成長快 企業佳 新興市場中又最抗跌 基金公司押寶中東和非洲

成長快 企業佳 新興市場中又最抗跌 基金公司押寶中東和非洲
鉅亨網程宜華．綜合外電02/18 00:09

歐美金融業受創，引起中東國家資金進駐，也讓外
界對這塊油元豐富的地區大為改觀。過去中東一直扮演
金主的角色，遊走在各大經濟體中，不過由於其國內成
長速度驚人，企業體質優良，也積極努力想掙脫過去仰
賴油元的經濟，現在這塊「超新興市場 (Frontier
markets) 」現在漸漸變成許多大膽投資客的最新目標。
《MarketWatch》 報導，在過去幾個月來的發展下
，投資這些地區的工具越來越簡易，在美國，去年 9月
由大型金融集圖T. Rowe Price(TROW-US)發行的最新一
檔基金Africa & Middle East Fund (非洲與中東基金)
，其持股超過30幾家公司，管理的總資產已達4.38億美
金。
根據基金追蹤調查公司Lipper資料顯示，在過去全
球市場低迷時，該基金表現相對抗跌，當一般新興市場
基金平均重挫 10.5%時，這檔基金只小幅虧損了2.9%。
事實上， T. Rowe Price公司不僅以推出這一類的
前衛型基金著名，他們未來還準備未來推出一些經過評
估後認為值得投資，卻又是一般人不喜愛或忽視的投資
領域。而這檔非洲與中東基金正反映了這樣的特質，因
為現在市面上就算宣稱最多樣化的新興市場基金，也都
忽略了非洲和中東地區。
T. Rowe Price 投資團隊分析師 Joseph Rohm表示
，中東地區其實比起任何別的新興市場來說，對於歐美
經濟減緩所受的衝擊較低，中東股市也和全球各大股市
呈現脫鉤的趨勢。
「這裡的機會很大，當地有許多公司是市場普遍缺
乏認識的，分析師也不會特別來研究這一塊領域，不過
這裡的產業從房地產公司、金融企業、低成本電信業者
皆一應俱全。」 Joseph Rohm表示。
不過琳瑯滿目的產業分類裡，獨缺石油。因為在中
東地區的石油公司皆屬國營事業，因此股市的能源部位
並不多，反倒是金融和相關服務企業就佔超過一半以上
，材料和電信類股也很佔很大比例。
而中東也積極使用油元來改善國內的基礎建設與都
市發展計畫，包括阿拉伯聯合大公國、科威特、阿曼、
卡達和巴林等國近幾年都有顯著的進步。像常為當地人
津津樂道的杜拜 (Dubai)，經過阿拉伯聯合大公國有計
畫的打造開發後，成為伊斯蘭世界首屈一指貿易與服務
業主導的經濟中心，而該國首都阿布達比未來更以邁向
一個全新的「綠色城市」為主要目標。
阿拉伯聯合大公國的著名銀行「第一海灣銀行」
(First Gulf Bank)，可稱得上為中東企業中的最佳典
範，在國內市場裡，該公司和零售業務的獲利強勁，而
且也正在擴大其業務範圍。
「這家金融企業的管理團隊、獲利成長、淨利等都
很具有吸引力，本身也是一家體質優良廉潔的公司，我
們都看好它未來的成長率。」 T. Rowe Price的投資團
隊分析師Joseph Rohm表示。
現在， T. Rowe Price投資團隊又相中一個新的目
標：中東地區最大的廉價航空公司Air Arabia，其航行
範圍橫跨中東、亞洲、北非等地，以廉價機票攻占中東
以外地區通勤業務人士的青睞，而現在隨著中東與附近
地區業務往來越來越頻繁，機票需求大增，讓這家航空
公司的競爭力日漸提高。
除了中東之外，非洲也是這家基金公司看好的地區。
分析師 Joseph Rohm和研究團隊認為尤以豐富油元
的奈及利亞 (Nigeria)最具漲相。雖然過去這個國家一
直給人負面的印象，但是他們卻發現該國政府近年來積
極地力求突破，也第一次開始願意斥資興建國內基礎建
設。
國家成長，將有效帶動當地企業發展，奈及利亞非
洲聯合銀行(United Bank for Africa)可說最具代表性
的例子，該公司專職提供融資管道給國內房地產業和建
築業等，借貸方也通常是當地優良體質的企業，現在該
銀行正伸展觸角到西非地區。
「再加上中產階級興起，奈及利亞國內的消費力也
因此成長不少，未來發展後勢令人期待。」Joseph
Rohm 樂觀地表示。

