排骨及炒A菜2007年6月2日
2007年6月1日
REITs回檔 逢低進場趁現在
REITs回檔 逢低進場趁現在
【經濟日報╱群益投信】
2007.06.01 02:23 am
全球REITs近來出現下滑，特別是美國REITs回檔整理的態勢明顯，投資人不免擔心是否REITs基本面出現雜音？群益全球不動產平衡基金經理人許哲崑認為，近期REITs下跌係為短期資金面的調整，主要是REITs過去三年所累積的漲幅亮眼，在近期金融市場波動加劇下，投資人趁機進行獲利了結，壓抑了RE-ITs近來的表現所致。總體說來，全球總體經濟面表現仍相當穩健，並無顯著變化。
強勁的基本面及預期持續進行的不動產產業購併活動，仍支持對REITs長期正面的看法，如5月29日紐約的房地產集團Tishman Speyer和Lehman Brothers宣布合併美國第二大公寓不動產投資信託公司Archstone-Smith，致美國REITs市場於5月29日當天大幅上揚3%。在Fed升息循環已接近尾聲及全球資金動能依然充沛下，購併風潮不斷持續激勵美國RE-ITs 表現；看好飯店、頂級辦公大樓及工業園區等。
除了美國REITs可望在持續進行的不動產產業購併活動利多下走出陰霾，其他全球各區域REITs也皆有利基。亞洲REITs 受惠於亞洲經濟成長力道強勁，帶動不動產的需求提升；歐洲區今年的經濟成長動能較美國強，加上購併活動熱絡，推升了辦公室租金行情維持高檔。
雖然REITs過去幾年漲幅已高，但許哲崑認為，因退休基金及私募基金對REITs的需求不斷提升，顯示目前的投資價值仍相當合理，未來REITs股價的上揚潛力十分值得期待，故最近股價的弱勢，正提供投資人進場佈局的良機。
在全球瘋狂REITs的同時，許哲崑建議當一位理性的投資人，才能在搶搭REITs上漲的契機下，避開漲多可能回檔的風險。建議除了採全球布局的方式分散風險外，搭配債券的平衡配置也是方法之一。不但可參與REITs上漲的投資收益，萬一在REITs修正時，亦可提供下檔的保護，降低波動風險。
【經濟日報╱群益投信】
2007.06.01 02:23 am
全球REITs近來出現下滑，特別是美國REITs回檔整理的態勢明顯，投資人不免擔心是否REITs基本面出現雜音？群益全球不動產平衡基金經理人許哲崑認為，近期REITs下跌係為短期資金面的調整，主要是REITs過去三年所累積的漲幅亮眼，在近期金融市場波動加劇下，投資人趁機進行獲利了結，壓抑了RE-ITs近來的表現所致。總體說來，全球總體經濟面表現仍相當穩健，並無顯著變化。
強勁的基本面及預期持續進行的不動產產業購併活動，仍支持對REITs長期正面的看法，如5月29日紐約的房地產集團Tishman Speyer和Lehman Brothers宣布合併美國第二大公寓不動產投資信託公司Archstone-Smith，致美國REITs市場於5月29日當天大幅上揚3%。在Fed升息循環已接近尾聲及全球資金動能依然充沛下，購併風潮不斷持續激勵美國RE-ITs 表現；看好飯店、頂級辦公大樓及工業園區等。
除了美國REITs可望在持續進行的不動產產業購併活動利多下走出陰霾，其他全球各區域REITs也皆有利基。亞洲REITs 受惠於亞洲經濟成長力道強勁，帶動不動產的需求提升；歐洲區今年的經濟成長動能較美國強，加上購併活動熱絡，推升了辦公室租金行情維持高檔。
雖然REITs過去幾年漲幅已高，但許哲崑認為，因退休基金及私募基金對REITs的需求不斷提升，顯示目前的投資價值仍相當合理，未來REITs股價的上揚潛力十分值得期待，故最近股價的弱勢，正提供投資人進場佈局的良機。
在全球瘋狂REITs的同時，許哲崑建議當一位理性的投資人，才能在搶搭REITs上漲的契機下，避開漲多可能回檔的風險。建議除了採全球布局的方式分散風險外，搭配債券的平衡配置也是方法之一。不但可參與REITs上漲的投資收益，萬一在REITs修正時，亦可提供下檔的保護，降低波動風險。
新聞分析》新興市場 基本面不穩
新聞分析》新興市場 基本面不穩
【經濟日報╱記者 徐慧君】
2007.06.01 02:23 am
自從高盛證券提出金磚四國理論以來，新興市場從原本的第三世界躍升為投資人眼中的金雞母。投資人在他們落後的基礎建設看到成長空間，在他們尚屬龐大的貧窮人民上，更看到未來內需消費的商機。
其實回歸到基本面而言，在去年5月股災時，投資人已體驗過新興市場高波動度的特性。事實是，新興市場政經局勢較不穩定，股市市值也小，股市行情很容易由資金領導，資金反映出對市場未來的預期，表現領先大盤。
因此，投信業者擔憂，雖然現階段新興市場基本面表現不差，但表現領先大盤的新興股市已歷經多次盤整，較弱的經濟體質，讓新興國家金融市場表現時常足以左右基本面結構，因此未來基本面是否會如股市整理般走軟，值得注意。
【經濟日報╱記者 徐慧君】
2007.06.01 02:23 am
自從高盛證券提出金磚四國理論以來，新興市場從原本的第三世界躍升為投資人眼中的金雞母。投資人在他們落後的基礎建設看到成長空間，在他們尚屬龐大的貧窮人民上，更看到未來內需消費的商機。
