歐小股 歐元區潛力金磚

歐小股 歐元區潛力金磚
【經濟日報／富達證券】
2007.05.02 02:16 am

今年四月初英國金融時報引用湯姆森財務公司（Thomson Financial）數據顯示，歐洲24個股市到3月底總市值達到15.72兆美元，超越美國股市市值15.64兆美元，歐洲股市市值上一次大於美國，係在第一次大戰前、迄今將近一世紀。
曾幾何時，歐洲戰亂，成就美國為全球資金的庇護天堂，21世紀的今天，國際地緣政治衝突、美國經濟成長放緩，全球資金簇擁流入歐股，花旗集團也預測2007年歐元區經濟成長率可望與美國並駕齊驅，約為2.4%，這是90年代初以來首見，更多精彩故事將在歐股發生…
歐股利多連連，除了市值超過美股，更有趣的是紐約和泛歐證交所合併，組成全球第一大證交所「紐約泛歐證交所」，並在4月4日於巴黎和紐約開始運作，成為第一個橫跨大西洋的證券交易市場，新、舊大陸證交所譜戀曲，歐股成為全球投資人最喜愛的市場之一。
晨星（Morningstar）統計顯示，今年以來迄4月23日止，已開發市場的股票基金表現，歐股相對亮眼，其中又以歐洲中小型股基金投資報酬率表現較為出色，以美元計算報酬率，平均約達13.56%，其表現甚至超越拉丁美洲股票型基金平均報酬率12.32%。歐元區經濟穩健，私募股權基金（private equity fund）不僅聚集歐洲，且鎖定歐洲中小型股為投資標的，乍時歐洲小型企業成了熱門投資標的，深具長期投資魅力。
失業率下降 併購帶動交易
根據瑞士信貸及彭博資訊（Bloomberg）的統計顯示，以歐洲失業率和產能利用率長期走勢標準差計算，綜觀過去16年來的歐洲景氣循環，歐洲經濟除了在1991和1992年、2000到2002年兩個景氣蕭條期，HSBC歐洲小型企業指數的投資表現虧損外，其餘各年度表現出色，包括1993與2004年均上揚30%、1996年漲19%、2003與2006年則各自飆漲59%及45%。
觀察彭博資訊的資料顯示(截至2007/04/10)，歐元區失業率不斷下降，德國來到9.3%、法國約8.4%、歐元區為7.3%，德國消費者信心指數持續攀升，德國製造業訂單增長穩定，以德國為首的歐洲經濟狀況良好。歐元區實質利率低，歐洲小型企業手上現金豐沛、持續降低負債，金融整體情勢營造低實質利率，企業降低財務槓桿、負債比均低，均有利歐洲小型企業表現。
另一推升股市上揚的重要推手則是併購題材，去年全球宣布併購案規模約達2.6兆美元，歐洲即占62%，今年首季也高達5,020億美元。此外，私募基金去年併購德國企業案約525億美元，英國則有1,294億美元，今年第一季併購交易金額達1兆1,300多億美元再刷新高。
併購題材發燒，大型企業的股權結構鬆散，對併購者不易，小型企業卻如探囊取物，併購支撐歐洲小型股價，這也是道瓊（DJ Stoxx）歐洲小型股第一季上漲5.1%，大型股只有2%，過去一年來小型股勁揚21.7%，仍遠優於歐洲中型股、大型股的18.7%和10.1%的績效。
資金動能強 掌握多頭契機
檢視富達證券總代理的其中兩檔歐小基金，隨著股市資金動能增強，表現相對良好。無論是亨德森遠見泛歐小型公司基金或是富達歐洲小型企業基金的投資策略都一致看好歐股併購題材。其中前者更在今年贏得Lipper「金鑽獎」歐洲中小型股票基金傑出基金獎。
在投資風格與特性上，亨德森遠見泛歐小型公司基金是成長和價值兼具，持股集中，截至今年二月底止，共有80檔，小型股占八成以上，投資布局上德國比重最高，約達16.5%，其次是法國11%。今年以來受惠於德法兩國與中小型股表現亮麗，該檔基金也跟著水漲船高。此檔基金較適合積極偏風險承受度高的投資人。富達歐洲小型企業基金，投資風格追求成長，持股高度分散，截至今年三月底止，計有250檔持股，其中小型股比率約65%左右，目前在英國比重達27.6%，其次為法國10.7%，波動程度相對較低，較適合穩健偏積極的投資人。
歐股一向以穩健著稱，加上小型股爆發力強的特性，以及市場資金動能強，如欲把握歐洲經濟多頭契機，歐小基金是積極型投資人資產配置中重要的持有標的之一，投資人可視自身風險承受能力、挑選歐小基金，以追求累積歐元財富的機會。
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