晃海功 暖暖手腳肩頸

晃海功 暖暖手腳肩頸
中國時報 陳旻苹／台北報導
　養生運動老師白雁指出，每天早晚透過柔緩動作的晃海功，保持手腳及肩頸的溫暖，可改善血液循環，健康過冬。
　晃海功是習自長白山下外人所稱的長壽村，白雁在大雪紛飛的寒冬見識到全村人在夜幕降臨時，身披毛皮，全家圍在一起練習如同浮坐海面上，悠然自得的練功情景，該村村長指全村男女老幼都是靠它來養生。
　此動作沒有年齡限制，每天早晚各做一次，每次3分鐘，女性在經期中也可練習，有助改善手腳冰冷。初次練習者盡量放慢速度，將眼睛閉上，可體會身體在晃動中慢慢變溫暖的感覺。大腦保持美好意念，可以想像自己在海面上，或坐在湖邊，呼吸平靜，面帶微笑。
　第1招　輕鬆坐在地上或椅、床上，先將手掌輕放膝蓋。
　第2招　身體慢慢向前傾，此時臀部要保持貼地，不要翹起來。
　第3招　身體傾向前，先以逆時鐘的方向，身體慢慢以臀部觸地的會陰穴為中心點畫圓。
　第4招　逆時鐘晃動9次之後，再以順時鐘向相反方向畫圓9次。當畫圓到後面時，身體盡量向內縮，下巴也盡量向內含。
　第5招　最後身體回復到正直坐式，並做幾次深呼吸。

Merrill Lynch：不知下次"喊進"何在 股民現金部位創911來新高

Merrill Lynch：不知下次"喊進"何在 股民現金部位創911來新高
鉅亨網編譯曲培芝‧綜合外電02/14 17:10

Merrill Lynch & Co.(美林證券）發布該公司針對
基金經理人的月調結果，發現「由於擔心全球經濟可能
陷入衰退，投資人手中握有現金的數量創下 911恐怖攻
擊以來的新高紀錄。」
根據美林 2月份的調查，基金經理人自2003年 3月
以來首度減碼全球股市。多數受訪者認為市場現正面臨
所謂的停滯性通膨。
擔任美林顧問的David Bowers表示，「全球總經展
望非常灰暗，我們發現經理人的現金部位已經達到極端
的水準，大家都厭惡風險。」「大家都不知道下一次喊
進會發生在何時，有關未來的投資策略沒有透明度，也
沒有能見度。」
今年以來全球股市市值蒸發 6.3兆美元，因為信用
市場的虧損擴散到整個經濟，加上企業獲利展望惡化，
導致MSCI全球指數今年迄今下跌了9.5%。
有 41%的基金經理人表示他們正在增加現金部位，
目前投資人持有的現金水準創下2001年 911以來新高。
41%的受訪者表示他們願意承擔的投資風險低於正常水
準，創下 7年多來的新高。
美林首席歐股策略師 Karen Olney表示，我們見到
了 3種因素結合造成的悲觀氣氛。現金水準過高，投資
人厭惡風險的意識高漲，以及投資人和股市的愛情故事
畫下句點。
有8%的投資人正在減少持股，為2003年來第一度。
認為全球經濟已經陷入衰退的基金經理人，在 2月
間增加了一倍至 16%，認為經濟衰退可能發生在未來12
個月的人數由 19%躍升到28%。
受訪的 190名基金經理人中，有 67%認為市場正遭
遇停滯性通膨，亦即結合了通膨上升，經濟成長放緩的
一種情況。
Bowers表示，「就傳統而言，停滯性通膨對股市不
利，本月調查的數據讓人非常沮喪。」
投資人對於歐股的偏愛在本月寫下句點。加碼歐股
的投資人跌到7%，低於 1月的 23%，接近半年前的60%。
投資人對美股的悲觀程度略有回升。 2月份有6%的
經理人減碼美股，相較於 1月的 25%。新興市場仍舊是
最受歡迎的地區，有 27%的受訪者加碼當地。

