各位在看這篇文章之前先提供本人的經驗
我在約五,六年前就先購買了生前契約
然後在去年又預先買了未來的豪宅(就是塔位)
因為我覺得在現在忙碌的社會,為了避免造成處理自己身後或者家人身後親人朋友的壓力和負擔,事前得規劃是絕對必要的
在我購買後不久我發現
現今的生前契約可以包括保險,生前契約及塔位
以下是我買塔位的公司現在有幸福契約http://www.chanyun.com.tw/main2/main_2.htm
只是不知詳情,可能需要去電瞭解
還沒有購買的人有福了,以後只要一張契約就可解決所有的事,不用向我這樣麻煩了
現今的禮儀公司很多,但切記要慎選殯葬禮儀公司
一定要找到適合自己又可靠的公司
保障自己也保障家人
以下是我引用自理財週刊462期的文章
生前契約保單 身後事免煩惱？
交由專業服務 減輕遺屬身心壓力
精采完整內文及圖表請見《理財周刊》462期。
文．洪佩玲
電影《送行者》中男主角第一次接觸棺木時說：「人的最後一次購買，是由別人決定的。」表達出人生有很多事並不能依照自己意願決定的無奈，讓人意識到運用生前契約的自主權問題，促使民眾開始為自己身後事做規劃。
以往由於民眾對殯葬業者的形象存疑，因此對生前契約的評價不佳，趨向負面。像日前有一則新聞，一位黃小姐8年前透過鄰居介紹，參觀宏慈關懷聯誼會辦的喪禮後，以父親名義加入並買了生前契約，每月交會費1500元，近8年來累計繳交會費12萬多元，直到日前父親過世，始得知負責人在一周前捲款而逃，就是一例。
但隨著社會趨勢的改變，近來殯葬業者藉由電視或公車廣告等媒體的力量，再由具親和力的名人如陳美鳳、吳念真、楊烈等人加以代言，無形中接受保險與生前契約商品的比例逐年增高。
根據金寶山委託東森公關公司，針對北部民眾所做的調查顯示，有93.7％的民眾聽過生前契約，有81.7％會替自己購買生前契約，主要原因是想減輕子女的負擔，以及保障自己的身後事。
現代人對於生死觀念比較豁達，很多人除了保險規劃，也為自己的身後事做好準備，就是不希望加重家人的負擔，也不用擔心子女不孝，落得無人處理後事的窘況。因此，殯葬業者與保險公司及銀行信託合作，共同推出保單結合生前契約，希望將保險金發揮最大的功效。
但你可知生前契約保單與一般的保單有何不同？購買這類保單又該注意哪些事項？
生前契約區分為 現貨及期貨
一般人都認為人從出生到死亡斷氣，這一生就算了結，但身後事呢？根據內政部統計，台灣喪葬費用平均約30~40萬元，而一般家庭中約有40％一時無法拿出這筆費用。由於在歐美先進國家，殯葬服務業一年有高達10億美元以上的龐大商機，讓壽險業者紛紛與殯葬業者合作推出保單結合生前契約，為身後事在生前預訂的執行合約。
國華人壽行銷企劃部協理吳佳富表示，目前國內生前契約區分為現貨及期貨兩種，所謂期貨是遠期才會發生的，指保險公司與殯葬業者結合，推出具有生前契約性質的壽險保單，與保戶約定將一部分的保險金以信託方式，用以支付未來的殯葬費用，這類型保單愈年輕購買保費愈便宜，身後事使用人是固定的被保險人。
另一種期貨是指生前契約定有繳費期限，保費規定必須在1到5年內繳清，即享有未來身後事的保障，其特色為不分年齡費用一律相同，且可以指定任何人為受益人。至於現貨，就是一般的殯葬業者透過業務員，直接銷售的管道販賣生前契約。
目前依殯葬管理條例44條規定，業者販售的生前契約如預先收費，應將收費總額75％交付信託管理，但對民眾而言，金寶山集團副總裁葉佳瑛表示，還是有25％的資金暴露在風險下，如民眾透過購買保險附加簽定保險金信託的方式，則不用擔心殯葬業經營問題。
長期契約風險需考量
有鑑於民眾對於生前契約的觀念日漸成熟，許多人想為自己後事預作準備而購買生前契約；另外一些人則是購買結合終身壽險及生前契約的保單，除了可以擁有壽險的保障，若身故則可確定撥款給禮儀服務業者。
一般的保單理賠金錢，終身壽險與往生契約結合，則讓壽險理賠轉化為實際服務的價值。葉佳瑛表示，簽定生前契約時同時訂立信託契約，當身故時，保險公司將保險金提存到信託帳戶，由信託機構依信託契約將保險金運用在殯葬業者的禮儀服務，並監督執行。
另外，殯葬服務不受地域性及宗教性影響，亦即如果之後移民客死異鄉，只要遺體移回台灣的那一剎那，就開始殯葬業者的服務，至於宗教信仰不論是基督教或是佛教儀式都可以服務。
生前契約是屬於長期契約，履約的時間很可能在20、30年以後，甚至更久。吳佳富表示，好處在於定型化契約可以保障消費者在處理殯葬事宜時權益不會受損，同時預先準備分散付款壓力，可以免除意外發生時，帶給家庭突然的經濟和心理壓力。況且台灣已朝都會小家庭的形式發展，一旦家中有人發生意外，過去家族中各方親人相互支援的情況已不復存在，加上現代人對相關禮儀習俗未必明瞭，因此，由專業殯葬集團提供客製化服務勢在必行。
2009年7月1日
2008年6月25日
葛老：金融危機恐跨進2009年 經濟短期內仍難有起色
葛老：金融危機恐跨進2009年 經濟短期內仍難有起色
鉅亨網編譯吳國仲．綜合外電06/25 00:11
前美國聯準會(Fed)主席Alan Greenspan(葛林斯潘
)周二說，金融市場動盪可能延續至2009年－雖然在Fed
不斷挹資的努力下，不穩定性已然降低。
在南非約翰尼斯堡的一項會議中， Greenspan經由
衛星視訊方式表示：「於此階段，事物的確有些許好轉
。但是，我所擔心的(金融)危機，好一陣子仍將與我們
同在。」
他預估大約是幾個月時間，甚至是拖到明年。
Greenspan的後繼者－現任Fed主席Ben S.
Bernanke 今(24日)起召集聯邦公開市場操作委員會
(FOMC)成員，進行為期兩天的政策會議。
經濟學家預估，鑒於美國目前經濟成長與通膨的風
險並存，繼去年 9月起七度降息後，本次會議將決議維
持利率2%不變。
Greenspan 坦言：「經濟數據指出，我們(指美國)
正處於經濟衰退的邊緣」。他強調，在油市高度波動的
影響下，明年的經濟表現「將非常遲緩」。
1987-2006年間操持美國經濟舵輪的Greenspan，本
月稍早曾說金融市場自三月起已出現「明顯好轉」。當
時，Fed決定馳援瀕臨倒閉的華爾街券商Bear Stearns
Cos.，並開放對投資銀行放款。
Greenspan說，Fed三月份的一系列行動已降低了「
嚴重衰退」的威脅。不過，美國短期經濟展望仍難見反
彈。
為延續經濟成長、避免金融市場潰堤， Fed今年降
息幅度已然創下20年以來最深。
鉅亨網編譯吳國仲．綜合外電06/25 00:11
前美國聯準會(Fed)主席Alan Greenspan(葛林斯潘
)周二說，金融市場動盪可能延續至2009年－雖然在Fed
不斷挹資的努力下，不穩定性已然降低。
在南非約翰尼斯堡的一項會議中， Greenspan經由
衛星視訊方式表示：「於此階段，事物的確有些許好轉
。但是，我所擔心的(金融)危機，好一陣子仍將與我們
同在。」
他預估大約是幾個月時間，甚至是拖到明年。
Greenspan的後繼者－現任Fed主席Ben S.
Bernanke 今(24日)起召集聯邦公開市場操作委員會
(FOMC)成員，進行為期兩天的政策會議。
經濟學家預估，鑒於美國目前經濟成長與通膨的風
險並存，繼去年 9月起七度降息後，本次會議將決議維
持利率2%不變。
Greenspan 坦言：「經濟數據指出，我們(指美國)
正處於經濟衰退的邊緣」。他強調，在油市高度波動的
影響下，明年的經濟表現「將非常遲緩」。
1987-2006年間操持美國經濟舵輪的Greenspan，本
月稍早曾說金融市場自三月起已出現「明顯好轉」。當
時，Fed決定馳援瀕臨倒閉的華爾街券商Bear Stearns
Cos.，並開放對投資銀行放款。
Greenspan說，Fed三月份的一系列行動已降低了「
嚴重衰退」的威脅。不過，美國短期經濟展望仍難見反
彈。
為延續經濟成長、避免金融市場潰堤， Fed今年降
息幅度已然創下20年以來最深。
2008年5月3日
基金贖回的依據準則
基金贖回的依據準則
‧晨星亞洲研究部 2008/05/02
美國晨星公司（Morningstar）於1984年創立於芝加哥，是美國目前最主要的投資研究機構之一，並且也是國際級的基金評等權威機構。
無論從投資或是收費的角度來看，基金多半被歸類為一種長期投資的方式，但這並不代表投資人就不需留意基金的組合管理；隨時觀察基金的組合變動、績效表現和適時的調整投資標的仍然相當重要。在長期投資的前提下，遵循一些投資的基本原則，可以讓投資決策變的更靈活，也能幫助投資人有效地監督基金表現。
在制定贖回基金的準則前，投資人必須先釐清一開始投資的原因，站在投資組合管理的觀點，投資人應先預設投資報酬率的目標及可承受的風險程度，然後才開始選擇投資標的。然投資報酬率並非愈高愈好，因為高報酬率常伴隨著高風險，投資人要先了解自己對風險承受的範圍，因此在選擇投資工具時，投資人需量力而為。更重要的是，投資人也可以利用被量化後的報酬率目標與風險，成為自身調整基金組合的客觀指標。
投資人在評估是否要贖回投資標的時，可以考量基金的報酬率是否符合原先設定的目標以及該基金的波動風險等相關因素，這些都可做為決定贖回基金的參考依據。另外，有兩個重點值得投資人特別注意：1.) 投資人應以長期的報酬率來評估，因為短線表現未必能全面反映基金的管理素質，並且會造成組合調整過於頻繁，不符合長期投資的準則；2.) 不論是基金績效表現，還是波動率都是歷史數據，單憑過去的數據來調整基金組合，不見得能預測將來，也可能使投資人錯失出場的好時機。
基金被歸類於長期投資的工具，並以追求長期穩定的績效表現為訴求，如果用短期報酬率來評斷基金管理團隊的投資功力，是無法知悉基金管理團隊長期投資的操作實力，因此，採用三年或五年的報酬率來衡量基金的表現較為適當。至於，那些新成立的基金，短期報酬率就顯的相當重要。近兩年有許多新基金如雨後春筍般在市場上推出，其中有不少基金佈局於新的投資領域，而這些新興投資領域的基金選擇卻相當少，往往使投資人忽略基金經理人的選股功力。同樣的，如果基金管理團隊的投資策略不佳，儘管在市場一片樂觀看好新興投資領域的前景下，基金的長期績效表現還是輸給市場指標，也會有損基金的長期投資價值。由於新基金缺乏過去績效，因此基金的投資策略及短期報酬是僅有而重要的資訊，投資人更要密切注意，藉以評估這些基金是否值得放置於長期投資的基金組合中。
倚賴過去績效，喪失出場好時機
單靠歷史數據來調整基金組合，難以掌握市場趨勢及基金未來的走勢，可以將量化的原則與其他前瞻性的因素一起納入考量作為衡量的標準，儘管這些因素無法完全被客觀量化。再者，全球環境的變遷是前瞻考量的重要一環，例如人口老化問題刺激藥物需求，使藥廠和生化類股在1994年到2001年間的表現相當亮麗，目前在台灣銷售的十一檔健康護理基金中，有十檔都在這段時間內推出。可是在踏入廿一世紀後，由於企業競爭加劇，不少國家對藥物實施價格管制，也因此削弱了這類基金的高速成長動力。如果投資人能及早注意到全球企業環境的轉變及事先預估政府政策所造成的影響，就有機會在健康護理基金表現走弱前，先做出回應或是當下獲利了結出場。
雖然說基金管理團隊的變動，並不代表贖回該基金的訊號或時機，但卻是投資人要觀察的重點。投資人在投資主動式基金時，有如對基金管理團隊投下信任票，如果基金經理人異動，投資人所信任的對象也會因此而改變，所以投資人應了解新上任基金經理人的背景，也可以給基金經理人一段「觀察期」以了解其投資策略及風格。
至於組合型基金 (Fund of funds) 乃是由多檔基金組成，投資人除了留意基金經理人的轉變外，所投資基金的管理團隊變動也應納入觀察範圍之內，如果該基金的管理團隊是互相分享研究資源，並且具團隊管理文化，投資人所信任的就是一個投資團隊，個別人事異動對基金績效所造成的影響程度相對較小；對於那些頻頻更換經理人的基金，投資人不僅僅要考慮新任基金經理人的管理及操作經驗，更要審視基金公司的內部管理是否出現問題，進而造成人事異動過於頻繁。
‧晨星亞洲研究部 2008/05/02
美國晨星公司（Morningstar）於1984年創立於芝加哥，是美國目前最主要的投資研究機構之一，並且也是國際級的基金評等權威機構。
無論從投資或是收費的角度來看，基金多半被歸類為一種長期投資的方式，但這並不代表投資人就不需留意基金的組合管理；隨時觀察基金的組合變動、績效表現和適時的調整投資標的仍然相當重要。在長期投資的前提下，遵循一些投資的基本原則，可以讓投資決策變的更靈活，也能幫助投資人有效地監督基金表現。
在制定贖回基金的準則前，投資人必須先釐清一開始投資的原因，站在投資組合管理的觀點，投資人應先預設投資報酬率的目標及可承受的風險程度，然後才開始選擇投資標的。然投資報酬率並非愈高愈好，因為高報酬率常伴隨著高風險，投資人要先了解自己對風險承受的範圍，因此在選擇投資工具時，投資人需量力而為。更重要的是，投資人也可以利用被量化後的報酬率目標與風險，成為自身調整基金組合的客觀指標。
投資人在評估是否要贖回投資標的時，可以考量基金的報酬率是否符合原先設定的目標以及該基金的波動風險等相關因素，這些都可做為決定贖回基金的參考依據。另外，有兩個重點值得投資人特別注意：1.) 投資人應以長期的報酬率來評估，因為短線表現未必能全面反映基金的管理素質，並且會造成組合調整過於頻繁，不符合長期投資的準則；2.) 不論是基金績效表現，還是波動率都是歷史數據，單憑過去的數據來調整基金組合，不見得能預測將來，也可能使投資人錯失出場的好時機。
基金被歸類於長期投資的工具，並以追求長期穩定的績效表現為訴求，如果用短期報酬率來評斷基金管理團隊的投資功力，是無法知悉基金管理團隊長期投資的操作實力，因此，採用三年或五年的報酬率來衡量基金的表現較為適當。至於，那些新成立的基金，短期報酬率就顯的相當重要。近兩年有許多新基金如雨後春筍般在市場上推出，其中有不少基金佈局於新的投資領域，而這些新興投資領域的基金選擇卻相當少，往往使投資人忽略基金經理人的選股功力。同樣的，如果基金管理團隊的投資策略不佳，儘管在市場一片樂觀看好新興投資領域的前景下，基金的長期績效表現還是輸給市場指標，也會有損基金的長期投資價值。由於新基金缺乏過去績效，因此基金的投資策略及短期報酬是僅有而重要的資訊，投資人更要密切注意，藉以評估這些基金是否值得放置於長期投資的基金組合中。
倚賴過去績效，喪失出場好時機
單靠歷史數據來調整基金組合，難以掌握市場趨勢及基金未來的走勢，可以將量化的原則與其他前瞻性的因素一起納入考量作為衡量的標準，儘管這些因素無法完全被客觀量化。再者，全球環境的變遷是前瞻考量的重要一環，例如人口老化問題刺激藥物需求，使藥廠和生化類股在1994年到2001年間的表現相當亮麗，目前在台灣銷售的十一檔健康護理基金中，有十檔都在這段時間內推出。可是在踏入廿一世紀後，由於企業競爭加劇，不少國家對藥物實施價格管制，也因此削弱了這類基金的高速成長動力。如果投資人能及早注意到全球企業環境的轉變及事先預估政府政策所造成的影響，就有機會在健康護理基金表現走弱前，先做出回應或是當下獲利了結出場。
雖然說基金管理團隊的變動，並不代表贖回該基金的訊號或時機，但卻是投資人要觀察的重點。投資人在投資主動式基金時，有如對基金管理團隊投下信任票，如果基金經理人異動，投資人所信任的對象也會因此而改變，所以投資人應了解新上任基金經理人的背景，也可以給基金經理人一段「觀察期」以了解其投資策略及風格。
至於組合型基金 (Fund of funds) 乃是由多檔基金組成，投資人除了留意基金經理人的轉變外，所投資基金的管理團隊變動也應納入觀察範圍之內，如果該基金的管理團隊是互相分享研究資源，並且具團隊管理文化，投資人所信任的就是一個投資團隊，個別人事異動對基金績效所造成的影響程度相對較小；對於那些頻頻更換經理人的基金，投資人不僅僅要考慮新任基金經理人的管理及操作經驗，更要審視基金公司的內部管理是否出現問題，進而造成人事異動過於頻繁。
套牢的基金如何逆轉勝？
套牢的基金如何逆轉勝？
【文／Money＋理財家雜誌提供】
