理柏專欄》全球暖化 樂了綠金與巴西

理柏專欄》全球暖化 樂了綠金與巴西
【經濟日報／馮志源（理柏研究經理）】
2007.05.08 01:58 am

美國前副總統高爾的環保紀錄片「An Inconvenient Truth」【不願面對的真相】，一舉奪下奧斯卡小金人，「全球暖化」議題開始受到國際正視，蔚為風潮，觸角敏銳的國際資產管理機構也開始針對受惠於全球暖化的綠色產業進行投資，包括道德基金（Ethical Fund）、社會責任投資（SRI, Socially Responsible Investment）、替代性能源及大宗物資基金等，均是這一波全球暖化議題熱潮下的受惠者。
全球暖化現象究竟有多麼嚴重？根據科學家長期觀察統計，過去50年來，全球平均氣溫正以有史以來最快的速度持續上升，預期在本世紀末將上升3到9度。海洋溫度不斷升高，自1978年迄今，北極冰圈過去十年正以9%的速度縮小中，北極冰棚大量融化的結果，逐冰而居的北極熊因而溺斃的消息時有所聞。珊瑚礁及高山草原等生態棲息地將遭到嚴重破壞，許多動植物面臨絕種危機，人類也開始飽嘗因全球暖化造成氣候異常的苦果。
為了人類永續發展，避免全球暖化可能帶來的超級浩劫，全球各國開始競相簽署相關協定，同時也激發相關環保替代能源商機源源不絕，各式以環保、替代性能源及永續產業的基金，開始如雨後春筍般崛起。一般而言，新能源產業主要範疇包括屬於潔淨能源的「再生能源」、「氫能」及「燃料電池」，其中「再生能源」係指符合環境永續發展，可生生不息、循環再利用的能源，包括太陽能、風能、生質能、地熱、水力、海洋潮汐、波浪能等零汙染的綠色能源。
根據國際能源總署（IEA）預估，到2030年時，全球再生能源總投資金額將突破2,500億美元，國際能源機構亦預估，全球投資再生能源產值未來五年將大幅成長13倍，預估到2010年時全球再生能源市場產值可達6,250億美元。其中，生質能是全球第四大能源，僅次於石油、煤及天然氣，目前生質能供應全球15%以上的初級能源需求，也提供開發中國家高達35%以上的能源，是目前最廣泛使用的再生能源。
再生能源產值 五年將增13倍
繼京都議定書後，歐盟27個會員國元首日前於比利時布魯塞爾召開歐盟春季首腦會議，與會國達成協議，2020年時，歐盟二氧化碳廢氣目標排放量要較1990年減少20%；並承諾力促如中國、美國、俄羅斯及印度等汙染大國也須降低廢氣排放量，歐盟將進一步減少10%的二氧化碳廢氣排放量，同時在2020年時，提升20%再生能源使用量，並額外節省20%的傳統能源。
無獨有偶地，美國總統布希亦於2006年宣示要在2025年前發展先進替代能源，以取代75%自中東進口的石油，將致力於燃料電池、生質燃料（Biofuels）等再生能源的技術研發，同時在2017年須使用350億加侖的再生能源。布希日前出訪巴西時，已簽署巴美乙醇燃料合作備忘錄，建立戰略聯盟，共同推動乙醇燃料的應用，巴西的投資戰略地位也開始扶搖直上。
巴西是目前乙醇燃料技術最先進、生產量最大的國家之一，亦是全球替代能源資金的投資重鎮。其產量占全球乙醇燃料生產總量的70%。巴西主要以甘蔗提煉乙醇燃料，根據巴西基礎工業公司Dedini估計，巴西目前擁有357座甘蔗乙醇提煉廠，有43座則在興建中，還有244座正在計畫階段，而巴西2006年年產燃料乙醇高達175億公升，年出口量達30億公升，其中出口美國即超過半數達17.6億公升。
看準這股乙醇然料替代能源商機，許多國際資金亦開始積極搶食未來乙醇出口的蓬勃商機。巴西國營石油巨擘Petrobras就與日本三井物產協商合資設廠，準備長期供應日本乙醇燃料；由對沖基金作手索羅斯控制的一家對沖基金公司-HBK近期也買下巴西一座甘蔗提煉廠，並計畫投資逾7億美元擴增乙醇產能，美國農業交易公司Cargill也收購一座提煉廠，磨刀霍霍。
巴西現已成為全球替代能源生產重鎮，隨乙醇燃料商機無限，加上巴西在金磚四國的優勢地位，相關拉丁美洲新興市場基金未來可望看俏；巴西利用甘蔗提煉乙醇，美國則是利用玉米來提煉乙醇，在乙醇替代能源帶動下，玉米需求量大增，過去一年國際玉米價格飆漲逾倍，同步帶動大豆、小麥等其他大宗物資，相關大宗物資產業與基金亦不看淡；另外道德基金、社會責任投資及替代能源基金，也是未來不容小覷的黑馬基金。
乙醇技術先進 巴西商機無限
台灣目前核備可銷售的道德基金有三檔，分別是荷銀社會及環保貢獻基金A歐元，KBC全球替代性能源及KBC全球水力能源基金，根據理柏（Lipper）統計至今年4月止，三檔道德基金近一年績效表現均逾17%；替代性能源基金方面，台灣目前核備可銷售共有美林新能源、KBC替代能源、KBC水資源與德盛安聯全球綠能趨勢基金等四檔，今年前四月平均績效更創下逾22%的績效。
美林新能源基金七成以上淨資產主要投資於擁有替代能源或能源科技業務的公司。德盛安聯全球綠能趨勢基金則分散投資於替代能源、淨化用水及環境汙染控制三大產業。KBC替代能源基金主要則集中於太陽能、風力能及生物能三類。
水資源基金主要看重水在人類日常生活中具有不可取代的地位，且全球人口過去百年以來增加二倍，用水量卻增加五倍以上，再加上水資源投資幾乎不受全球景氣及利率政策影響，因此相關公用事業、廢水再生和處理、水利相關設備、水資源分析研究、水資源管理、純水、合成水生成事業等水資源產業，近年來蓬勃發展，根據Lehman Brothers統計，目前全球水資源產業總規模高達4,000億美元，相關投資標的包括美國最大的水利基礎建設製造商穆勒水務產品（Mueller Water Products） ，巴西最大水務公用事業公司-Sabe-sp，全球第二大水務公司蘇伊士（Suez），全球市值最大的法國水務供應公司-Veolia Environnement及英國水務供應公司United Utilities等。
分析這些替代能源基金今年以來績效表現搶眼主因，與全球暖化議題風起雲湧，國際立法催化產業成長，企業財報表現搶眼，以及國際購併活動旺盛具有密不可分的關係。
全球暖化造成的生態衝擊，已在我們生活周遭不斷上演，過去我們總是將環境保護問題當作是為了下一代的道德責任，如今生態環境惡化速度已隨全球暖化遠超出人類想像，原本存在的道德問題已轉變為人類求生問題，想要為保護地球盡一份心力，善盡社會責任，又想兼顧投資績效，鎖定這些綠色基金，不啻是一個新世代投資的極佳選擇。