Fed可能降息 美債短多

Fed可能降息 美債短多
【經濟日報╱記者徐慧君／台北報導】
2007.08.23 02:33 am

美國聯邦準備會（Fed）17日調降重貼現率，但金融市場更為重視的聯邦基金利率（Fed Fund Rate）並未調整，投信法人認為，隨著重貼現率下降、利率期貨表態明顯，美國9月降息機率大，加上資金避險需求偏好，美債後市看好。
根據彭博資訊（Bloomberg）資料顯示，截至本月20日為止，聯邦利率期貨預估Fed將在9月降息的機率高達100%，預期Fed在10月份將利率調整至4.5%水位的可能性也超過五成。復華投信全球債券組合基金經理人吳易欣表示，由Fed今年約有2到3碼的的降息空間，債券市場將直接受惠。
摩根富林明美國複合收益基金經理人道格‧史旺森（Doug Swanson）評估Fed利率走向指出，近來次級房貸問題擴大，已添增未來美國經濟成長下修風險，雖然Fed仍強調通膨為主要經濟風險，不過在美國經濟走緩與油價未再大幅飆高下，美國未來通膨應仍可在控制範圍內。
目前美國國庫抗通膨債券（TIPS）利率市場對未來五年平均通膨預期已降至2%以內，經濟與通膨情勢已提供Fed降息空間，為避免次級房貸問題擴及比重較大的優質房貸市場，Fed亦可能採取降息減輕未來多數美國民眾房貸壓力，以避免美國房貸違約問題進一步惡化。
摩根富林明資產管理分析，第三季以來，全球債匯市與全球股市同步出現劇烈波動，美國次級房貸問題成為各債匯市同步關注的焦點，在風險意識大幅提升後，資金轉向高安全性資產，其中尤以美國公債最受投資人青睞。
統計至8月16日為止，美國10年期公債殖利率從6月中5.29%高點降至4.66%，美歐日等國公債漲幅平均達2%，風險較高的資產抵押擔保證券（ABS）、高收益公司債與新興市場債等，則是隨風險屬性不同而面臨不同程度下跌壓力。
道格‧史旺森（Doug Swanson）表示，美債投資價值也是美債後市看好的因素，因為全球股市波動增加將吸引資金流入安全性高的美債，資金動能可望發燒。
不過由於次級房貸問題仍會對信用市場產生影響，故建議以安全性無虞的美國公債與半官方性質的不動產抵押受益證券（Agency MBS）為主，在短期股債波動性高下，建議可選擇殖利率反彈的時點布局。
富蘭克林投顧副總經理馬珮琴表示，雖然Fed降息的可能性很高，但是由市場供需決定的美國10年期公債殖利率，短線可能降低而進入區間盤整，明年卻有走高的可能。
原因在於目前市場對於美元趨貶已成共識，國際間積極調整外匯儲備部位的動作，將可能對美債殖利率形成長線上揚壓力，馬珮琴建議投資人持續觀察美股投資價值變動造成的資金流向，以及各國央行外匯儲備部位的調整。
因此此除了Fed可能將步入降息循環之外，吳易欣指出，原本態度傾向於升息的國家如英國、歐洲、加拿大、澳洲、日本、中國大陸等，除了中國大陸因為通膨居高不下必須持續升息外，其他國家都可望因此將升息腳步暫歇，以避免造成金融市場的進一步動盪。
此次政府債券的揚升行情不只是美債而已，而將是全面性的，已開發國家政府債券皆有表現空間。