金價再飆高 一度攻上747.8美元
【聯合報╱記者羅兩莎／台北報導】
2007.10.12 02:35 am
國際美元走跌及油價走揚帶動，昨天國際金價展開另一波攻勢，盤中每英兩一度攻上747.8美元高價，再創近28年來新高價，較本周二國慶假日前收盤價大漲逾10美元。
黃金分析師解釋，因市場預期美國聯邦準備理事會（Fed）不排除再降息，致國際美元走弱，加上油價在每桶82美元高檔價位，激勵昨天金價再度飆高，並越過10月初每英兩747.65盤中最高價。
市場人士指出，隨著國際金價飆高，市場偏多氣氛濃；其中，瑞士銀行（UBS）已將明年國際金價平均價格自原預估的每英兩680美元，大幅調高到760美元，顯示國際金價有機會飆到每英兩800美元的價位。
但分析師認為，因金價短線已大，且相對在高價，投資人不宜追高，「金價即使有機會攻上每英兩800美元，距離目前價位不到10%，追高風險不小。」
值得一提的是，10月初就在國際金價飆高到每英兩730至747美元高價之際，國內投資人瘋狂搶進，台銀黃金存摺交易量較往常爆增二到三倍。但市場人士說，投資人如果沒有殺低，隨著近日金價再飆高，不少人應該已經解套。
另外，國際美元續弱，昨天歐元重登1歐元兌1.42美元，盤中最高價為1.4216高價；澳幣和紐幣表現也不錯，各在1澳幣0.9美元以上，及1紐幣兌0.76美元以上價位交易。
大型外匯銀行主管表示，因七大工業國（G7）近期將開會，「市場已開始在等待歐元利空消息出來，再逢低承接歐元。」，歐元在潛在買盤仍大的情況下，獲相當程度的支撐。
外幣投資專家指出，一般而言，一個國家的央行如果對匯率有意見，距離實質干預還有一段時間，匯率也不會馬上見頂，投資人不妨留意歐洲央行的動作，決定如何操作。
專家分析，從歷史經驗觀察，央行若是第一次出手干預，通常該貨幣都還有高點出現；但第二次進場干預時，投資人就應準備落跑、獲利了結；若是第三次進場干預，就可以和央行站在同一個方向了。
2007年10月12日
OPEC增產沒效？高盛：油價年底上看85美元 95美元也有可能
OPEC增產沒效？高盛：油價年底上看85美元 95美元也有可能
鉅亨網程宜華／綜合外電．10月11日10/11 22:00
Goldman Sachs (高盛)全球投資研究部門經理
Jeffrey Currie日前接受美國 《Fortune》雜誌專訪時
表示，未來原油還會再繼續攀上新高。
過去幾個月，國際原油價格不停攀上新高，在OPEC
(石油輸出國組織)宣佈將增產至每日50萬桶後，原油價
格仍寫下每桶83美元的新記錄。破除以往夏末油價走低
，煉油廠開始維修的傳統模式。高盛日前也調高其年底
價格預測，由每桶72美元改為每桶85美元。
OPEC會員國卡達的能源部長 9日表示，考慮到通貨
膨脹和美元走貶等因素，國際油價應該漲到 100美元以
上才合理。
Goldman Sachs 全球投資研究部門經理 Jeffrey
Currie表示，推動原油價格攀高的背後重要原因，在於
OPEC增產「太少、太晚」，無助於目前原油供需緊張之
情勢。從2003年開始市場已出現嚴重的供不應求，但
OPEC產量並未如預期增加，非OPEC的產油機構因為技術
上和設備都遇到困難，油田產量也不足，表現令人失望。
Jeffrey Currie也表示，始於2001年的能源循環週
期，目前正是煉油成本提高的階段，這也是使原油不斷
攀上新高的原因之一。
至於原油會衝上多高？Jeffrey Currie預估今年年
底油價將漲至每桶85美元，並存在至 90-95美元的高風