其實回歸到基本面而言，在去年5月股災時，投資人已體驗過新興市場高波動度的特性。事實是，新興市場政經局勢較不穩定，股市市值也小，股市行情很容易由資金領導，資金反映出對市場未來的預期，表現領先大盤。
因此，投信業者擔憂，雖然現階段新興市場基本面表現不差，但表現領先大盤的新興股市已歷經多次盤整，較弱的經濟體質，讓新興國家金融市場表現時常足以左右基本面結構，因此未來基本面是否會如股市整理般走軟，值得注意。
2007年5月31日
全球泡沫已出現？沒人敢保證 各種可能性都有
全球泡沫已出現？沒人敢保證 各種可能性都有
鉅亨網劉祥航／綜合外電報導．5月28日05/31 00:30
新興國家股市已經漲過頭，難逃崩盤的命運嗎？今年夏天就是這個轉折點嗎？
股市泡沫成了近來最熱門的話題，投資專家的憂心並非沒有道理，也許終有一天會出現，但是既然全球經濟持續成長，就不該排除各種發展的可能性。
《LA Times》專欄作家 Tom Petruno分析，最近讓「泡沫說」火速加溫的大老，當屬美國聯準會 (Fed)前主席Alan Greenspan，他擔心中國股市可能出現大跌，認為「總有一天會出現戲劇化修正」，而這 2年狂漲的新興股市也都有泡沫化的危機。
有一則市場格言在現況可能特別適用：「描述事實，但不要妄下結論。有一天，你的說法可能是對的，但現狀並不一定馬上反應理性的分析。」對持續發燒的股市適當澆點冷水，有時是非常有用的，它讓人們不會不理性的一頭栽進股市，等到崩盤時將身家財產輸個精光，也許還變得負債累累。
但過於相信理性分析也有危險，專家可能預見最終最壞的結果，讓投資人畏懼不前，而完全不敢承擔任何風險，對長期的個人理財完全無從著力。
S&P 500 指數藍籌股在2002年 3月至10月，足足下跌了近 50%，投資人如果現在回想當時情況，就知道該如何安排買賣策略。但是面對股市劇跌壓力，直到2003年一般投資人對股市都還是戒慎恐懼。
進行投資一個基本的事實是－永遠沒有最好的買進時機，因為市場上總有令人擔憂的情況在發生，而這也就是人生。
如果回頭觀察全球股市，近年來克服了許多市場的擔憂，像節節高升的油價、快速上升的短期利率、死傷驚人的恐怖攻擊(如2004年在馬德里、2005年在倫敦)，最近讓人記憶猶新的，則是美國的房貸危機。股市上漲總會有些基本面因素，就全球股市來看，整體經濟正在成長與擴張，消費支出及企業支出都在增加，支撐了整體公司的獲利。
當然，容易取得的easy money還是市場的一大趨力。儘管各國央行緊縮利率，習於借錢度日的人還是到處張羅貸款。近年來併購盛行，游資在全球尋求標的，如果被看好成為併購的對象，股價也就隨之提升。
一些華爾街老手們認為，easy money造成全球市場許多資產價值出現泡沫與投機。波士頓投資公司 GMO總裁Jeremy Grantham 上個月寫給投資人的信中指出，從印度古董到當代中國藝術、從巴拿馬土地到倫敦高級住宅區、從林業、基礎建設到垃圾債券及現在的藍籌股，全球無處不是泡沫。
照他的說法，我們正處於「第一次真正的全球泡沫」中。
這類說法的確有其道理，但現實是，過去 2年以來，類似的警告一再出現，而股市仍不畏風險繼續前衝，房地產也逐步上漲。手握1450億美元資本的價值型投資大師Grantham，過去 4年一路看壞美股，結果是未能從中獲利。
一些專家正憂心泡沫時，有些樂觀的經理人卻認為是夢幻的牛市來臨。分析師Edward Yardeni認為，全球資金目前快速而自在地在各地流動，尋求最佳投資機會，像印度、中國這類新興市場，正是展開經濟成長的大好時機。
Yardeni 說：「如果現在是史上最大的全球成長時期，為什麼不會是史上最好的股市及商品的牛市？」做為一般買進股票的投資人，你可能更希望相信目前是全球股市成長的年代，我們正處在開始階段，或者正歷經高峰，而不是股市成長已近尾聲。
就算相信Yardeni 的樂觀看法，認為全球經濟在成長，但也不應忽視許多不利的現實，像中美貿易不平衡的風險、美國債券發行增加、以及歐洲公司獲利減緩等警訊。
1 年前一些敏感的分析師就已擔心通膨壓力及利率上升問題，帶來全球股市約 5周的回檔，對一些美國之外的股市，更造成資金減少，對股市造成更大的打擊。
下一波全球股市修正還不知會因為什麼原因、於何時出現，這也是為什麼很多人已開始擔心新興股市漲過頭，即使經濟成長看好，也難逃崩盤危機。
如果現在處高檔的股市已讓你憂慮，你會開始縮手，也許，這些股市也就此開始下跌。
但是，你不能排除其他的可能性，像是因為世界經濟持續擴張，股市回檔反而成為進場獲取長期利潤的最佳買點。
鉅亨網劉祥航／綜合外電報導．5月28日05/31 00:30
新興國家股市已經漲過頭，難逃崩盤的命運嗎？今年夏天就是這個轉折點嗎？
股市泡沫成了近來最熱門的話題，投資專家的憂心並非沒有道理，也許終有一天會出現，但是既然全球經濟持續成長，就不該排除各種發展的可能性。
《LA Times》專欄作家 Tom Petruno分析，最近讓「泡沫說」火速加溫的大老，當屬美國聯準會 (Fed)前主席Alan Greenspan，他擔心中國股市可能出現大跌，認為「總有一天會出現戲劇化修正」，而這 2年狂漲的新興股市也都有泡沫化的危機。
