利率走升 債券基金沒勁

利率走升 債券基金沒勁
【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】
2007.07.02 03:01 am

海外債券基金今年以來表現，除亞洲太平洋債券基金表現較佳外，其他如美債、歐債或全球債等，表現皆不如過去幾年理想，不過德盛安聯投信表示，這主要是因為歐美債市處在升息階段，投資人仍有必要在降息循環開始前，逐步將債券納入投資組合。
美國聯邦公開市場委員會（FOMC）日前決定維持聯邦基金目標利率5.25%不變，美國經濟成長情形在上半年看來一直保持溫和，儘管房市持續調整，但在未來數季經濟可能持續溫和擴張。
投信業者分析，美國聯邦準備理事會（Fed）連續第八次會議維持利率不變，但在聲明中移除了核心通膨「上升」的字眼，建議投資人可分批布局債券基金，投資股債兼具的平衡型基金，也不失為較穩健的投資方式。
德盛安聯投信認為，債券投資人短線雖因利率上升遭受損失，但如長線持有，因利息收入提高，應當仍然有利，所以對美債持中性偏多態度。至於歐債，則因歐洲地區經濟成長仍強，雖然通膨在可忍受範圍內，但歐洲央行（ECB）仍關注通膨議題。
由於美國房市緊縮並未對經濟造成顯著壓力，加上美國GDP可能上調，如果利率繼續上揚0到100個基本點，例如美國10年期公債利率回升到接近6%，則將對全球股市造成重大壓力，對風險資產的承受度可能降低。
德盛安聯投信建議投資人，仍應持有部分債券部位來平衡股市風險，或將股債均衡布局的平衡型基金納入投資組合核心，在參與股市漲升潛力之際，又不忘考量市場風險。
由於日前10年期美債利率突破5%，觸動停損賣壓，一度上揚至5.3%，近期賣壓已逐漸消化，可望進入整理階段，而殖利率上升使美債投資價值改善。
德盛安聯投信指出，美國10年期公債利率日前一度反彈至5.3%，歐債逼近4.66%，美國10年期公債利率維持在5.1%附近，德國10年期公債殖利率也未進一步彈升，顯見債市仍有一定投資價值，市場承接意願仍強。
至於股市6月上旬的修正，主要是漲多後的拉回，債市僅為觸發角色。就目前通膨水平仍在控制範圍，加上房市仍處於衰退狀況，Fed並不急於升息，維持利率不變可能性仍大，未來債市利率在消化賣壓後可能回落或區間震盪。