今年以前，基金投資人是比誰賺得多；現在大家是在比誰賠得少！」普羅投顧總經理陳首天一語道出基金投資人的無奈。年獲利20∼30%的好光景不再，如今基金投資人最想知道的是：我的套牢基金怎麼辦？
一位銀行理專就說，以前總是被客戶追問，還有哪些市場可以投資？當他提醒客戶要小心風險、配置一些固定收益基金時，客戶根本聽不進去，結果買的還是股票型基金，尤其以新興市場最多。
「從去年銀行的暢銷基金排行，就可以看出基金投資人現在的窘境。」永豐銀行信託部資深專業經理陳冠君如此表示。觀察去年銀行10大熱銷基金，9 檔為股票型基金，其中新興市場就有5檔之多，只有1檔平衡型基金，而這些基金近3個月及近6個月報酬率都全軍覆沒。
就算將時間拉長至1年，績效表現也不好看，除了美林世界礦業基金還有33%，富達新興市場、富蘭克林坦伯頓拉美有約20%的報酬率外，其餘基金不是由正轉負，就是從兩位數報酬率降到只剩下個位數。
基金族從普遍賺錢變普遍套牢
這樣的情況當然不只發生在熱銷基金，根據統計，今年截至第1季，國內外基金有高達87%的績效為負報酬，負10%以上的基金也有55%。如果看近6個月報酬率，那就更慘烈了，有65%的基金報酬率跌幅超過10%。
攤開全球主要市場基金表現， 近半年南韓平均下滑21.55%，台灣及日本也都跌逾20%，不過，其他市場也好不到那裡去，以相對強勢的拉美來說，基金平均跌掉8%。再看近3個月的績效，印度最讓人失望，平均下挫達30%，南韓則依然沒有什麼起色，基金平均績效跌超過20%，倒是台灣、日本漸入佳境。
而這當中又以印度市場波動最大，去年抱印度基金，1年平均可以賺到65%的報酬率，不過，今年馬上吐回30%，如果是看到去年漂亮成績單而在今年搶進印度的人，受傷肯定不輕。
新興市場：逢低加碼 歐洲、日本：逢高出脫
從雲端到谷底，也難怪對基金投資人來說，現階段最重要的課題是：尋求解套。國泰投信基金經理鍾達安提到，全球股災之後，多數市場處於相對低檔，且也已經反應景氣不好的狀況，市場風險並沒有特別高，再跌有限。
陳首天也分析，今年下半年市場有機會反彈，尤其是以跌深的新興市場最有強彈的條件。也因此，手上有新興市場基金的人應該稍安勿燥，如果現在急著出脫，恐怕會賣在低點了。
對於單筆投資人來說，現階段最佳操作策略為續抱，甚至逢低加碼；對於定期定額投資人而言，現在無非是最好的扣款時機，如果有多餘的資金，還應該加倍扣款，增加未來獲利機會。
不過，要注意的是，因為市場信心不足，資金移動快速，所以下半年最有可能出現新興市場各國、各區域輪漲的情況。為了持盈保泰，陳首天建議，單筆投資人若見到15 ∼20%的獲利數字，應該要先停利出場。
至於美國、歐洲、日本等成熟市場，因美國次貸風暴漸平息，加上下半年有總統選舉，可望有小幅度反彈。但是相對來說，歐洲股市技術面偏弱，也沒有特別的題材刺激，另外日股長空格局未變，因此歐股或日股基金投資人，不妨逢高出脫，希望穩健獲利的人可轉進全球股票型基金；而可承受較高波動的人，則可介入長線趨勢看好的新興市場。
分析完市場後，接下來就要看個別基金表現了。陳冠君提供投資人分析基金該留、該換的指標，包括與Benchmark 做比較、觀察短中長期績效、檢視夏普值。如果都沒有問題，只是因為受市場整體修正影響，那就讓時間來幫忙解套，如果是基金本身出問題，則應該早一步做轉換，這樣才能速速解套。
套牢基金 各有應對策略
也就是手上若握有的是「對的市場」中「對的基金」，那麼，套牢將只是短期現象，無須擔心，而解套的方式也變得容易，定期定額持續扣款，而且愈跌愈要開心，因為這是未來擴大獲利的好機會。
至於單筆投資可以趁市場不佳時逢低加碼，等到反彈時，基金報酬率自然能夠由負轉正；如果無法判斷低點，建議從現在起加入定期定額行列，用時間來累積底部的單位數，是比較不傷腦筋的解套策略。但不一定要從一而終，鍾達安指出，單筆投資單一國家的人，可以藉由區域市場來分散風險，例如印度基金單筆套牢，則可以用定期定額方式來投資新興亞洲基金。
當然，弱勢市場則不論基金好壞，都應該趁著下半年反彈時逢高出脫，轉進強勢市場，這樣才有機會快速離開套牢行列。最後，對的市場、錯的基金，就不用管市場彈與不彈，即刻汰弱轉強就對了。（詳細操作策略內容，請參閱08期《Money+理財家雜誌》）
【Money+理財家 2008年5月號】
【文／Money＋理財家雜誌提供】
今年以前，基金投資人是比誰賺得多；現在大家是在比誰賠得少！」普羅投顧總經理陳首天一語道出基金投資人的無奈。年獲利20∼30%的好光景不再，如今基金投資人最想知道的是：我的套牢基金怎麼辦？
一位銀行理專就說，以前總是被客戶追問，還有哪些市場可以投資？當他提醒客戶要小心風險、配置一些固定收益基金時，客戶根本聽不進去，結果買的還是股票型基金，尤其以新興市場最多。
「從去年銀行的暢銷基金排行，就可以看出基金投資人現在的窘境。」永豐銀行信託部資深專業經理陳冠君如此表示。觀察去年銀行10大熱銷基金，9 檔為股票型基金，其中新興市場就有5檔之多，只有1檔平衡型基金，而這些基金近3個月及近6個月報酬率都全軍覆沒。
就算將時間拉長至1年，績效表現也不好看，除了美林世界礦業基金還有33%，富達新興市場、富蘭克林坦伯頓拉美有約20%的報酬率外，其餘基金不是由正轉負，就是從兩位數報酬率降到只剩下個位數。
基金族從普遍賺錢變普遍套牢
這樣的情況當然不只發生在熱銷基金，根據統計，今年截至第1季，國內外基金有高達87%的績效為負報酬，負10%以上的基金也有55%。如果看近6個月報酬率，那就更慘烈了，有65%的基金報酬率跌幅超過10%。
攤開全球主要市場基金表現， 近半年南韓平均下滑21.55%，台灣及日本也都跌逾20%，不過，其他市場也好不到那裡去，以相對強勢的拉美來說，基金平均跌掉8%。再看近3個月的績效，印度最讓人失望，平均下挫達30%，南韓則依然沒有什麼起色，基金平均績效跌超過20%，倒是台灣、日本漸入佳境。
而這當中又以印度市場波動最大，去年抱印度基金，1年平均可以賺到65%的報酬率，不過，今年馬上吐回30%，如果是看到去年漂亮成績單而在今年搶進印度的人，受傷肯定不輕。
新興市場：逢低加碼 歐洲、日本：逢高出脫
從雲端到谷底，也難怪對基金投資人來說，現階段最重要的課題是：尋求解套。國泰投信基金經理鍾達安提到，全球股災之後，多數市場處於相對低檔，且也已經反應景氣不好的狀況，市場風險並沒有特別高，再跌有限。
陳首天也分析，今年下半年市場有機會反彈，尤其是以跌深的新興市場最有強彈的條件。也因此，手上有新興市場基金的人應該稍安勿燥，如果現在急著出脫，恐怕會賣在低點了。
對於單筆投資人來說，現階段最佳操作策略為續抱，甚至逢低加碼；對於定期定額投資人而言，現在無非是最好的扣款時機，如果有多餘的資金，還應該加倍扣款，增加未來獲利機會。
不過，要注意的是，因為市場信心不足，資金移動快速，所以下半年最有可能出現新興市場各國、各區域輪漲的情況。為了持盈保泰，陳首天建議，單筆投資人若見到15 ∼20%的獲利數字，應該要先停利出場。
至於美國、歐洲、日本等成熟市場，因美國次貸風暴漸平息，加上下半年有總統選舉，可望有小幅度反彈。但是相對來說，歐洲股市技術面偏弱，也沒有特別的題材刺激，另外日股長空格局未變，因此歐股或日股基金投資人，不妨逢高出脫，希望穩健獲利的人可轉進全球股票型基金；而可承受較高波動的人，則可介入長線趨勢看好的新興市場。
分析完市場後，接下來就要看個別基金表現了。陳冠君提供投資人分析基金該留、該換的指標，包括與Benchmark 做比較、觀察短中長期績效、檢視夏普值。如果都沒有問題，只是因為受市場整體修正影響，那就讓時間來幫忙解套，如果是基金本身出問題，則應該早一步做轉換，這樣才能速速解套。
套牢基金 各有應對策略
也就是手上若握有的是「對的市場」中「對的基金」，那麼，套牢將只是短期現象，無須擔心，而解套的方式也變得容易，定期定額持續扣款，而且愈跌愈要開心，因為這是未來擴大獲利的好機會。
至於單筆投資可以趁市場不佳時逢低加碼，等到反彈時，基金報酬率自然能夠由負轉正；如果無法判斷低點，建議從現在起加入定期定額行列，用時間來累積底部的單位數，是比較不傷腦筋的解套策略。但不一定要從一而終，鍾達安指出，單筆投資單一國家的人，可以藉由區域市場來分散風險，例如印度基金單筆套牢，則可以用定期定額方式來投資新興亞洲基金。
當然，弱勢市場則不論基金好壞，都應該趁著下半年反彈時逢高出脫，轉進強勢市場，這樣才有機會快速離開套牢行列。最後，對的市場、錯的基金，就不用管市場彈與不彈，即刻汰弱轉強就對了。（詳細操作策略內容，請參閱08期《Money+理財家雜誌》）
【Money+理財家 2008年5月號】
2008年3月9日
新台幣升值並非萬靈丹 停滯性通膨嚴重性遠高於輸入性通膨
新台幣升值並非萬靈丹 停滯性通膨嚴重性遠高於輸入性通膨
鉅亨網記者江天佑‧台北03/08 18:31
通膨氣焰高張，全球聞通膨色變；油價連創歷史新
高、金價也逼近1000美元天價，而美國又傳來 2月就業
人數減少 6.3萬人，市場擔心美國將面臨1970年代的停
滯性通膨；台灣方面，也已陷入輸入性通膨泥沼當中，
而央行似乎有意藉新台幣升值來舒緩，但台灣是高度出
口國家，新台幣升值過速將削弱出口競爭力，反而可能
會栽進更嚴重的停滯性通膨。
所謂停滯性通膨，就是經濟停止成長，同時伴隨高
物價及高失業率；1970年代美國就曾發生，經濟嚴重衰
退，而通膨率高達 2位數，1979年聯邦準備會 (Fed)主
席一連串升息動作打壓通膨，聯邦基金利率一度高達
19%，但美國經濟依舊重創，失業率升到1930年代經濟
大蕭條以來的最高點。
國際原油從今年 2月初開始築底反彈，短短一個月
漲幅即高達 20%；儘管經濟學者認為投機客炒作使油價
飆高，但石油輸出國家組織(OPEC)執意維持產油配額，
以及美國原油庫存水位大減及精煉油庫存減幅大增卻是
事實，加上國際美元弱勢，以美元計價的原油自然沒有
回檔的空間。
黃金一直是保值概念商品，雖然投機性也相當濃厚
，但隨著國際資金持續轉入商品市場，機構投資者買盤
帶動黃金價格近一步走揚；此外，國際美元走弱加上油
價攀高，避險動機也不斷推升金價繼續飆高，金價近 1
個月漲幅也有10%。
儘管 Fed主席柏南克在國會作證堅定表示不認為美
國有停滯性通膨的可能，似乎在為3/18降息鋪路；但 2
月份非農業人口就業人數減少 6.3萬人，且已是連續 2
個月減少，卻是不爭的事實。
美國 2月份就業人數減少也創下 5年以來新低，去
年12月及今年 1月就業人數也往下修正 4.6萬人，經濟
衰退的跡象相當明顯；柏南克捨通膨、救經濟的降息強
心針是否有效，還有待觀察。
英國及歐元區同樣受到經濟成長下滑，但顧及通膨
風險高於成長走疲，因此英格蘭央行與歐洲銀行 (ECB)
皆決議暫不降息。
英國 1月份消費者物價指數 (CPI)年增率2.2%，未
來並有惡化的趨勢，短期通膨率可能飆上3%。
歐元區 2月通膨率為3.2%，與 1月相同，創下歷史
新高； ECB上修全年通膨預測至2.6-3.2%，同時下修經
濟成長預測至1.2-2.1%。
而由追蹤19種商品期貨價格的 CRB指數走勢來看，
就可以發現進口物價飆升對台灣造成輸入性通膨的壓力
， CRB在去年底開始呈現直線上升走勢，其中代表性的
原油、大豆、玉米、小麥等商品期貨連創新高。
台灣是物價的接受者，一但國際物價波動，立刻會
影響到國內，屬於淺盤經濟，因此政府壓抑油、電價格
，其實相當危險。
台灣政府一直避談輸入性通膨，但依據央行總裁彭
淮南對立法院財委會提出的業務報告中指出，今年 1-2
月 CPI漲幅約有 79%是受到進口商品物價上漲影響；顯
示政府不得不面對台灣正面臨輸入性通膨壓力的事實。
回顧當年石油危機，台灣也是陷入輸入性通膨，政
府違背市場機制，一昧壓抑物價上漲，擋不住之後使得
物價大漲，人民的感受更痛苦。
此外，台灣是高度仰賴出口的國家，央行放手讓新
台幣升值，雖然減輕輸入性通膨壓力，卻可能導致出口
不振，反而會發生停滯性通膨，問題將更為嚴重。
學者專家已提出警告，「凍漲」油、電價是最糟糕
的政策，應該回歸市場機制，千萬不能只是頭痛醫頭、
腳痛醫腳。
若將來國際原物料價格持續上揚，新台幣升值並非
解決輸入性通膨的萬靈丹，現在應立即提出對策，避免
停滯性通膨才是上策。
鉅亨網記者江天佑‧台北03/08 18:31
通膨氣焰高張，全球聞通膨色變；油價連創歷史新
高、金價也逼近1000美元天價，而美國又傳來 2月就業
人數減少 6.3萬人，市場擔心美國將面臨1970年代的停
滯性通膨；台灣方面，也已陷入輸入性通膨泥沼當中，
而央行似乎有意藉新台幣升值來舒緩，但台灣是高度出
口國家，新台幣升值過速將削弱出口競爭力，反而可能
會栽進更嚴重的停滯性通膨。
所謂停滯性通膨，就是經濟停止成長，同時伴隨高
物價及高失業率；1970年代美國就曾發生，經濟嚴重衰
退，而通膨率高達 2位數，1979年聯邦準備會 (Fed)主
席一連串升息動作打壓通膨，聯邦基金利率一度高達
19%，但美國經濟依舊重創，失業率升到1930年代經濟
大蕭條以來的最高點。
國際原油從今年 2月初開始築底反彈，短短一個月
漲幅即高達 20%；儘管經濟學者認為投機客炒作使油價
飆高，但石油輸出國家組織(OPEC)執意維持產油配額，
以及美國原油庫存水位大減及精煉油庫存減幅大增卻是
事實，加上國際美元弱勢，以美元計價的原油自然沒有
回檔的空間。
黃金一直是保值概念商品，雖然投機性也相當濃厚
，但隨著國際資金持續轉入商品市場，機構投資者買盤
帶動黃金價格近一步走揚；此外，國際美元走弱加上油
價攀高，避險動機也不斷推升金價繼續飆高，金價近 1
個月漲幅也有10%。
儘管 Fed主席柏南克在國會作證堅定表示不認為美
國有停滯性通膨的可能，似乎在為3/18降息鋪路；但 2
月份非農業人口就業人數減少 6.3萬人，且已是連續 2
個月減少，卻是不爭的事實。
美國 2月份就業人數減少也創下 5年以來新低，去
年12月及今年 1月就業人數也往下修正 4.6萬人，經濟
衰退的跡象相當明顯；柏南克捨通膨、救經濟的降息強
心針是否有效，還有待觀察。
英國及歐元區同樣受到經濟成長下滑，但顧及通膨
風險高於成長走疲，因此英格蘭央行與歐洲銀行 (ECB)
皆決議暫不降息。
英國 1月份消費者物價指數 (CPI)年增率2.2%，未
來並有惡化的趨勢，短期通膨率可能飆上3%。
歐元區 2月通膨率為3.2%，與 1月相同，創下歷史
新高； ECB上修全年通膨預測至2.6-3.2%，同時下修經
濟成長預測至1.2-2.1%。
而由追蹤19種商品期貨價格的 CRB指數走勢來看，
就可以發現進口物價飆升對台灣造成輸入性通膨的壓力
， CRB在去年底開始呈現直線上升走勢，其中代表性的
原油、大豆、玉米、小麥等商品期貨連創新高。
台灣是物價的接受者，一但國際物價波動，立刻會
影響到國內，屬於淺盤經濟，因此政府壓抑油、電價格
，其實相當危險。
台灣政府一直避談輸入性通膨，但依據央行總裁彭
淮南對立法院財委會提出的業務報告中指出，今年 1-2
月 CPI漲幅約有 79%是受到進口商品物價上漲影響；顯
示政府不得不面對台灣正面臨輸入性通膨壓力的事實。
回顧當年石油危機，台灣也是陷入輸入性通膨，政
府違背市場機制，一昧壓抑物價上漲，擋不住之後使得
物價大漲，人民的感受更痛苦。
此外，台灣是高度仰賴出口的國家，央行放手讓新
台幣升值，雖然減輕輸入性通膨壓力，卻可能導致出口
不振，反而會發生停滯性通膨，問題將更為嚴重。
學者專家已提出警告，「凍漲」油、電價是最糟糕
的政策，應該回歸市場機制，千萬不能只是頭痛醫頭、
腳痛醫腳。
若將來國際原物料價格持續上揚，新台幣升值並非
解決輸入性通膨的萬靈丹，現在應立即提出對策，避免
停滯性通膨才是上策。
2008年2月18日
成長快 企業佳 新興市場中又最抗跌 基金公司押寶中東和非洲
成長快 企業佳 新興市場中又最抗跌 基金公司押寶中東和非洲
鉅亨網程宜華．綜合外電02/18 00:09
歐美金融業受創，引起中東國家資金進駐，也讓外
