歐洲REITs 反彈可期

歐洲REITs 反彈可期
【經濟日報╱記者曹佳琪／台北報導】
2007.10.09 04:44 am

全球不動產投資信託基金（REITs）在美國次級房貸風暴衝擊下重挫，尤其是歐洲REITs更呈現折價，不過受惠美國聯邦準備理事會（Fed）降息，歐洲REITs已經回穩並且反彈；ING投信海外投資長劉益銘表示，Fed降息，有助緩解信用市場與民間消費壓力，提振投資人信心，加上第四季全球市場在投資氣氛轉趨樂觀帶動下，可望有出色的表現，折價後的歐洲REIT-s，反彈空間可期。
劉益銘表示，近期由於全球股市呈現強勁反彈，美國、香港、澳洲等多個主要股市均再創歷史新高，因此有投資人擔心股價漲幅過高而不敢進場。從投資角度看，有部分市場的確短線漲幅已高，但仍有一些被錯殺且處於折價的標的，REITs就是最明顯的例子。
劉益銘指出，次級房貸風暴對抵押型REITs影響較大，因為抵押型RE-ITs是以放款手續費與利息為基金主要收益來源，次級房貸的延遲繳款與違約率急速上升，同樣也發生在部分抵押型REITs的放款對象上。
至於直接持有並經營不動產的權益型REITs，主要收益來源為租金收入，因此基本面並不受次級房貸風暴的影響，但卻同樣因市場信心疲弱拉回整理；因此，權益型REITs反而提供投資人逢低進場的機會。
此外，摩根大通也指出，未來三年歐洲不動產淨值仍得以維持正成長，但今年以來歐洲不動產股票價格大幅下修，已使英國REITs的折價幅度在20%左右，歐陸不動產亦有8%的折價空間，因此，歐洲REITs的投資價值不容忽視。
第四季除了看好歐洲REITs外，在其他市場方面，Fed意外降息2碼，美國經濟成長落入衰退的可能性大減，未來更有可能受惠全球景氣穩健擴張、海外營收挹注企業出口與獲利成長，美國總經數據可望於2008年由弱轉強，全球股市皆可受惠。
至於歐洲方面，預料歐洲央行短期將暫緩升息，對歐洲股市有利，投資人較擔心的金融股，因歐洲整體銀行界擁有不錯的風險控管能力及財務實力，且核心資本適足率逾8%，引發系統風險的機率偏低，有機會在利空出盡後回歸基本面表現。
劉益銘強調，因次級房貸風暴一度陷入非理性下挫的全球不動產，曾經在投資人信心不足下，出現與基本面脫勾的超跌情形，但當投資信心隨Fed降息而回復，全球不動產亦於近期展現強勁的回升行情，其中又以折價幅度最高達20%的歐洲REITs後勢最為看好。