〈分析〉失敗中記取教訓 分析師：5個投資人該樂觀的理由

〈分析〉失敗中記取教訓 分析師：5個投資人該樂觀的理由
鉅亨網林佳萱．綜合外電02/13 22:15

《MarketWatch》 主筆 Todd Harrison在最近的評
論中表示，雖然華爾街一片悲觀，經濟前景看起來陷入
慘澹，但他仍對目前的情勢抱持著樂觀的態度。他寫道
，事情永遠有正反兩面，值此經濟狀況轉折的時刻，人
們應該把危機視為轉機，現在信用緊縮已比過去的網路
公司熱潮或房地產熱潮時更普遍，而人們不能只從單一
面向去觀察它。
幾點值得注意的理由，佐證為什麼投資人對未來應
該抱持樂觀：
第一，投資者要面對不愉快的事。2008年將會是金
融市場史上最惡劣的開始，而且做什麼都無法掩飾這一
點，但只要投資人做好準備主動出擊，現在要獲利仍然
有大量的機會 ，Todd Harrison表示，這對有預先準備
的投資人相當有利。如果投資人還沒有發現這一點，不
用擔心，對金融市場運作的體認永遠不嫌晚。
市場調整是靠時間和價格來作用，很多分析已經提
示過，逐步增加的不穩定狀態已經開始侵蝕看似平靜安
全的表象，而現在所有的風險都一一被攤在陽光底下。
而解決問題的第一步，就是誠實面對問題。從好的一面
來看，目前市場都已經開始評估這場經濟衰退的效應。
Citigroup(C-US；花旗集團)、Merrill Lynch (MER-US
；美林證券) 、Intel(INTC-US；英特爾公司)以及其他
的市場領導公司，在去年夏天起已經減少獲利達 50%以
上。
雖然次貸爛劇本上演、經濟不景氣悄然逼近，人們
看似被捲住這波殘酷的現實當中，但長期看來，保住資
本、減少負債、以及對金融市場的智慧反省，是眾人學
會寶貴的一課。每個人投資眼光的設定以及對風險的容
忍程度都不同，的確很難有一個滿足眾人的答案，然而
投資人如果遵守遊戲規則、掌握消息並且及時調整，還
是有機會在其中獲勝。
第二，談到房地產交易。在房市泡沫化之後，資產
價值大幅縮水，對房地產持有者是一件難堪的事實，但
對耐心等待的投資人來講好機會已然降臨。
沒有人想要把自己的獲利建築在別人的痛苦上，不
過房地產泡沫化的陰影接近，以最近的例子來說， 150
萬筆的資產取消了止贖權，這表示有些人將低價獲得房
子了，對於運用恰當投資方法的人來說，還是能夠獲利。
第三，前瞻性的指南是什麼？在過去的10年間，人
們開始視好處為理所當然，這個現象顯露在釵h方面：
包括房貸以及信用依存，人們現在花錢消費可以晚點付
賬，就算財富是掛零， Todd Harrison寫道，一切看起
來實在太美好了，而從事後看起來，這「太過於」美好。
所以，投資人應該注意，在這個運作體系中負債和
借款太嚴重，全世界加起來大概有 50000萬兆美元的衍
生性金融商品，如果停滯性通貨膨脹及通貨緊縮的風險
一直持續，大宗物資會相當容易受衝擊，而美元會重振
。
雖然投資人從10月高點之後到最近，心情不太好過
，但我們從中也學得釵h教訓，眼看著這幾個月來「越
來越低的高點、接著越來越低的低點」形構出一幅明確
的圖像，未來賣壓重整應該會接替（而非購買回檔），
替投資人帶來獲利。
第四，投資人千萬別把好東西一起丟了。造成日前
股災處處，無法拉抬的因素，是「現在把錢還我」的戲
碼紛紛上演，熊市的背景下，出現劇烈的重整。但這場
股災讓很多有長期潛力的股票都被拋售，分析師Todd
Harrison 認為這相當不值得。
經濟趨緩時，藥品及民生消費品應該會表現得更突
出，但這在股災以後的日子裡並沒有發生，這兩項反而
在一片股災當中成為表現最差的項目。 Todd Harrison
認為比較好的個股，例如高特例集團（Altria Group）、
強生集團（Johnson & Johnson）、默克藥廠（Merck &
Co.）、安海斯公司（Anheuser-Busch Cos.)以及可口
可樂等，他預估這些股票在2008年未來，表現應該會相
對出色。
第五， Todd Harrison認為投資人實在太過於恐慌
了，顯示投資市場情緒的美國芝加哥選擇權交易所
(CBOE)波動率指數 (VIX)，一度攀升到歷史新高，投資
人的恐慌程度直逼2001年 911的恐怖攻擊事件。但事情
還沒結束，他認為在未來幾個月，股票市場還是看壞，
投資者會持續因焦慮而拼命出脫持股。因此，這可能又
是值得重新進場的好機會。
Todd Harrison 最後為投資人打了一劑強心針。他
表示，事情就算更糟、世界情勢嚴峻，對投資人來說市
場又很令人沮喪，這個情況大家都知道，不過時間還是
會給投資人帶來經驗以及獲利的希望。投資人應該從失
敗和受傷中學習，1970年代發生過美國股市大崩盤，
1980年代、1990年代都各自有不同的經濟問題，時間終
究可以幫助人們順利度過，因此雖然最近次級房貸風暴
以及經濟衰退的危機襲來，投資人也無須過度悲觀。

