開年以來 狂奔如脫韁野馬 黃金漲勢至今難馴

開年以來 狂奔如脫韁野馬 黃金漲勢至今難馴
鉅亨網編譯郭照青．綜合外電02/22 00:05

美國周三公布1月消費者物價指數(CPI)高於預期，
在通貨膨脹上升壓力的支撐下，黃金再度創新了歷史高
點。
而在周三的強勢之前，黃金於周二的表現更是讓人
振奮，一舉大漲了近3%。
更令人訝異的是，一般投資通訊的編輯今日看漲黃
金的程度，竟不如開年之時，當時的黃金價格較今日低
了約100美元。
這其中，便蘊藏了漲勢的玄機。
修伯特黃金通訊信心指數(HGNSI)係衡量一組投資通
訊所建議的平均持有黃金比例。周三收盤後，該HGNSI指
數報57.7%。
目前的水準較接近該指數歷史範圍-31.3%至+89.6%
的高檔，但是仍然透露出漲勢訊號，因為該指數仍較歷
史高點低了近32個百分點。
畢竟，在黃金觸及了歷史高點的情況下，投資人即使
不得意忘形，也應仍是八分看漲。然而，今日情況並非
如此，至少與分析師的預期，落差甚大。而這正是一項
漲勢訊號。
其次，對黃金的短期展望而言，開年以來的HGNSI指
數表現，更是讓人矚目。這段期間，當黃金價格下跌時
，該指數便下降，當黃金價格上漲時，該指數則隨之上
升，而且HGNSI指數下降的速度快過上升的速度。
這顯示一般投資通訊對黃金漲勢已更加的疑慮，因
為他們加入空頭行列的速度，要較加入多頭行列的速度
快得多。
例如，今年初，黃金每盎司約為835美元，HGNSI指
數報66.1%。今日，黃金價格較當時高出約100美元，
HGNSI指數卻低了八個百分點。
儘管黃金價格近來上漲，然而1月中與2月初的二波
回檔走勢，卻已削弱了一般投資通訊於今日看漲的程度
。
根據反向觀點而言，其實這種現象令人鼓舞。
反向分析師經常使用的一項類比，或許非常適合形
容今日的這種趨勢：多頭市場就如馬術競技場上一匹瘋
狂踼躍的野馬，要全力摔下背上的騎士。
今日的黃金市場就宛如一匹成功的野馬，每盎司大
漲了100美元，還將多少的投資人摔出了場外。

飲食5招 甩開肥胖

飲食5招 甩開肥胖
中國時報 張翠芬／台北報導
　中國人過年是從春節一路吃到元宵，不知不覺脂肪已經悄悄上身，面對美食，營養師張昭蓉提供幾個撇步，讓你吃得愉快卻不發胖。
　第1招
　均衡不過量 口味宜清淡
　面對大魚大肉，勿暴飲暴食，八分飽最好。烹調盡量清淡，鹽、醬油、味精、蕃茄醬、沙茶醬等含鈉量高的調味料，盡量少放，才可避免水腫虛胖。
　第2招
　少油最重要 堅果熱量高
　油脂是造成肥胖的最大原因，烹調避免煎、炸方式，用油能少就少，要注意堅果類點心含的油脂熱量很高，一口接一口，小心體重也跟著增加。
　第3招
　零嘴盡量少 青菜不嫌多
　人一閒嘴巴就想吃零食，1公克的糖有4大卡熱量，還是須節制。青菜熱量低、又含豐富纖維質，多攝取可增加飽足感，還可避免便秘。
　第4招
　白開水最好 酒少喝為妙
　最好的飲料就是白開水，不但健康經濟，還可促進廢物排除。應酬聚餐少不了酒來助興，但酒也有熱量，最好淺嘗即止。
　第5招
　小心膽固醇 運動不可少
　烏魚子、豬腳、爌肉等高膽固醇食物應限量，有心血管疾病史者，最好少碰。天冷即使窩在家中也要運動，可邊看電視、聽音樂隨時動一動，以免吃多、睡多又動的少，體重直線上升。

