REITs搭配債券 賺得安穩

REITs搭配債券 賺得安穩
【經濟日報／記者徐慧君／台北報導】
2007.05.15 02:22 am

買不起房子就買REITs！沒錯，這股REITs熱潮席捲東西方，也使不動產證券化基金成為最火紅的商品。香港第一檔REITs基金—香港領匯基金2005年底甫上市，即造成超額認購19倍的熱潮，富比世（Forbes）全球第38名富豪李兆基砸下港幣709億元申購；國際私募基金黑石集團（Blackstone Group）更以390億美元的歷史天價收購美國最大商用不動產管理公司（Equity Office Property, EOP）。在全球瘋狂REITs的同時，當一位理性的投資人，才能在搶搭REITs上漲契機下，避開漲多可能回檔的風險。
不動產投資信託基金（REITs）在國內熱度不減。根據統計，到今年4月底，國內共有六檔不動產證券化型基金，投資區域包括北美、亞太以及全球等，在未來半年內，可望陸續進場的有群益全球不動產平衡基金、元大全球地產建設基金、台壽保亞太不動產證券化基金、台新全球不動產證券化基金、復華全球資產證券化基金、建弘優利全球不動產證券化基金等，預計僅台灣市場，就可為REITs帶來近700億元的資金動能，需求熱烈。
「投資人常忽略REITs的投資風險」，群益投信國際部經理許哲崑指出，全球REITs市場日前受到美國次級房貸違約率提高的波及，股價曾一度重挫，但在迅速消化利空後，雖已回到正常軌道上發展，卻也提醒了投資人風險的存在。在過去四年REITs平均漲幅超過三成下，空手投資人該如何安全及聰明地介入REITs市場？許哲崑建議，除了採全球布局方式分散風險外，搭配債券的平衡配置也是方法之一。
目前國內REITs基金的投資區域選擇性雖多，但基金類型多以股票型為主。許哲崑表示，雖然REITs多頭態勢並未改變，但先前累積的漲幅卻隱含修正的風險。基於降低風險考量，若不動產證券化基金在商品設計上能多輔以加入債市的方式來因應，就能在REITs修正時，提供下檔的保護。
根據群益投信統計過去五年，股票、債券、REITs、股票加債券與REITs加債券等不同的資產表現發現，單純投資REITs的年化報酬率，雖然在這五類資產中最高，但高波動率在這五類資產中也僅次於股票。研究發現，若在REITs中放進一部分債券，REITs加債券的資產組合年化報酬率為14%，不僅高於股票加債券，其年化標準差僅7.32%，也較股債組合低。
根據國內法規規定，純REITs基金在不動產證券化商品持有比率須在七成以上，波動風險偏高。因此許哲崑建議投資人，選擇透過REITs搭配債券的平衡配置，不但可參與REITs上漲的投資收益，萬一在REITs修正時，亦可提供下檔保護，以享有穩健收益。