搶救您的套牢基金

30雜誌提供
股市震盪住套房？六招帶你重回天堂
2007下半年頻繁出現的急跌震盪，讓措手不及的投資人瞬間住套房，加上市場大多預料牛市已近尾聲，2008將是大熊出沒、多空勢力拉鋸的局面，套牢的基金要怎麼挽救？六種解套方案，帶你遠離套牢命運。根據《30雜誌》「30世代第一桶金大調查」顯示，2007年（迄10月底）敢投資賺錢的30世代，七成以上都賺錢！然而全面漲升的榮景，在2008年恐怕難以重現。從2007年下半年起，代表空頭的「熊」勢力開始出沒，全球股市波動加劇，急跌場景頻繁出現，至2007年11月23日止，道瓊工業指數單日跌幅在2％以上的日數共七日，這樣的狀況從2004到2006年間從未發生過。富蘭克林證券投顧協理羅尤美表示，高點盤整的現象可視為景氣可能反轉的警訊。隨著全球股市上沖下洗，追高買進基金，慘遭套牢的狀況也開始浮現，面對牛、熊激烈角力的2008年，如何處理你手中的套牢基金，才能趨吉避凶儘速解套，甚至反敗為勝？※閃躲次貸風暴，鎖定內需市場國家第一步，挑對市場。揮別近兩年的全球齊漲行情，2008年預期是區域表現落差極大的一年，日盛投信國際投資部基金經理人陳舜津表示，首先避開與美國次級房貸有關的產業與國家，鎖定具有內需市場、加強基礎建設、公共建設的國家。例如亞洲的中國與印度，內需實力增強，這兩個國家2007年經濟成長率將達11％、 8％。2008年預計仍會保持有8～10％的高成長，領先全球。再從產業來看，能源、礦產、節能等相關產業的長期多頭趨勢可望延續，羅尤美則認為，醫療保健與科技股，經歷連續數年的低報酬後，此刻兼具價值與成長性，2008年有機會竄出，成為潛力投資標的。羅尤美進一步指出，當市場波動加劇，投資人更應該注意資產配置的重要性，並以價值選股，提升債券與價值型基金投資比例。年輕的30世代，也可以新興市場債券基金取代新興市場股票基金來降低風險。知名基金研究機構理柏（Lipper）公司研究經理馮志源則主張，儘管當前部分市場仍續創新高，如印度、俄國、巴西等，短期仍有優異表現，但因應2008年的新變數，布局時要比2007年保守，假若2008年投資高風險股票比例為八、九成者，宜下修為五到七成。倘若手中的基金已經被套牢，該停損、轉換、還是加碼？《30雜誌》針對不同套牢程度，以及投資人對風險的偏好程度，提供以下六種解決方案：※輕度虧損0～15％ 停損 下跌兩成再進場，落底搶反彈如果基金虧損在15％以下，套牢不深，保守型的投資人，可以將手中基金轉換為波動風險較小的基金，譬如平衡型基金（持有股票比重為三成到七成之間，其餘為債券或現金），利用股債平衡進可攻、退可守的優勢，來達到股票與債券比例均衡分配的目標。平衡型基金可期望的年平均投資報酬率約為7％，不少平衡型基金在空頭年份，甚至還能出現正報酬，譬如摩根富林明JF平衡基金，在2002年的大熊市，當年度台股加權指數的報酬率為－19.8％，但該基金當年度卻出現8％的正報酬。以目前套牢基金虧損幅度在7.5％（0～15％的平均數），平衡型基金年均報酬率約7％來看，兩年後解套出場，可獲利約6％。對於風險偏好程度較高的積極型投資人，操作手法可以更大膽些，以2008年最可能出現的多空震盪盤局走勢來推估，通常由低點上漲或高點下跌各20％，幾乎就是反轉點。