摩根士丹利：美國是否處在經濟衰退中？隱約的爆破聲(全文)

摩根士丹利：美國是否處在經濟衰退中？隱約的爆破聲(全文)
鉅亨網編輯中心．台北12/19 12:30

摩根士丹利亞洲主席史蒂芬．羅奇16日於《紐約時
報》撰文指出，美國經濟正趨向衰退，消費呈現疲軟，
中國和印度雖然快速發展，仍無法彌補中間的落差。原
文中文版如下：
美國是否處在經濟衰退中？隱約的爆破聲
美國的經濟正陷入7年內第二次泡沫後衰退時期。就
像2001-02年科技網絡泡沫的破裂帶來了經濟衰退一樣，
如今房屋和信貸泡沫的雙雙破裂也帶來的同樣的後果。
這一次的經濟衰退將比世紀初那一次輕微的萎縮來
得嚴重。科技網絡公司導致的經濟衰退是由商業資本消
費的崩潰引起的，但是商業資本消費在其2000年到達頂
峰時，也只占了全國國內生產總值(GDP)的13%而已。當
前的衰退則是和即將到來的美國消費者的疲弱有關，而
他們的消費現在創紀錄地占了GDP的72%。
消費者除了節省開支之外別無選擇，全國總體房屋
價格可能在2008年下跌，這是自1933年以來的第一次。
而房屋抵押信貸和貸款再融資，即消費者通過房屋借錢
的手段，將可能受到次級債危機餘震的打擊。
消費者將不得不採取依靠收入而不是資產的老式方
法去消費及儲蓄，儘管裁員的加劇使收入增長愈趨緩慢
。
對於世界其他國家來說，這將是一個警鐘。美國的
經濟衰退有可能從其最不全球化的房屋建設部分，轉移
到其最全球化的消費需求部分。
有人希望快速增長的發展中經濟體的年輕消費者可
以填補美國消費者疲軟帶來的巨大空缺。不要指望這個
。美國消費者去年的消費達到95000億。而中國的消費者
只消費了10000億，印度才消費了6500億。讓中國和印度
去抵消美國消費的回落幾乎是不可能的。
美國的央行沒有正確管理這個時代最大的危機。自
上世紀90年代末股市泡沬開始形成時，美聯儲就一直忽
視了或縱容了資產市場的過剩情況。這種疏忽使美國徘
徊在一個又一個泡沫之中。
美聯儲死盯著狹隘的、排除了食物和能源必要性的
「核心通貨膨脹」率，卻忽視了經濟活動與風險越來越
大的金融市場之間的新且強有力的聯繫。
隨著時間的推移，美國的泡沫變越來越大，它們影
響到的實際經濟層面也越來越廣。美聯儲需要重新審視
其魯莽的、傾向泡沫的經濟政策。現今的危機一旦得以
平息，美國經濟將需要較高利率的緊縮式貨幣－這是美
國打破那致命及無盡的資產泡沫鏈的唯一希望。