摩根富林明：REITs下檔有限

摩根富林明：REITs下檔有限
【經濟日報╱記者徐慧君／台北報導】
2007.08.02 02:10 am

不動產投資信託基金（REITs）近一個月來修正幅度甚深，投信業者表示，REITs本波修正是由心理與技術面造成，等待信心歸位，反彈力道可期，建議投資人可以日圓走勢做為信心指標。
群益全球不動產平衡基金經理人許哲崑將本次REITs回檔歸納出三個原因，第一為技術面因素，指出由於先前REITs累積漲幅已高，投資人順勢獲利了結的賣壓出爐。
其次則為美國近來經濟數據表現疲軟，加上次級房貸疑雲有愈演愈烈趨勢，市場因而對第四季景氣出現疑慮，更加重投資人出脫手中部位的決心。
此外，許哲崑指出，由於利差交易（carry trade）資金往往採用較高財務槓桿，因此對市場風險特別敏感，當全球股市出現波動時，carry trade資金因無法承擔風險而退場，也是本次REITs修正的主因。
摩根富林明環球地產入息資金經理人史考特‧布萊斯戴爾（Scott Blasdell）認為，目前影響全球REITs最重要的因素還是在心理面，由於美國次級房貸陰影未減，貝爾斯登旗下避險基金爆發的問題只是開端，由於美國房市尚未出現令人安慰的數字，市場不禁擔憂是否仍有房市疑慮的未爆彈，導致迄今全球REITs尚未出現反彈跡象。不過自上周以來，全球REITs已經回穩，目前看來下檔空間有限，至於未來能否回升，最重要的還是投資人信心問題。
「現在的投資人傾向過度反應利空」，許哲崑認為，先前全球股市的強勁走勢，讓投資人擔心升息循環可能再起，然而回歸到現實，目前僅歐洲與紐西蘭等少數國家仍處於升息循環，預計再升息空間也很狹窄，現階段不宜因為利率就看壞REITs市場。至於市場信心回溫指標，許哲崑建議投資人可以觀察日圓走勢做參考。
展望全球不動產的發展，布萊斯戴爾表示，REITs市值成長速度超越非REITs不動產證券資產，REITs資產市場需求與受青睞程度與日俱增，尤其2000年以來，日本與新加坡市值成長貢獻最大，根據UBS預估，至2010年時全球REITs市值成長上看1兆美元，主要成長動能將是來自歐亞市場。
在個別市場部分，許哲崑指出，經過修正的英國市場，價值面浮現，附屬於中國的香港，也因為受惠中國最深，後續表現依舊看好。
至於市場仍有雜音的美國，許哲崑建議投資人可從折價較深的標的尋找買點，過去表現亮眼的新加坡、日本市場，新加坡近日新頒布房地產投資需要繳納額外稅金的法規，而日本並無明顯大買盤挹注，維持中立建議。