專家觀點》油價新高與美元兩難

專家觀點》油價新高與美元兩難
【聯合晚報╱劉憶如 〈立法委員 / 台大財務金融系兼任教授〉】
2007.10.17 03:07 pm

國際油價盤中一度創下每桶88美元新高紀錄，這對目前正受次級房貸風暴衝擊的美國，無疑是雪上加霜；更為美國聯準會是否能繼9月降息兩碼後進一步降息，投下一大變數。
美國利率政策之所以關鍵，是因為全球再度面臨成長與衰退的轉折點；而美元的利率走向，勢必產生最重要的影響。
降息與否，其實是利弊得失的評估。一方面，雖然美國及全球股市對於美國9月的降息給予熱烈的回應，但這並不代表降息就能解決次級房貸的傷害。美國聯準會主席柏南克前天（10月15日）公開演講中，仍然警告美國房地產市場將持續惡化，並可能在未來幾個月大幅拖累美國經濟成長。
另一方面，降息所帶來的通膨疑慮，卻不容忽視。柏南克前天的演講中亦特別聲明降息是「在價格穩定的前提下增加成長的機會」。
「價格穩定的前提下」？在近日中東緊張情勢升高，石油供應缺口疑慮擴大的情況下，油價上漲至88美元的新高，實難讓人對油價的攀升以及其帶動的物價上揚，掉以輕心。
美元降息的另一個代價，則是美元進一步的貶值，以及貶值對全球造成的傷害。歐元自2001年至今，相對於美元已升值超過50%，美元再進一步的弱勢，將使歐洲景氣因為歐元過度強勢而受傷；另外亞洲及新興國家目前持有全球85%的外匯存底，其中包含大量美國公債，美元價位進一步的滑落，亦可能引發國際資金市場極大的動盪。
2007年美元利率政策的兩難，正如同1987全球股市崩盤以及1997金融風暴的情況；當初葛林斯班作出正確的利率轉向抉擇，但面臨油價自五年前的18美元升至今日的88美元，柏南克實面臨更嚴酷的考驗。