如果套牢程度輕微，不妨及時停損，靜待股市出現利空下殺，在探底的期間，以下跌兩成（從高點起算）做為進場點，鎖定主流市場，勇敢搶進，在上漲兩成後記得停利，則轉虧為盈的機會很高，若進、出場時點抓得精準，甚至有來回數次的賺錢機會。※中度虧損16％～30％ 分拆 降低風險，掌握未來潛力基金如果你手中的基金報酬已為－16％至－30％，通常是屬於較高風險的單一國家、產業基金，或恰好追在高點的新興市場。尤其是近兩年的日股投資人，下半年才買進台灣、義大利等股市，或是在2007年10月底搶進新興市場的投資人。此時，若要賣出持有的基金，很可能一不小心，就殺在起漲的反轉點上，賣或不賣，保守型的投資人，會在此刻陷入進退兩難的窘境。此時，不妨採取分拆策略，將基金從單一標的變為一籃子的多樣性投資，一部分繼續留在原有的市場，或轉換至主流的高風險標的，譬如亞洲新興市場基金或能源基金等，另一部分轉入較為穩健的全球型股票基金或全球型股債平衡基金，第三部分，則可挑選2008年有可能成為明星市場的潛力基金，譬如醫療與科技類股，兼具價值與成長性。全球型股票基金長期年均報酬率約8％，科技、醫療基金約為10％，新興市場約20％。三種基金的總合年均投資報酬率約13％，原本報酬率為－22.5％的基金，經轉換為一籃子組合後，兩年後以4％以上獲利出場的機會很高。以富達基金全球成長與收益基金（全球平衡型）、霸菱全球新興市場基金（新興市場股票型基金），以及百達生物科技基金（全球生技產業股票型基金）等三支基金為例，富達在2002年（大熊市）、2003年（牛市）報酬分別為－6.8％、25.7％，兩年平均值為9.5％。霸菱分別是－8.6％、44.9％，兩年平均值為18％。百達生物科技分別是－30.1％、41.5％，兩年平均值為5.7％，但該基金此後連續三年每年報酬都逾11％。虧損16％～30％的積極型投資人，若手中持有的基金為非主流基金，或走勢轉弱的基金，建議應該勇敢轉換，轉進2008年最看好的新興市場，如新興亞洲、拉丁美洲等，在平均投資報酬率20％的狀況下，兩年後出場，不但解套還可獲利一成以上。元大亞太成長基金經理人李湘傑指出，2008年新興國家的GDP總值將首度超越已開發國家，對全球經濟的影響力動見觀瞻，可望彌補美國經濟放緩造成的衝擊，他尤其看好新興亞洲，如韓國、印度及香港等國家，股市可望維持強勢。※重度虧損31％以上 加碼 雙倍投注，反彈力道更強勁當基金虧損三成以上，此時再要停損，不僅為時已晚，更重要的是，恐怕殺不下手！保守型的投資人，與其天天煩惱該如何處置這個慘賠的基金，不如放寬心，暫時忘了它，靜待下一波景氣循環。以韓國股市為例，自2002年4月的高點下跌，至2004年3月，最慘重時跌幅曾高達40％。但一年後，景氣谷底回升，韓股指數回升73％，此後更是一路急漲，迄2007年12月，韓股指數漲幅高達2.5倍。而操作韓國基金績效甚佳的JF南韓基金，由2003年低點至今，基金淨值也暴漲五倍。可見在波動劇烈的市場中，當短期虧損甚深，心理上難以停損之際，發揮耐心，靜待景氣回春，多等幾年，仍大有機會大賺出場。積極型投資人，更應該在此時，採取逢低雙倍加碼的積極操作策略，待景氣回春時，可迅速擴大戰果。假設手中持有1萬元本金，虧損31％，本金減少為6900 元，此時加碼兩萬元，原基金持有成本已降至原來的78％，當2008年投資報酬率達到20％的情況下，即可解套出場，獲利還高達8％。若反彈幅度達 30％，則獲利更可達17％。更多文章【30雜誌2008年1月號】文│王念綺