有一則市場格言在現況可能特別適用：「描述事實，但不要妄下結論。有一天，你的說法可能是對的，但現狀並不一定馬上反應理性的分析。」對持續發燒的股市適當澆點冷水，有時是非常有用的，它讓人們不會不理性的一頭栽進股市，等到崩盤時將身家財產輸個精光，也許還變得負債累累。
但過於相信理性分析也有危險，專家可能預見最終最壞的結果，讓投資人畏懼不前，而完全不敢承擔任何風險，對長期的個人理財完全無從著力。
S&P 500 指數藍籌股在2002年 3月至10月，足足下跌了近 50%，投資人如果現在回想當時情況，就知道該如何安排買賣策略。但是面對股市劇跌壓力，直到2003年一般投資人對股市都還是戒慎恐懼。
進行投資一個基本的事實是－永遠沒有最好的買進時機，因為市場上總有令人擔憂的情況在發生，而這也就是人生。
如果回頭觀察全球股市，近年來克服了許多市場的擔憂，像節節高升的油價、快速上升的短期利率、死傷驚人的恐怖攻擊(如2004年在馬德里、2005年在倫敦)，最近讓人記憶猶新的，則是美國的房貸危機。股市上漲總會有些基本面因素，就全球股市來看，整體經濟正在成長與擴張，消費支出及企業支出都在增加，支撐了整體公司的獲利。
當然，容易取得的easy money還是市場的一大趨力。儘管各國央行緊縮利率，習於借錢度日的人還是到處張羅貸款。近年來併購盛行，游資在全球尋求標的，如果被看好成為併購的對象，股價也就隨之提升。
一些華爾街老手們認為，easy money造成全球市場許多資產價值出現泡沫與投機。波士頓投資公司 GMO總裁Jeremy Grantham 上個月寫給投資人的信中指出，從印度古董到當代中國藝術、從巴拿馬土地到倫敦高級住宅區、從林業、基礎建設到垃圾債券及現在的藍籌股，全球無處不是泡沫。
照他的說法，我們正處於「第一次真正的全球泡沫」中。
這類說法的確有其道理，但現實是，過去 2年以來，類似的警告一再出現，而股市仍不畏風險繼續前衝，房地產也逐步上漲。手握1450億美元資本的價值型投資大師Grantham，過去 4年一路看壞美股，結果是未能從中獲利。
一些專家正憂心泡沫時，有些樂觀的經理人卻認為是夢幻的牛市來臨。分析師Edward Yardeni認為，全球資金目前快速而自在地在各地流動，尋求最佳投資機會，像印度、中國這類新興市場，正是展開經濟成長的大好時機。
Yardeni 說：「如果現在是史上最大的全球成長時期，為什麼不會是史上最好的股市及商品的牛市？」做為一般買進股票的投資人，你可能更希望相信目前是全球股市成長的年代，我們正處在開始階段，或者正歷經高峰，而不是股市成長已近尾聲。
就算相信Yardeni 的樂觀看法，認為全球經濟在成長，但也不應忽視許多不利的現實，像中美貿易不平衡的風險、美國債券發行增加、以及歐洲公司獲利減緩等警訊。
1 年前一些敏感的分析師就已擔心通膨壓力及利率上升問題，帶來全球股市約 5周的回檔，對一些美國之外的股市，更造成資金減少，對股市造成更大的打擊。
下一波全球股市修正還不知會因為什麼原因、於何時出現，這也是為什麼很多人已開始擔心新興股市漲過頭，即使經濟成長看好，也難逃崩盤危機。
如果現在處高檔的股市已讓你憂慮，你會開始縮手，也許，這些股市也就此開始下跌。
但是，你不能排除其他的可能性，像是因為世界經濟持續擴張，股市回檔反而成為進場獲取長期利潤的最佳買點。
四大魅力發威 全球資金瘋REITs
四大魅力發威 全球資金瘋REITs
【經濟日報╱記者徐慧君／台北報導】
2007.05.31 03:13 am
REITs起源於1960年的美國，讓每個人有了投資大規模商業性房地產的機會，此後，REITs產業的規模和重要性有了戲劇化的成長。全球REITs去年規模預估為7,600億美元，今年將增至8,200億美元，2010年更進一步達1.1兆美元。群益全球不動產平衡基金經理人許哲崑認為，REITs具有四大投資魅力，吸引全球資金一波波投入。
理由一：明確的投資績效
根據投信投顧公會4月基金績效表，不動產證券化型基金近一年的平均報酬達29.39%，在各類型基金中表現相對突出。
理由二：穩定的利息收入
所投資的發行國家，在法規上多規定，不動產投資信託應稅所得的百分之九十至百分之百（90%至100%）必須分配予投資人，且由於商用不動產的租約通常較長，故租金收入較為穩定。
理由三：低資產相關性
投資組合首重分散風險，納入「低正相關性」甚至是「負相關」的標的，就可以降低投資組合的波動性。
過去十年REITs與美國S&P500指數的連動性僅0.296；和那斯達克指數連動性是0.192，且與美國十年期公債關連度也僅0.006，故被視為在資產配置時，股票、債券、現金以外的第四類必備之資產。故將其納入投資組合中，將能達成分散投資組合風險、提高投資組合效率的優勢。
理由四：流動及變現性高
過去，投資人若要投資不動產，只能採取「直接購買」或者「投資不動產相關類股」兩種管道。直接購買不動產，通常需要仲介機構，費時費力，手續也複雜，最重要的是，變現性不佳。不動產證券化後，投資人可以在集中市場，或者次級市場交易，REITs交易方式和股票相同，流動性也較佳。