界對這塊油元豐富的地區大為改觀。過去中東一直扮演
金主的角色，遊走在各大經濟體中，不過由於其國內成
長速度驚人，企業體質優良，也積極努力想掙脫過去仰
賴油元的經濟，現在這塊「超新興市場 (Frontier
markets) 」現在漸漸變成許多大膽投資客的最新目標。
《MarketWatch》 報導，在過去幾個月來的發展下
，投資這些地區的工具越來越簡易，在美國，去年 9月
由大型金融集圖T. Rowe Price(TROW-US)發行的最新一
檔基金Africa & Middle East Fund (非洲與中東基金)
，其持股超過30幾家公司，管理的總資產已達4.38億美
金。
根據基金追蹤調查公司Lipper資料顯示，在過去全
球市場低迷時，該基金表現相對抗跌，當一般新興市場
基金平均重挫 10.5%時，這檔基金只小幅虧損了2.9%。
事實上， T. Rowe Price公司不僅以推出這一類的
前衛型基金著名，他們未來還準備未來推出一些經過評
估後認為值得投資，卻又是一般人不喜愛或忽視的投資
領域。而這檔非洲與中東基金正反映了這樣的特質，因
為現在市面上就算宣稱最多樣化的新興市場基金，也都
忽略了非洲和中東地區。
T. Rowe Price 投資團隊分析師 Joseph Rohm表示
，中東地區其實比起任何別的新興市場來說，對於歐美
經濟減緩所受的衝擊較低，中東股市也和全球各大股市
呈現脫鉤的趨勢。
「這裡的機會很大，當地有許多公司是市場普遍缺
乏認識的，分析師也不會特別來研究這一塊領域，不過
這裡的產業從房地產公司、金融企業、低成本電信業者
皆一應俱全。」 Joseph Rohm表示。
不過琳瑯滿目的產業分類裡，獨缺石油。因為在中
東地區的石油公司皆屬國營事業，因此股市的能源部位
並不多，反倒是金融和相關服務企業就佔超過一半以上
，材料和電信類股也很佔很大比例。
而中東也積極使用油元來改善國內的基礎建設與都
市發展計畫，包括阿拉伯聯合大公國、科威特、阿曼、
卡達和巴林等國近幾年都有顯著的進步。像常為當地人
津津樂道的杜拜 (Dubai)，經過阿拉伯聯合大公國有計
畫的打造開發後，成為伊斯蘭世界首屈一指貿易與服務
業主導的經濟中心，而該國首都阿布達比未來更以邁向
一個全新的「綠色城市」為主要目標。
阿拉伯聯合大公國的著名銀行「第一海灣銀行」
(First Gulf Bank)，可稱得上為中東企業中的最佳典
範，在國內市場裡，該公司和零售業務的獲利強勁，而
且也正在擴大其業務範圍。
「這家金融企業的管理團隊、獲利成長、淨利等都
很具有吸引力，本身也是一家體質優良廉潔的公司，我
們都看好它未來的成長率。」 T. Rowe Price的投資團
隊分析師Joseph Rohm表示。
現在， T. Rowe Price投資團隊又相中一個新的目
標：中東地區最大的廉價航空公司Air Arabia，其航行
範圍橫跨中東、亞洲、北非等地，以廉價機票攻占中東
以外地區通勤業務人士的青睞，而現在隨著中東與附近
地區業務往來越來越頻繁，機票需求大增，讓這家航空
公司的競爭力日漸提高。
除了中東之外，非洲也是這家基金公司看好的地區。
分析師 Joseph Rohm和研究團隊認為尤以豐富油元
的奈及利亞 (Nigeria)最具漲相。雖然過去這個國家一
直給人負面的印象，但是他們卻發現該國政府近年來積
極地力求突破，也第一次開始願意斥資興建國內基礎建
設。
國家成長，將有效帶動當地企業發展，奈及利亞非
洲聯合銀行(United Bank for Africa)可說最具代表性
的例子，該公司專職提供融資管道給國內房地產業和建
築業等，借貸方也通常是當地優良體質的企業，現在該
銀行正伸展觸角到西非地區。
「再加上中產階級興起，奈及利亞國內的消費力也
因此成長不少，未來發展後勢令人期待。」Joseph
Rohm 樂觀地表示。
鉅亨網程宜華．綜合外電02/18 00:09
歐美金融業受創，引起中東國家資金進駐，也讓外
界對這塊油元豐富的地區大為改觀。過去中東一直扮演
金主的角色，遊走在各大經濟體中，不過由於其國內成
長速度驚人，企業體質優良，也積極努力想掙脫過去仰
賴油元的經濟，現在這塊「超新興市場 (Frontier
markets) 」現在漸漸變成許多大膽投資客的最新目標。
《MarketWatch》 報導，在過去幾個月來的發展下
，投資這些地區的工具越來越簡易，在美國，去年 9月
由大型金融集圖T. Rowe Price(TROW-US)發行的最新一
檔基金Africa & Middle East Fund (非洲與中東基金)
，其持股超過30幾家公司，管理的總資產已達4.38億美
金。
根據基金追蹤調查公司Lipper資料顯示，在過去全
球市場低迷時，該基金表現相對抗跌，當一般新興市場
基金平均重挫 10.5%時，這檔基金只小幅虧損了2.9%。
事實上， T. Rowe Price公司不僅以推出這一類的
前衛型基金著名，他們未來還準備未來推出一些經過評
估後認為值得投資，卻又是一般人不喜愛或忽視的投資
領域。而這檔非洲與中東基金正反映了這樣的特質，因
為現在市面上就算宣稱最多樣化的新興市場基金，也都
忽略了非洲和中東地區。
T. Rowe Price 投資團隊分析師 Joseph Rohm表示
，中東地區其實比起任何別的新興市場來說，對於歐美
經濟減緩所受的衝擊較低，中東股市也和全球各大股市
呈現脫鉤的趨勢。
「這裡的機會很大，當地有許多公司是市場普遍缺
乏認識的，分析師也不會特別來研究這一塊領域，不過
這裡的產業從房地產公司、金融企業、低成本電信業者
皆一應俱全。」 Joseph Rohm表示。
不過琳瑯滿目的產業分類裡，獨缺石油。因為在中
東地區的石油公司皆屬國營事業，因此股市的能源部位
並不多，反倒是金融和相關服務企業就佔超過一半以上
，材料和電信類股也很佔很大比例。
而中東也積極使用油元來改善國內的基礎建設與都
市發展計畫，包括阿拉伯聯合大公國、科威特、阿曼、
卡達和巴林等國近幾年都有顯著的進步。像常為當地人
津津樂道的杜拜 (Dubai)，經過阿拉伯聯合大公國有計
畫的打造開發後，成為伊斯蘭世界首屈一指貿易與服務
業主導的經濟中心，而該國首都阿布達比未來更以邁向
一個全新的「綠色城市」為主要目標。
阿拉伯聯合大公國的著名銀行「第一海灣銀行」
(First Gulf Bank)，可稱得上為中東企業中的最佳典
範，在國內市場裡，該公司和零售業務的獲利強勁，而
且也正在擴大其業務範圍。
「這家金融企業的管理團隊、獲利成長、淨利等都
很具有吸引力，本身也是一家體質優良廉潔的公司，我
們都看好它未來的成長率。」 T. Rowe Price的投資團
隊分析師Joseph Rohm表示。
現在， T. Rowe Price投資團隊又相中一個新的目
標：中東地區最大的廉價航空公司Air Arabia，其航行
範圍橫跨中東、亞洲、北非等地，以廉價機票攻占中東
以外地區通勤業務人士的青睞，而現在隨著中東與附近
地區業務往來越來越頻繁，機票需求大增，讓這家航空
公司的競爭力日漸提高。
除了中東之外，非洲也是這家基金公司看好的地區。
分析師 Joseph Rohm和研究團隊認為尤以豐富油元
的奈及利亞 (Nigeria)最具漲相。雖然過去這個國家一
直給人負面的印象，但是他們卻發現該國政府近年來積
極地力求突破，也第一次開始願意斥資興建國內基礎建
設。
國家成長，將有效帶動當地企業發展，奈及利亞非
洲聯合銀行(United Bank for Africa)可說最具代表性
的例子，該公司專職提供融資管道給國內房地產業和建
築業等，借貸方也通常是當地優良體質的企業，現在該
銀行正伸展觸角到西非地區。
「再加上中產階級興起，奈及利亞國內的消費力也
因此成長不少，未來發展後勢令人期待。」Joseph
Rohm 樂觀地表示。
2008年2月14日
Merrill Lynch：不知下次"喊進"何在 股民現金部位創911來新高
Merrill Lynch：不知下次"喊進"何在 股民現金部位創911來新高
鉅亨網編譯曲培芝‧綜合外電02/14 17:10
Merrill Lynch & Co.(美林證券）發布該公司針對
基金經理人的月調結果，發現「由於擔心全球經濟可能
陷入衰退，投資人手中握有現金的數量創下 911恐怖攻
擊以來的新高紀錄。」
根據美林 2月份的調查，基金經理人自2003年 3月
以來首度減碼全球股市。多數受訪者認為市場現正面臨
所謂的停滯性通膨。
擔任美林顧問的David Bowers表示，「全球總經展
望非常灰暗，我們發現經理人的現金部位已經達到極端
的水準，大家都厭惡風險。」「大家都不知道下一次喊
進會發生在何時，有關未來的投資策略沒有透明度，也
沒有能見度。」
今年以來全球股市市值蒸發 6.3兆美元，因為信用
市場的虧損擴散到整個經濟，加上企業獲利展望惡化，
導致MSCI全球指數今年迄今下跌了9.5%。
有 41%的基金經理人表示他們正在增加現金部位，
目前投資人持有的現金水準創下2001年 911以來新高。
41%的受訪者表示他們願意承擔的投資風險低於正常水
準，創下 7年多來的新高。
美林首席歐股策略師 Karen Olney表示，我們見到
了 3種因素結合造成的悲觀氣氛。現金水準過高，投資
人厭惡風險的意識高漲，以及投資人和股市的愛情故事
畫下句點。
有8%的投資人正在減少持股，為2003年來第一度。
認為全球經濟已經陷入衰退的基金經理人，在 2月
間增加了一倍至 16%，認為經濟衰退可能發生在未來12
個月的人數由 19%躍升到28%。
受訪的 190名基金經理人中，有 67%認為市場正遭
遇停滯性通膨，亦即結合了通膨上升，經濟成長放緩的
一種情況。
Bowers表示，「就傳統而言，停滯性通膨對股市不
利，本月調查的數據讓人非常沮喪。」
投資人對於歐股的偏愛在本月寫下句點。加碼歐股
的投資人跌到7%，低於 1月的 23%，接近半年前的60%。
投資人對美股的悲觀程度略有回升。 2月份有6%的
經理人減碼美股，相較於 1月的 25%。新興市場仍舊是
最受歡迎的地區，有 27%的受訪者加碼當地。
鉅亨網編譯曲培芝‧綜合外電02/14 17:10
Merrill Lynch & Co.(美林證券）發布該公司針對
基金經理人的月調結果，發現「由於擔心全球經濟可能
陷入衰退，投資人手中握有現金的數量創下 911恐怖攻
擊以來的新高紀錄。」
根據美林 2月份的調查，基金經理人自2003年 3月
以來首度減碼全球股市。多數受訪者認為市場現正面臨
所謂的停滯性通膨。
擔任美林顧問的David Bowers表示，「全球總經展
望非常灰暗，我們發現經理人的現金部位已經達到極端
的水準，大家都厭惡風險。」「大家都不知道下一次喊
進會發生在何時，有關未來的投資策略沒有透明度，也
沒有能見度。」
今年以來全球股市市值蒸發 6.3兆美元，因為信用
市場的虧損擴散到整個經濟，加上企業獲利展望惡化，
導致MSCI全球指數今年迄今下跌了9.5%。
有 41%的基金經理人表示他們正在增加現金部位，
目前投資人持有的現金水準創下2001年 911以來新高。
41%的受訪者表示他們願意承擔的投資風險低於正常水
準，創下 7年多來的新高。
美林首席歐股策略師 Karen Olney表示，我們見到
了 3種因素結合造成的悲觀氣氛。現金水準過高，投資
人厭惡風險的意識高漲，以及投資人和股市的愛情故事
畫下句點。
有8%的投資人正在減少持股，為2003年來第一度。
認為全球經濟已經陷入衰退的基金經理人，在 2月
間增加了一倍至 16%，認為經濟衰退可能發生在未來12
個月的人數由 19%躍升到28%。
受訪的 190名基金經理人中，有 67%認為市場正遭
遇停滯性通膨，亦即結合了通膨上升，經濟成長放緩的
一種情況。
Bowers表示，「就傳統而言，停滯性通膨對股市不
利，本月調查的數據讓人非常沮喪。」
投資人對於歐股的偏愛在本月寫下句點。加碼歐股
的投資人跌到7%，低於 1月的 23%，接近半年前的60%。
投資人對美股的悲觀程度略有回升。 2月份有6%的
經理人減碼美股，相較於 1月的 25%。新興市場仍舊是
最受歡迎的地區，有 27%的受訪者加碼當地。
〈分析〉失敗中記取教訓 分析師：5個投資人該樂觀的理由
〈分析〉失敗中記取教訓 分析師：5個投資人該樂觀的理由
鉅亨網林佳萱．綜合外電02/13 22:15
《MarketWatch》 主筆 Todd Harrison在最近的評
論中表示，雖然華爾街一片悲觀，經濟前景看起來陷入
慘澹，但他仍對目前的情勢抱持著樂觀的態度。他寫道
，事情永遠有正反兩面，值此經濟狀況轉折的時刻，人
們應該把危機視為轉機，現在信用緊縮已比過去的網路
公司熱潮或房地產熱潮時更普遍，而人們不能只從單一
面向去觀察它。
幾點值得注意的理由，佐證為什麼投資人對未來應
該抱持樂觀：
第一，投資者要面對不愉快的事。2008年將會是金
融市場史上最惡劣的開始，而且做什麼都無法掩飾這一
點，但只要投資人做好準備主動出擊，現在要獲利仍然
有大量的機會 ，Todd Harrison表示，這對有預先準備
的投資人相當有利。如果投資人還沒有發現這一點，不
用擔心，對金融市場運作的體認永遠不嫌晚。
市場調整是靠時間和價格來作用，很多分析已經提
示過，逐步增加的不穩定狀態已經開始侵蝕看似平靜安
全的表象，而現在所有的風險都一一被攤在陽光底下。
而解決問題的第一步，就是誠實面對問題。從好的一面
來看，目前市場都已經開始評估這場經濟衰退的效應。
Citigroup(C-US；花旗集團)、Merrill Lynch (MER-US
；美林證券) 、Intel(INTC-US；英特爾公司)以及其他
的市場領導公司，在去年夏天起已經減少獲利達 50%以
上。
雖然次貸爛劇本上演、經濟不景氣悄然逼近，人們
看似被捲住這波殘酷的現實當中，但長期看來，保住資
本、減少負債、以及對金融市場的智慧反省，是眾人學
會寶貴的一課。每個人投資眼光的設定以及對風險的容
忍程度都不同，的確很難有一個滿足眾人的答案，然而
投資人如果遵守遊戲規則、掌握消息並且及時調整，還
是有機會在其中獲勝。
第二，談到房地產交易。在房市泡沫化之後，資產
價值大幅縮水，對房地產持有者是一件難堪的事實，但
對耐心等待的投資人來講好機會已然降臨。
沒有人想要把自己的獲利建築在別人的痛苦上，不
過房地產泡沫化的陰影接近，以最近的例子來說， 150
萬筆的資產取消了止贖權，這表示有些人將低價獲得房
子了，對於運用恰當投資方法的人來說，還是能夠獲利。
第三，前瞻性的指南是什麼？在過去的10年間，人
們開始視好處為理所當然，這個現象顯露在釵h方面：
包括房貸以及信用依存，人們現在花錢消費可以晚點付
賬，就算財富是掛零， Todd Harrison寫道，一切看起
來實在太美好了，而從事後看起來，這「太過於」美好。
所以，投資人應該注意，在這個運作體系中負債和
借款太嚴重，全世界加起來大概有 50000萬兆美元的衍
生性金融商品，如果停滯性通貨膨脹及通貨緊縮的風險
一直持續，大宗物資會相當容易受衝擊，而美元會重振
。
雖然投資人從10月高點之後到最近，心情不太好過
，但我們從中也學得釵h教訓，眼看著這幾個月來「越
來越低的高點、接著越來越低的低點」形構出一幅明確
的圖像，未來賣壓重整應該會接替（而非購買回檔），
替投資人帶來獲利。
第四，投資人千萬別把好東西一起丟了。造成日前
股災處處，無法拉抬的因素，是「現在把錢還我」的戲
碼紛紛上演，熊市的背景下，出現劇烈的重整。但這場
股災讓很多有長期潛力的股票都被拋售，分析師Todd
Harrison 認為這相當不值得。
經濟趨緩時，藥品及民生消費品應該會表現得更突
出，但這在股災以後的日子裡並沒有發生，這兩項反而
在一片股災當中成為表現最差的項目。 Todd Harrison
認為比較好的個股，例如高特例集團（Altria Group）、
