併購動能強 歐股樂陶陶

併購動能強 歐股樂陶陶
【經濟日報／記者徐慧君／台北報導】
2007.05.21 02:34 am

企業併購（M&A）持續推升歐洲股市，近來併購風潮吹往媒體、營建、航空、能源等多種產業，動能豐沛。根據彭博資訊（Bloomberg）統計，今年以來歐洲企業併購總金額已達1.2兆美元，直逼去年全年1.6兆美元的水位。
近來歐股併購聲四起，富蘭克林投顧指出，湯姆遜集團同意以87億英鎊收購路透社集團，合併後將成為全球最大的財經資訊及資料服務商；德國最大水泥製造商海德堡水泥（Heidelberg Cement）以78.5億英鎊出價收購英國建材公司Hanson；英國航空與蘇格蘭石油公司（Cairn Energy）也傳出將成為私募基金併購的目標，都是類股推升股價動力。
根據Bloomberg統計資料顯示，今年以來歐洲併購金額已達1.2兆美元，直逼去年全年1.6兆美元水準，力道驚人。若從市值角度切入，摩根富林明資產管理產品策略部協理劉玲君表示，目前歐洲企業併購的市值，只有2000年網通泡沫前的一半左右，加上併購企業風潮遍布各個產業，預計歐洲企業併購熱度將持續一、二年。
雖然企業併購水位增高，歐洲卻有部分企業獲利表現不如預期。富蘭克林投顧指出，法國第二大銀行Credit Agricole、德國最大消費信貸銀行Deutsche PostBank、英國最大電話公司BT（BT Group Plc）等，上一季獲利均未達預期，雀巢、聯合利華等消費類股因成本上升，遭德意志銀行建議減持投資部位，衝擊股價上衝力道。
在經濟數據方面，儘管有德國加稅與歐洲持續升息壓力，但隨企業投資增強，歐元區第一季國民生產毛額（GDP）年增率3.1%、超出市場預期，且連兩個季度高於3%的水準，德國第一季GDP年增率更高達3.6%，歐盟統計處預估歐元區第二季經濟成長率將維持0.4%至0.9%間，第三季預估值也調升到0.4%至0.9%之間的水位。
以現階段而言，富蘭克林投顧指出，目前歐洲通膨維持穩定，不過由於歐元區工資具上漲壓力、貨幣供給持續增加，支撐市場對歐洲央行6月可能升息到4%的預期，其升息遞延效果未明朗，可能壓抑市場買氣。
基本面上，富蘭克林投顧認為，德國調升加值稅衝擊小於預期、企業獲利仍具發展空間，預計今年歐洲景氣擴張力度仍強，企業現金水位充沛，支撐併購活動，未來股利發放率提升可能性大增，歐股長線無虞。
景順投信行銷長曾承宗認為，雖然現階段歐股本益比低過近年平均值，但以去年而言，卻已是全球表現數一數二的市場，若從技術面考量，歐洲股市短線已經漲高，除有回檔疑慮外，今年歐洲股市雖然仍可望走高，但很難走出與去年一般的亮麗漲幅。
富蘭克林投顧建議，根據歷史經驗，第二季歐股表現向來波動劇烈，投資人短期內應提高警覺，可以從兼具併購題材、高股利等防禦性較強的標的介入。