至於買賣不動產相關類股，交易費用雖然較低，但是股市波動度大，投資人仍須承擔較大風險。對一般投資人來說，投資房地產動輒耗資千萬元，進入門檻相對為高，REITs則讓小額投資人也可參與。
【經濟日報╱記者徐慧君／台北報導】
2007.05.31 03:13 am
REITs起源於1960年的美國，讓每個人有了投資大規模商業性房地產的機會，此後，REITs產業的規模和重要性有了戲劇化的成長。全球REITs去年規模預估為7,600億美元，今年將增至8,200億美元，2010年更進一步達1.1兆美元。群益全球不動產平衡基金經理人許哲崑認為，REITs具有四大投資魅力，吸引全球資金一波波投入。
理由一：明確的投資績效
根據投信投顧公會4月基金績效表，不動產證券化型基金近一年的平均報酬達29.39%，在各類型基金中表現相對突出。
理由二：穩定的利息收入
所投資的發行國家，在法規上多規定，不動產投資信託應稅所得的百分之九十至百分之百（90%至100%）必須分配予投資人，且由於商用不動產的租約通常較長，故租金收入較為穩定。
理由三：低資產相關性
投資組合首重分散風險，納入「低正相關性」甚至是「負相關」的標的，就可以降低投資組合的波動性。
過去十年REITs與美國S&P500指數的連動性僅0.296；和那斯達克指數連動性是0.192，且與美國十年期公債關連度也僅0.006，故被視為在資產配置時，股票、債券、現金以外的第四類必備之資產。故將其納入投資組合中，將能達成分散投資組合風險、提高投資組合效率的優勢。
理由四：流動及變現性高
過去，投資人若要投資不動產，只能採取「直接購買」或者「投資不動產相關類股」兩種管道。直接購買不動產，通常需要仲介機構，費時費力，手續也複雜，最重要的是，變現性不佳。不動產證券化後，投資人可以在集中市場，或者次級市場交易，REITs交易方式和股票相同，流動性也較佳。
至於買賣不動產相關類股，交易費用雖然較低，但是股市波動度大，投資人仍須承擔較大風險。對一般投資人來說，投資房地產動輒耗資千萬元，進入門檻相對為高，REITs則讓小額投資人也可參與。
資產均衡配置 市場波動免驚
資產均衡配置 市場波動免驚
【經濟日報╱記者賴育漣、徐慧君／台北報導】
2007.05.31 03:13 am
中國大陸財政部昨（30）日宣布調高證券交易印花稅，引發陸股與亞股震盪收黑；但與2月底中國股市下跌引發的連帶效應相比，陸股除外的亞洲股市跌勢相對較輕，韓國、泰國等外資近期大力買超的市場甚至還逆勢收紅。
滙豐金磚動力基金經理人黃時彥表示，相對陸股亮麗的報酬，調高證券印花稅對投資人來說，影響似乎很有限，但5月18日中國大陸才一口氣宣布調高存款準備率等三項調控措施，不到兩周，再度調升證券交易印花稅。
市場擔心可能還會有更強有力的降溫措施，以抑制過熱的股市投資。滙豐投資管理建議，投資人最好順勢建立個人的資產配置，透過債券與股票部位兼具的配置，是面臨市場波動時較佳的組合配置。
摩根富林明JF亞洲基金經理人趙心盈指出，今年來中國大陸政府連續多次祭出降溫措施，雖然短線拉回難免，甚至波及其他亞洲股市，但均可視為技術性回檔，並非基本面指標惡化。
華南永昌投信副總經理余睿明表示，近期中國大陸政府祭出一連串降溫措施，陸股短期恐有較大回檔壓力疑慮，而陸股一有風吹草動，全球股市難逃震盪命運，加上台灣經濟景氣相對全球疲弱，市場買氣不足，台股短線恐將陷入膠著局面。
余睿明表示，陸股漲跌成為今年股市投資的最大影響因素之一，導致操作困難度增加，投資人在資產配置策略上可選擇股債均衡、攻守兼備的平衡型基金為主，藉由股債部位機動性調整，以防禦股市回檔風險，且在股市中長線仍是多頭格局下，又能伺機選擇布局股市最佳時點，以追求優異報酬。
【經濟日報╱記者賴育漣、徐慧君／台北報導】
2007.05.31 03:13 am
中國大陸財政部昨（30）日宣布調高證券交易印花稅，引發陸股與亞股震盪收黑；但與2月底中國股市下跌引發的連帶效應相比，陸股除外的亞洲股市跌勢相對較輕，韓國、泰國等外資近期大力買超的市場甚至還逆勢收紅。
滙豐金磚動力基金經理人黃時彥表示，相對陸股亮麗的報酬，調高證券印花稅對投資人來說，影響似乎很有限，但5月18日中國大陸才一口氣宣布調高存款準備率等三項調控措施，不到兩周，再度調升證券交易印花稅。
市場擔心可能還會有更強有力的降溫措施，以抑制過熱的股市投資。滙豐投資管理建議，投資人最好順勢建立個人的資產配置，透過債券與股票部位兼具的配置，是面臨市場波動時較佳的組合配置。
摩根富林明JF亞洲基金經理人趙心盈指出，今年來中國大陸政府連續多次祭出降溫措施，雖然短線拉回難免，甚至波及其他亞洲股市，但均可視為技術性回檔，並非基本面指標惡化。
華南永昌投信副總經理余睿明表示，近期中國大陸政府祭出一連串降溫措施，陸股短期恐有較大回檔壓力疑慮，而陸股一有風吹草動，全球股市難逃震盪命運，加上台灣經濟景氣相對全球疲弱，市場買氣不足，台股短線恐將陷入膠著局面。
余睿明表示，陸股漲跌成為今年股市投資的最大影響因素之一，導致操作困難度增加，投資人在資產配置策略上可選擇股債均衡、攻守兼備的平衡型基金為主，藉由股債部位機動性調整，以防禦股市回檔風險，且在股市中長線仍是多頭格局下，又能伺機選擇布局股市最佳時點，以追求優異報酬。