強生集團（Johnson & Johnson）、默克藥廠（Merck &
Co.）、安海斯公司（Anheuser-Busch Cos.)以及可口
可樂等，他預估這些股票在2008年未來，表現應該會相
對出色。
第五， Todd Harrison認為投資人實在太過於恐慌
了，顯示投資市場情緒的美國芝加哥選擇權交易所
(CBOE)波動率指數 (VIX)，一度攀升到歷史新高，投資
人的恐慌程度直逼2001年 911的恐怖攻擊事件。但事情
還沒結束，他認為在未來幾個月，股票市場還是看壞，
投資者會持續因焦慮而拼命出脫持股。因此，這可能又
是值得重新進場的好機會。
Todd Harrison 最後為投資人打了一劑強心針。他
表示，事情就算更糟、世界情勢嚴峻，對投資人來說市
場又很令人沮喪，這個情況大家都知道，不過時間還是
會給投資人帶來經驗以及獲利的希望。投資人應該從失
敗和受傷中學習，1970年代發生過美國股市大崩盤，
1980年代、1990年代都各自有不同的經濟問題，時間終
究可以幫助人們順利度過，因此雖然最近次級房貸風暴
以及經濟衰退的危機襲來，投資人也無須過度悲觀。
鉅亨網林佳萱．綜合外電02/13 22:15
《MarketWatch》 主筆 Todd Harrison在最近的評
論中表示，雖然華爾街一片悲觀，經濟前景看起來陷入
慘澹，但他仍對目前的情勢抱持著樂觀的態度。他寫道
，事情永遠有正反兩面，值此經濟狀況轉折的時刻，人
們應該把危機視為轉機，現在信用緊縮已比過去的網路
公司熱潮或房地產熱潮時更普遍，而人們不能只從單一
面向去觀察它。
幾點值得注意的理由，佐證為什麼投資人對未來應
該抱持樂觀：
第一，投資者要面對不愉快的事。2008年將會是金
融市場史上最惡劣的開始，而且做什麼都無法掩飾這一
點，但只要投資人做好準備主動出擊，現在要獲利仍然
有大量的機會 ，Todd Harrison表示，這對有預先準備
的投資人相當有利。如果投資人還沒有發現這一點，不
用擔心，對金融市場運作的體認永遠不嫌晚。
市場調整是靠時間和價格來作用，很多分析已經提
示過，逐步增加的不穩定狀態已經開始侵蝕看似平靜安
全的表象，而現在所有的風險都一一被攤在陽光底下。
而解決問題的第一步，就是誠實面對問題。從好的一面
來看，目前市場都已經開始評估這場經濟衰退的效應。
Citigroup(C-US；花旗集團)、Merrill Lynch (MER-US
；美林證券) 、Intel(INTC-US；英特爾公司)以及其他
的市場領導公司，在去年夏天起已經減少獲利達 50%以
上。
雖然次貸爛劇本上演、經濟不景氣悄然逼近，人們
看似被捲住這波殘酷的現實當中，但長期看來，保住資
本、減少負債、以及對金融市場的智慧反省，是眾人學
會寶貴的一課。每個人投資眼光的設定以及對風險的容
忍程度都不同，的確很難有一個滿足眾人的答案，然而
投資人如果遵守遊戲規則、掌握消息並且及時調整，還
是有機會在其中獲勝。
第二，談到房地產交易。在房市泡沫化之後，資產
價值大幅縮水，對房地產持有者是一件難堪的事實，但
對耐心等待的投資人來講好機會已然降臨。
沒有人想要把自己的獲利建築在別人的痛苦上，不
過房地產泡沫化的陰影接近，以最近的例子來說， 150
萬筆的資產取消了止贖權，這表示有些人將低價獲得房
子了，對於運用恰當投資方法的人來說，還是能夠獲利。
第三，前瞻性的指南是什麼？在過去的10年間，人
們開始視好處為理所當然，這個現象顯露在釵h方面：
包括房貸以及信用依存，人們現在花錢消費可以晚點付
賬，就算財富是掛零， Todd Harrison寫道，一切看起
來實在太美好了，而從事後看起來，這「太過於」美好。
所以，投資人應該注意，在這個運作體系中負債和
借款太嚴重，全世界加起來大概有 50000萬兆美元的衍
生性金融商品，如果停滯性通貨膨脹及通貨緊縮的風險
一直持續，大宗物資會相當容易受衝擊，而美元會重振
。
雖然投資人從10月高點之後到最近，心情不太好過
，但我們從中也學得釵h教訓，眼看著這幾個月來「越
來越低的高點、接著越來越低的低點」形構出一幅明確
的圖像，未來賣壓重整應該會接替（而非購買回檔），
替投資人帶來獲利。
第四，投資人千萬別把好東西一起丟了。造成日前
股災處處，無法拉抬的因素，是「現在把錢還我」的戲
碼紛紛上演，熊市的背景下，出現劇烈的重整。但這場
股災讓很多有長期潛力的股票都被拋售，分析師Todd
Harrison 認為這相當不值得。
經濟趨緩時，藥品及民生消費品應該會表現得更突
出，但這在股災以後的日子裡並沒有發生，這兩項反而
在一片股災當中成為表現最差的項目。 Todd Harrison
認為比較好的個股，例如高特例集團（Altria Group）、
強生集團（Johnson & Johnson）、默克藥廠（Merck &
Co.）、安海斯公司（Anheuser-Busch Cos.)以及可口
可樂等，他預估這些股票在2008年未來，表現應該會相
對出色。
第五， Todd Harrison認為投資人實在太過於恐慌
了，顯示投資市場情緒的美國芝加哥選擇權交易所
(CBOE)波動率指數 (VIX)，一度攀升到歷史新高，投資
人的恐慌程度直逼2001年 911的恐怖攻擊事件。但事情
還沒結束，他認為在未來幾個月，股票市場還是看壞，
投資者會持續因焦慮而拼命出脫持股。因此，這可能又
是值得重新進場的好機會。
Todd Harrison 最後為投資人打了一劑強心針。他
表示，事情就算更糟、世界情勢嚴峻，對投資人來說市
場又很令人沮喪，這個情況大家都知道，不過時間還是
會給投資人帶來經驗以及獲利的希望。投資人應該從失
敗和受傷中學習，1970年代發生過美國股市大崩盤，
1980年代、1990年代都各自有不同的經濟問題，時間終
究可以幫助人們順利度過，因此雖然最近次級房貸風暴
以及經濟衰退的危機襲來，投資人也無須過度悲觀。
2008年2月13日
搶救您的套牢基金
30雜誌提供
股市震盪住套房？六招帶你重回天堂
2007下半年頻繁出現的急跌震盪，讓措手不及的投資人瞬間住套房，加上市場大多預料牛市已近尾聲，2008將是大熊出沒、多空勢力拉鋸的局面，套牢的基金要怎麼挽救？六種解套方案，帶你遠離套牢命運。根據《30雜誌》「30世代第一桶金大調查」顯示，2007年（迄10月底）敢投資賺錢的30世代，七成以上都賺錢！然而全面漲升的榮景，在2008年恐怕難以重現。從2007年下半年起，代表空頭的「熊」勢力開始出沒，全球股市波動加劇，急跌場景頻繁出現，至2007年11月23日止，道瓊工業指數單日跌幅在2％以上的日數共七日，這樣的狀況從2004到2006年間從未發生過。富蘭克林證券投顧協理羅尤美表示，高點盤整的現象可視為景氣可能反轉的警訊。隨著全球股市上沖下洗，追高買進基金，慘遭套牢的狀況也開始浮現，面對牛、熊激烈角力的2008年，如何處理你手中的套牢基金，才能趨吉避凶儘速解套，甚至反敗為勝？※閃躲次貸風暴，鎖定內需市場國家第一步，挑對市場。揮別近兩年的全球齊漲行情，2008年預期是區域表現落差極大的一年，日盛投信國際投資部基金經理人陳舜津表示，首先避開與美國次級房貸有關的產業與國家，鎖定具有內需市場、加強基礎建設、公共建設的國家。例如亞洲的中國與印度，內需實力增強，這兩個國家2007年經濟成長率將達11％、 8％。2008年預計仍會保持有8～10％的高成長，領先全球。再從產業來看，能源、礦產、節能等相關產業的長期多頭趨勢可望延續，羅尤美則認為，醫療保健與科技股，經歷連續數年的低報酬後，此刻兼具價值與成長性，2008年有機會竄出，成為潛力投資標的。羅尤美進一步指出，當市場波動加劇，投資人更應該注意資產配置的重要性，並以價值選股，提升債券與價值型基金投資比例。年輕的30世代，也可以新興市場債券基金取代新興市場股票基金來降低風險。知名基金研究機構理柏（Lipper）公司研究經理馮志源則主張，儘管當前部分市場仍續創新高，如印度、俄國、巴西等，短期仍有優異表現，但因應2008年的新變數，布局時要比2007年保守，假若2008年投資高風險股票比例為八、九成者，宜下修為五到七成。倘若手中的基金已經被套牢，該停損、轉換、還是加碼？《30雜誌》針對不同套牢程度，以及投資人對風險的偏好程度，提供以下六種解決方案：※輕度虧損0～15％ 停損 下跌兩成再進場，落底搶反彈如果基金虧損在15％以下，套牢不深，保守型的投資人，可以將手中基金轉換為波動風險較小的基金，譬如平衡型基金（持有股票比重為三成到七成之間，其餘為債券或現金），利用股債平衡進可攻、退可守的優勢，來達到股票與債券比例均衡分配的目標。平衡型基金可期望的年平均投資報酬率約為7％，不少平衡型基金在空頭年份，甚至還能出現正報酬，譬如摩根富林明JF平衡基金，在2002年的大熊市，當年度台股加權指數的報酬率為－19.8％，但該基金當年度卻出現8％的正報酬。以目前套牢基金虧損幅度在7.5％（0～15％的平均數），平衡型基金年均報酬率約7％來看，兩年後解套出場，可獲利約6％。對於風險偏好程度較高的積極型投資人，操作手法可以更大膽些，以2008年最可能出現的多空震盪盤局走勢來推估，通常由低點上漲或高點下跌各20％，幾乎就是反轉點。如果套牢程度輕微，不妨及時停損，靜待股市出現利空下殺，在探底的期間，以下跌兩成（從高點起算）做為進場點，鎖定主流市場，勇敢搶進，在上漲兩成後記得停利，則轉虧為盈的機會很高，若進、出場時點抓得精準，甚至有來回數次的賺錢機會。※中度虧損16％～30％ 分拆 降低風險，掌握未來潛力基金如果你手中的基金報酬已為－16％至－30％，通常是屬於較高風險的單一國家、產業基金，或恰好追在高點的新興市場。尤其是近兩年的日股投資人，下半年才買進台灣、義大利等股市，或是在2007年10月底搶進新興市場的投資人。此時，若要賣出持有的基金，很可能一不小心，就殺在起漲的反轉點上，賣或不賣，保守型的投資人，會在此刻陷入進退兩難的窘境。此時，不妨採取分拆策略，將基金從單一標的變為一籃子的多樣性投資，一部分繼續留在原有的市場，或轉換至主流的高風險標的，譬如亞洲新興市場基金或能源基金等，另一部分轉入較為穩健的全球型股票基金或全球型股債平衡基金，第三部分，則可挑選2008年有可能成為明星市場的潛力基金，譬如醫療與科技類股，兼具價值與成長性。全球型股票基金長期年均報酬率約8％，科技、醫療基金約為10％，新興市場約20％。三種基金的總合年均投資報酬率約13％，原本報酬率為－22.5％的基金，經轉換為一籃子組合後，兩年後以4％以上獲利出場的機會很高。以富達基金全球成長與收益基金（全球平衡型）、霸菱全球新興市場基金（新興市場股票型基金），以及百達生物科技基金（全球生技產業股票型基金）等三支基金為例，富達在2002年（大熊市）、2003年（牛市）報酬分別為－6.8％、25.7％，兩年平均值為9.5％。霸菱分別是－8.6％、44.9％，兩年平均值為18％。百達生物科技分別是－30.1％、41.5％，兩年平均值為5.7％，但該基金此後連續三年每年報酬都逾11％。虧損16％～30％的積極型投資人，若手中持有的基金為非主流基金，或走勢轉弱的基金，建議應該勇敢轉換，轉進2008年最看好的新興市場，如新興亞洲、拉丁美洲等，在平均投資報酬率20％的狀況下，兩年後出場，不但解套還可獲利一成以上。元大亞太成長基金經理人李湘傑指出，2008年新興國家的GDP總值將首度超越已開發國家，對全球經濟的影響力動見觀瞻，可望彌補美國經濟放緩造成的衝擊，他尤其看好新興亞洲，如韓國、印度及香港等國家，股市可望維持強勢。※重度虧損31％以上 加碼 雙倍投注，反彈力道更強勁當基金虧損三成以上，此時再要停損，不僅為時已晚，更重要的是，恐怕殺不下手！保守型的投資人，與其天天煩惱該如何處置這個慘賠的基金，不如放寬心，暫時忘了它，靜待下一波景氣循環。以韓國股市為例，自2002年4月的高點下跌，至2004年3月，最慘重時跌幅曾高達40％。但一年後，景氣谷底回升，韓股指數回升73％，此後更是一路急漲，迄2007年12月，韓股指數漲幅高達2.5倍。而操作韓國基金績效甚佳的JF南韓基金，由2003年低點至今，基金淨值也暴漲五倍。可見在波動劇烈的市場中，當短期虧損甚深，心理上難以停損之際，發揮耐心，靜待景氣回春，多等幾年，仍大有機會大賺出場。積極型投資人，更應該在此時，採取逢低雙倍加碼的積極操作策略，待景氣回春時，可迅速擴大戰果。假設手中持有1萬元本金，虧損31％，本金減少為6900 元，此時加碼兩萬元，原基金持有成本已降至原來的78％，當2008年投資報酬率達到20％的情況下，即可解套出場，獲利還高達8％。若反彈幅度達 30％，則獲利更可達17％。更多文章【30雜誌2008年1月號】文│王念綺
股市震盪住套房？六招帶你重回天堂
2007下半年頻繁出現的急跌震盪，讓措手不及的投資人瞬間住套房，加上市場大多預料牛市已近尾聲，2008將是大熊出沒、多空勢力拉鋸的局面，套牢的基金要怎麼挽救？六種解套方案，帶你遠離套牢命運。根據《30雜誌》「30世代第一桶金大調查」顯示，2007年（迄10月底）敢投資賺錢的30世代，七成以上都賺錢！然而全面漲升的榮景，在2008年恐怕難以重現。從2007年下半年起，代表空頭的「熊」勢力開始出沒，全球股市波動加劇，急跌場景頻繁出現，至2007年11月23日止，道瓊工業指數單日跌幅在2％以上的日數共七日，這樣的狀況從2004到2006年間從未發生過。富蘭克林證券投顧協理羅尤美表示，高點盤整的現象可視為景氣可能反轉的警訊。隨著全球股市上沖下洗，追高買進基金，慘遭套牢的狀況也開始浮現，面對牛、熊激烈角力的2008年，如何處理你手中的套牢基金，才能趨吉避凶儘速解套，甚至反敗為勝？※閃躲次貸風暴，鎖定內需市場國家第一步，挑對市場。揮別近兩年的全球齊漲行情，2008年預期是區域表現落差極大的一年，日盛投信國際投資部基金經理人陳舜津表示，首先避開與美國次級房貸有關的產業與國家，鎖定具有內需市場、加強基礎建設、公共建設的國家。例如亞洲的中國與印度，內需實力增強，這兩個國家2007年經濟成長率將達11％、 8％。2008年預計仍會保持有8～10％的高成長，領先全球。再從產業來看，能源、礦產、節能等相關產業的長期多頭趨勢可望延續，羅尤美則認為，醫療保健與科技股，經歷連續數年的低報酬後，此刻兼具價值與成長性，2008年有機會竄出，成為潛力投資標的。羅尤美進一步指出，當市場波動加劇，投資人更應該注意資產配置的重要性，並以價值選股，提升債券與價值型基金投資比例。年輕的30世代，也可以新興市場債券基金取代新興市場股票基金來降低風險。知名基金研究機構理柏（Lipper）公司研究經理馮志源則主張，儘管當前部分市場仍續創新高，如印度、俄國、巴西等，短期仍有優異表現，但因應2008年的新變數，布局時要比2007年保守，假若2008年投資高風險股票比例為八、九成者，宜下修為五到七成。倘若手中的基金已經被套牢，該停損、轉換、還是加碼？《30雜誌》針對不同套牢程度，以及投資人對風險的偏好程度，提供以下六種解決方案：※輕度虧損0～15％ 停損 下跌兩成再進場，落底搶反彈如果基金虧損在15％以下，套牢不深，保守型的投資人，可以將手中基金轉換為波動風險較小的基金，譬如平衡型基金（持有股票比重為三成到七成之間，其餘為債券或現金），利用股債平衡進可攻、退可守的優勢，來達到股票與債券比例均衡分配的目標。平衡型基金可期望的年平均投資報酬率約為7％，不少平衡型基金在空頭年份，甚至還能出現正報酬，譬如摩根富林明JF平衡基金，在2002年的大熊市，當年度台股加權指數的報酬率為－19.8％，但該基金當年度卻出現8％的正報酬。以目前套牢基金虧損幅度在7.5％（0～15％的平均數），平衡型基金年均報酬率約7％來看，兩年後解套出場，可獲利約6％。對於風險偏好程度較高的積極型投資人，操作手法可以更大膽些，以2008年最可能出現的多空震盪盤局走勢來推估，通常由低點上漲或高點下跌各20％，幾乎就是反轉點。