美林：新興市場成長 存貨減少 2008年商品期貨市場景氣回升

美林：新興市場成長 存貨減少 2008年商品期貨市場景氣回升
鉅亨網林佳萱．綜合外電02/18 21:20

Merrill Lynch(美林證券）發表2008年最新景氣動
向預估報告，分析師預期雖然有美國經濟下滑衰退的風
險，加上次貸風暴尚未遠離，總體經濟前景具不確定性
，但由於需求攀高、供給有限，商品市場景氣將回升。
美國經濟放緩，日前為了激勵市場，除了通過財政
刺激方案，美國聯準會更大動作自1974年後首度祭出降
息 125個基點。這份報告指出，此舉對美國本土影響力
不大，但卻刺激新興市場的流動性更加暢旺，特別是
2008年上半年通貨膨脹的風險陡增。
由於充沛的外匯、經常帳盈餘以及政府預算平衡，
新興市場經濟成長將持續。全球調整意謂著美國須降低
消費成長、減少經常帳赤字、增加儲蓄及出口，亞洲及
其他新興經濟體的國內消費需要增加、儲蓄率減少並抑
制通貨膨脹。
另外，分析師還指出，具增值潛力的新興市場貨幣
支撐商品市場。美元近年來對歐元、加拿大幣及其他經
濟合作暨發展組織（OECD）主要貨幣大幅貶值，導致美
國進口歐洲及其他OECD國家減少。然而最近美國對部分
新興市場貨幣正在快速走貶，顯示未來幾年間美國輸入
亞洲產品的數量會下降，將導致大量貿易逆差。未來這
個趨勢最終將影響商品市場的價格。
石油、黃金、小麥、玉米等頻頻創歷史新高，2007
年大宗物資表現可圈可點，2008年是否仍然耀眼？根據
預估，雖然目前經濟狀況顯示，大宗物資景氣最好的時
候可能已經過去，但分析師仍然保持樂觀，今年全球大
宗物資的需求可望強勁推升。儘管全球對美國經濟放緩
保持疑慮，但美國對商品物資的消費佔全球總需求比重
正在逐漸下降，例如去年石油消費只佔全球10%，遠不
及1990年代的 20%，取而代之的是新興市場（例如金磚
四國及其他新興經濟體），報告指出，未來OECD等已開
發國家的經濟表現將不再是商品市場的價格變動指標。
報告中也指出，新興市場的強勁需求長期來講是正
面的。全球化下工資不均的情況長期存在，而發展中國
家崛起的龐大中產階級，帶來一波消費的均衡，抵銷了
美國的景氣低迷。但反過來說，目前潛在最值得注意的
風險就是新興市場的通貨膨脹，一旦出現通膨跡象，將
損及新興市場的產業競爭力，新興市場的中央銀行很可
能放棄目前的溫和緊縮政策。
商品市場反應當下經濟狀況，不像股市或債市具未
來前瞻性，近期來說，雖然整體經濟環境的週期性和景
氣逆轉，造成商品市場有短期波動，但一旦需求勁揚，
分析師仍看好商品市場之後的整體表現，儘管報告當中
認為目前可能已經過了景氣巔峰。報告指出，回顧美國
經濟過去的景氣循環規律，經濟衰退初期商品市場仍保
持上升趨勢，真正嚴重的下滑仍要等到衰退信號後 3-5
個月，接著市場重新振作。
雖然大環境充滿未知，但因新興市場表現搶眼、物
資存貨減少，因此商品市場的價格仍然不受太多影響。
農產品期貨及貴重金屬仍是最受青睞的投資標的，能源
與金屬則因受到景氣影響各有表現，需求支撐煤、天然
氣、石油長期期指。預期美國在經濟蕭條時期對銅及鋁
的需求都會減少，另外在能源部分，運輸的能源需求還
是佔大宗。