2007年5月30日
生活理財》搶買下架前基金 須注意績效
生活理財》搶買下架前基金 須注意績效
【經濟日報╱記者 張瀞文】
2007.05.30 01:52 am
台灣人愈來愈有理財觀念，最近有不少檔共同基金熱賣，甚至停賣。其實熱門基金買不到，沒關係，還有其他同型基金可以選擇。
共同基金投資門檻低，投資範圍大，成為不少人的理財工具。近年來，全球股市持續多頭行情，更讓投資基金成為顯學。不過，也因為國內投資人太熱情，多檔基金因此停賣。
基金在台灣停賣，原因很多。有的是因為基金規模太大，基金公司決定全球各地都停賣；有的基金是因為台灣法規因素而在台灣消失；有的基金則是因為台灣投資人的投資習性特別，基金公司決定不讓台灣投資人買進。
去年以來，在台灣停賣的基金已有25檔，有的是熱賣造成停售，有的則是宣布停售後造成熱賣。如果是因為國內法規限制而停賣，更幾乎是熱賣的保證。
因為台灣法規而下架的基金，最多的就是基金中大陸持股比重的限制。依台灣規定，基金持有中國大陸股票比率不得超過0.4%，持有港、澳紅籌股則不得超過10%。
中國大陸經濟快速成長，前景看好。很多基金持有的大陸或紅籌股比重雖然還沒有到台灣規定上限，但為了靈活操作，只好撤出台灣市場。三年多以來，已有20多檔基金因為這項限制而在台灣停賣。
不過，這些已經停賣的基金報酬率不見得每檔都很強，有的報酬率甚至比不上在台灣還可以買到的基金。在考慮買這些快停賣的基金時，最好先了解一下基金績效及風險，才能挑到比較適合自己的基金。
此外，這些因大陸股票比重而停賣的基金，大都是亞洲基金或新興市場基金。如果投資人每檔都去買，投資組合中亞洲的比重就會過高，一旦亞洲市場大幅波動，投資人的資產就可能縮水。
如果投資人搶在熱賣時進場，還有另外一個風險，就是很容易套在高點。因此，投資人如果真要搶停賣的基金，但又怕套在高點，最好用定期定額方式，不要單筆搶進。最近還有一些產業型基金或區域型基金太熱門，結果因為額度不夠而停售。這些基金雖然不錯，但投資人不必非搶到不可，原因是市場上還有一些同類型的基金，績效並不差，但因沒有大做廣告或其他因素，造成知名度不夠。
【經濟日報╱記者 張瀞文】
2007.05.30 01:52 am
台灣人愈來愈有理財觀念，最近有不少檔共同基金熱賣，甚至停賣。其實熱門基金買不到，沒關係，還有其他同型基金可以選擇。
共同基金投資門檻低，投資範圍大，成為不少人的理財工具。近年來，全球股市持續多頭行情，更讓投資基金成為顯學。不過，也因為國內投資人太熱情，多檔基金因此停賣。
基金在台灣停賣，原因很多。有的是因為基金規模太大，基金公司決定全球各地都停賣；有的基金是因為台灣法規因素而在台灣消失；有的基金則是因為台灣投資人的投資習性特別，基金公司決定不讓台灣投資人買進。
去年以來，在台灣停賣的基金已有25檔，有的是熱賣造成停售，有的則是宣布停售後造成熱賣。如果是因為國內法規限制而停賣，更幾乎是熱賣的保證。
因為台灣法規而下架的基金，最多的就是基金中大陸持股比重的限制。依台灣規定，基金持有中國大陸股票比率不得超過0.4%，持有港、澳紅籌股則不得超過10%。
中國大陸經濟快速成長，前景看好。很多基金持有的大陸或紅籌股比重雖然還沒有到台灣規定上限，但為了靈活操作，只好撤出台灣市場。三年多以來，已有20多檔基金因為這項限制而在台灣停賣。
不過，這些已經停賣的基金報酬率不見得每檔都很強，有的報酬率甚至比不上在台灣還可以買到的基金。在考慮買這些快停賣的基金時，最好先了解一下基金績效及風險，才能挑到比較適合自己的基金。
此外，這些因大陸股票比重而停賣的基金，大都是亞洲基金或新興市場基金。如果投資人每檔都去買，投資組合中亞洲的比重就會過高，一旦亞洲市場大幅波動，投資人的資產就可能縮水。
如果投資人搶在熱賣時進場，還有另外一個風險，就是很容易套在高點。因此，投資人如果真要搶停賣的基金，但又怕套在高點，最好用定期定額方式，不要單筆搶進。最近還有一些產業型基金或區域型基金太熱門，結果因為額度不夠而停售。這些基金雖然不錯，但投資人不必非搶到不可，原因是市場上還有一些同類型的基金，績效並不差，但因沒有大做廣告或其他因素，造成知名度不夠。
2007年5月29日
高股息基金 可攻可守
高股息基金 可攻可守
【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】
2007.05.29 02:21 am
全球股市表現亮麗，部分區域股市甚至屢創新高，在居高思危下，具有進可攻、退可守的高股息基金，近期受到投資人青睞，規模逐月向上遞增，成為繼不動產、綠能基金後，另一個受矚目族群。
高股息類股一向被視為成熟產業，不過去年報酬率最高卻可高達32.13%，表現較大盤亮麗，因此，包括保誠、ING安泰、滙豐中華、摩根富林明、百利達及富蘭克林等，都陸續推出高股息基金，其中僅少數幾檔平衡型基金持有債券，其他基金多以股票為主，並投資股利率高於市場平均1.5倍以上的股票。