如果套牢程度輕微，不妨及時停損，靜待股市出現利空下殺，在探底的期間，以下跌兩成（從高點起算）做為進場點，鎖定主流市場，勇敢搶進，在上漲兩成後記得停利，則轉虧為盈的機會很高，若進、出場時點抓得精準，甚至有來回數次的賺錢機會。※中度虧損16％～30％ 分拆 降低風險，掌握未來潛力基金如果你手中的基金報酬已為－16％至－30％，通常是屬於較高風險的單一國家、產業基金，或恰好追在高點的新興市場。尤其是近兩年的日股投資人，下半年才買進台灣、義大利等股市，或是在2007年10月底搶進新興市場的投資人。此時，若要賣出持有的基金，很可能一不小心，就殺在起漲的反轉點上，賣或不賣，保守型的投資人，會在此刻陷入進退兩難的窘境。此時，不妨採取分拆策略，將基金從單一標的變為一籃子的多樣性投資，一部分繼續留在原有的市場，或轉換至主流的高風險標的，譬如亞洲新興市場基金或能源基金等，另一部分轉入較為穩健的全球型股票基金或全球型股債平衡基金，第三部分，則可挑選2008年有可能成為明星市場的潛力基金，譬如醫療與科技類股，兼具價值與成長性。全球型股票基金長期年均報酬率約8％，科技、醫療基金約為10％，新興市場約20％。三種基金的總合年均投資報酬率約13％，原本報酬率為－22.5％的基金，經轉換為一籃子組合後，兩年後以4％以上獲利出場的機會很高。以富達基金全球成長與收益基金（全球平衡型）、霸菱全球新興市場基金（新興市場股票型基金），以及百達生物科技基金（全球生技產業股票型基金）等三支基金為例，富達在2002年（大熊市）、2003年（牛市）報酬分別為－6.8％、25.7％，兩年平均值為9.5％。霸菱分別是－8.6％、44.9％，兩年平均值為18％。百達生物科技分別是－30.1％、41.5％，兩年平均值為5.7％，但該基金此後連續三年每年報酬都逾11％。虧損16％～30％的積極型投資人，若手中持有的基金為非主流基金，或走勢轉弱的基金，建議應該勇敢轉換，轉進2008年最看好的新興市場，如新興亞洲、拉丁美洲等，在平均投資報酬率20％的狀況下，兩年後出場，不但解套還可獲利一成以上。元大亞太成長基金經理人李湘傑指出，2008年新興國家的GDP總值將首度超越已開發國家，對全球經濟的影響力動見觀瞻，可望彌補美國經濟放緩造成的衝擊，他尤其看好新興亞洲，如韓國、印度及香港等國家，股市可望維持強勢。※重度虧損31％以上 加碼 雙倍投注，反彈力道更強勁當基金虧損三成以上，此時再要停損，不僅為時已晚，更重要的是，恐怕殺不下手！保守型的投資人，與其天天煩惱該如何處置這個慘賠的基金，不如放寬心，暫時忘了它，靜待下一波景氣循環。以韓國股市為例，自2002年4月的高點下跌，至2004年3月，最慘重時跌幅曾高達40％。但一年後，景氣谷底回升，韓股指數回升73％，此後更是一路急漲，迄2007年12月，韓股指數漲幅高達2.5倍。而操作韓國基金績效甚佳的JF南韓基金，由2003年低點至今，基金淨值也暴漲五倍。可見在波動劇烈的市場中，當短期虧損甚深，心理上難以停損之際，發揮耐心，靜待景氣回春，多等幾年，仍大有機會大賺出場。積極型投資人，更應該在此時，採取逢低雙倍加碼的積極操作策略，待景氣回春時，可迅速擴大戰果。假設手中持有1萬元本金，虧損31％，本金減少為6900 元，此時加碼兩萬元，原基金持有成本已降至原來的78％，當2008年投資報酬率達到20％的情況下，即可解套出場，獲利還高達8％。若反彈幅度達 30％，則獲利更可達17％。更多文章【30雜誌2008年1月號】文│王念綺
2007年12月21日
美元貶值不已 投資美股的基金投資報酬全被抺淨
美元貶值不已 投資美股的基金投資報酬全被抺淨
鉅亨網編譯曲培芝‧綜合外電12/21 17:20
當你投資的是美股，而且美元匯率還接近歷史新低
，這時外國投資人要賺錢就變得很難。
德意志銀行投資部門 DWS負責美國投資的Volker
Dosch表示，「這是一個艱困的時期。」「美股的相對
表現頗好，不過整體表現並非如此。」
由於美元貶值，美國證券的投資人在將他們的報酬
換回歐元等貨幣後，發現報酬全被抹去。美元今年迄今
兌歐元貶值了8.7%，兌英鎊貶值了2%。
以美元計算， Dosch的 US Aktien基金去年報酬增
加了7.8%，優於 S&P 500指數的2.6%。不過把報酬換回
歐元後，變成虧損1.3%，《彭博社》的資料顯示。
今年1-11月在歐洲販售的 197檔北美股票基金，其
報酬並沒有太大變動，而 S&P 500指數卻上漲了4.4%。
倫敦 F&C資產管理公司的北美股票基金經理人Simon
Clinch 表示，「你必須和新興市場的高投資報酬競爭
。」中國滬深 300指數今年以來的漲幅超過一倍。
Dosch 表示，「美元下跌意味重新買進美股基金的
時候已經到了。」「美元可能已經落底，客戶或許可能
因為美元轉強而獲利。」
瑞銀和德意志銀行都預測英鎊兌美元明年至少貶值
6%，歐元於12月14日兌美元貶值1.4%，創今年以來最大
單日跌幅。
根據位在法蘭克福的 BVI，今年以來，德國投資人
自投資美國和加拿大的基金中淨贖回7.86億歐元，去年
他們淨投資60億歐元。
位在倫敦的貿易團體Investment Management
Association表示，今年1-10月英國投資人自北美股票
基金淨贖回59億英鎊，去年他們淨投資14億英鎊。
F&C 的Clinch表示，「要讓你的客戶掏錢出來投資
越來越難。」Watson Wyatt Worldwide駐倫敦的策略師
，為巴黎銀行的Goye表示，「美國未來經濟展望不佳，
可能也是導致部份機構投資人避開美股的原因。」
鉅亨網編譯曲培芝‧綜合外電12/21 17:20
當你投資的是美股，而且美元匯率還接近歷史新低
，這時外國投資人要賺錢就變得很難。
德意志銀行投資部門 DWS負責美國投資的Volker
Dosch表示，「這是一個艱困的時期。」「美股的相對
表現頗好，不過整體表現並非如此。」
由於美元貶值，美國證券的投資人在將他們的報酬
換回歐元等貨幣後，發現報酬全被抹去。美元今年迄今
兌歐元貶值了8.7%，兌英鎊貶值了2%。
以美元計算， Dosch的 US Aktien基金去年報酬增
加了7.8%，優於 S&P 500指數的2.6%。不過把報酬換回
歐元後，變成虧損1.3%，《彭博社》的資料顯示。
今年1-11月在歐洲販售的 197檔北美股票基金，其
報酬並沒有太大變動，而 S&P 500指數卻上漲了4.4%。
倫敦 F&C資產管理公司的北美股票基金經理人Simon
Clinch 表示，「你必須和新興市場的高投資報酬競爭
。」中國滬深 300指數今年以來的漲幅超過一倍。
Dosch 表示，「美元下跌意味重新買進美股基金的
時候已經到了。」「美元可能已經落底，客戶或許可能
因為美元轉強而獲利。」
瑞銀和德意志銀行都預測英鎊兌美元明年至少貶值
6%，歐元於12月14日兌美元貶值1.4%，創今年以來最大
單日跌幅。
根據位在法蘭克福的 BVI，今年以來，德國投資人
自投資美國和加拿大的基金中淨贖回7.86億歐元，去年
他們淨投資60億歐元。
位在倫敦的貿易團體Investment Management
Association表示，今年1-10月英國投資人自北美股票
基金淨贖回59億英鎊，去年他們淨投資14億英鎊。
F&C 的Clinch表示，「要讓你的客戶掏錢出來投資
越來越難。」Watson Wyatt Worldwide駐倫敦的策略師
，為巴黎銀行的Goye表示，「美國未來經濟展望不佳，
可能也是導致部份機構投資人避開美股的原因。」
2007年12月4日
〈分析〉是曙光乍現還是騙局？現在進場釣魚 可能套的更緊
〈分析〉是曙光乍現還是騙局？現在進場釣魚 可能套的更緊
鉅亨網編譯曲培芝‧綜合外電12/03 22:04
以為曙光乍現，最後淪為一場騙局，經常是金融危
機的徵兆。隨便就相信好日子已經到來的投資人，終將
受到懲罰。據此以觀，美股現在究竟是在復甦，還是又
在重演歷史？《華爾街日報》指出，投資人該注意的是
，「如果你認為現在是逢低進場釣魚的時機，那你要準
備好大盤會跌的更深。」
由於市場認為 Fed仍將繼續降息，成為解決信用危
機的萬靈丹，促使美股上周大幅走強，這已經不是第一
次。市場對於信用危機的疑慮，導致美股在7、8月間大
跌，但是降息的期待帶動美股在 9月反彈，然而信用危
機陰魂不散，美股再度回跌。
「金融危機重蹈覆轍的情形並不罕見。」事實上，
金融災難的歷史久遠，和金融事件本身相似，經常因為
人類情緒的起伏而被放大，使其變得有跡可循。已經辭
世的麻省理工學院教授暨《瘋狂、恐慌和崩潰》一書作
者Charles Kindleberger發現，在過去的景氣循環周期
中，不論是愉快的心情、感情劇變或是詐騙，皆有其共
同特徵。這也意味投資人針對未來市場走向可以找到一
些線索。
第一個線索：未來仍將有更多銀行減計資產
急著搶進股價暴跌的金融股投資人，必須小心遭到
新一波資產減計浪潮所淹沒，維吉尼亞大學Darden商學
院院長，同時也是最新出版的《1907年恐慌：從市場風
暴中學到的教訓》一書的共同作者Bob Bruner如是說。
Bruner表示，金融危機是一種發現的過程。在這個
過程中，每個人暴露在市場風險的深度，都被赤裸裸的
呈現。他估計這種過程平均需時 1-2年。至於目前發生
的金融風暴，是從 6月開始。
日本銀行1990年代多數時間都在清理呆帳。即使是
相對較小的金融災難也需要一段時間才可完全根除。瑞
典1990年代初期發生由房地產泡沫所引發的金融風暴，
以今日的幣值計算，當時處理的成本只有區區80億美元
。不過麻州Williams學院的經濟學教授，前世界銀行官
員 Gerard Caprio表示，該次災難仍舊花費了大約兩年
的時間，才清除了所有的呆帳。
科技股泡沫破裂的情況近似。以科技股為主的
Nasdaq綜合指數在2000年 3月達到最高峰，一直到2002
年10月才落底。
目前發生的金融市場危機，情況頗為嚴重，可能會
持續很長一段時間，因為捲入這場危機的是難以反應實
際價值的債券工具，市場對這類商品的需求向來不高，
或甚至沒有需求。市場有足夠的現金流量，買家也大有
人在，不過他們所購買的商品如此複雜，衍生性商品亦
是如是，導致銀行爆發嚴重的問題，因為沒有監管機構
的干預，告訴銀行拋售這些商品，以便改善它們的財務
狀況。
第二個線索：便宜不代表就有價值
金融危機一定會造成傷亡，這回發生的金融風暴也
不例外：目前已有超過 150家的抵押房貸業者申請破產
，關門或是遭到併購。不少大型銀行還因此更換了它們
的執行長。
對於部份投資人而言，這類市場暴跌是一種意外收
穫。有問題資產的投資人，Third Avenue基金的負責人
Marty Whitman總能在危機時獲利了結。他最近斥資10
億多美元，投資財務有問題的公司，包括抵押房貸業者
以及債券發行商。
利用目前這波金融危機進場的買家比往常都還要多
，這些人包括眾多中東主權基金，以及專門投資有問題
公司的投資人，還有私募基金。他們已經開始進場，不
過不是這類所謂禿鷹投資人的所有標的，都能獲得回報
。
Solaris 集團的共同創辦人，在1990年代末期亞洲
金融風暴發生時領導價值型投資的Timothy Ghriskey表
示，「你要能夠區分什麼是真正的價值型投資，不是買
進股價大跌的個股就是價值型投資。」
說比作的容易。本益比低於 2倍的金融股，一向被
視為價值型投資。不過即使根據這樣的標準，也不見得
就能提供保證。花旗的本益比只有和晶圓一樣薄的 1.3
倍，不過 Whitman卻連碰都不碰，他選擇資金水準沒有
任何疑慮的公司。釵h價值型投資人目前都在尋求能夠
安全渡過信用風暴，只要少數和次貸有關的投資或甚至
沒有投資，營運資本豐富的金融公司。
第三個線索：觀察國會議員和執法者的作為，找尋投資
機會和落底時機
金融市場最糟的危機，通常會引發法規的變革。網
路泡沫突然爆出，接下來又出現企業醜聞，促成了為了
強化公開發行公司對關係人交易管理之控制的Sarbanes
-Oxley law（美國沙氏法）。
最近這波金融風暴發生的時機，正是美國總統選舉
最熱門的一刻，市場敦促政府處理這個問題的聲浪無人
能檔。美國財政部長 Henry Paulson已經在推動一項凍
結部份貸款利率的計畫，國會議員亦有其盤算。
新的法規通常不會受到華爾街的歡迎，不過卻會在
不經意間創造一些投資機會，精明的基金經理人將會尋
找利用新法規獲利的方法。
鉅亨網編譯曲培芝‧綜合外電12/03 22:04
以為曙光乍現，最後淪為一場騙局，經常是金融危
機的徵兆。隨便就相信好日子已經到來的投資人，終將
受到懲罰。據此以觀，美股現在究竟是在復甦，還是又
在重演歷史？《華爾街日報》指出，投資人該注意的是
，「如果你認為現在是逢低進場釣魚的時機，那你要準
備好大盤會跌的更深。」
由於市場認為 Fed仍將繼續降息，成為解決信用危
機的萬靈丹，促使美股上周大幅走強，這已經不是第一
次。市場對於信用危機的疑慮，導致美股在7、8月間大
跌，但是降息的期待帶動美股在 9月反彈，然而信用危
機陰魂不散，美股再度回跌。
「金融危機重蹈覆轍的情形並不罕見。」事實上，
金融災難的歷史久遠，和金融事件本身相似，經常因為
人類情緒的起伏而被放大，使其變得有跡可循。已經辭
世的麻省理工學院教授暨《瘋狂、恐慌和崩潰》一書作
者Charles Kindleberger發現，在過去的景氣循環周期
中，不論是愉快的心情、感情劇變或是詐騙，皆有其共
同特徵。這也意味投資人針對未來市場走向可以找到一
些線索。
第一個線索：未來仍將有更多銀行減計資產
急著搶進股價暴跌的金融股投資人，必須小心遭到
新一波資產減計浪潮所淹沒，維吉尼亞大學Darden商學
院院長，同時也是最新出版的《1907年恐慌：從市場風
暴中學到的教訓》一書的共同作者Bob Bruner如是說。
Bruner表示，金融危機是一種發現的過程。在這個
過程中，每個人暴露在市場風險的深度，都被赤裸裸的
呈現。他估計這種過程平均需時 1-2年。至於目前發生
的金融風暴，是從 6月開始。
日本銀行1990年代多數時間都在清理呆帳。即使是
相對較小的金融災難也需要一段時間才可完全根除。瑞
典1990年代初期發生由房地產泡沫所引發的金融風暴，
以今日的幣值計算，當時處理的成本只有區區80億美元
。不過麻州Williams學院的經濟學教授，前世界銀行官
員 Gerard Caprio表示，該次災難仍舊花費了大約兩年
的時間，才清除了所有的呆帳。
科技股泡沫破裂的情況近似。以科技股為主的
Nasdaq綜合指數在2000年 3月達到最高峰，一直到2002
年10月才落底。
目前發生的金融市場危機，情況頗為嚴重，可能會
持續很長一段時間，因為捲入這場危機的是難以反應實
際價值的債券工具，市場對這類商品的需求向來不高，
或甚至沒有需求。市場有足夠的現金流量，買家也大有
人在，不過他們所購買的商品如此複雜，衍生性商品亦
是如是，導致銀行爆發嚴重的問題，因為沒有監管機構
的干預，告訴銀行拋售這些商品，以便改善它們的財務
狀況。
第二個線索：便宜不代表就有價值
金融危機一定會造成傷亡，這回發生的金融風暴也
不例外：目前已有超過 150家的抵押房貸業者申請破產
，關門或是遭到併購。不少大型銀行還因此更換了它們
的執行長。
對於部份投資人而言，這類市場暴跌是一種意外收
穫。有問題資產的投資人，Third Avenue基金的負責人
Marty Whitman總能在危機時獲利了結。他最近斥資10
億多美元，投資財務有問題的公司，包括抵押房貸業者
以及債券發行商。
利用目前這波金融危機進場的買家比往常都還要多
，這些人包括眾多中東主權基金，以及專門投資有問題
公司的投資人，還有私募基金。他們已經開始進場，不
過不是這類所謂禿鷹投資人的所有標的，都能獲得回報
。
Solaris 集團的共同創辦人，在1990年代末期亞洲
金融風暴發生時領導價值型投資的Timothy Ghriskey表
示，「你要能夠區分什麼是真正的價值型投資，不是買
進股價大跌的個股就是價值型投資。」
說比作的容易。本益比低於 2倍的金融股，一向被