險，漲幅高達 50%。只要OPEC反應越慢，原油吃緊狀況
就會更嚴重，冬季庫存減少，市場價格波動也就越大。
市場需求如此強勁，OPEC在 9月份所達成的每天增
產50萬桶的協議，至今未能讓油價下滑。而OPEC不再增
加供應，主要原因在於海灣地區的產油國內需市場本身
就強勁，其他非OPEC的產油組織的貢獻也有限，OPEC市
場上沒有敵人，自然高枕無憂。而且，考慮到其政治談
判立場，OPEC沒有必要隨時迎合市場做出量產的決定。
夏天煉油商利潤高，原因在於煉油廠事故頻頻，再
加上颶風來襲，同時通路商也出現問題，油價開始攀升
，市場銷售毛利居高不下。但現在美國加油站的獲利已
經從每加侖47美分滑落到32美分。
但Jeffrey Currie對於煉油商的未來利潤發展採保
守態度。由於之前的信貸危機以及利潤減少，導致煉油
企業股價下滑，短期內的反彈力道也不被看好。
這個夏天原油價格飆漲，不過似乎未影響市場需求
。Jeffrey Currie指出，在2005年 9月時，汽油價格曾
一度站上每加侖3.11美元的天價，年增高達 70%，使得
美國石油需求降低，重挫美國經濟成長。
但在今年 5月，汽油價格每加侖3.25美元的價格，
市場反應冷淡，更不見媒體以頭條報導，證明消費者對
每加侖 3美元的加油行情，已漸漸習慣。
鉅亨網程宜華／綜合外電．10月11日10/11 22:00
Goldman Sachs (高盛)全球投資研究部門經理
Jeffrey Currie日前接受美國 《Fortune》雜誌專訪時
表示，未來原油還會再繼續攀上新高。
過去幾個月，國際原油價格不停攀上新高，在OPEC
(石油輸出國組織)宣佈將增產至每日50萬桶後，原油價
格仍寫下每桶83美元的新記錄。破除以往夏末油價走低
，煉油廠開始維修的傳統模式。高盛日前也調高其年底
價格預測，由每桶72美元改為每桶85美元。
OPEC會員國卡達的能源部長 9日表示，考慮到通貨
膨脹和美元走貶等因素，國際油價應該漲到 100美元以
上才合理。
Goldman Sachs 全球投資研究部門經理 Jeffrey
Currie表示，推動原油價格攀高的背後重要原因，在於
OPEC增產「太少、太晚」，無助於目前原油供需緊張之
情勢。從2003年開始市場已出現嚴重的供不應求，但
OPEC產量並未如預期增加，非OPEC的產油機構因為技術
上和設備都遇到困難，油田產量也不足，表現令人失望。
Jeffrey Currie也表示，始於2001年的能源循環週
期，目前正是煉油成本提高的階段，這也是使原油不斷
攀上新高的原因之一。
至於原油會衝上多高？Jeffrey Currie預估今年年
底油價將漲至每桶85美元，並存在至 90-95美元的高風
險，漲幅高達 50%。只要OPEC反應越慢，原油吃緊狀況
就會更嚴重，冬季庫存減少，市場價格波動也就越大。
市場需求如此強勁，OPEC在 9月份所達成的每天增
產50萬桶的協議，至今未能讓油價下滑。而OPEC不再增
加供應，主要原因在於海灣地區的產油國內需市場本身
就強勁，其他非OPEC的產油組織的貢獻也有限，OPEC市
場上沒有敵人，自然高枕無憂。而且，考慮到其政治談
判立場，OPEC沒有必要隨時迎合市場做出量產的決定。
夏天煉油商利潤高，原因在於煉油廠事故頻頻，再
加上颶風來襲，同時通路商也出現問題，油價開始攀升
，市場銷售毛利居高不下。但現在美國加油站的獲利已
經從每加侖47美分滑落到32美分。
但Jeffrey Currie對於煉油商的未來利潤發展採保
守態度。由於之前的信貸危機以及利潤減少，導致煉油