根據過去38年MSCI世界指數總報酬來看，股利所得與股利再投資收益占總報酬比重的67%，顯見高股息股票除帶來相對穩定收入外，亦能發揮進可攻、退可守的雙重效益，由於能支付高股利的公司通常代表具有健全的基本面，有較高流動比率與偏低負債比率來支應高股息所需的大量現金支出，除非整體景氣狀況大幅改變，否則高股息公司不但成長穩定，其抵禦景氣波動的能力也較佳。
此外，UBS投資機構也預估，今年全球股利率平均值為2.6%，其中歐洲、亞洲、拉丁美洲均預估有超過3.1%的水準，在考量價格低估、營運觸角廣泛與獲利穩定等多項優勢下，歐美大型高股利企業成為今年布局不可或缺的重點。
不過，亞洲高股利企業後市亦不容小覷，根據彭博社資訊統計，過去十年中，運用高股息選股方式投資亞太地區，其報酬率有七年都打敗大盤，尤其在2000年亞洲爆發金融危機及科技泡沫發生時，高股息類股更比一般基金抗跌，因此就中長期趨勢來看，高配息價值型股票在資本利得及股利的總和報酬，遠高過成長型股票。
保誠亞太高股息基金經理人林如惠指出，以去年5月經歷全球股災為例，在26天的修正期間，投資高股息基金跌幅普遍比大盤少，之後當大盤於去年6月14日開始反彈回升時，高股息基金績效表現均與大盤同步上揚，甚至還能打敗大盤。
ING投顧指出，高股息類股在股市上漲之際，兼具資本利得與股利收益等兩大利得，加上具有穩定收益率、波動小等特質，在股市大幅修正時，相對更具有支撐力道。
【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】
2007.05.29 02:21 am
全球股市表現亮麗，部分區域股市甚至屢創新高，在居高思危下，具有進可攻、退可守的高股息基金，近期受到投資人青睞，規模逐月向上遞增，成為繼不動產、綠能基金後，另一個受矚目族群。
高股息類股一向被視為成熟產業，不過去年報酬率最高卻可高達32.13%，表現較大盤亮麗，因此，包括保誠、ING安泰、滙豐中華、摩根富林明、百利達及富蘭克林等，都陸續推出高股息基金，其中僅少數幾檔平衡型基金持有債券，其他基金多以股票為主，並投資股利率高於市場平均1.5倍以上的股票。
根據過去38年MSCI世界指數總報酬來看，股利所得與股利再投資收益占總報酬比重的67%，顯見高股息股票除帶來相對穩定收入外，亦能發揮進可攻、退可守的雙重效益，由於能支付高股利的公司通常代表具有健全的基本面，有較高流動比率與偏低負債比率來支應高股息所需的大量現金支出，除非整體景氣狀況大幅改變，否則高股息公司不但成長穩定，其抵禦景氣波動的能力也較佳。
此外，UBS投資機構也預估，今年全球股利率平均值為2.6%，其中歐洲、亞洲、拉丁美洲均預估有超過3.1%的水準，在考量價格低估、營運觸角廣泛與獲利穩定等多項優勢下，歐美大型高股利企業成為今年布局不可或缺的重點。
不過，亞洲高股利企業後市亦不容小覷，根據彭博社資訊統計，過去十年中，運用高股息選股方式投資亞太地區，其報酬率有七年都打敗大盤，尤其在2000年亞洲爆發金融危機及科技泡沫發生時，高股息類股更比一般基金抗跌，因此就中長期趨勢來看，高配息價值型股票在資本利得及股利的總和報酬，遠高過成長型股票。
保誠亞太高股息基金經理人林如惠指出，以去年5月經歷全球股災為例，在26天的修正期間，投資高股息基金跌幅普遍比大盤少，之後當大盤於去年6月14日開始反彈回升時，高股息基金績效表現均與大盤同步上揚，甚至還能打敗大盤。
ING投顧指出，高股息類股在股市上漲之際，兼具資本利得與股利收益等兩大利得，加上具有穩定收益率、波動小等特質，在股市大幅修正時，相對更具有支撐力道。
美REITs急跌 免驚
美REITs急跌 免驚
【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
2007.05.29 02:21 am
美國不動產投資信託基金（RE-ITs）走了多年多頭行情後，本季以來表現轉差。不過，基金業者指出，美國商用不動產基本面並未惡化，REITs急跌時不必擔心，中長線投資人反而可以進場布局。
美國次等級房貸出問題，投資人擔心將波及房市，加上零售銷售數字回軟，也讓人擔心消費成長力道減緩，不少資金撤出RE-ITs。彭博REITs指數近一個月已下跌約7%，與大盤上漲形成強烈對比。
年初以來，公寓型REITs跌幅高達6.78%，遜於相對抗跌的商用不動產型REITs。不過，一個月以來，商用不動產型REITs急跌，似乎開始補跌，尤其是區域型商場與購物中心REITs，受4月零售銷售數據不佳所波及，跌幅介於7%到10%之間。
彭博資訊統計，美國REITs一年以來報酬率超過22%，又以商用不動產表現最佳，如辦公室、工業廠房與零售賣場等。至於公寓型的表現則明顯落後，反映出美國房市趨緩，使待售民間住宅轉投入公寓租貸市場，造成出租公寓供給提升的預期心理。
美國REITs連年表現亮麗，ING投顧分析，除追求穩健報酬的資金外，也吸引愈來愈多對沖基金之類的資金。一旦市場出現風吹草動，獲利了結賣壓立刻湧現。
ING投顧認為，最近美國商用不動產REITs急跌，是因為短線資金大舉獲利了結。只要投機資金部位仍高，且美股持續走強，美國REITs就容易因為雜音過多而下跌。不過，美國商用不動產基本面並未惡化，因此回檔反而是中長線投資人進場時點。