視為價值型投資。不過即使根據這樣的標準，也不見得
就能提供保證。花旗的本益比只有和晶圓一樣薄的 1.3
倍，不過 Whitman卻連碰都不碰，他選擇資金水準沒有
任何疑慮的公司。釵h價值型投資人目前都在尋求能夠
安全渡過信用風暴，只要少數和次貸有關的投資或甚至
沒有投資，營運資本豐富的金融公司。
第三個線索：觀察國會議員和執法者的作為，找尋投資
機會和落底時機
金融市場最糟的危機，通常會引發法規的變革。網
路泡沫突然爆出，接下來又出現企業醜聞，促成了為了
強化公開發行公司對關係人交易管理之控制的Sarbanes
-Oxley law（美國沙氏法）。
最近這波金融風暴發生的時機，正是美國總統選舉
最熱門的一刻，市場敦促政府處理這個問題的聲浪無人
能檔。美國財政部長 Henry Paulson已經在推動一項凍
結部份貸款利率的計畫，國會議員亦有其盤算。
新的法規通常不會受到華爾街的歡迎，不過卻會在
不經意間創造一些投資機會，精明的基金經理人將會尋
找利用新法規獲利的方法。
2007年11月26日
菜藍族投資法 錢越理越少
菜藍族投資法 錢越理越少
中時電子報 王莫昀／台北報導
國人擔心通膨「吃掉」新台幣，常進行各種理財投資，但根據昨天公布最新「二○○七國人投資理財認知大調查」發現，國內雖有逾七成民眾進行投資理財，其中，卻只有六．八一％民眾能自行研判經濟數據選擇投資標的，其餘高達九三％投資人，都以人云亦云的「菜籃族投資法」理財，投資理財成敗堪慮。
ＣＦＤ啟富達國際董事長李建平說，這份調查發現，七一．○九％的民眾有進行投資理財，僅二八．九一％民眾因沒有餘錢等原因未進行投資。
調查並顯示，男、女投資理財比例皆逾七成，但選擇的工具有所差異。男性比較衝，常使用風險較高的理財方式，如「期貨」、「選擇權」等；女性的投資性格就保守很多，較偏好「基金」、「活存／定存」、「投資型保單」、「儲蓄險」等風險較低的投資工具。
以往國人常用的「標會」，在這次調查中，只有四．○三％的受訪者運用，顯示國人投資管道日益多元，傳統的互助式「標會」已經沒落。
至於民眾如何選擇投資標的？卻發現，只有六．八一％的民眾能夠「自行研判經濟數據選擇投資標的」；詢問親朋好友的意見、依據新聞報章雜誌近期話題、收集網路財經文章選擇推薦度最高的，是大多數民眾選擇投資標的主要資訊來源，甚至有八．三一％的投資人「憑感覺」投資。
李建平認為，這樣的投資人，盲目聽從消息面，對金融商品不了解，沒有金融趨勢研判能力，且沒有耐性，經常追高殺低，憑運氣好壞決定輸贏，導致部份民眾手上資金，呈現越投資、越減少的慘局。
啟富達國際總經理趙靜芬則指出，由於台灣經濟成長趕不上國際，薪資收入停滯，加上國際原物料、能源價格持續高漲，通貨膨脹率提升至五．三四％，調查中近三成、未進行投資理財的民眾，若不及早進行理財規劃，以目前銀行一年定存約二．五％利率估算，手中財富將逐漸被通膨侵蝕，五年後恐將淪為「新貧族」，這是相當可怕的演變，值得民眾注意。
中時電子報 王莫昀／台北報導
國人擔心通膨「吃掉」新台幣，常進行各種理財投資，但根據昨天公布最新「二○○七國人投資理財認知大調查」發現，國內雖有逾七成民眾進行投資理財，其中，卻只有六．八一％民眾能自行研判經濟數據選擇投資標的，其餘高達九三％投資人，都以人云亦云的「菜籃族投資法」理財，投資理財成敗堪慮。
ＣＦＤ啟富達國際董事長李建平說，這份調查發現，七一．○九％的民眾有進行投資理財，僅二八．九一％民眾因沒有餘錢等原因未進行投資。
調查並顯示，男、女投資理財比例皆逾七成，但選擇的工具有所差異。男性比較衝，常使用風險較高的理財方式，如「期貨」、「選擇權」等；女性的投資性格就保守很多，較偏好「基金」、「活存／定存」、「投資型保單」、「儲蓄險」等風險較低的投資工具。
以往國人常用的「標會」，在這次調查中，只有四．○三％的受訪者運用，顯示國人投資管道日益多元，傳統的互助式「標會」已經沒落。
至於民眾如何選擇投資標的？卻發現，只有六．八一％的民眾能夠「自行研判經濟數據選擇投資標的」；詢問親朋好友的意見、依據新聞報章雜誌近期話題、收集網路財經文章選擇推薦度最高的，是大多數民眾選擇投資標的主要資訊來源，甚至有八．三一％的投資人「憑感覺」投資。
李建平認為，這樣的投資人，盲目聽從消息面，對金融商品不了解，沒有金融趨勢研判能力，且沒有耐性，經常追高殺低，憑運氣好壞決定輸贏，導致部份民眾手上資金，呈現越投資、越減少的慘局。
啟富達國際總經理趙靜芬則指出，由於台灣經濟成長趕不上國際，薪資收入停滯，加上國際原物料、能源價格持續高漲，通貨膨脹率提升至五．三四％，調查中近三成、未進行投資理財的民眾，若不及早進行理財規劃，以目前銀行一年定存約二．五％利率估算，手中財富將逐漸被通膨侵蝕，五年後恐將淪為「新貧族」，這是相當可怕的演變，值得民眾注意。
2007年11月19日
外幣定存，聰明累積第一桶金
外幣定存，聰明累積第一桶金
中時電子晚報【撰文／李翠卿《career》】
想投資，必得先存第一桶金。但國內利率奇低，定存一年的利率可能連2.5％都不到；而且，放眼今年各主要貨幣，幾乎是家家皆升值，只有台幣兌美元貶值。台幣走弱，但物價卻節節高升，錢放在銀行可以說是愈放愈薄，真不知道要到何年何月才能存到第一桶金？
在這種情況下，不妨選擇投資其他強勢貨幣作為防禦，免得資產縮水。
新手宜從外幣定存入門
著有多本理財書，本身也是創投公司負責人、科技公司財務顧問的理財專家張真卿，將外幣投資區分為初級班、中級班、高級班。初級班包括外幣現鈔、旅行支票、外幣存款等；中級班包括外幣計價貨幣型基金、海外連動債等；而高級班則包含期貨、外幣選擇權、外匯保證金交易。
他建議新手投資人，除非有很豐富的外匯知識，否則不宜貿然投入中高級班，第一桶金沒存到就血本無歸了。他建議年輕人，不妨從風險較低的「外幣定存」著手，以加快「第一桶金」的達成時間。
張真卿表示，年輕人若還沒存到「第一桶金」，其實很難在投資上獲取多少效益，應該先由儲蓄開始；然而，台幣定存的利率極低，因此不妨考慮外幣存款。
「真的要靠外幣存款『致富』恐怕不容易，但不失為『保本』的好方法，」永豐金控研究總處資深協理黎方國表示，和其他投資工具相比，投資外幣存款的波動性較小，以今年來看，波動最強烈的加幣也不過只有19.65％，比起許多獲利勁猛的股票或基金遜色許多；但因為風險也較小，比較適合保守型投資人。
挑選強勢貨幣的要訣
張真卿提醒讀者，初窺外幣投資門徑，要先搞清楚外幣的計價方式。大部分貨幣都是以美元計價（即1美元兌多少X幣別），但是紐幣、澳幣、歐元的計價方式，則是1X幣兌多少美元，要先弄清楚。
外幣定存的獲利主要來自兩方面：定存衍生的利息收入（澳幣、紐幣利率都比台幣定存高一倍甚至以上），以及外幣兌本國幣的匯差（但若台幣升值則可能為負），為避免該國貨幣貶值帶來匯差損失，必須懂得如何挑選強勢貨幣。
張真卿表示，最簡單的方法，就是將（貨幣升值的百分比＋銀行一年定存利率）的總和，跟該幣別國的通膨指數相比，如果總和值大於通膨指數，表示該貨幣相對強勢，較具投資價值。
一般來說，在選擇幣別時，可以考量遵循下列原則：
（1）選擇國際主流幣別，流通性強；
（2）選擇中長期的強勢貨幣，風險相對小；
（3）配合自己的外幣需求：例如，個人要旅行或留學等，滿足獲利預期同時又兼顧個人使用方便；
（4）考慮風險因素，分散資產。在比較各幣別時，不妨為你有意的貨幣做一份潛力評分表，有助於挑選出強勢貨幣。
掌握匯率波動的5大變數
買進賣出的時間點也很重要，要找到對的時間點，必須密切注意利率與匯率走勢。影響匯率的因素中，黎方國表示，至少需要留意以下幾種訊息：
利率：利率走高時，因為套利資金流入，通常匯率也會跟著高，反之亦然。以美元為例，聯準會降息，美元就應聲倒地。
景氣基本面：可從GNP（國民生產毛額）、GDP（國內生產毛額）、工業生產指數、產能利用率、貿易順逆差、失業率、股市資金流動等指標判斷，景氣好，就有升值空間；反之，貨幣則會貶值。
通貨膨脹指數：惡性通膨會導致實質利率下挫，使該國貨幣貶值。
重要國際事件：每年G7（7大工業國）年會皆會針對匯率發表聲明，會影響全球各幣別匯率走勢。此外，像是美國總統大選、戰爭也會造成影響。
特殊時間點：以台幣為例，每年新曆年末、農曆年底，國人對台幣需求拉高，相對台幣也會走強。
中時電子晚報【撰文／李翠卿《career》】
想投資，必得先存第一桶金。但國內利率奇低，定存一年的利率可能連2.5％都不到；而且，放眼今年各主要貨幣，幾乎是家家皆升值，只有台幣兌美元貶值。台幣走弱，但物價卻節節高升，錢放在銀行可以說是愈放愈薄，真不知道要到何年何月才能存到第一桶金？
在這種情況下，不妨選擇投資其他強勢貨幣作為防禦，免得資產縮水。
新手宜從外幣定存入門
著有多本理財書，本身也是創投公司負責人、科技公司財務顧問的理財專家張真卿，將外幣投資區分為初級班、中級班、高級班。初級班包括外幣現鈔、旅行支票、外幣存款等；中級班包括外幣計價貨幣型基金、海外連動債等；而高級班則包含期貨、外幣選擇權、外匯保證金交易。
他建議新手投資人，除非有很豐富的外匯知識，否則不宜貿然投入中高級班，第一桶金沒存到就血本無歸了。他建議年輕人，不妨從風險較低的「外幣定存」著手，以加快「第一桶金」的達成時間。
張真卿表示，年輕人若還沒存到「第一桶金」，其實很難在投資上獲取多少效益，應該先由儲蓄開始；然而，台幣定存的利率極低，因此不妨考慮外幣存款。
「真的要靠外幣存款『致富』恐怕不容易，但不失為『保本』的好方法，」永豐金控研究總處資深協理黎方國表示，和其他投資工具相比，投資外幣存款的波動性較小，以今年來看，波動最強烈的加幣也不過只有19.65％，比起許多獲利勁猛的股票或基金遜色許多；但因為風險也較小，比較適合保守型投資人。
挑選強勢貨幣的要訣
張真卿提醒讀者，初窺外幣投資門徑，要先搞清楚外幣的計價方式。大部分貨幣都是以美元計價（即1美元兌多少X幣別），但是紐幣、澳幣、歐元的計價方式，則是1X幣兌多少美元，要先弄清楚。
外幣定存的獲利主要來自兩方面：定存衍生的利息收入（澳幣、紐幣利率都比台幣定存高一倍甚至以上），以及外幣兌本國幣的匯差（但若台幣升值則可能為負），為避免該國貨幣貶值帶來匯差損失，必須懂得如何挑選強勢貨幣。
張真卿表示，最簡單的方法，就是將（貨幣升值的百分比＋銀行一年定存利率）的總和，跟該幣別國的通膨指數相比，如果總和值大於通膨指數，表示該貨幣相對強勢，較具投資價值。
一般來說，在選擇幣別時，可以考量遵循下列原則：
（1）選擇國際主流幣別，流通性強；
（2）選擇中長期的強勢貨幣，風險相對小；
（3）配合自己的外幣需求：例如，個人要旅行或留學等，滿足獲利預期同時又兼顧個人使用方便；
（4）考慮風險因素，分散資產。在比較各幣別時，不妨為你有意的貨幣做一份潛力評分表，有助於挑選出強勢貨幣。
掌握匯率波動的5大變數
買進賣出的時間點也很重要，要找到對的時間點，必須密切注意利率與匯率走勢。影響匯率的因素中，黎方國表示，至少需要留意以下幾種訊息：
利率：利率走高時，因為套利資金流入，通常匯率也會跟著高，反之亦然。以美元為例，聯準會降息，美元就應聲倒地。
景氣基本面：可從GNP（國民生產毛額）、GDP（國內生產毛額）、工業生產指數、產能利用率、貿易順逆差、失業率、股市資金流動等指標判斷，景氣好，就有升值空間；反之，貨幣則會貶值。
通貨膨脹指數：惡性通膨會導致實質利率下挫，使該國貨幣貶值。
重要國際事件：每年G7（7大工業國）年會皆會針對匯率發表聲明，會影響全球各幣別匯率走勢。此外，像是美國總統大選、戰爭也會造成影響。
特殊時間點：以台幣為例，每年新曆年末、農曆年底，國人對台幣需求拉高，相對台幣也會走強。
2007年11月16日
基金經理人：明年油價、金價欲小不易 基本金屬供需亦將吃緊
基金經理人：明年油價、金價欲小不易 基本金屬供需亦將吃緊
鉅亨網記者陳慧琳／台北‧11月15日11/15 19:15
原油與黃金分別在刷新歷史與28年新高紀錄後回檔
，原油落在每桶94美元，黃金價格則回落到每盎司 814
美元水準，值此多空關鍵，原物料後勢將何去何從？寶
來全球 ETF成長組合基金經理人汪美玲表示，近期美國
經濟明顯趨緩，黃金與原油價格恐將進行一波整理，不
過長線依然看好，投資人可趁拉回時逢低承接，而基本
金屬在新興市場的強勁需求帶動下，明(2008)年也可望
加入多頭行列。
日前沙烏地阿拉伯暗示未來原油可能增產，西德州
原油應聲跌破每桶95美元大關，汪美玲認為， 9月以來
，美國連續 2次降息，再加上近期次級房貸風暴持續擴
大，經濟趨緩跡象明顯，全球原油需求量可能下滑，近
期油價雖然不排除有突破每桶 100美元大關的機會，但
到明年第 1季前後，用油旺季結束，油價應會進行一波
整理。
但是就長期而言，原油多頭走勢依然不變。汪美玲
指出，國際能源總署 (IEA)預測2008年全球原油供需缺
口將達到每日 143萬桶，未來剩餘產能將逐漸耗盡，以
後如欲增加產量，則必須大幅投資擴廠，勢必拉高原油
增產的單位成本，根據高盛證券統計，目前每多生產一
桶原油的邊際成本已經到達70美元之上，未來油價欲小
不易。
此外，新興市場的需求持續暢旺，根據 IEA的預估
，中國明年對原油的需求增加幅度便相當於全球需求增
幅的 39%，在2010年後並可望成為全球最大的能源消耗
國。此外，近期由於油價上漲，各國政府對於各項油品
開徵各種稅目，再加上近期探勘油源的開採權利金持續
上升，亦對長期油價有火上加油之效，高盛證券預期未
來 1年油價均價可望維持在每桶86美元左右。
至於黃金方面，汪美玲認為，金價在歷史高點 850
美元附近獲利了結賣壓沉重，再加上油價不排除有回落
可能，近期黃金可能隨之回檔。不過就長期而言，美元
持續弱勢將可望激勵走勢與美元負相關的黃金持續走強
，此外近期由於原物料上漲所帶動的通貨膨漲也將刺激
黃金的保值需求，再加上近年黃金產量持續減少，以及
各國央行對黃金儲備的賣壓減緩也有利黃金價格未來持
續維持高檔，高盛證券預估未來 1年黃金均價可望持續
位於每盎司 750美元的高價之上。
除了原油與黃金之外，基本金屬也可望重啟多頭。
汪美玲分析，2007年第 4季到2008年上半年，全球基本
金屬需求雖然可能因為受到美國經濟趨緩而減少，但明
年美國經濟趨緩的效果將會被新興市場國家需求的帶動
所抵銷，供給面方面，由於基本金屬庫存水位不足，在
智利、墨西哥或祕魯的礦場又不時發生勞資糾紛，造成
供應鍊的緊俏，基本金屬價格可望在2008年再度走揚。
其中基本金屬的龍頭─銅「錢」景最為看好，預估
2008年將出現10.5萬噸的供需缺口，價格可望持續走高
，此外，明年鎳也可能出現供需吃緊狀況，價格上漲有
望。
值得注意的是，未來中國在基本金屬走勢上，可能
將扮演更加關鍵性的角色。汪美玲指出，根據高盛證券
預估，2007年中國在鋁、銅、鎳與鋅等四大基本金屬的
使用量預估分別佔全球使用量的 29.4%、23.4%、20.8%
和 29.2%，預估到2008年仍將繼續上升為32.4%、24.2%
、22.4%與30%，龐大的使用量將對基本金屬未來的行情
走勢發揮決定性的影響力。
原物料走勢持續看多，國內許多投資人為了搭上這
班獲利列車，紛紛投資資源基金與新興市場基金，不過
汪美玲提醒投資人，以上兩種基金波動性較大，一般投
資人不一定能夠承受相關風險，因此她建議投資人除了
以上兩種基金之外，不妨考慮佈局具有資產配置概念的
ETF組合基金，不但可以分享原物料的波段漲勢，還可
以藉由佈局多元資產有效避免原物料行情大幅波動的風
險，可說是一舉兩得。
鉅亨網記者陳慧琳／台北‧11月15日11/15 19:15
原油與黃金分別在刷新歷史與28年新高紀錄後回檔
，原油落在每桶94美元，黃金價格則回落到每盎司 814
美元水準，值此多空關鍵，原物料後勢將何去何從？寶
來全球 ETF成長組合基金經理人汪美玲表示，近期美國
經濟明顯趨緩，黃金與原油價格恐將進行一波整理，不
過長線依然看好，投資人可趁拉回時逢低承接，而基本
金屬在新興市場的強勁需求帶動下，明(2008)年也可望
