夜夜好眠的投資：政府債券

夜夜好眠的投資：政府債券
鉅亨網編譯郭照青／綜合外電．5月17日05/18 00:06

談起政府債券總讓人難以眉飛色舞，因為投資人聽了，往往興趣缺缺。由於債券的獲利，難與股票比擬，因而債券就像是成年舞會中，其貌不揚的少女，男士的邀舞往往只是出於同情，要不就是醉了，也可能是因為她有個有錢的老爸。
然而債券也有迷人的地方：波動較少，提供增加收入的較穩定來源，還可讓投資人夜夜好眠。債券讓夫妻得以百年好合，也讓婚姻能夠長長久久。然而股票，就往往飄乎不定。投資人一時可能興奮不已，未久後，卻又可能落得恍惚不知所措。
所以投資人的選擇得明智一些。股票與債券各有優缺點。目前股票的吸引力不難想見，企業獲利佔GDP的百分比已達記錄高點，全球化也讓美國經濟避開了房市泡沫破滅所帶來的衝擊，而且本益比也位於合理的水準。
然而，債券的走勢則似乎顯得神秘詭異，例如，所有債券的殖利率都低於績優銀行的利率。到底是誰會透過經紀商，買進某種的債券或債券基金，而最終的獲利卻還不如銀行的利息？
其中必有奧妙。一種解釋是，目前債券殖利率是人為偏低，這是外國央行游資過多的結果。這些持有數兆美元的金融巨獸買下了逾三分之二的美國政府債券。因為他們的目的在支撐美元，壓低本國貨幣，因而這些買盤對低殖利率也就不甚敏感。分析師估計，由於外國投資人對債券需求，殖利率可能低估了0.5個百分點。
若與股市相較，殖利率偏低0.5個百分點，意味債券市場高估了5%。但這並不表示投資人就不應投入債券市場。如果油價上漲，就有更多美元到了油國手中。如果美國人持續自中國或日本進口商品，同樣情況也會發生。所以債券殖利率偏低，固然不吸引人，但債券價格可能上漲，情況就又完全不同。
柏南克與Fed當然能影響債券走勢，但是中期與長期債券的推手，卻可能是那些持有大部分美國債券的外國買主。亦即，如果美國人持續自海外進口商品，這些美元便可能重返美國，買進政府債券，則債券價格就可能走高，殖利率則進一步下降。股票或許能讓投資人獲利更多。但債券卻能讓投資人夜夜好眠，中國與日本還可能助上一臂之力。
保守投資人的最佳選擇