新興市場 底部不遠了

新興市場 底部不遠了
【經濟日報╱記者徐慧君／台北報導】
2007.08.22 02:30 am

根據EPFR統計，上周（8月9日至15日），國際資金對新興市場股票基金出現連續第三周淨流出，流出金額縮小至5.3億美元，使得今年以來累計淨流入金額減少為102.5億美元。不過，投信法人表示，新興市場本波修正幅度、時間已與歷史紀錄相近，預計底部不遠，只是信心可能還需要一至二個月回復。其中亞洲、拉丁美洲的反彈力道最受看好。
根據國際貨幣基金（IMF）7月發布的全球經濟展望報告，IMF剛剛上調全球今、明兩年經濟成長率至5.2%，同時將新興市場今明年成長率分別上調至8.0%及7.6%。摩根富林明資產管理表示，雖然近期全球成熟市場和新興股市受到次級房貸風暴同步回檔，但全球新興市場成長動能仍相當強勁，其中最看好亞洲市場的復甦動能，拉丁美洲市場居次。
摩根富林明資產管理分析，從MSCI新興市場指數近三年多頭走勢期間的修正幅度、時間與修正後六個月報酬率的表現來看，此波多頭走勢自2003年以來共經歷五次修正，平均修正幅度為12.9%，平均修正天數22天，修正後六個月報酬率的平均漲幅為21.76%。
「本波修正已經與歷史水平相當，」摩根富林明新興35基金經理人吳淑婷表示，這次新興市場自7月23日的高點以來，修正幅度達到14.9%，修正天數也達20天，已與過去五次的平均水準相當。
美國聯邦準備會（Fed）鞏固市場信心，吳淑婷認為，全球股市有機會止住不斷破底的走勢。但是先前遭受衝擊的市場信心需要時間回復，療傷期可能拉長至一到兩個月，建議投資人可從中長期角度分批布局。
吳淑婷表示，內需為主的新興市場由於與美國連動較少，後市較為看好。亞洲市場整體受惠程度最平均，以中國和印度為首的二大經濟體，將帶動台灣、南韓和東協市場的表現。台灣、南韓的科技類股在本波全球股市修正也受牽連，但科技類股基本面仍未改變，下半年可望出現旺季效應加持，後市看漲。
吳淑婷指出，拉丁美洲與美國比鄰，企業與美國銀行業放款業務也較接近，因此在本波次級房貸衝擊下，拉美受傷較深。但是就內需角度而言，拉丁美洲主要權值國巴西進入降息循環，內需成長獲得利多刺激，未來表現空間也很大。
長線而言，吳淑婷表示，原物料將是拉丁美洲的主要支柱。原因在於原物料礦脈有限，供給彈性較小，在新興市場需求的支撐下，價格雖然可能因為季節出現短線波動，長期價格仍將穩定走高，可望嘉惠拉丁美洲市場。
群益投信國際部協理陳正芳分析，中國、印度雖然是亞洲市場兩大需求拉力，但是中國在股市不斷攀高下，昨（21）日上證指數收盤已經來到4,955點的歷史新高位置，距離5,000點的整數關卡只差臨門一腳，中國是否能夠突破5,000點壓力鍋蓋、上證指數突破5,000點後是否會引來中國當局更進一步的降溫措施，值得注意。
此外，印度雖然擁有良好人口結構與內需消費，但是陳正芳指出，印度目前仍處於升息循環，通貨膨脹壓力是否能夠解除，也待觀察。而持續走強的日圓，是否將影響利差交易、或是成為引發日本央行升息的觸媒，都是投資人需要密切關注的變因。