企業股價下滑，短期內的反彈力道也不被看好。
這個夏天原油價格飆漲，不過似乎未影響市場需求
。Jeffrey Currie指出，在2005年 9月時，汽油價格曾
一度站上每加侖3.11美元的天價，年增高達 70%，使得
美國石油需求降低，重挫美國經濟成長。
但在今年 5月，汽油價格每加侖3.25美元的價格，
市場反應冷淡，更不見媒體以頭條報導，證明消費者對
每加侖 3美元的加油行情，已漸漸習慣。
2007年10月11日
賺高利差 紐澳幣搶手
賺高利差 紐澳幣搶手
【陳一姍／台北報導】 中國時報
九月底以來，美元持續走弱，投資人紛紛轉換其他外幣。依據台灣銀行牌告利率，目前紐西蘭幣、澳幣一年期利率高達6.5％、5.3％，是投資客最喜歡的幣別。
過去幾年，台灣利率一直在低檔，為了取高利差，外幣存款越來越普遍。富邦銀行蘆洲分行經理夏玉琴觀察，外幣存款的客戶多是從台幣定存戶轉過來，在投資配置上屬於固定收益的資產。跟所有資產配置的原則相同，外幣存款的幣別最好也能多元化。
隨著美元走弱趨勢越來越明確，包括渣打、匯豐及富邦銀行均建議，投資人不妨把外幣資產區隔為主流幣別，以及高利率貨幣兩塊。主流幣別通常是指國際流通性最強，且波動性相對較小的貨幣，譬如：美元、歐元。
美元貶過頭 不急著賣
在主流幣別部分，多家銀行共識是，中長期應逐步降低手中美元，增加歐元。由於目前美元與歐元尚有0.5％左右的利差，但市場預期，美國聯邦儲備理事會未來還有一到兩次的降息，屆時美元定存利率會進一步調降，歐元與美元利差會進一步縮小。
對於手中已有美元的投資人，富邦金控首席經濟學家丁予嘉認為，美元目前有點貶過頭了，所以並不是一個好的轉換時點。由於1.41美元兌歐元的價格不可能持續，手中有許多美元部位的投資人，先不要急著賣美元。
渣打則明確預測，明年第一季，當美國降息告一個段落，救經濟的效益發酵後，美元短期會有一個回檔，那時才是比較好的轉換時點。
不過，匯銀人士也多建議，美元全球流通貨幣的角色，不可能完全被取代，還是應該保留一部分美元。
在高利息貨幣部分，根據外幣定存報價最多的台銀，目前一年期定存利率比台幣高的貨幣有8種。分別是：紐幣6.5％，南非幣5.8％，澳幣5.3％，英鎊4.7％，美元4％，歐元3.4%，新加坡幣3.16%，港幣2.65％。
夏玉琴說，由於英鎊匯價太高了，不建議進場。而南非幣流通性不高，也不建議。目前，台灣市場最普遍的高利息外幣存款就是紐幣與澳幣。
高利高風險 宜存短天期
過去一年，紐幣兌美元升值了11.27％，加上利率高達6.5％，兩者相加，收益率高達17.7％。澳幣兌美元今年以來升值13.73％，加上定存利率5.3％，兩著相加收益率也高達19％。匯豐、渣打與富邦均認為，紐澳最重要的就是原物料市場，在短期原物料價格維持強勢的情況下，紐澳幣還是有升息與升值的空間。
不過，紐澳幣的匯率波動度原本就很高，投資前要有心理準備。在投資上，她建議最好存短天期，隨時注意匯差與利差的關係。目前各銀行外幣定存報價，都可以一周一周的存，通常一個月內的利率相同。一個月以上的利率差距就不大。夏玉琴建議，存高利息外幣定存，不要貪一點點利差，因為通常存太長，一旦匯率變動要解約，利率得打八折，常會捨不得。
【陳一姍／台北報導】 中國時報
九月底以來，美元持續走弱，投資人紛紛轉換其他外幣。依據台灣銀行牌告利率，目前紐西蘭幣、澳幣一年期利率高達6.5％、5.3％，是投資客最喜歡的幣別。
過去幾年，台灣利率一直在低檔，為了取高利差，外幣存款越來越普遍。富邦銀行蘆洲分行經理夏玉琴觀察，外幣存款的客戶多是從台幣定存戶轉過來，在投資配置上屬於固定收益的資產。跟所有資產配置的原則相同，外幣存款的幣別最好也能多元化。
