危機入市》單筆低接 賺超額報酬

危機入市》單筆低接 賺超額報酬
【經濟日報╱記者謝偉姝／台北報導】
2007.11.21 04:53 am

美股一打噴嚏，全球股市都遭殃。即使是基本面無慮、全球資金焦點的新興市場，11月以來回檔幅度也超過一成，一位基金經理人就在他的部落格上，倡導在金融市場非理性下跌時的「危機入市」投資觀念。
他從貼近市場的經驗中觀察出，每年金融市場總會來一、兩次非理性暴跌，投資人若能隨時準備一筆資金，等到暴跌時進場單筆逢低承接，就能賺取超跌的超額報酬，並稱此為「危機入市」的基金。
他闡述危機入市的概念：「是每當金融市場出現不理性下跌，或非基本面的因素下跌，不論是政治，天災人禍如911事件、地震等，或是特殊事件如最近美國的次級房貸風暴等，導致風險性資產（risky assets）出現超賣，此時就可利用這筆危機入市基金逢低買進，賺取「超額報酬（excess return）。」
以最近亞洲市場11月以來幾乎全面回跌一成以上為例，他認為，這還是受到美國次貸風暴的襲擊，不過新興市場的資金行情仍在，中國大陸的奧運題材也還在，11月以來的回檔，嚴格來說，並非基本面因素下跌。
雖然相較7月底因次級房貸引發股災，全球股市暴跌時賺取超額報酬的機會，11月以來的重跌，可能也有些許漲多回檔的意味，但這位基金經理人認為，不妨也可視為是一次「危機入市」的時點。
他以許多基金經理人偏好投資的美林世礦基金（美元計價）為例，次級房貸事件發生前，淨值約在85美元，但次級房貸事件導致全球股、債市大跌，美林世礦淨值下跌至64美元，跌幅大約25%。
不過，這檔基金的下跌，並非金屬原物料的基本面需求減少或礦業公司財務危機等基本面因素改變所造成。因此，若能在8月中相對低點用這筆「危機入市」基金大膽買進，以現在約95美元的淨值來算，短短三個月報酬率至少在30%以上。
事實上，危機入市並不只應用在股市上，在債券投資上一樣管用。例如今年7、8月發生的次級房貸風暴，全球股、債、匯市同步下跌，全球資金流向安全性較高的政府債券，風險性資產像是股票、高收益債券等，因投資人持有信心不足，同樣遭到拋售賤賣，價格暴跌。
不過，若仔細檢視投資商品本質，若與次級房貸並無直接相關，在超跌後，投資價值會自然浮現，此時就可採取「危機入市、逢低承接」，來賺取難得的超額報酬。