全球REITs跌深，投資價值浮現

全球REITs跌深，投資價值浮現
‧王智民 2007/07/31
近日亞洲地區包含新加坡、香港、日本陸續出現補跌現象，而日前歐洲地區的REITs已經出現止跌現象，近期有機會在此出現打底的走勢...
全球REITs領跌，投資價值浮現
美股道瓊指數於7/19再創歷史新高14000點後，隨即出現高檔震盪，之後受次級房貸事件影響，市場開始出現賣壓，截至上週五(7/27)，累計下跌5.2%；對照全球股市本波之下跌，富時REITs全球指數自2/22來到高點3965點後，次級房貸事件爆發後，至目前計下跌15.3%，在所有市場中，REITs算是全球領跌之資產。
對於近期REITs市場的下跌，群益投信投資長王智民副總指出，先前較弱的市場如美國，歐洲已先跌過一段，而近日亞洲地區包含新加坡、香港、日本陸續出現補跌現象，而日前歐洲地區的REITs已經出現止跌現象，近期有機會在此出現打底的走勢。而在本波REITs下跌過程中，許多REITs標的的價格已經與實際淨值出現相當的折價幅度，綜觀上述這些現象，可以判斷REITs的投資價值已經浮現，只要靜待市場升息的訊息平緩後，未來有機會領先股市再次上漲。
而對於近期信貸市場的變化是否會造成私募基金在投資或併購活動的停滯，就資本市場來觀察，目前籌資成本(high yield bond)的利率約6%~8%，而透過投資或併購活動所創造的盈餘收益率(earning yield)約為12%，當中的利差依然存在，是以這些併購或投資活動仍會持續發展。而七月中全球旅館連鎖希爾頓旅館被私募基金收購就是一個明顯的例子，其中黑石集團以以超過市值32%，共美金200億美元收購，不但使旅館業的股價紛紛提昇，也拉抬了當時歐美的股票市場。
股債平衡、穩健佈局
在投資佈局方面，建議以平衡型方式，採取股債平衡的操作策略，其中債券部分，可以利率高、到期日短為佈局要點，除了可避開因利率上升而造成的價格下滑外，到期投資新券亦可受惠於利率上升而增加利息收益，著眼於在紐西蘭、澳洲、英國等高利率國家，年收益率約為6~8%。
而在REITs及股票佈局方面，亞太地區仍為首選，歐洲次之，美國地區則靜待次級房貸風暴告一段落後擇機進場，尤其在所有REITs投資價值陸續浮現之際，持有REITs基金之投資人無須過度恐慌，待打底接近尾聲或上漲訊號時，伺機介入佈局，拉高持股部位，藉以發揮平衡操作的優勢。