隨著美元走弱趨勢越來越明確，包括渣打、匯豐及富邦銀行均建議，投資人不妨把外幣資產區隔為主流幣別，以及高利率貨幣兩塊。主流幣別通常是指國際流通性最強，且波動性相對較小的貨幣，譬如：美元、歐元。
美元貶過頭 不急著賣
在主流幣別部分，多家銀行共識是，中長期應逐步降低手中美元，增加歐元。由於目前美元與歐元尚有0.5％左右的利差，但市場預期，美國聯邦儲備理事會未來還有一到兩次的降息，屆時美元定存利率會進一步調降，歐元與美元利差會進一步縮小。
對於手中已有美元的投資人，富邦金控首席經濟學家丁予嘉認為，美元目前有點貶過頭了，所以並不是一個好的轉換時點。由於1.41美元兌歐元的價格不可能持續，手中有許多美元部位的投資人，先不要急著賣美元。
渣打則明確預測，明年第一季，當美國降息告一個段落，救經濟的效益發酵後，美元短期會有一個回檔，那時才是比較好的轉換時點。
不過，匯銀人士也多建議，美元全球流通貨幣的角色，不可能完全被取代，還是應該保留一部分美元。
在高利息貨幣部分，根據外幣定存報價最多的台銀，目前一年期定存利率比台幣高的貨幣有8種。分別是：紐幣6.5％，南非幣5.8％，澳幣5.3％，英鎊4.7％，美元4％，歐元3.4%，新加坡幣3.16%，港幣2.65％。
夏玉琴說，由於英鎊匯價太高了，不建議進場。而南非幣流通性不高，也不建議。目前，台灣市場最普遍的高利息外幣存款就是紐幣與澳幣。
高利高風險 宜存短天期
過去一年，紐幣兌美元升值了11.27％，加上利率高達6.5％，兩者相加，收益率高達17.7％。澳幣兌美元今年以來升值13.73％，加上定存利率5.3％，兩著相加收益率也高達19％。匯豐、渣打與富邦均認為，紐澳最重要的就是原物料市場，在短期原物料價格維持強勢的情況下，紐澳幣還是有升息與升值的空間。
不過，紐澳幣的匯率波動度原本就很高，投資前要有心理準備。在投資上，她建議最好存短天期，隨時注意匯差與利差的關係。目前各銀行外幣定存報價，都可以一周一周的存，通常一個月內的利率相同。一個月以上的利率差距就不大。夏玉琴建議，存高利息外幣定存，不要貪一點點利差，因為通常存太長，一旦匯率變動要解約，利率得打八折，常會捨不得。
2007年10月10日
３種泡澡法 好處多多
３種泡澡法 好處多多
中時電子報 郭家崴
PLAZA資深員工兼美容達人謝羽薰表示，泡澡有四大好處：可促進血液循環、加速排毒、瘦身兼舒壓，「大量排汗能幫助毛細孔中的廢物排出，皮膚也會較有光澤，冬天泡能改善手腳冰冷問題，幫助新陳代謝。」
另，泡澡有三種泡法，一是半身浴泡澡法，水位不高於胸線，適合長時間泡，約15?20分，不會因水壓呼吸困難，能舒壓、放鬆心情。二是全身浴泡澡法，水位在肩膀附近，可利用水蒸氣蒸臉，同時敷臉和按摩，有美容效果，浸泡時間較短，約10?15分。三是冷熱交換泡澡法，先泡澡讓身體變暖，再出浴缸洗頭，洗後再泡澡，最後用冷溫水沖，冷熱數次沖、泡數次，可促進血液循環、新陳代謝，適合想瘦、怕冷體質，耗時約半小時。
中時電子報 郭家崴
PLAZA資深員工兼美容達人謝羽薰表示，泡澡有四大好處：可促進血液循環、加速排毒、瘦身兼舒壓，「大量排汗能幫助毛細孔中的廢物排出，皮膚也會較有光澤，冬天泡能改善手腳冰冷問題，幫助新陳代謝。」
另，泡澡有三種泡法，一是半身浴泡澡法，水位不高於胸線，適合長時間泡，約15?20分，不會因水壓呼吸困難，能舒壓、放鬆心情。二是全身浴泡澡法，水位在肩膀附近，可利用水蒸氣蒸臉，同時敷臉和按摩，有美容效果，浸泡時間較短，約10?15分。三是冷熱交換泡澡法，先泡澡讓身體變暖，再出浴缸洗頭，洗後再泡澡，最後用冷溫水沖，冷熱數次沖、泡數次，可促進血液循環、新陳代謝，適合想瘦、怕冷體質，耗時約半小時。
