投資人都不喜歡承擔風險。
有趣的是，在樂透彩的實際銷售狀況，中獎率較高的小樂透，卻沒有中獎率較低的大樂透賣得好。台彩主管表示，這是因為金額不同的關係，大樂透中獎率低，因而可以累積出高獎金，但是風險卻仍然只有50元。
最明顯的例子就是永豐銀行副總經理韓志宇，從20年前的極端保守的定存族，因為進入財富管理界，漸漸地改變自己的投資屬性，現在還把房貸三分之二再拿出來全數單筆投資在新興市場，獲利豐厚。韓志宇說，投資一定要認清楚自己的風險屬性，「什麼風險就賺什麼樣的錢」。 【經濟日報╱記者呂郁青／台北報導】
2007.10.22 03:10 am

假設有兩張樂透，一張100%可抽中5億元，另一張50%可抽中10億元，你會選哪張？大部分的人都會選前者；但是假設一張100%可抽中50元，另一張50%可抽中100元，又有不少人會選後者。
套用在投資上，銀行主管建議，每一位投資人在投資決策前最好先了解自己對風險的態度，才能作出符合自己需求的最佳投資決策。
每年年底都是樂透的旺季，以5億元100%中獎率與10億元50%中獎率為例，大部分的人都會選5億元那張，因為5億元沒有任何風險，而10億元的彩券，有50%機率抽到，卻也有50%機率什麼都沒有。
摩根富林明投顧分析，這反映的是風險趨避（Risk-A-verse）的人性，即使兩張樂透的期望報酬一樣，都是5億元，但是第一張面對的風險不確定性卻小於第二張。
諾貝爾經濟學家馬克維茲（Markowitz）的投資組合理論中，假設市場投資者皆為風險趨避者。風險趨避是經濟學、投資學、心理學上常被使用的概念，用來解釋普羅大眾在面對相同期望報酬的投資標的時，會選擇風險較小的選項，因為大部分投資人都不喜歡承擔風險。
有趣的是，在樂透彩的實際銷售狀況，中獎率較高的小樂透，卻沒有中獎率較低的大樂透賣得好。台彩主管表示，這是因為金額不同的關係，大樂透中獎率低，因而可以累積出高獎金，但是風險卻仍然只有50元。
最明顯的例子就是永豐銀行副總經理韓志宇，從20年前的極端保守的定存族，因為進入財富管理界，漸漸地改變自己的投資屬性，現在還把房貸三分之二再拿出來全數單筆投資在新興市場，獲利豐厚。韓志宇說，投資一定要認清楚自己的風險屬性，「什麼風險就賺什麼樣的錢」。

第一名往往暴起暴落…選基金 講中道

第一名往往暴起暴落…選基金 講中道
【經濟日報╱記者呂郁青／台北報導】
2007.10.22 03:10 am

第一名的基金績效波動度往往高於排行中間的基金，遇上波動度大的市場尤其明顯，像是某檔2004年績效吊車尾的日本小型股基金，2005年衝到第一名，隔年又掉到最後一名，今年以來績效又再度奪冠軍，這類波動度大的基金適合心臟強的投資人。
不少第一名基金隔年績效往往很難看，但也有績效吊車尾的基金，隔年衝上冠亞軍，投信投顧主管分析，要衝上第一名，往往需要重押某些產業或是個股，只要類股一輪動，績效就會產生極大的波動。
成熟市場的類股輪動速度往往較慢，愈是積極型或是波動性大的股市，類股輪動的速度較快，就會造成基金績效的高波動度，第一名基金變最後一名的極端現象。
以台股基金來看，2005年勇奪台股基金績效冠軍的元大經貿，報酬率高達79.17%，但2006年績效排名卻掉到第82名；而2004年績效最好的元大卓越，2005年排名掉到62名、2006年更掉到65名，今年上半年爬升到17名。
2003年基金獲利冠軍王凱基開創，隔年排名掉到85名、2005年排名28名、2006年再掉到50名，今年上半年攀升到44名。
日本小型股基金的波動更明顯，摩根富林明JF日本小型企業（日圓）基金績效這幾年就出現最後、第一、最後、第一的戲劇化演出。
滙豐中華投信提醒，投資人看到短線報酬率好的基金，就容易心動，其實光看短線報酬率是不夠的，投資人也應該要留意長期累積的報酬率，這才能找出績效穩健的產品。
投資人若只有以基金短期績效作參考，容易遺漏長期以來體質優良、短線績效可能不討好的優質基金。
德盛安聯海外投資團隊首席傅子平在看到第一名基金時，會心想，「漲這麼多，是不是已經漲完了？」而看到最後一名，就會心想「該檔基金永遠不會漲？」
傅子平認為，國內上千檔基金實在很難挑，不過，挑選基金只要挑較同類型基金績效排名在一半以上即可，不一定要挑選第一名，因為每個基金經理人都有其特性，在類股輪動時有不同表現，只要能打敗半數的基金，就有一定的水準，未來獲利的機會也大。

