物價補貼帶動全球通膨

中國時報2008.04.02
美林：物價補貼 帶動全球通膨
【林上祚／台北報導】
　全球物價續漲，已引起世界銀行等國際組織關切。美林證券昨發表報告指出，新興市場對能源、糧食等原物料價格補貼，是帶動全球通貨膨脹主要動力，過度貨幣緊縮、高物價引發民怨暴動與產銷系統的突發事件，是投資該注意的變數。
　全球原物料價格，過去五年持續上漲，石油價格漲了二倍，食物價格也漲了一倍，世界銀行研究報告指出，原油價格今年預估將上漲22.3％、農產品部分今年也將上漲14%，其中亞洲人主食稻米，今年更將上漲55％，糧食價格飆漲，已經讓越南、埃及等國家，紛紛祭出價格平易政策。
　亞洲央行干預匯市 也是元凶
　世界銀行表示，東亞地區消費者物價，今年以來明顯竄高，尤其是中國、柬埔寨、印度與外蒙等地特別顯著，越南、蒙古二月分物價指數超越15%，食物價格較去年更上漲20%，中國物價膨脹率也近9%，創下過去十一年來新高。
　世銀分析，除了黃豆、小麥等進口糧食作物價格持續飆漲外，中國爆發豬瘟也是當地食物價格飆漲的主因，另外，亞洲央行採取盯住美元策略，透過公開市場沖銷干預匯市，也是當地通膨元凶。
　美林證券表示，儘管美國經濟陷入衰退危機，新興市場雖有影響，但影響幅度有限，反倒是通膨現象，較令人擔心。
　美林認為，投資人現階段可投資中東、俄羅斯盧布等產油國貨幣，另外，土耳其、墨西哥等國公債，也較不受全球通膨影響。
　次貸風暴發生後，全球市場為維持債市流動性，維持低利率政策，導致新興市場國家游資持續氾濫，間接導致當地物價持續上漲，美林認為，在全球實質利率仍接近零的狀態下，石油等原物料價格，未來幾個月可能會持續走高。
　已成許多國家財政嚴重負擔
　更糟糕的是，新興市場國家為了避免高物價造成民怨沸騰，紛紛透過補貼方式平抑物價，伊朗的汽油價格居然只有挪威的二十分之一，美林認為，中國、印度與中東等國物價補貼政策，讓汽車用油需求有增無減，間接助長石油等物價持續上漲。
　美林證券表示，能源食物的價格補貼，目前在許多亞洲與拉丁美洲，已經成為財政嚴重負擔，亞洲的印度、印尼、馬來西亞等國，目前補貼成本已經占政府歲出的一成以上，由於壓低食物價格，只會傷害農民所得，各國政府到頭來，可能落得兩頭補貼。
　若油價居高不下 恐引發動亂
　美林預估，如果原油在2011年跌回每桶七十元，新興市場國家平抑物價作法，應該可以收到效果，但如果油價居高不下，各國政府將面臨龐大財政壓力，全球通膨現象如果持續，不僅不利於美元走勢，也可能引發民怨甚至動亂。
　等到新興市場央行紛紛升息壓抑物價時，就是全球經濟由盛而衰的警訊，過度貨幣緊縮、高物價引發民怨暴動以及產能的限制，是全球經濟由盛轉衰的重要參考指標。