股債均衡配置 上上策

股債均衡配置 上上策
【經濟日報╱記者葉慧心／台北報導】
2007.06.11 01:58 am

美國10年期公債價格近來大跌，引發市場對美國聯邦準備理事會（Fed）可能升息的預期，此一情勢不但拖累全球債券指數下跌，歐美股市短線也因擔心資金可能回流債市產生排擠效應而下挫，投顧業者建議，面對國際股市短期波動風險升高，股債均衡配置的分散策略為應變上策。
投顧業者指出，券商對今年Fed貨幣政策由原先的降息轉為升息預期，引發美國10年期公債價格大跌，殖利率升破5%關卡，達到5.13%的近11月來新高水準。此除了反映美國經濟數據強勁，歐洲、紐西蘭上周接連升息，以及部分股市資金尋求獲利出場的賣壓，皆加速殖利率攀揚力道，美國政府債市陷入盤整。
由於美國第二季以來景氣動能有轉強跡象，加上股市屢創新高的亮麗表現，市場萌生Fed今年不但不會降息、甚至可能會升息的預期，推升10年期公債殖利率急速上升。富蘭克林投顧分析，股市短線回檔主要來自資金獲利回吐賣壓所致，本周可留意14至15日即將公布的5月生產者及消費者物價指數。
業者表示，儘管國際股市漲至相對高檔，但從本益比等投資價值角度來看，目前全球股市價格依舊合理，長期趨勢看好不變。現階段布局首選為穩健型資產組合，包括全球高股利股票、具併購利基撐腰的歐美大型股；債市部分建議以債信等級較高的美國政府債市及全球政府債市為核心。
至於新興市場，可留意震盪拉回的布局機會，像是長線利多簇擁的全球新興債市、拉丁美洲股市。亞洲股市中，以具科技題材的南韓與台灣股市，或政治利空逐漸消散的泰國股市，都是可逢低加碼的投資選項。
投顧業者預期，儘管短期降息心理落空，但美國升息的急迫性也不大。根據本月初彭博資訊所做的券商利率調查，預估到今年底止，聯邦基金利率仍將守穩在5.25%，持續提供美國政府債市的利差優勢。研究員認為，現階段美國10年期公債殖利率迅速攀揚，恐加速股市回檔震盪風險，因此有必要適度納入高債信政府債券如美國政府債GNMA。
歐洲央行日前決議再升息1碼至4%，業者分析，儘管歐洲央行仍認為目前利率偏低可再支撐經濟成長，但隨2005年底開始升息以來，已將利率由2%拉高至4%，未來再升息空間也僅在1至2碼間，債市早已陸續在反映這個升息預期。隨歐股近期下挫，預料也將吸引保守性資金回流債市，因此歐洲債市短期內應有反彈行情可期。