使用電腦 醫師：多眨眼 每30分休息10分鐘

使用電腦 醫師：多眨眼 每30分休息10分鐘
【中央社╱台北二十一日電】
2007.10.22 03:42 am

現代人使用電腦的時間越離越長，眼科醫學會理事長潘志勤今天表示，用眼不忘護眼，使用電腦除要注意光線柔和，看螢幕時應多眨眼睛，每三十分鐘就休息十分鐘，多看遠處。
眼科醫學會日前發表調查，國內有超過六百一十六萬「螢幕族」，每天有七小時黏在電視、電腦、電玩上，每周平均超過四十九小時。眼科醫學會及愛爾康大藥廠今天舉辦「2007全民護眼月--護眼親山行」活動，希望民眾能暫離螢幕，親近大自然，讓眼睛休息一下。
潘志勤說，長期使用電腦的「螢幕族」因眼睛睫狀肌持續收縮，容易出現眼睛疲勞及酸痛紅腫等症狀，或進而產生或加重近視、散光等屈光問題；由於使用者注意集中眨眼次數減少，及多處於空調系統下，淚分泌量可能下降，使眼球潤滑度不足而產生乾澀充血情形，可能引發結膜炎、乾眼症、頭痛等不適症狀。
他表示，學生使用電腦最好在兩小時內，使用電腦時，眼睛與電腦畫面距離約六十至七十公分，畫面中心應低於眼睛水平面十至二十度；也可多攝取低甜及富含維生素的食物，如雞蛋、牛奶、胡蘿蔔、波菜、新鮮水果等。
潘志勤呼籲，民眾應該盡量減少非必要性的近距離用眼，眼睛疲勞、酸痛、乾澀、流淚、畏光、視力模糊、不易對焦等都是青光眼、乾眼症、角結膜炎、虹彩炎、眼睛度數錯亂可能出現的症狀，民眾如果感到眼睛不舒服，應盡快找專業眼科醫師治療。

歐美重挫 台股可能掃到颱風尾

歐美重挫 台股可能掃到颱風尾
唐玉麟／台北報導 中時電子報
　受國際油價每桶盤中飆破九十美元、美國次級房貸風暴未除，再加美股「黑色星期一」廿周年影響，引發周五歐美股市重挫，美國道瓊工業指數下跌約三百六十七點。國內分析師認為，台股明天（周一）恐有不利影響，再加台股主流股不明顯，短期內恐不樂觀。
　外資券商分析師認為，上周五日本股、印度股市下跌，再加上歐美股市雙雙重挫，其中尤以金融股衝擊較大，在國際股市沒有表現下，台股恐難有好的表現。
　不過，國內分析師強調，台股在九千二百點至九千三百點將有強力支撐，是值得觀察指標。
　富邦投顧董事長丁予嘉認為，美股上周五下跌後，對周一台股有不利影響。但美股不可能一直下跌，而目前台股本益比相對偏低、國內企業第三季獲利佳，建議投資人若台股下跌至九千二百點至九千三百點之間，可逢低布局承接。
　德信投信總經理儲祥生說，由於美國基本面未好轉，再加美國企業公布第三季財務表中，金融業獲利不好，導致美股重挫，此對周一台股有不利影響。
　不過儲祥生認為，周一台股走勢，除了觀察日股走勢外，尚需觀察陸股、港股表現。若是陸股與港股未受影響，台股的中概股仍有想像空間。
　上周五歐美連袂重挫後，引發投資人憂心七、八月全球股災風暴是否再起？丁予嘉指出，受美國次級房貸風暴衝擊，美國聯準會（Ｆｅｄ）在九月降息二碼（○．五個百分點）後，雖恢復投資者對美股信心，但卻造成美元貶值，因原物料以美元計價，造成原物料飆漲，引發通膨疑慮，但美國不可能馬上升息，導致目前Ｆｅｄ陷入兩難。
　丁予嘉說，上周美國企業陸續公布財務報表，除了科技業外，普遍不佳，再加房市下跌，市場看衰美國景氣甚濃，導致美股下跌，因此市場預期Ｆｅｄ本月底可能再降息一碼（○．二五個百分點）。
　不過，丁予嘉強調，美國是全球超級經濟體，當美國景氣不佳時，是對全球景氣有不利影響。但目前台灣對美元出口依存度越來越低，僅占出口結構比重一六％，反而台灣對大陸出口比重接近一半。而大陸與新興國家景氣未來仍看好，因此對台灣相對有利。
　丁予嘉指出，目前台灣本益低與其他國家比較相對偏低，再加國內企業獲利佳，如面板或手機等，他認為，在明年總統大選前，台股上萬點可期，建議投資人逢低布局。