祝大家新年快樂萬事如意

鼠年心願 逾9成台灣民眾希望從此不用為錢工作 但事與願違

鼠年心願 逾9成台灣民眾希望從此不用為錢工作 但事與願違
鉅亨網查淑妝‧台北綜合報導02/04 16:35

一個人要擁有多少錢才能不用為錢工作？根據《今
周刊》與 104人力銀行針對近萬名上班族調查顯示，
85.3%受訪者認為自有資產達到1000萬元以上才能達到
「財富自由」，不用再為維持生活而工作，甚至有
20.1%認為至少需要 1億元；然而實際擁有千萬淨資產
的受訪者只有5.3%。
如果達成財富自由，超過 8成的受訪者仍願意繼續
工作，而在不用顧慮維持生活的前提下，最多上班族想
當「創業家」，其次是「旅遊玩家」的工作，不過也有
近4成受訪者希望繼續留任原職。
新年新希望，上班族最熱門的願望莫過於達成「財
富自由」，從此不用為了五斗米折腰！ 104人力銀行與
《今周刊》針對台灣9548名民眾的共同調查顯示，「擁
有財富自由，不必為了維持生活而工作」是 92.4%受訪
上班族未來10年職涯努力的主要目標。
而民眾個人朝財富自由目標努力的作法，則依序選
擇透過投資理財 (82.6%)、工作 (82.3%)、儲蓄 (66%)
、創業 (33.1%)等方式，甚至有近 3成受訪者夢想靠「
買樂透」中大獎來達成財富自由。
但是距離追上財富自由的快樂生活，上班族還有一
大段路需要努力。 104調查顯示， 85.3%的民眾認為自
有資產至少要擁有1000萬元才稱得上財富自由；甚至有
20.1%的受訪者，認為至少要具備 1億元以上資產，才
算達到不用為錢工作的境界，對「財富自由」定義設定
超高標準。
其中，男性受訪者認定的財富自由標準明顯比女性
更高，個人資產平均要達到6342萬元才算擠身財富自由
的行列，女性平均為4932萬元。然而，僅有5.3%的總體
受訪者擁有1000萬元的淨資產(所有個人財產扣除負債)
，就算是40歲以上工作多年的受訪者，也僅有9.9%擁有
上千萬淨資產。
如果不用為錢工作，你想賦閒家中還是繼續上班？
若達成財富自由， 84.3%的受訪者仍舊選擇繼續工作。
而免去了維持生計的顧慮以後，最多人選擇的工作是當
老闆自行創業，其次依序則是選擇當個雲遊四海的旅遊
玩家、留在原職繼續打拼、投資理財專家、專業接案的
SOHO族、美食達人等。
104 人力銀行行銷總監邱文仁表示，從財富自由調
查結果中可以觀察到，「工作」在台灣多數上班族心目
中的意義，已經從賺錢養家的方式，昇華成為人生自我
價值的實踐過程；因此就算不用煩惱生計問題，多數人
還是選擇繼續工作而非馬上退休，甚至還有 38.9%的民
眾願意留在既有的職位上打拼。