2007年10月9日
歐洲REITs 反彈可期
歐洲REITs 反彈可期
【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】
2007.10.09 04:44 am
全球不動產投資信託基金（REITs）在美國次級房貸風暴衝擊下重挫，尤其是歐洲REITs更呈現折價，不過受惠美國聯邦準備理事會（Fed）降息，歐洲REITs已經回穩並且反彈；ING投信海外投資長劉益銘表示，Fed降息，有助緩解信用市場與民間消費壓力，提振投資人信心，加上第四季全球市場在投資氣氛轉趨樂觀帶動下，可望有出色的表現，折價後的歐洲REIT-s，反彈空間可期。
劉益銘表示，近期由於全球股市呈現強勁反彈，美國、香港、澳洲等多個主要股市均再創歷史新高，因此有投資人擔心股價漲幅過高而不敢進場。從投資角度看，有部分市場的確短線漲幅已高，但仍有一些被錯殺且處於折價的標的，REITs就是最明顯的例子。
劉益銘指出，次級房貸風暴對抵押型REITs影響較大，因為抵押型RE-ITs是以放款手續費與利息為基金主要收益來源，次級房貸的延遲繳款與違約率急速上升，同樣也發生在部分抵押型REITs的放款對象上。
至於直接持有並經營不動產的權益型REITs，主要收益來源為租金收入，因此基本面並不受次級房貸風暴的影響，但卻同樣因市場信心疲弱拉回整理；因此，權益型REITs反而提供投資人逢低進場的機會。
此外，摩根大通也指出，未來三年歐洲不動產淨值仍得以維持正成長，但今年以來歐洲不動產股票價格大幅下修，已使英國REITs的折價幅度在20%左右，歐陸不動產亦有8%的折價空間，因此，歐洲REITs的投資價值不容忽視。
第四季除了看好歐洲REITs外，在其他市場方面，Fed意外降息2碼，美國經濟成長落入衰退的可能性大減，未來更有可能受惠全球景氣穩健擴張、海外營收挹注企業出口與獲利成長，美國總經數據可望於2008年由弱轉強，全球股市皆可受惠。
至於歐洲方面，預料歐洲央行短期將暫緩升息，對歐洲股市有利，投資人較擔心的金融股，因歐洲整體銀行界擁有不錯的風險控管能力及財務實力，且核心資本適足率逾8%，引發系統風險的機率偏低，有機會在利空出盡後回歸基本面表現。
劉益銘強調，因次級房貸風暴一度陷入非理性下挫的全球不動產，曾經在投資人信心不足下，出現與基本面脫勾的超跌情形，但當投資信心隨Fed降息而回復，全球不動產亦於近期展現強勁的回升行情，其中又以折價幅度最高達20%的歐洲REITs後勢最為看好。
【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】
2007.10.09 04:44 am
全球不動產投資信託基金（REITs）在美國次級房貸風暴衝擊下重挫，尤其是歐洲REITs更呈現折價，不過受惠美國聯邦準備理事會（Fed）降息，歐洲REITs已經回穩並且反彈；ING投信海外投資長劉益銘表示，Fed降息，有助緩解信用市場與民間消費壓力，提振投資人信心，加上第四季全球市場在投資氣氛轉趨樂觀帶動下，可望有出色的表現，折價後的歐洲REIT-s，反彈空間可期。
劉益銘表示，近期由於全球股市呈現強勁反彈，美國、香港、澳洲等多個主要股市均再創歷史新高，因此有投資人擔心股價漲幅過高而不敢進場。從投資角度看，有部分市場的確短線漲幅已高，但仍有一些被錯殺且處於折價的標的，REITs就是最明顯的例子。