成長快 企業佳 新興市場中又最抗跌 基金公司押寶中東和非洲

成長快 企業佳 新興市場中又最抗跌 基金公司押寶中東和非洲
鉅亨網程宜華．綜合外電02/18 00:09

歐美金融業受創，引起中東國家資金進駐，也讓外
界對這塊油元豐富的地區大為改觀。過去中東一直扮演
金主的角色，遊走在各大經濟體中，不過由於其國內成
長速度驚人，企業體質優良，也積極努力想掙脫過去仰
賴油元的經濟，現在這塊「超新興市場 (Frontier
markets) 」現在漸漸變成許多大膽投資客的最新目標。
《MarketWatch》 報導，在過去幾個月來的發展下
，投資這些地區的工具越來越簡易，在美國，去年 9月
由大型金融集圖T. Rowe Price(TROW-US)發行的最新一
檔基金Africa & Middle East Fund (非洲與中東基金)
，其持股超過30幾家公司，管理的總資產已達4.38億美
金。
根據基金追蹤調查公司Lipper資料顯示，在過去全
球市場低迷時，該基金表現相對抗跌，當一般新興市場
基金平均重挫 10.5%時，這檔基金只小幅虧損了2.9%。
事實上， T. Rowe Price公司不僅以推出這一類的
前衛型基金著名，他們未來還準備未來推出一些經過評
估後認為值得投資，卻又是一般人不喜愛或忽視的投資
領域。而這檔非洲與中東基金正反映了這樣的特質，因
為現在市面上就算宣稱最多樣化的新興市場基金，也都
忽略了非洲和中東地區。
T. Rowe Price 投資團隊分析師 Joseph Rohm表示
，中東地區其實比起任何別的新興市場來說，對於歐美
經濟減緩所受的衝擊較低，中東股市也和全球各大股市
呈現脫鉤的趨勢。
「這裡的機會很大，當地有許多公司是市場普遍缺
乏認識的，分析師也不會特別來研究這一塊領域，不過
這裡的產業從房地產公司、金融企業、低成本電信業者
皆一應俱全。」 Joseph Rohm表示。
不過琳瑯滿目的產業分類裡，獨缺石油。因為在中
東地區的石油公司皆屬國營事業，因此股市的能源部位
並不多，反倒是金融和相關服務企業就佔超過一半以上
，材料和電信類股也很佔很大比例。
而中東也積極使用油元來改善國內的基礎建設與都
市發展計畫，包括阿拉伯聯合大公國、科威特、阿曼、
卡達和巴林等國近幾年都有顯著的進步。像常為當地人
津津樂道的杜拜 (Dubai)，經過阿拉伯聯合大公國有計
畫的打造開發後，成為伊斯蘭世界首屈一指貿易與服務
業主導的經濟中心，而該國首都阿布達比未來更以邁向
一個全新的「綠色城市」為主要目標。
阿拉伯聯合大公國的著名銀行「第一海灣銀行」
(First Gulf Bank)，可稱得上為中東企業中的最佳典
範，在國內市場裡，該公司和零售業務的獲利強勁，而
且也正在擴大其業務範圍。
「這家金融企業的管理團隊、獲利成長、淨利等都
很具有吸引力，本身也是一家體質優良廉潔的公司，我
們都看好它未來的成長率。」 T. Rowe Price的投資團
隊分析師Joseph Rohm表示。
現在， T. Rowe Price投資團隊又相中一個新的目
標：中東地區最大的廉價航空公司Air Arabia，其航行
範圍橫跨中東、亞洲、北非等地，以廉價機票攻占中東
以外地區通勤業務人士的青睞，而現在隨著中東與附近
地區業務往來越來越頻繁，機票需求大增，讓這家航空
公司的競爭力日漸提高。
除了中東之外，非洲也是這家基金公司看好的地區。
分析師 Joseph Rohm和研究團隊認為尤以豐富油元
的奈及利亞 (Nigeria)最具漲相。雖然過去這個國家一
直給人負面的印象，但是他們卻發現該國政府近年來積
極地力求突破，也第一次開始願意斥資興建國內基礎建
設。
國家成長，將有效帶動當地企業發展，奈及利亞非
洲聯合銀行(United Bank for Africa)可說最具代表性
的例子，該公司專職提供融資管道給國內房地產業和建
築業等，借貸方也通常是當地優良體質的企業，現在該
銀行正伸展觸角到西非地區。
「再加上中產階級興起，奈及利亞國內的消費力也
因此成長不少，未來發展後勢令人期待。」Joseph
Rohm 樂觀地表示。