加入多頭行列。
日前沙烏地阿拉伯暗示未來原油可能增產，西德州
原油應聲跌破每桶95美元大關，汪美玲認為， 9月以來
，美國連續 2次降息，再加上近期次級房貸風暴持續擴
大，經濟趨緩跡象明顯，全球原油需求量可能下滑，近
期油價雖然不排除有突破每桶 100美元大關的機會，但
到明年第 1季前後，用油旺季結束，油價應會進行一波
整理。
但是就長期而言，原油多頭走勢依然不變。汪美玲
指出，國際能源總署 (IEA)預測2008年全球原油供需缺
口將達到每日 143萬桶，未來剩餘產能將逐漸耗盡，以
後如欲增加產量，則必須大幅投資擴廠，勢必拉高原油
增產的單位成本，根據高盛證券統計，目前每多生產一
桶原油的邊際成本已經到達70美元之上，未來油價欲小
不易。
此外，新興市場的需求持續暢旺，根據 IEA的預估
，中國明年對原油的需求增加幅度便相當於全球需求增
幅的 39%，在2010年後並可望成為全球最大的能源消耗
國。此外，近期由於油價上漲，各國政府對於各項油品
開徵各種稅目，再加上近期探勘油源的開採權利金持續
上升，亦對長期油價有火上加油之效，高盛證券預期未
來 1年油價均價可望維持在每桶86美元左右。
至於黃金方面，汪美玲認為，金價在歷史高點 850
美元附近獲利了結賣壓沉重，再加上油價不排除有回落
可能，近期黃金可能隨之回檔。不過就長期而言，美元
持續弱勢將可望激勵走勢與美元負相關的黃金持續走強
，此外近期由於原物料上漲所帶動的通貨膨漲也將刺激
黃金的保值需求，再加上近年黃金產量持續減少，以及
各國央行對黃金儲備的賣壓減緩也有利黃金價格未來持
續維持高檔，高盛證券預估未來 1年黃金均價可望持續
位於每盎司 750美元的高價之上。
除了原油與黃金之外，基本金屬也可望重啟多頭。
汪美玲分析，2007年第 4季到2008年上半年，全球基本
金屬需求雖然可能因為受到美國經濟趨緩而減少，但明
年美國經濟趨緩的效果將會被新興市場國家需求的帶動
所抵銷，供給面方面，由於基本金屬庫存水位不足，在
智利、墨西哥或祕魯的礦場又不時發生勞資糾紛，造成
供應鍊的緊俏，基本金屬價格可望在2008年再度走揚。
其中基本金屬的龍頭─銅「錢」景最為看好，預估
2008年將出現10.5萬噸的供需缺口，價格可望持續走高
，此外，明年鎳也可能出現供需吃緊狀況，價格上漲有
望。
值得注意的是，未來中國在基本金屬走勢上，可能
將扮演更加關鍵性的角色。汪美玲指出，根據高盛證券
預估，2007年中國在鋁、銅、鎳與鋅等四大基本金屬的
使用量預估分別佔全球使用量的 29.4%、23.4%、20.8%
和 29.2%，預估到2008年仍將繼續上升為32.4%、24.2%
、22.4%與30%，龐大的使用量將對基本金屬未來的行情
走勢發揮決定性的影響力。
原物料走勢持續看多，國內許多投資人為了搭上這
班獲利列車，紛紛投資資源基金與新興市場基金，不過
汪美玲提醒投資人，以上兩種基金波動性較大，一般投
資人不一定能夠承受相關風險，因此她建議投資人除了
以上兩種基金之外，不妨考慮佈局具有資產配置概念的
ETF組合基金，不但可以分享原物料的波段漲勢，還可
以藉由佈局多元資產有效避免原物料行情大幅波動的風
險，可說是一舉兩得。
2007年11月9日
當驚慌彌漫 機會亦悄然而至 -- 論股市
當驚慌彌漫 機會亦悄然而至 -- 論股市
鉅亨網編譯郭照青／綜合舊金山外電．11月8日11/09 01:37
原油價格接近每桶100美元，美元跌跌不休，銀行界
面臨呆帳危機，巴基斯坦局勢紊亂，加上房屋市場下挫
使得經濟遭遇衰退威脅。
不知是什麼樣的造化，傳統上，每當假期將至，股
市的消息面，就轉得黯淡許多。而今年一則則的利空，
似乎較以往更甚。
過去幾個月，次級房貸危機迅速惡化，引爆了銀行
業的全面恐慌，而且看來這次的夢魘，還有著長路漫漫
。
本周金融股的跌勢，現在已波及到了美國整體股市
，但是其跌幅卻也似乎過了度。今年目前為止，金融股
大跌了近20%。幾家大型銀行股價跌勢更是兇猛，過去
六個月間，慘烈到了幾近腰斬。
然而目前為止，大盤對金融股的跌勢，似乎倒也未
太過在意，總認為最壞時機已過。每當道瓊工業指數大
跌300點左右，就會出現一二天上漲約100點的行情。
結果使得道瓊工業指數仍接近14000點之上的歷史高
點，S&P 500與Nasdaq指數今年也維持著強勁漲勢。
但是已有跡象顯示，股市的這股韌性已開始出現裂
痕。周三，美國股市大幅下跌，未來幾天，甚至幾周，
還可能引來恐慌性的賣盤。
但是精明的投資人都知道，股市的漲跌總會誇大。
所以，當金融股終於觸底時，其後的反彈走勢，也可能
蘊含著2008年最佳的賺錢機會。
由於金融市場動盪，華爾街的薪水族今年的紅利預
估會下降15%至20%。這也別難過，因為這些紅利中，大
部份將以股票或股票選擇權發放。由於股價已低，一旦
股市反彈，接受這些紅利的人都將變成大贏家。
僅僅在四或五個月前，私募基金併購案點燃了股市
的熊熊烈火，由倫敦到上海至紐約，無不張燈結綵，各
家金融公司更是舉杯慶祝這亮麗的一年。然而現在，一
切卻突然又變成了世界末日。
次級房貸的壓力持續籠罩著股市。Morgan Stanley
周三晚的進一步虧損預警，震撼了市場，恐怕有更多的
未爆彈，未來還會逐一引爆。
但終有一天，一切的利空都會結束。且時間上，還
可能較預期更快。一旦反轉時機來到，一如以往，恐懼
就將退縮，貪婪則告上路。投資人又將坐轎，重回上升
趨勢。所以，慶祝的酒杯，千萬先別丟開。
鉅亨網編譯郭照青／綜合舊金山外電．11月8日11/09 01:37
原油價格接近每桶100美元，美元跌跌不休，銀行界
面臨呆帳危機，巴基斯坦局勢紊亂，加上房屋市場下挫
使得經濟遭遇衰退威脅。
不知是什麼樣的造化，傳統上，每當假期將至，股
市的消息面，就轉得黯淡許多。而今年一則則的利空，
似乎較以往更甚。
過去幾個月，次級房貸危機迅速惡化，引爆了銀行
業的全面恐慌，而且看來這次的夢魘，還有著長路漫漫
。
本周金融股的跌勢，現在已波及到了美國整體股市
，但是其跌幅卻也似乎過了度。今年目前為止，金融股
大跌了近20%。幾家大型銀行股價跌勢更是兇猛，過去
六個月間，慘烈到了幾近腰斬。
然而目前為止，大盤對金融股的跌勢，似乎倒也未
太過在意，總認為最壞時機已過。每當道瓊工業指數大
跌300點左右，就會出現一二天上漲約100點的行情。
結果使得道瓊工業指數仍接近14000點之上的歷史高
點，S&P 500與Nasdaq指數今年也維持著強勁漲勢。
但是已有跡象顯示，股市的這股韌性已開始出現裂
痕。周三，美國股市大幅下跌，未來幾天，甚至幾周，
還可能引來恐慌性的賣盤。
但是精明的投資人都知道，股市的漲跌總會誇大。
所以，當金融股終於觸底時，其後的反彈走勢，也可能
蘊含著2008年最佳的賺錢機會。
由於金融市場動盪，華爾街的薪水族今年的紅利預
估會下降15%至20%。這也別難過，因為這些紅利中，大
部份將以股票或股票選擇權發放。由於股價已低，一旦
股市反彈，接受這些紅利的人都將變成大贏家。
僅僅在四或五個月前，私募基金併購案點燃了股市
的熊熊烈火，由倫敦到上海至紐約，無不張燈結綵，各
家金融公司更是舉杯慶祝這亮麗的一年。然而現在，一
切卻突然又變成了世界末日。
次級房貸的壓力持續籠罩著股市。Morgan Stanley
周三晚的進一步虧損預警，震撼了市場，恐怕有更多的
未爆彈，未來還會逐一引爆。
但終有一天，一切的利空都會結束。且時間上，還
可能較預期更快。一旦反轉時機來到，一如以往，恐懼
就將退縮，貪婪則告上路。投資人又將坐轎，重回上升
趨勢。所以，慶祝的酒杯，千萬先別丟開。
2007年11月7日
〈分析〉金磚四國－「非理性繁榮」抑或物美價廉的投資標的？
〈分析〉金磚四國－「非理性繁榮」抑或物美價廉的投資標的？
鉅亨網編譯鍾詠翔／綜合外電‧11月6日11/07 00:40
《彭博社》的報導指出，儘管有人擔憂金磚四國
(BRICs) ─巴西、俄羅斯、印度及中國的股市泡沫化問
題，但事實可能證明相較於已開發國家，新興市場依然
是物美價廉的投資標的。
就拿簡單的數學運算來說，Morgan Stanley與《彭
博社》所彙編的數據顯示，金磚四國股票的總市值的共
計1.71兆美元，占國內生產毛額(GDP)25%，但工業化國
家股票總市值占總國內生產毛額的比重卻高達 81%。此
外，美國流通股股票市值將近 13.98兆美元，總額與美
國國內生產毛額不相上下。
在LPL Financial Services協助監管1630億美元資
產的Jeffrey Kleintop表示，這有助於解釋為何金磚四
國的漲勢仍處於初期階段。Kleintop透過拋售工業化國
家股票的方式，「加碼」開發中國家的股票。
必須說明的是，雖然新興市場的發展潛力巨大，但
新興市場股市上沖下洗的振幅亦不容小覷。例如墨西哥
披索在1994年12月走貶，該國股市隨之重挫 24%。泰國
政府在1997年7月2日決定讓泰銖貶值， 6個月內泰國股
市重跌 37%。
從今年年初算起截至上周，滬深 300行業指數攀高
168%，而巴西、俄羅斯及印度的指數亦紛紛攀升至歷史
高點，以至於有許多分析師提出警告，認為這些國家的
股價已然過高。
中國石油 (601857-CN)昨 (5)日正式在上海證交所
掛牌上市，股價飆升的結果，讓中石油的總市值一舉突
破 1兆美元，成為全球市值排名第 1的上市公司。
Berkshire Hathaway Inc. 董事長 Warren Buffett
曾在今年10月24日表示：「股市一片大好的時候，投資
人很容易因見獵心喜而導致情況失控。」 Buffett強調
：「股價暴漲的時刻，我們從不進場買進股票。」
此外，美國聯準會 (Fed)前主席Alan Greenspan在
10月30日被問及中國的股市是否正處於一種「非理性繁
榮」 (irrational exuberance)狀態？葛老回答：「我
正是這麼想的。」
事實上，雖然最近金磚四國的股市不斷飆升，但他
們的市場相較其他經濟體仍不算大。Morgan Stanley編
纂的數據顯示，金磚四國的國內生產毛額共計佔全球總
GDP的 14%，金磚四國的總市值占全球總市值的5.1%。
Morgan Stanley的數據顯示，在過去 4年，儘管中
國股市的市值已增加10倍，中國如今流通股股票的市值
約6430億美元，占中國3.25兆美元經濟體的 20%，但此
比例在金磚四國中仍屬最小。
巴西 Bovespa指數在今年勁升 44%，為2003年以來
最大的增幅，一舉將股票市值占巴西國內生產毛額的比
重提高至 35%，此比例在金磚四國中排名第 1。
儘管如此，巴西的比重仍不及已開發國家的一半，
工業化國家股票的總市值為29.3兆美元，總 GDP為36.9
兆美元，換言之，股票市值占 GDP的比重高達 81%。
誠如Kleintop所言：「也許新興市場正處於非理性
繁榮時期，但我認為在股市轉壞之前，泡沫將持續 1-2
年，甚至 3年之久。」
BRICs 一詞是由高盛首席經濟學家 Jim O'Neill在
2001年11月所提出， O'Neill認為巴西、俄羅斯、印度
及中國在2050年到來之前，將加入美國與日本的行列，
壯大為經濟大國，屆時金磚四國的耀眼光芒將讓今日的
已開發國家黯然失色。
鉅亨網編譯鍾詠翔／綜合外電‧11月6日11/07 00:40
《彭博社》的報導指出，儘管有人擔憂金磚四國
(BRICs) ─巴西、俄羅斯、印度及中國的股市泡沫化問
題，但事實可能證明相較於已開發國家，新興市場依然
是物美價廉的投資標的。
就拿簡單的數學運算來說，Morgan Stanley與《彭
博社》所彙編的數據顯示，金磚四國股票的總市值的共
計1.71兆美元，占國內生產毛額(GDP)25%，但工業化國
家股票總市值占總國內生產毛額的比重卻高達 81%。此
外，美國流通股股票市值將近 13.98兆美元，總額與美
國國內生產毛額不相上下。
在LPL Financial Services協助監管1630億美元資
產的Jeffrey Kleintop表示，這有助於解釋為何金磚四
國的漲勢仍處於初期階段。Kleintop透過拋售工業化國
家股票的方式，「加碼」開發中國家的股票。
必須說明的是，雖然新興市場的發展潛力巨大，但
新興市場股市上沖下洗的振幅亦不容小覷。例如墨西哥
披索在1994年12月走貶，該國股市隨之重挫 24%。泰國
政府在1997年7月2日決定讓泰銖貶值， 6個月內泰國股
市重跌 37%。
從今年年初算起截至上周，滬深 300行業指數攀高
168%，而巴西、俄羅斯及印度的指數亦紛紛攀升至歷史
高點，以至於有許多分析師提出警告，認為這些國家的
股價已然過高。
中國石油 (601857-CN)昨 (5)日正式在上海證交所
掛牌上市，股價飆升的結果，讓中石油的總市值一舉突
破 1兆美元，成為全球市值排名第 1的上市公司。
Berkshire Hathaway Inc. 董事長 Warren Buffett
曾在今年10月24日表示：「股市一片大好的時候，投資
人很容易因見獵心喜而導致情況失控。」 Buffett強調
：「股價暴漲的時刻，我們從不進場買進股票。」
此外，美國聯準會 (Fed)前主席Alan Greenspan在
10月30日被問及中國的股市是否正處於一種「非理性繁
榮」 (irrational exuberance)狀態？葛老回答：「我
正是這麼想的。」
事實上，雖然最近金磚四國的股市不斷飆升，但他
們的市場相較其他經濟體仍不算大。Morgan Stanley編
纂的數據顯示，金磚四國的國內生產毛額共計佔全球總
GDP的 14%，金磚四國的總市值占全球總市值的5.1%。
Morgan Stanley的數據顯示，在過去 4年，儘管中
國股市的市值已增加10倍，中國如今流通股股票的市值
約6430億美元，占中國3.25兆美元經濟體的 20%，但此
比例在金磚四國中仍屬最小。
巴西 Bovespa指數在今年勁升 44%，為2003年以來
最大的增幅，一舉將股票市值占巴西國內生產毛額的比
重提高至 35%，此比例在金磚四國中排名第 1。
儘管如此，巴西的比重仍不及已開發國家的一半，
工業化國家股票的總市值為29.3兆美元，總 GDP為36.9
兆美元，換言之，股票市值占 GDP的比重高達 81%。
誠如Kleintop所言：「也許新興市場正處於非理性
繁榮時期，但我認為在股市轉壞之前，泡沫將持續 1-2
年，甚至 3年之久。」
BRICs 一詞是由高盛首席經濟學家 Jim O'Neill在
2001年11月所提出， O'Neill認為巴西、俄羅斯、印度
及中國在2050年到來之前，將加入美國與日本的行列，
壯大為經濟大國，屆時金磚四國的耀眼光芒將讓今日的
已開發國家黯然失色。
2007年11月2日
Fed降息 帶動資金充沛 全球佈局首選新興亞洲
Fed降息 帶動資金充沛 全球佈局首選新興亞洲
ETtoday.com提供2007 / 11 / 01 星期四 18:17
美國聯準會(Fed)10月31日宣布調降聯邦基金利率及重貼現率各1碼，分別至4.5%及5%。復華全球平衡基金經理人詹硯彰認為，Fed降息符合全球金融市場預期，將進一步提振投資信心並帶動全球資金維持充沛的動能，未來全球佈局仍是股市優於債市，並更加強化新興國家及亞洲市場為全球投資首選的趨勢。
Fed這次降息雖迎合了市場的期望，但從聯邦公開市場操作委員會（FOMC）的表決結果來看，部分成員投下反對票(Kansas聯準會分行總裁Thomas Hoenig投下唯一的反對票)，顯示未來Fed連續性降息的機率已經降低，若是次級房貸事件的衝擊在未來沒有明顯擴大，研判10月底的降息將是Fed今(2007)年的最後一次降息動作。
美國商務部日前也發布第3季美國GDP成長率為3.9%，除是近6季以來最高外，也高於一般市場所預期。詹硯彰表示，美國穩健的消費者支出及出口，相當程度地化解了美國房地產市場不振所引發的悲觀氣氛，超乎預期的第3季GDP數據，能夠鼓舞全球金融市場的投資信心，並帶動資金的流動性更進一步地擴大，尤其在主權基金、油元持續挹注下，全球市場的資金情況將可望維持充沛的動能。