劉益銘指出，次級房貸風暴對抵押型REITs影響較大，因為抵押型RE-ITs是以放款手續費與利息為基金主要收益來源，次級房貸的延遲繳款與違約率急速上升，同樣也發生在部分抵押型REITs的放款對象上。
至於直接持有並經營不動產的權益型REITs，主要收益來源為租金收入，因此基本面並不受次級房貸風暴的影響，但卻同樣因市場信心疲弱拉回整理；因此，權益型REITs反而提供投資人逢低進場的機會。
此外，摩根大通也指出，未來三年歐洲不動產淨值仍得以維持正成長，但今年以來歐洲不動產股票價格大幅下修，已使英國REITs的折價幅度在20%左右，歐陸不動產亦有8%的折價空間，因此，歐洲REITs的投資價值不容忽視。
第四季除了看好歐洲REITs外，在其他市場方面，Fed意外降息2碼，美國經濟成長落入衰退的可能性大減，未來更有可能受惠全球景氣穩健擴張、海外營收挹注企業出口與獲利成長，美國總經數據可望於2008年由弱轉強，全球股市皆可受惠。
至於歐洲方面，預料歐洲央行短期將暫緩升息，對歐洲股市有利，投資人較擔心的金融股，因歐洲整體銀行界擁有不錯的風險控管能力及財務實力，且核心資本適足率逾8%，引發系統風險的機率偏低，有機會在利空出盡後回歸基本面表現。
劉益銘強調，因次級房貸風暴一度陷入非理性下挫的全球不動產，曾經在投資人信心不足下，出現與基本面脫勾的超跌情形，但當投資信心隨Fed降息而回復，全球不動產亦於近期展現強勁的回升行情，其中又以折價幅度最高達20%的歐洲REITs後勢最為看好。
債市資金行情不淡 當心匯損
債市資金行情不淡 當心匯損
【經濟日報╱記者葉慧心／台北報導】
2007.10.09 04:44 am
美國經濟數字偏弱，市場對美國聯邦準備理事會（Fed）本（10）月底可能再降息的預期心理濃，引領全球債市繼續走紅，投顧業者認為，第四季債市仍有資金行情可期，但需留意匯兌波動增大風險。
美國日前公布初次請領失業救濟金人數、工廠訂單及待完成成屋銷售數字等皆不佳，市場預期Fed還會降息，保守資金流向公債避險，在美、歐公債領軍下，花旗全球債券指數上周收紅0.42%。
投顧業者認為，當前政府債市防禦性角色不容忽視，尤其市場對美國降息預期，增添債券資本利得想像空間；另外，第四季股市多頭氣氛仍濃，較積極型投資人不宜漏了公司債市及新興債市表現機會。
不過，現階段不管投資何種類型的海外債券，都必須留意匯兌風險，尤其美元因為降息而疲弱不堪，投資組合內若只有美國債券配置，恐容易面臨匯兌收益侵蝕債券收益的窘境，因此應更重視貨幣成分。
研究員表示，除了流動性最高的美元及歐元應作為核心配備外，其他貨幣如經濟成長強勁的新興亞洲國家、商品題材豐富的國家，比如巴西、秘魯、加拿大、澳洲，或位處升息軌道的國家如瑞典、波蘭等，皆可用當地貨幣計價債券方式持有。
上述貨幣可與美元形成升貶互抵功效，有效防禦美元貶值風險；至於各貨幣配置孰重孰輕，則視投資人對匯兌風險忍受程度而定。
另外，Fed降息動作引領高收益公司債市上演資金行情，上周花旗高收益公司債指數連續第七周收紅，且從歷年第四季高收益公司表現來看，債市多有旺季行情，季節性效應可望增添高收益公司債市吸引力，穩健型與積極型投資人仍可適度分批承接。
至於新興債市上周也是連續第七周反彈，研究員指出，新興債市持續靠貨幣升值吸引外資競相流入，以及擁有較高債息等兩股助力加持，較美國公債更具吸引力，只要聯準會仍將繼續降息，題材仍將持續發燒。