【經濟日報╱記者張瀞文／台北報導】
2007.05.29 02:21 am
美國不動產投資信託基金（RE-ITs）走了多年多頭行情後，本季以來表現轉差。不過，基金業者指出，美國商用不動產基本面並未惡化，REITs急跌時不必擔心，中長線投資人反而可以進場布局。
美國次等級房貸出問題，投資人擔心將波及房市，加上零售銷售數字回軟，也讓人擔心消費成長力道減緩，不少資金撤出RE-ITs。彭博REITs指數近一個月已下跌約7%，與大盤上漲形成強烈對比。
年初以來，公寓型REITs跌幅高達6.78%，遜於相對抗跌的商用不動產型REITs。不過，一個月以來，商用不動產型REITs急跌，似乎開始補跌，尤其是區域型商場與購物中心REITs，受4月零售銷售數據不佳所波及，跌幅介於7%到10%之間。
彭博資訊統計，美國REITs一年以來報酬率超過22%，又以商用不動產表現最佳，如辦公室、工業廠房與零售賣場等。至於公寓型的表現則明顯落後，反映出美國房市趨緩，使待售民間住宅轉投入公寓租貸市場，造成出租公寓供給提升的預期心理。
美國REITs連年表現亮麗，ING投顧分析，除追求穩健報酬的資金外，也吸引愈來愈多對沖基金之類的資金。一旦市場出現風吹草動，獲利了結賣壓立刻湧現。
ING投顧認為，最近美國商用不動產REITs急跌，是因為短線資金大舉獲利了結。只要投機資金部位仍高，且美股持續走強，美國REITs就容易因為雜音過多而下跌。不過，美國商用不動產基本面並未惡化，因此回檔反而是中長線投資人進場時點。
2007年5月28日
台幣便宜 學巴菲特不吃虧
工商時報 2007.05.28
吳惠林：台幣便宜 學巴菲特不吃虧
李國煌/台北報導
台幣兌美元貶、人民幣兌美元升，一來一往，兩岸貨幣匯差擴更大，除了兌人民幣大貶值，今年來，台幣更是全球最弱貨幣，台幣何時會變強？近二個交易日，台幣小幅彈升○．五％，未來，還有多少反彈空間？
中華經濟研究院研究員吳惠林說，台幣長期平穩，過去五年大致在一美元兌三一元到三四元台幣起伏，不會暴起暴跌，以目前一美元兌三三．三元的價位來看，台幣真的便宜。
短期來看台幣匯價疲弱是因資金流出所致，但這是短期現象，回歸台灣的經濟基本面來看，台幣應該不會這麼弱。特別是全球外匯市場各種貨幣都走強，美元走弱，台幣反而更弱，不是正常現象，預計台幣還是會回到平穩的走勢。長期來看台幣應該還有彈升的機會。吳惠林說他還是最欣賞巴菲特，雖然持有台幣在帳面上虧損，但長期來看巴菲特不會吃虧，民眾做投資就要跟著大師，想兌換外幣、買美元，準備投資海外基金的民眾，可再等一等。
至於台幣會不會大幅升值？吳惠林說，應該也不會，台幣上下區間大概一○％左右。
只是，台幣匯價平穩，其它多種貨幣兌美元匯價卻已大幅升值，民眾出國匯兌成本大增，怎麼辦？
吳惠林說，台灣有很多地方，風景優美值得探訪，台幣疲弱、出國旅遊匯兌成本大增，只好不出國，多在台灣發現在地之美。
不過台幣真的會變強嗎？世新大學財務金融系系主任郭迺鋒說，利率、匯率相連動，目前國內經濟不振、投資信心低落，若利率走揚，恐打擊投資。
從台幣和外幣利差來看，郭迺鋒說，環顧主要國家，利率都比台幣高，美元利率常態維持在台幣的二倍多，台幣利率上不來，台幣匯率也受壓抑。同時，台幣匯率如升值，對出口也不利，在在都無法支撐台幣走升值路。郭迺鋒說這種情勢下，揮別台幣、迎向美元或其它主要外幣，匯兌風險應該不大。
吳惠林：台幣便宜 學巴菲特不吃虧
李國煌/台北報導
台幣兌美元貶、人民幣兌美元升，一來一往，兩岸貨幣匯差擴更大，除了兌人民幣大貶值，今年來，台幣更是全球最弱貨幣，台幣何時會變強？近二個交易日，台幣小幅彈升○．五％，未來，還有多少反彈空間？
中華經濟研究院研究員吳惠林說，台幣長期平穩，過去五年大致在一美元兌三一元到三四元台幣起伏，不會暴起暴跌，以目前一美元兌三三．三元的價位來看，台幣真的便宜。
短期來看台幣匯價疲弱是因資金流出所致，但這是短期現象，回歸台灣的經濟基本面來看，台幣應該不會這麼弱。特別是全球外匯市場各種貨幣都走強，美元走弱，台幣反而更弱，不是正常現象，預計台幣還是會回到平穩的走勢。長期來看台幣應該還有彈升的機會。吳惠林說他還是最欣賞巴菲特，雖然持有台幣在帳面上虧損，但長期來看巴菲特不會吃虧，民眾做投資就要跟著大師，想兌換外幣、買美元，準備投資海外基金的民眾，可再等一等。
至於台幣會不會大幅升值？吳惠林說，應該也不會，台幣上下區間大概一○％左右。
只是，台幣匯價平穩，其它多種貨幣兌美元匯價卻已大幅升值，民眾出國匯兌成本大增，怎麼辦？
吳惠林說，台灣有很多地方，風景優美值得探訪，台幣疲弱、出國旅遊匯兌成本大增，只好不出國，多在台灣發現在地之美。
不過台幣真的會變強嗎？世新大學財務金融系系主任郭迺鋒說，利率、匯率相連動，目前國內經濟不振、投資信心低落，若利率走揚，恐打擊投資。
從台幣和外幣利差來看，郭迺鋒說，環顧主要國家，利率都比台幣高，美元利率常態維持在台幣的二倍多，台幣利率上不來，台幣匯率也受壓抑。同時，台幣匯率如升值，對出口也不利，在在都無法支撐台幣走升值路。郭迺鋒說這種情勢下，揮別台幣、迎向美元或其它主要外幣，匯兌風險應該不大。