展望Fed降息後的全球投資市場，詹硯彰指出，美元雖呈現弱勢，但維持有秩序地緩跌而非急跌走勢，對全球經濟的穩定有正面的影響；在全球佈局方面，股市仍然優於債市，新興市場及新興亞洲市場為全球佈局首選的基調也將更被強化，物價上揚的趨勢也會更加明顯。
面對全球金融市場資金充沛，詹硯彰建議投資人採取中度積極的投資策略，第4季投資重心則可以放在科技產業為主的消費創新、農產品、替代能源與電信服務業。詹硯彰指出，2007年上半年全球「非美」地區成長趨緩的機會已經降低，在次級房貸風暴後，全球央行已齊力穩定金融市場，Fed連續幾次降息已顯著提高投資信心，且在基本面部分，目前已公布第3季財報的300家S&P500企業，加權平均EPS年增率雖然是-0.6%，但若扣除金融股後的獲利年增率仍有11%，優於原先預期的6%。
詹硯彰進一步表示，未來的全球投資布局必須考量幾項關鍵因素，首先就全球景氣整體來看，還是處於一個成長的態勢中，其中又以新興市場的成長力道最強，例如中國雖然針對過剩資金的流動性採取政策性降溫措施，但其GDP成長率仍達10%，事實上，就算是房市疲弱的美國也都能維持中度的成長。
此外，在全球金融流動性與風險指標的部分，則可觀察日圓、Libor、美國國庫券利率的相對走勢，依目前情況來看，仍處於正常狀態；當前美元緩步走貶而非急貶比較有助於金融市場的穩定 。
ETtoday.com提供2007 / 11 / 01 星期四 18:17
美國聯準會(Fed)10月31日宣布調降聯邦基金利率及重貼現率各1碼，分別至4.5%及5%。復華全球平衡基金經理人詹硯彰認為，Fed降息符合全球金融市場預期，將進一步提振投資信心並帶動全球資金維持充沛的動能，未來全球佈局仍是股市優於債市，並更加強化新興國家及亞洲市場為全球投資首選的趨勢。
Fed這次降息雖迎合了市場的期望，但從聯邦公開市場操作委員會（FOMC）的表決結果來看，部分成員投下反對票(Kansas聯準會分行總裁Thomas Hoenig投下唯一的反對票)，顯示未來Fed連續性降息的機率已經降低，若是次級房貸事件的衝擊在未來沒有明顯擴大，研判10月底的降息將是Fed今(2007)年的最後一次降息動作。
美國商務部日前也發布第3季美國GDP成長率為3.9%，除是近6季以來最高外，也高於一般市場所預期。詹硯彰表示，美國穩健的消費者支出及出口，相當程度地化解了美國房地產市場不振所引發的悲觀氣氛，超乎預期的第3季GDP數據，能夠鼓舞全球金融市場的投資信心，並帶動資金的流動性更進一步地擴大，尤其在主權基金、油元持續挹注下，全球市場的資金情況將可望維持充沛的動能。
展望Fed降息後的全球投資市場，詹硯彰指出，美元雖呈現弱勢，但維持有秩序地緩跌而非急跌走勢，對全球經濟的穩定有正面的影響；在全球佈局方面，股市仍然優於債市，新興市場及新興亞洲市場為全球佈局首選的基調也將更被強化，物價上揚的趨勢也會更加明顯。
面對全球金融市場資金充沛，詹硯彰建議投資人採取中度積極的投資策略，第4季投資重心則可以放在科技產業為主的消費創新、農產品、替代能源與電信服務業。詹硯彰指出，2007年上半年全球「非美」地區成長趨緩的機會已經降低，在次級房貸風暴後，全球央行已齊力穩定金融市場，Fed連續幾次降息已顯著提高投資信心，且在基本面部分，目前已公布第3季財報的300家S&P500企業，加權平均EPS年增率雖然是-0.6%，但若扣除金融股後的獲利年增率仍有11%，優於原先預期的6%。
詹硯彰進一步表示，未來的全球投資布局必須考量幾項關鍵因素，首先就全球景氣整體來看，還是處於一個成長的態勢中，其中又以新興市場的成長力道最強，例如中國雖然針對過剩資金的流動性採取政策性降溫措施，但其GDP成長率仍達10%，事實上，就算是房市疲弱的美國也都能維持中度的成長。
此外，在全球金融流動性與風險指標的部分，則可觀察日圓、Libor、美國國庫券利率的相對走勢，依目前情況來看，仍處於正常狀態；當前美元緩步走貶而非急貶比較有助於金融市場的穩定 。
2007年10月31日
預期Fed降息 Bank of America：年底1歐元兌1.44美元
預期Fed降息 Bank of America：年底1歐元兌1.44美元
鉅亨網編譯鍾詠翔／綜合外電‧10月31日10/31 16:20
在預期美國聯準會 (Fed)將再度降息0.25個百分點
並於12月三度降息的情況下，美國第2大銀行Bank of
America Corp.(BAC-US；美國銀行) 預估到了今年年底
， 1歐元將可兌換1.44美元，而 Bank of America先前
的預估值為1.42美元。今(31)日東京時間下午 3點35分
， 1歐元可兌換1.4442美元，稍早一度觸及1.4454美元
，為歐元自1999年流通以來的最高水位。
目前交易員幾乎確信 Fed為了振興美國經濟，將再
度降息0.25個百分點，使聯邦基金利率成為4.5%。
Bank of America 經濟與策略部門主管Tomoko
Fujii表示：「美國經濟的前景依然混沌不明，以目前
的態勢來看， Fed今年很有可能會調降利率 2次以上。」
美元兌歐元今年已挫低8.8%，其表現在全球16種主
要貨幣中敬陪末座。
經濟學家預估，即將在今日台北時間晚上 9點30分
公佈的第 3季國內生產毛額 (GDP)數據，其年率恐怕僅
達3.1%，遜於上季的3.8%。
芝加哥期貨交易所(CBOT)的利率期貨盤顯示， Fed
在今日降息0.25個百分點的機率高達94%。Fed預定於台
北時間11月 1日凌晨 3點15分公佈利率決定。
鉅亨網編譯鍾詠翔／綜合外電‧10月31日10/31 16:20
在預期美國聯準會 (Fed)將再度降息0.25個百分點
並於12月三度降息的情況下，美國第2大銀行Bank of
America Corp.(BAC-US；美國銀行) 預估到了今年年底
， 1歐元將可兌換1.44美元，而 Bank of America先前
的預估值為1.42美元。今(31)日東京時間下午 3點35分
， 1歐元可兌換1.4442美元，稍早一度觸及1.4454美元
，為歐元自1999年流通以來的最高水位。
目前交易員幾乎確信 Fed為了振興美國經濟，將再
度降息0.25個百分點，使聯邦基金利率成為4.5%。
Bank of America 經濟與策略部門主管Tomoko
Fujii表示：「美國經濟的前景依然混沌不明，以目前
的態勢來看， Fed今年很有可能會調降利率 2次以上。」
美元兌歐元今年已挫低8.8%，其表現在全球16種主
要貨幣中敬陪末座。
經濟學家預估，即將在今日台北時間晚上 9點30分
公佈的第 3季國內生產毛額 (GDP)數據，其年率恐怕僅
達3.1%，遜於上季的3.8%。
芝加哥期貨交易所(CBOT)的利率期貨盤顯示， Fed
在今日降息0.25個百分點的機率高達94%。Fed預定於台
北時間11月 1日凌晨 3點15分公佈利率決定。
2007年10月19日
美林：全球經濟樂觀指數再跌 亞股恐被高估 但熱錢仍湧入
美林：全球經濟樂觀指數再跌 亞股恐被高估 但熱錢仍湧入
鉅亨網記者賴筱凡╱台北．10月18日10/18 22:01
美林證券針對全球基金經理人 9月調查報告結果出
爐，金球經濟樂觀指數續跌，從上月的-48%下探至-55%
；亞股部分則因 9月相繼創新高，鼓舞基金經理人信心
大增，對於亞太區經濟成長和獲利期待都顯著提升；儘
管如此，基金經理人也開始認為亞股有高估之嫌；至於
加碼台股的意願，則從上個月的5%小幅滑落至4%。
根據美林證券最新的基金經理人報告顯示，伴隨著
MSCI亞太指數(除日本)在一個月內走揚近 15%，基金經
理人開始認為有高估亞股價值的情形；但熱錢卻仍不斷
湧入亞太新興市場，光是上周就湧進多達20億美元，現
金水位則由上個月的3.9%降低至3.7%，對亞太地區的經
濟成長與獲利成長期待也大幅提升。
從全球經濟樂觀指數來看，多數基金經理人對於全
球未來12個月的經濟發展仍持悲觀，指數從上月的-48%
下探至-55%；企業獲利樂觀指數則小幅回升，從上月的
-55%拉回至-44%。但整體來說，基金經理人對於全球經
濟展望與獲利期待仍持續疲軟。
反之，亞太新興國家強勢崛起，基金經理人對亞太
市場的好感度倍增，認為亞太區經濟轉強的比例從上月
的-25%大幅成長至 27%；認為未來一年亞股獲利將更好
的比例也從上月的-33%增加至 22%，顯示出基金經理人
對亞太區成長動能的看好。
然而，報告中也指出，多數基金經理人認為亞股有
高估價值的情形，多達 13%的經理人持認同看法，與上
月的-25%有顯著落差；加碼現金部位也從上月的 50%下
滑至 25%，反映出基金經理人開始減少加碼亞股。
此外，亞太新興國家經濟急速成長，通貨膨脹的問
題開始受到關注，預期未來12個月亞太區核心 CPI指數
會走揚的基金經理人達 73%，意即越來越多基金經理人
認為亞股通貨膨脹問題將漸趨嚴重。
在產業方面，最受歡迎的依序是工業、能源及原物
料產業；基金經理人提高加碼的產業則為銀行業、能源
業和工業，如油價不斷攀升、創新高，致使基金經理人
提高加碼能源產業。；相對地，內需產業如零售業和媒
體業，基金經理人則減少加碼。
其中，尤以銀行業和壽險業保突出，雖然目前基金
經理人減碼仍大於加碼，但卻已出現大幅成長，基金經
理人加碼銀行業和壽險業的比例，從上月的-50%和-42%
，回溫至-7%和-27%。
亞太區資金配置，則由香港居冠香，連續 2個月深
受基金經理人青睞，加碼意願達8%；而台灣、新加坡、
印尼、南韓與印度則同列第二，基金經理人加碼比例為
4%。其他如大陸、泰國、菲律賓和馬來西亞等，都為基
金經理人減碼的目標市場。
鉅亨網記者賴筱凡╱台北．10月18日10/18 22:01
美林證券針對全球基金經理人 9月調查報告結果出
爐，金球經濟樂觀指數續跌，從上月的-48%下探至-55%
；亞股部分則因 9月相繼創新高，鼓舞基金經理人信心
大增，對於亞太區經濟成長和獲利期待都顯著提升；儘
管如此，基金經理人也開始認為亞股有高估之嫌；至於
加碼台股的意願，則從上個月的5%小幅滑落至4%。
根據美林證券最新的基金經理人報告顯示，伴隨著
MSCI亞太指數(除日本)在一個月內走揚近 15%，基金經
理人開始認為有高估亞股價值的情形；但熱錢卻仍不斷
湧入亞太新興市場，光是上周就湧進多達20億美元，現
金水位則由上個月的3.9%降低至3.7%，對亞太地區的經
濟成長與獲利成長期待也大幅提升。
從全球經濟樂觀指數來看，多數基金經理人對於全
球未來12個月的經濟發展仍持悲觀，指數從上月的-48%
下探至-55%；企業獲利樂觀指數則小幅回升，從上月的
-55%拉回至-44%。但整體來說，基金經理人對於全球經
濟展望與獲利期待仍持續疲軟。
反之，亞太新興國家強勢崛起，基金經理人對亞太
市場的好感度倍增，認為亞太區經濟轉強的比例從上月
的-25%大幅成長至 27%；認為未來一年亞股獲利將更好
的比例也從上月的-33%增加至 22%，顯示出基金經理人
對亞太區成長動能的看好。
然而，報告中也指出，多數基金經理人認為亞股有
高估價值的情形，多達 13%的經理人持認同看法，與上
月的-25%有顯著落差；加碼現金部位也從上月的 50%下
滑至 25%，反映出基金經理人開始減少加碼亞股。
此外，亞太新興國家經濟急速成長，通貨膨脹的問
題開始受到關注，預期未來12個月亞太區核心 CPI指數
會走揚的基金經理人達 73%，意即越來越多基金經理人
認為亞股通貨膨脹問題將漸趨嚴重。
在產業方面，最受歡迎的依序是工業、能源及原物
料產業；基金經理人提高加碼的產業則為銀行業、能源
業和工業，如油價不斷攀升、創新高，致使基金經理人
提高加碼能源產業。；相對地，內需產業如零售業和媒
體業，基金經理人則減少加碼。
其中，尤以銀行業和壽險業保突出，雖然目前基金
經理人減碼仍大於加碼，但卻已出現大幅成長，基金經
理人加碼銀行業和壽險業的比例，從上月的-50%和-42%
，回溫至-7%和-27%。
亞太區資金配置，則由香港居冠香，連續 2個月深
受基金經理人青睞，加碼意願達8%；而台灣、新加坡、
印尼、南韓與印度則同列第二，基金經理人加碼比例為
4%。其他如大陸、泰國、菲律賓和馬來西亞等，都為基
金經理人減碼的目標市場。
2007年10月18日
專家觀點》油價新高與美元兩難
專家觀點》油價新高與美元兩難
【聯合晚報╱劉憶如 〈立法委員 / 台大財務金融系兼任教授〉】
2007.10.17 03:07 pm
國際油價盤中一度創下每桶88美元新高紀錄，這對目前正受次級房貸風暴衝擊的美國，無疑是雪上加霜；更為美國聯準會是否能繼9月降息兩碼後進一步降息，投下一大變數。
美國利率政策之所以關鍵，是因為全球再度面臨成長與衰退的轉折點；而美元的利率走向，勢必產生最重要的影響。
降息與否，其實是利弊得失的評估。一方面，雖然美國及全球股市對於美國9月的降息給予熱烈的回應，但這並不代表降息就能解決次級房貸的傷害。美國聯準會主席柏南克前天（10月15日）公開演講中，仍然警告美國房地產市場將持續惡化，並可能在未來幾個月大幅拖累美國經濟成長。
另一方面，降息所帶來的通膨疑慮，卻不容忽視。柏南克前天的演講中亦特別聲明降息是「在價格穩定的前提下增加成長的機會」。
「價格穩定的前提下」？在近日中東緊張情勢升高，石油供應缺口疑慮擴大的情況下，油價上漲至88美元的新高，實難讓人對油價的攀升以及其帶動的物價上揚，掉以輕心。
美元降息的另一個代價，則是美元進一步的貶值，以及貶值對全球造成的傷害。歐元自2001年至今，相對於美元已升值超過50%，美元再進一步的弱勢，將使歐洲景氣因為歐元過度強勢而受傷；另外亞洲及新興國家目前持有全球85%的外匯存底，其中包含大量美國公債，美元價位進一步的滑落，亦可能引發國際資金市場極大的動盪。
2007年美元利率政策的兩難，正如同1987全球股市崩盤以及1997金融風暴的情況；當初葛林斯班作出正確的利率轉向抉擇，但面臨油價自五年前的18美元升至今日的88美元，柏南克實面臨更嚴酷的考驗。
【聯合晚報╱劉憶如 〈立法委員 / 台大財務金融系兼任教授〉】
2007.10.17 03:07 pm
國際油價盤中一度創下每桶88美元新高紀錄，這對目前正受次級房貸風暴衝擊的美國，無疑是雪上加霜；更為美國聯準會是否能繼9月降息兩碼後進一步降息，投下一大變數。
美國利率政策之所以關鍵，是因為全球再度面臨成長與衰退的轉折點；而美元的利率走向，勢必產生最重要的影響。
降息與否，其實是利弊得失的評估。一方面，雖然美國及全球股市對於美國9月的降息給予熱烈的回應，但這並不代表降息就能解決次級房貸的傷害。美國聯準會主席柏南克前天（10月15日）公開演講中，仍然警告美國房地產市場將持續惡化，並可能在未來幾個月大幅拖累美國經濟成長。
另一方面，降息所帶來的通膨疑慮，卻不容忽視。柏南克前天的演講中亦特別聲明降息是「在價格穩定的前提下增加成長的機會」。
「價格穩定的前提下」？在近日中東緊張情勢升高，石油供應缺口疑慮擴大的情況下，油價上漲至88美元的新高，實難讓人對油價的攀升以及其帶動的物價上揚，掉以輕心。
美元降息的另一個代價，則是美元進一步的貶值，以及貶值對全球造成的傷害。歐元自2001年至今，相對於美元已升值超過50%，美元再進一步的弱勢，將使歐洲景氣因為歐元過度強勢而受傷；另外亞洲及新興國家目前持有全球85%的外匯存底，其中包含大量美國公債，美元價位進一步的滑落，亦可能引發國際資金市場極大的動盪。
2007年美元利率政策的兩難，正如同1987全球股市崩盤以及1997金融風暴的情況；當初葛林斯班作出正確的利率轉向抉擇，但面臨油價自五年前的18美元升至今日的88美元，柏南克實面臨更嚴酷的考驗。
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