不過，新興債市與股市連動性強，宜留意一旦美國房市或景氣再惡化，新興國家股、債市或甚至匯市，都有可能受衝擊。因此建議最好檢視新興債市布局，宜加重配置在能受惠中國強勁經濟成長庇護的新興亞洲，以及有強勁商品需求題材的拉丁及東歐國家，以全球化方式進軍新興債市，有效防堵單一事件的衝擊。
【經濟日報╱記者葉慧心／台北報導】
2007.10.09 04:44 am
美國經濟數字偏弱，市場對美國聯邦準備理事會（Fed）本（10）月底可能再降息的預期心理濃，引領全球債市繼續走紅，投顧業者認為，第四季債市仍有資金行情可期，但需留意匯兌波動增大風險。
美國日前公布初次請領失業救濟金人數、工廠訂單及待完成成屋銷售數字等皆不佳，市場預期Fed還會降息，保守資金流向公債避險，在美、歐公債領軍下，花旗全球債券指數上周收紅0.42%。
投顧業者認為，當前政府債市防禦性角色不容忽視，尤其市場對美國降息預期，增添債券資本利得想像空間；另外，第四季股市多頭氣氛仍濃，較積極型投資人不宜漏了公司債市及新興債市表現機會。
不過，現階段不管投資何種類型的海外債券，都必須留意匯兌風險，尤其美元因為降息而疲弱不堪，投資組合內若只有美國債券配置，恐容易面臨匯兌收益侵蝕債券收益的窘境，因此應更重視貨幣成分。
研究員表示，除了流動性最高的美元及歐元應作為核心配備外，其他貨幣如經濟成長強勁的新興亞洲國家、商品題材豐富的國家，比如巴西、秘魯、加拿大、澳洲，或位處升息軌道的國家如瑞典、波蘭等，皆可用當地貨幣計價債券方式持有。
上述貨幣可與美元形成升貶互抵功效，有效防禦美元貶值風險；至於各貨幣配置孰重孰輕，則視投資人對匯兌風險忍受程度而定。
另外，Fed降息動作引領高收益公司債市上演資金行情，上周花旗高收益公司債指數連續第七周收紅，且從歷年第四季高收益公司表現來看，債市多有旺季行情，季節性效應可望增添高收益公司債市吸引力，穩健型與積極型投資人仍可適度分批承接。
至於新興債市上周也是連續第七周反彈，研究員指出，新興債市持續靠貨幣升值吸引外資競相流入，以及擁有較高債息等兩股助力加持，較美國公債更具吸引力，只要聯準會仍將繼續降息，題材仍將持續發燒。
不過，新興債市與股市連動性強，宜留意一旦美國房市或景氣再惡化，新興國家股、債市或甚至匯市，都有可能受衝擊。因此建議最好檢視新興債市布局，宜加重配置在能受惠中國強勁經濟成長庇護的新興亞洲，以及有強勁商品需求題材的拉丁及東歐國家，以全球化方式進軍新興債市，有效防堵單一事件的衝擊。
2007年10月8日
債券利薄 最怕匯損
債券利薄 最怕匯損
【經濟日報╱記者呂郁青／台北報導】
2007.10.08 03:27 am
最近美國調降利率引發全球匯率波動，許多投資人發現手上的債券型基金獲利大幅縮水，投信投顧業者說，其實大多數債券收益率不到兩位數，投資人更需要留意背後隱藏的風險。
退休族最愛的金融工具債券以及債券型基金，因為定期配息，被稱為固定收益有價證券（fixed income），讓不少投資人誤以為債券不會賠錢，其實，最近債券獲利低反而容易被匯率波動吃光光。
說到債券投資風險，摩根富林明認為，利率風險（interest rate risk）絕對擺在第一位，雖然利率變化也左右股市表現，但它對債券的影響更為直接。
因為利率一旦上揚，新債的收益率與投資吸引力均拉高，現有債券便面臨下跌壓力，影響利率的因素包括通貨膨脹數據、經濟表現、資金供需與財政政策等，債券投資人都必須注意。
信用風險（credit risk）則是另一個重要的風險考量，雖然其發生機率可能不高，但卻可能使投資血本無歸。一般來說政府債券信用等級最高（如AAA），必要時政府甚至可採取加稅或印製鈔票的方式還債，投資人拿不回本金的機率極低，但是有些經濟情勢與財政體質不夠強健的新興國家，即使是政府公債也可能違約，像是過去俄羅斯就曾有無法償還債務的紀錄。