基金計價幣別不同 獲利有差
基金計價幣別不同 獲利有差
【經濟日報／記者葉慧心／台北報導】
2007.05.28 02:14 am
近期沸騰不已的海外基金投資熱潮，在中央銀行積極操作新台幣升值情勢下，匯率變動因素讓海外基金投資遭到「空襲」壓力，但你注意到了嗎？同一檔基金，不同幣別計價的報酬率也會差很多。
不少基金投資人都有這樣的經驗：為何選擇同一檔基金，但因計價外幣幣別不同，報酬率卻相差很多，主要原因當然是在於匯率的變動，貶值的貨幣，通常報酬率會較高。
台壽保「幸福99全球債券組合基金」經理人葉金江以「美林世界礦業基金」為例，比較期間自2006年10月31日至今年5月10日，美元計價的報酬率37%，歐元計價報酬率則為28.4%，二者相差了8.6個百分點，主要原因就是匯率，這段期間歐元兌美元匯率由1.2742升值到1.3537，升幅約6.2%。
他表示，假設美林世礦主要是以美元計價，那報酬率沒有問題，當然就是37%。不過，若是以歐元計價，由於歐元升值、美元貶值，每一單位美元所能換得到的歐元就相對減少，以歐元計價的報酬率自然就會較低；報酬率低多少？至少是美元貶值幅度的6.2個百分點以上。
相反地，假設美林世礦主要是以歐元計價，那報酬率就是28.4%，但因歐元升值，每一單位歐元可換得較多的美元，因此以美元計價的報酬率當然就會比較高，高出的幅度，大約就是歐元升值的幅度。
兩檔基金報酬率差額8.6個百分點與匯率變動差額6.2個百分點，還是差了2.4個百分點，葉金江表示，主因在於匯率計算時間點不同，基金買進賣出時匯率報價，不一定剛好是收盤價等因素所致。
但若將新台幣因素考慮進去，則美林世礦歐元和美元計價的報酬率相差就縮小了，分別為36.2%及37.2%。主因在於這段時間，新台幣對美元匯率幾乎不變，相對地就是歐元兌新台幣由42.1749升值至45.2254元，升值7.2%，所以歐元可換到更多的新台幣，歐元計價的報酬率，換算成新台幣計價，報酬率自然就會提高了。
據此可歸納出一個投資結論，同一基金，不同幣別計價，選擇匯率可能貶值的幣別，可以賺得匯兌收益；但基金的選擇，主要還是以投資標的前景展望為主，幣別的配置或選擇倒是其次，不可捨本逐末，本末倒置。
至於近來新台幣升值走勢，對國人外幣投資行為易造成負面衝擊，尤其美元計價的海外基金首當其衝，潛藏匯兌損失的壓力。央行想以新台幣升值手段，減緩資金持續外流的企圖能不能奏效，基金業者普遍認為還有待觀察，就看海外基金投資價差獲利與匯差損失消長力道而定。
【經濟日報／記者葉慧心／台北報導】
2007.05.28 02:14 am
近期沸騰不已的海外基金投資熱潮，在中央銀行積極操作新台幣升值情勢下，匯率變動因素讓海外基金投資遭到「空襲」壓力，但你注意到了嗎？同一檔基金，不同幣別計價的報酬率也會差很多。
不少基金投資人都有這樣的經驗：為何選擇同一檔基金，但因計價外幣幣別不同，報酬率卻相差很多，主要原因當然是在於匯率的變動，貶值的貨幣，通常報酬率會較高。
台壽保「幸福99全球債券組合基金」經理人葉金江以「美林世界礦業基金」為例，比較期間自2006年10月31日至今年5月10日，美元計價的報酬率37%，歐元計價報酬率則為28.4%，二者相差了8.6個百分點，主要原因就是匯率，這段期間歐元兌美元匯率由1.2742升值到1.3537，升幅約6.2%。
他表示，假設美林世礦主要是以美元計價，那報酬率沒有問題，當然就是37%。不過，若是以歐元計價，由於歐元升值、美元貶值，每一單位美元所能換得到的歐元就相對減少，以歐元計價的報酬率自然就會較低；報酬率低多少？至少是美元貶值幅度的6.2個百分點以上。
相反地，假設美林世礦主要是以歐元計價，那報酬率就是28.4%，但因歐元升值，每一單位歐元可換得較多的美元，因此以美元計價的報酬率當然就會比較高，高出的幅度，大約就是歐元升值的幅度。
兩檔基金報酬率差額8.6個百分點與匯率變動差額6.2個百分點，還是差了2.4個百分點，葉金江表示，主因在於匯率計算時間點不同，基金買進賣出時匯率報價，不一定剛好是收盤價等因素所致。
但若將新台幣因素考慮進去，則美林世礦歐元和美元計價的報酬率相差就縮小了，分別為36.2%及37.2%。主因在於這段時間，新台幣對美元匯率幾乎不變，相對地就是歐元兌新台幣由42.1749升值至45.2254元，升值7.2%，所以歐元可換到更多的新台幣，歐元計價的報酬率，換算成新台幣計價，報酬率自然就會提高了。
據此可歸納出一個投資結論，同一基金，不同幣別計價，選擇匯率可能貶值的幣別，可以賺得匯兌收益；但基金的選擇，主要還是以投資標的前景展望為主，幣別的配置或選擇倒是其次，不可捨本逐末，本末倒置。
至於近來新台幣升值走勢，對國人外幣投資行為易造成負面衝擊，尤其美元計價的海外基金首當其衝，潛藏匯兌損失的壓力。央行想以新台幣升值手段，減緩資金持續外流的企圖能不能奏效，基金業者普遍認為還有待觀察，就看海外基金投資價差獲利與匯差損失消長力道而定。
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