最近美國爆發次級房貸風暴，更讓投資人見識到「債券」不是真的穩賺不賠。根據信評機構標準普爾、穆迪的標準，只要信用等級在BB、Ba以下的債券，就屬高風險標的，由於違約率最高，也被稱為垃圾債券（junk bond）。
對跨國投資者來說，更大的影響應該是匯兌風險。因為匯率波動的程度遠大於債券變動，很快就會吃掉獲利微薄的債券收益。
摩根富林明舉例，2005年JPMorgan歐洲公債指數上揚5.7%，但當年歐元對新台幣貶值9.6%，新台幣投資者反而虧損4.7%，反觀2006年，債券表現雖持平，但靠著歐元升值10.6%，投資人仍有逾10%的報酬。
想要靠著債券或是債券型基金規劃退休理財，投顧業者建議先評估匯率風險，永豐金副總經理韓志宇則建議，可以透過全球債方式，因為投資多種貨幣，可以達到自然避險。
另外，通膨風險、再投資風險、贖回風險與事件風險等，也都會影響債券報酬，不過縱使影響因素高度複雜，債券相對股票仍屬低波動資產，於投資組合中仍扮演不可或缺的角色。
【經濟日報╱記者呂郁青／台北報導】
2007.10.08 03:27 am
最近美國調降利率引發全球匯率波動，許多投資人發現手上的債券型基金獲利大幅縮水，投信投顧業者說，其實大多數債券收益率不到兩位數，投資人更需要留意背後隱藏的風險。
退休族最愛的金融工具債券以及債券型基金，因為定期配息，被稱為固定收益有價證券（fixed income），讓不少投資人誤以為債券不會賠錢，其實，最近債券獲利低反而容易被匯率波動吃光光。
說到債券投資風險，摩根富林明認為，利率風險（interest rate risk）絕對擺在第一位，雖然利率變化也左右股市表現，但它對債券的影響更為直接。
因為利率一旦上揚，新債的收益率與投資吸引力均拉高，現有債券便面臨下跌壓力，影響利率的因素包括通貨膨脹數據、經濟表現、資金供需與財政政策等，債券投資人都必須注意。
信用風險（credit risk）則是另一個重要的風險考量，雖然其發生機率可能不高，但卻可能使投資血本無歸。一般來說政府債券信用等級最高（如AAA），必要時政府甚至可採取加稅或印製鈔票的方式還債，投資人拿不回本金的機率極低，但是有些經濟情勢與財政體質不夠強健的新興國家，即使是政府公債也可能違約，像是過去俄羅斯就曾有無法償還債務的紀錄。
最近美國爆發次級房貸風暴，更讓投資人見識到「債券」不是真的穩賺不賠。根據信評機構標準普爾、穆迪的標準，只要信用等級在BB、Ba以下的債券，就屬高風險標的，由於違約率最高，也被稱為垃圾債券（junk bond）。
對跨國投資者來說，更大的影響應該是匯兌風險。因為匯率波動的程度遠大於債券變動，很快就會吃掉獲利微薄的債券收益。
摩根富林明舉例，2005年JPMorgan歐洲公債指數上揚5.7%，但當年歐元對新台幣貶值9.6%，新台幣投資者反而虧損4.7%，反觀2006年，債券表現雖持平，但靠著歐元升值10.6%，投資人仍有逾10%的報酬。
想要靠著債券或是債券型基金規劃退休理財，投顧業者建議先評估匯率風險，永豐金副總經理韓志宇則建議，可以透過全球債方式，因為投資多種貨幣，可以達到自然避險。
另外，通膨風險、再投資風險、贖回風險與事件風險等，也都會影響債券報酬，不過縱使影響因素高度複雜，債券相對股票仍屬低波動資產，於投資組合中仍扮演不可或缺的角色。
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